|
大白話解釋價值投資的兩種方式 一、買入被低估的股票，等待價值回歸 這里有兩個核心問題，第一個問題是什么是“低估”，第二個問題是“被低估”的股價會不會回歸價值。 股價低估有多種含義，一種叫相對低估，另一種是絕對低估。 相對低估是它的估值相對同類公司便宜。最常見的是市盈率相對同類公司較低，或者市凈率、市銷率相對同類公司較低，或者其他指標，例如市盈增長比率（PEG）相對較低。當然，這只是相對低估，不一定有安全邊際，因為如果同類公司的估值都很高，盡管某家公司的市盈率相對更低，但其股價也有可能被高估。這種情形在A股市場經(jīng)常出現(xiàn)。比如現(xiàn)在的復(fù)星醫(yī)藥相對于其他創(chuàng)新藥公司。 絕對低估又可以分為兩種情形，一種是低于凈資產(chǎn)或者重置成本，另一種是低于內(nèi)在價值。 巴菲特說他在哥倫比亞大學(xué)學(xué)投資時，學(xué)到的最重要的知識就是安全邊際。投資者買到“絕對低估”的股票，就有了安全邊際。巴菲特早期投資股票的時候，最喜歡尋找股價大幅度低于凈資產(chǎn)的股票。因為那時候股票投資是一個沒太多人關(guān)心的小眾市場，很多股票的價格低于它的凈資產(chǎn)或者重置成本，市場上有很多“撿皮夾子”的機會，但當股票投資者越來越多時，這種機會就幾乎沒有了。 二、成長股投資 就是尋找能持續(xù)高成長的公司，享受業(yè)績和估值雙重提升帶來的獲利機會。 我們看一個公式：市盈率=股價 / 每股盈利 倒過來是：股價=每股盈利×市盈率 成長股投資者認為決定股價的主要因素，不僅是每股盈利，還有市盈率的高低。所以，他們特別關(guān)注成長性，認為高成長性是能夠支撐高市盈率的，當公司成長性高的時候，市場就敢給這家公司高估值。所以，一家公司的市盈率如果有40倍，從價值投資角度看是很貴的，但這家公司的每股盈利每年能保持百分之三四十的增長，這就不貴。 成長股投資最大的風險是，當高成長性逆轉(zhuǎn)后，股價可能會跌得非常厲害。 我們將基本面投資的兩大流派——價值投資和成長股投資進行比較得知，價值投資更看重現(xiàn)在，成長股投資更看重未來。所以價值投資者常說的一句話是“雙鳥在林，不如一鳥在手”，指的是要看公司實實在在的業(yè)績。而成長股投資的是遠大的未來，一只股票盡管業(yè)績很好，但市盈率只有10多倍，沒有成長性，就不夠有吸引力。  |
|
|
