平均利潤率是關(guān)于資金流動的一條客觀定律，其大意為：當(dāng)兩個部門間投資利 潤率存在差別時，資金就會從利潤率低的部門向利潤率高的部門流動，直到兩部門 的投資利潤率基本相等。用一句通俗的話來表述平均利潤率規(guī)律就是：水往低處 流，資金向利潤率高的地方走。

股票的價格是直接受資金的供給情況影響的，當(dāng)進入股市的資金增加時，股票 的價格價就會上漲，如利多消息出臺時，外圍資金就紛紛進入股市，從而引起股票 價格的上漲。

當(dāng)某個領(lǐng)域的投資利潤率發(fā)生變化時，股市和該領(lǐng)域間的投資利潤率就會產(chǎn) 生一個位差。根據(jù)平均利潤率規(guī)律，股市和該投資領(lǐng)域之間就會出現(xiàn)資金的流動, 而資金流動的結(jié)果就會引起股票的價格發(fā)生變化。

股民投資于股市，其期望就是獲得超額利潤，即獲得超過社會平均投資利潤率 水平的收益。而股民在股市中的一切操作（買進和賣出）都是平均利潤率規(guī)律的集 中表現(xiàn)。綜合起來，平均利潤率規(guī)律對股票價格的影響有以下四個方面。

1.       給股價定位

絕大部分股民購買股票的動機就是認(rèn)為股價會上漲，且一年之內(nèi)的漲幅肯定 要高于自己能涉足的投資領(lǐng)域，要不然，股民會將資金投入到其他利潤率高的領(lǐng) 域。而股民將資金源源不斷地投入股市的結(jié)果，就會驅(qū)使股價逐步攀升，從而導(dǎo)致 股價收益率的下降。當(dāng)資金運動的結(jié)果使股價收益率接近于其他領(lǐng)域的平均水平 時，股民購買股票與進行其他投資的收益就基本相等,此時資金的流動就會趨向于平緩，股價就會維持在一個相當(dāng)?shù)乃?，既不上漲，也不下跌。所以平均利潤率規(guī)律 有給股價定位的作用。

對于普通市民來說，其資金實力較小，又要兼顧工作，其在現(xiàn)階段的主要投資 渠道也就是銀行儲蓄、購買債券和股票投資。由于銀行儲蓄幾乎無風(fēng)險可言，又不 耗費多少時間和精力，所以銀行儲蓄是一般市民的首選投資工具。{更多股票知識請前往www.yuanfangcj.com(復(fù)制該網(wǎng)址前往瀏覽器打開)}若要進行股票投 資,一般都會將銀行利率作為股票投資的預(yù)期收益。當(dāng)投資于股票的收益要大于銀 行存款利率時，人們將選擇股票；反之，當(dāng)銀行存款利率高于股票的投資收益率時, 人們將會選擇儲蓄。所以，當(dāng)一個股市的股民較為理性和成熟時，股市的投資收益 基本上就會與所在地一年期的儲蓄利率相等，因而其股價也就穩(wěn)定在與此相適應(yīng) 的水平。

衡量一個股市的投資利潤率通常是用股價收益率的倒數(shù)-股市的平均市盈率, 由于股市的投資利潤率與平均市盈率之間是倒數(shù)關(guān)系，當(dāng)股價收益率與銀行一年 期的儲蓄利率相等時，也就有：

股市的平均市盈率X1年期銀行存款利率=1

股市的平均市盈率=1+1年期銀行存款利率

2.       引起股價漲跌

根據(jù)平均利潤率規(guī)律，當(dāng)股市周邊領(lǐng)域的投資利潤率發(fā)生變化時，資金總是要 從利潤率低的部門向利潤率高的部門流動，從而導(dǎo)致資金的轉(zhuǎn)移。在現(xiàn)階段，影響 股市資金的主要領(lǐng)域是銀行儲蓄、債券市場、期貨市場、房地產(chǎn)等，另外，商貿(mào)、實業(yè) 投資及收藏業(yè)對股市也有一定的影響。

(1)     銀行儲蓄和債市：當(dāng)儲蓄和債券的利率調(diào)整時，股市與儲蓄或債券市 場上的收益平衡就會打破，資金就會轉(zhuǎn)移以追逐較高的利潤。具體就是當(dāng)儲蓄 或債券發(fā)行利率上調(diào)時，股市的投資價值會相應(yīng)降低，股民就會拋售股票而將 資金投向儲蓄或債券，從而引起股票價格的下跌；反之，當(dāng)儲蓄或債券的發(fā)行 利率下調(diào)時，人們就會從儲蓄或債券市場抽出資金而投入股市，最終導(dǎo)致股票 價格的上升。

(2)     期貨：由于期貨具有高風(fēng)險和高收益的特點，所以我國的期貨市場也 吸收了大量的游資，且我國的證券營業(yè)部門中許多都代理期貨業(yè)務(wù)，資金在股 市與期貨之間的轉(zhuǎn)移極其方便。

當(dāng)期貨市場行情火爆的時候，它往往將股市的資金吸引過去，從而導(dǎo)致股 市的低迷和股價的下行；而當(dāng)期貨市場行情清淡的時候，股市的資金就比較充盈，股價就比較堅挺。

