摘要：

1、互聯(lián)網(wǎng)保險：互聯(lián)網(wǎng)保險強(qiáng)化了保險產(chǎn)品的層次競爭，核心玩法是流量和場景，目前主要有互助計劃、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療險與互聯(lián)網(wǎng)重疾險三種類型產(chǎn)品，傳統(tǒng)險企對互聯(lián)網(wǎng)渠道掌控力較弱，主要依賴第三方渠道，不過綜合險企可自設(shè)互聯(lián)網(wǎng)公司，依托資源優(yōu)勢掌握核心競爭力，建議關(guān)注中國平安、中國人壽、新華保險。

2、城地股份：IDC行業(yè)的后期之秀，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為樁基，18年轉(zhuǎn)型布局?jǐn)?shù)據(jù)中心，業(yè)務(wù)包括IDC解決方案、IDC系統(tǒng)集成、IDC增值服務(wù)，機(jī)柜規(guī)模達(dá)到1.9萬，子公司香江科技在手訂單約23億元，保障20年業(yè)績， 2019年和2020年一季度凈利潤分別增長359%和208%，進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期，目前PE（TTM）為24倍，低于行業(yè)平均水平。

3、桐昆股份：民營聚酯龍頭，擁有320萬噸PTA產(chǎn)能和570萬噸長絲產(chǎn)能，實現(xiàn)了72%的原料自給率，處在長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)，具備區(qū)域優(yōu)勢+成本優(yōu)勢，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，如東項目滿產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)年15億元凈利潤，成長穩(wěn)定的周期股，上半年業(yè)績風(fēng)險基本已釋放，低估值優(yōu)勢凸顯。

正文：

1、互聯(lián)網(wǎng)保險興起，對傳統(tǒng)保險有何影響？（華泰證券）

①互聯(lián)網(wǎng)保險對傳統(tǒng)保險的影響

互聯(lián)網(wǎng)保險對傳統(tǒng)保險的影響：一是險企渠道延伸，二是萌發(fā)新產(chǎn)品、新模式，三是構(gòu)建行業(yè)分層次競爭格局。

互聯(lián)網(wǎng)流量潛力可觀，目前險企對互聯(lián)網(wǎng)渠道掌控力較弱，主要依賴第三方渠道，比如支付寶。

互聯(lián)網(wǎng)保險參與模式包括B2B2C、B2C、2A等結(jié)構(gòu)，核心玩法是流量和場景，例如水滴商城構(gòu)建的“籌款+互助+保險”閉環(huán)，眾安在線布局場景化運(yùn)營、建立自有平臺。從產(chǎn)品層面，互聯(lián)網(wǎng)保險完善了保險產(chǎn)品的層次。

②多層次產(chǎn)品競爭：互助計劃、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療險與互聯(lián)網(wǎng)重疾險

支付寶依托流量優(yōu)勢推出相互寶網(wǎng)絡(luò)互助計劃，核心優(yōu)勢是價格低廉，高觸及頻率增強(qiáng)用戶粘性，伴隨用戶基數(shù)不斷積累，未來在保障形式上有較大拓展空間。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療險多定位獲客型產(chǎn)品，目前增長動能強(qiáng)勁，仍以價格競爭為主。

互聯(lián)網(wǎng)重疾險也是以低價競爭為主，性價比較高的產(chǎn)品頻頻成為爆款，復(fù)雜型產(chǎn)品銷售依賴于完善的客戶服務(wù)體系。

③頭部保險公司依然具備優(yōu)勢

綜合險企可自設(shè)互聯(lián)網(wǎng)公司，依托資源優(yōu)勢掌握核心競爭力，建議關(guān)注中國平安、中國人壽、新華保險。

2、下一個奧飛數(shù)據(jù)！IDC行業(yè)的黑馬，凈利翻倍+低估值（東北證券）

城地股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為樁基，與保利、恒大、萬科、金地等地產(chǎn)企業(yè)建立長期合作關(guān)，18年轉(zhuǎn)型布局?jǐn)?shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，業(yè)績大幅增長，2019年和2020年一季度凈利潤分別增長359%和208%。