(3)     另外，當(dāng)股市周邊的房地產(chǎn)業(yè)、收藏業(yè)、商貿(mào)及實業(yè)投資等領(lǐng)域比較興 旺時，由于高利潤率的誘惑，這些領(lǐng)域也會從股市吸引一些資金。如我國的溫 州地區(qū)，由于當(dāng)?shù)鼐用裆瞄L于商貿(mào)及實業(yè)投資，且在這些行業(yè)能取得較高的利 潤率，即使在行情火爆時，相對于其他城市，其證券買賣業(yè)務(wù)也較為冷清；然而 這種情況在2006年之后發(fā)生了改變，一方面是實業(yè)投資競爭日益激烈，利潤率 下降；另一方面股市、樓市持續(xù)升溫，因此，溫州炒房團、“漲?！备宜狸牭痊F(xiàn)象 在全國聲名鵲起。

(4)     相應(yīng)地，股市內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)移也可導(dǎo)致股價的漲跌。當(dāng)股民認(rèn)為某只 股票具有投資價值時，相當(dāng)?shù)馁Y金便會涌入該股票，從而促使其價格的上揚； 而當(dāng)一只股票的前景不佳時，股民便會拋售該股票而從中抽出資金，從而導(dǎo)致 該股票價格的下跌。如2008年的中期年報公布時，某只股票的業(yè)績每股還虧損 0. 70元以上。在信息披露的當(dāng)天，其價格便直接打到了跌停板。

3.    導(dǎo)致股價的回歸

當(dāng)一個股市的股價上漲過快時,股票的價差收益就會明顯超過其地領(lǐng)域。在高 額利潤的誘惑下，外圍的資金就會紛紛涌入，從而進一步抬高股價，推動股指的上 漲。而由于涌入資金的慣性，股指往往會漲到一個相對高點。此時，進入股市的資金 已相對過剩，市盈率偏高，過髙的股價對資金已不再具有吸引力。相對于周邊投資 市場，股市的投資收益率已明顯偏低。這是，平均利潤率規(guī)律又將作用于股市，它將 引導(dǎo)資金從股市向其他投資市場流動，一些較為理智的投資者就會率先撤出資金, 股價開始下跌，從而引起連銷反應(yīng)，最終導(dǎo)致股市的暴跌，使股指又回到一個與周 邊領(lǐng)域投資利潤率相適應(yīng)的水平，這也就是股票市場暴漲之后必有暴跌的原因所 在。反之，當(dāng)股市暴跌而出現(xiàn)股價過低時，股價收益率提高，市盈率降低，股票的投 資價值就會明顯高于其他投資市場。此時，在平均利潤率的作用下，資金又會從周 邊市場向股市轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致股價的回升。

4.    限制公司業(yè)績增長

研究表明，股價的上漲是與上市公司的凈資產(chǎn)收益率同步的。而平均利潤率規(guī) 律卻像一只無形的手，它最終要導(dǎo)致上市公司的收益率向社會平均水平回歸，將上 市公司的凈資產(chǎn)收益率及業(yè)績限定在一個相當(dāng)?shù)乃?。而由于利潤的增長受到限 制，股價的急劇上揚就失去了內(nèi)在動力和業(yè)績基礎(chǔ)。我國上市公司雖然大部分都是 各行各業(yè)的排頭兵，其管理、經(jīng)營機制比非上市公司要靈活一些，但其收益水平同 樣會受平均利潤率規(guī)律的制約。其具體表現(xiàn)就是，當(dāng)某個上市公司開發(fā)出獲利水平 較高的新產(chǎn)品、新工藝或探索出一些經(jīng)營管理的新方法時，其經(jīng)營業(yè)績會邁上一個 新的臺階。但為了追逐超額利潤，其他企業(yè)就會爭先恐后地將資金投向這些產(chǎn)品，或?qū)ζ涔芾矸椒ㄟM行效仿，從而進行市場分割，增強了市場競爭，而最終使這些新 產(chǎn)品或新行業(yè)的利潤趨向于平均水平。如前幾年的房地產(chǎn)曾是獲利能力最強的產(chǎn) 業(yè)，許多上市公司因此而獲利不菲、創(chuàng)下了驕人的業(yè)績，其股價也表現(xiàn)不俗。在平均 利潤率規(guī)律的作用下，不但全國上下和各行各業(yè)都大搞房地產(chǎn)開發(fā)，就是上市公司 配股后也將大量資金投向該行業(yè)?；仡?994年，商品房開始滯銷，銷售率還達不到 50%,大量的資金積壓，大批的公司巨額虧損，一些上市公司也因此而未能完成經(jīng) 營計劃。1994年后空調(diào)又成為熱門貨,一些經(jīng)營該產(chǎn)品的上市公司又大出風(fēng)頭。而 現(xiàn)在大量資金又開始向該產(chǎn)品聚集，空調(diào)大戰(zhàn)已經(jīng)在全國范圍內(nèi)爆發(fā)。隨著市場競 爭的加劇，該產(chǎn)品的盈利水平將會隨之下降，直到和其他產(chǎn)業(yè)的平均利潤率基本持 平。而如今，由于房價上漲迅猛，大批帶有地產(chǎn)概念的上市公司都成了熱門股票。

雖然上市公司的經(jīng)營機制比非上市公司要靈活，他們是股份制企業(yè)，管理者的 責(zé)任心較強，素質(zhì)相對較高，其產(chǎn)品的競爭能力也非常出眾,但由于平均利潤率規(guī) 律的作用，上市公司的凈資產(chǎn)收益率將難持久地維持在一個較高水平。