①戰(zhàn)略布局新基建IDC，機(jī)柜規(guī)模達(dá)到1.9萬

子公司香江科技在上海浦東新區(qū)建設(shè)并運(yùn)營了上海聯(lián)通周浦IDC二期項目，共計3649個機(jī)柜；子公司上海啟斯云計算上海經(jīng)信委3000個機(jī)柜指，預(yù)計在2021年6月底前運(yùn)行；滬太智慧云谷數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)園項目，一期項目機(jī)柜規(guī)模6000個。

得益于IDC業(yè)務(wù)，公司毛利率顯著提升，達(dá)到27.28%，其中IDC解決方案毛利率為37%，IDC設(shè)備和集成業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要收入。

②IDC集成業(yè)務(wù)訂單飽滿

提供數(shù)據(jù)中心機(jī)房內(nèi)高低壓配電柜、智能數(shù)據(jù)母線等設(shè)備，目前研發(fā)有數(shù)據(jù)中心節(jié)能降耗技術(shù)、智能運(yùn)維技術(shù)及基站電源智能控制技術(shù)，基站電源解決5G基站數(shù)量和功耗成倍增加的痛點(diǎn)。

香江科技目前在手訂單合計23億元，集成業(yè)務(wù)和EPC業(yè)務(wù)訂單充裕，僅2019年12月兩次披露數(shù)據(jù)中心集成訂單約15億元，為20年業(yè)績提供保障。

③云市場規(guī)模持續(xù)增長，IDC行業(yè)景氣上行

2019我國公有云市場規(guī)模達(dá)到716億元，同比增長63.7%,預(yù)計2024年將達(dá)到2308億元。IDC作為云計算基礎(chǔ)設(shè)施，長期受益云計算高景氣。

目前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心缺口仍較大，2020年新增IDC規(guī)模接近400億元，較2019年增加18%;2021年行業(yè)新增規(guī)模有望達(dá)到528億元，較2020年增加33%。

④目前PE（TTM）為24倍，低于行業(yè)平均水平

3、民營聚酯龍頭！低估值成長股，原料和區(qū)位優(yōu)勢明顯（華創(chuàng)證券）

①民營聚酯龍頭，具備原料和區(qū)位優(yōu)勢

桐昆股份是民營聚酯龍頭，擁有320萬噸PTA產(chǎn)能，570萬噸長絲產(chǎn)能，640 萬噸聚酯切片產(chǎn)能（行業(yè)第一），核心競爭力主要體現(xiàn)在原料和區(qū)位優(yōu)勢。

原料方面，公司通過自建PTA在2019年實現(xiàn)了72%的自給率；區(qū)位方面，屬于長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)，流成本低于同行，長絲毛利率比同行競爭對手高3%。

②發(fā)展核心驅(qū)動力：產(chǎn)能擴(kuò)張

滌綸在產(chǎn)業(yè)鏈地位中偏低，龍頭企業(yè)基本圍繞一體化和智能化進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，原料給率基本都超過70%，具備更低的成本優(yōu)勢。

桐昆股份發(fā)展核心驅(qū)動力來自于產(chǎn)能擴(kuò)張，嘉興石化二期投產(chǎn)使得公司PTA自給率顯著提升至72%，長絲成本端出現(xiàn)明顯優(yōu)勢，

未來3年，公司的產(chǎn)量增長主要來自于恒超項目、如東洋口港項目和浙江石化的股權(quán)投資，如東項目滿產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)年15億元凈利潤。

③成長穩(wěn)定的周期股

公司是成長穩(wěn)定的周期股，上半年業(yè)績風(fēng)險基本已釋放，低估值優(yōu)勢凸顯，機(jī)構(gòu)給予目標(biāo)價18.83元。