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職業(yè)投資進入第5年——謙和屋2018年終總結(jié) 時間怎么會這么快？快到幾乎感覺才過了一年而已，結(jié)果一回頭，已經(jīng)過了四年多了！~ 今年收獲最大了！ 錢沒賺到，賺到一堆經(jīng)驗值。 所以，分享出來應(yīng)該蠻有意思的哈！~ 港股持倉又是沒啥變化，又一年了…… 2018年港股收益為虧損10%左右。（算上匯率倒是沒怎么虧，慚愧慚愧，羊毛出在豬身上，所以，還是算虧損算了，心安點……） A股持倉全部滿倉了，一年下來稍微有些變化，也在我的雪球組合里面有記錄。 2018年A股收益為虧損8%左右。（實盤與雪球組合的差距主要在于，新入資金持續(xù)加倉了。以及，中了十多個簽，賺的錢全部沒有取都買成股票了。） 這個收益我是滿意的，雖然不太滿足。但是，自認為挺好哈~ 由于從2014年開始進入職業(yè)投資人，正式全職投資理財，已經(jīng)足足研究摸索了四年多了，我想，我有一些經(jīng)驗，不保證一定正確，不保證一定有效。但是，確保是真實的。 因為，我寫文章的初衷，老朋友們都知道，是將來傳給小孩看的。 所以，一來寫得啰里啰嗦，二來寫得真真切切。將來給小孩講解的時候，才能對的上號哈！~ 正確的，可以供其學(xué)習(xí)，錯誤的，可以供其當(dāng)做失敗案例參考哈！~ https://xueqiu.com/3366431401/62874901 2，2016年年末總結(jié) https://xueqiu.com/3366431401/79622430 3，2017年總結(jié)與2018年展望（2018年，我“又”“又”只交易3次） https://xueqiu.com/3366431401/95844935 這些年，我的淺見與收獲如下： 1，做實業(yè)與做投資，有很大很大的區(qū)別。這里面差距特別特別大，在很多方面，甚至是互為相反，如果不正確面對與解決，是一個巨大巨大的坑。 今年年底，我一位朋友，跟我長聊了一次。 這位朋友年輕有為，三十多歲，思維敏捷，決策果斷，事業(yè)一直順風(fēng)順?biāo)呗范紟эL(fēng)。這幾年的打拼下來，收獲頗豐。 在我們這個小城市，零零總總，也有個幾千平方米的物業(yè)，兩千來萬的現(xiàn)金。 他就是屬于醉心于資本市場的朋友，由于實業(yè)本來也認識很多圈內(nèi)的投資人，所以，找了一些投資專家給他操盤。最后，大概虧了1600萬左右。 后面詳細說。 這里我說說我的觀察與體會。 但凡實業(yè)白手起家的朋友，我身邊極少發(fā)現(xiàn)自己切換跑道來全職做投資理財?shù)摹＿@種情況比較少。 我后來做了詳細的研究。其實，國外這種情況也不多。我們可以細數(shù)知道的投資大師，有哪幾個是從實業(yè)轉(zhuǎn)成職業(yè)投資人的？我反正知道的不多。 目前，國內(nèi)投資者中，我知道的也就是段永平先生了。是從實業(yè)轉(zhuǎn)成職業(yè)投資人且成果頗好的。 在我研究和自己實踐的過程中體會。這個職場的轉(zhuǎn)換，確實非常有難度，因為如下幾點原因。 A，路徑依賴。一般來說，實業(yè)做成了的，都已經(jīng)從做實業(yè)過程中得到了賺錢的經(jīng)驗與路徑。 這個過程，打磨不是一年兩年，都是十年二十年。這十來年打磨出來的經(jīng)驗，結(jié)識的人脈，行業(yè)的認知，上下游的關(guān)系等等，全部都是用精力，金錢，血汗換回來的。 而這個時候，要其放下實業(yè)，開始職業(yè)做投資理財，是一件非常非常難的事情?；旧希淮罂赡?。 我身邊知道的，基本上只有兩種情況。 一種是實業(yè)不好做，或者準(zhǔn)備慢慢退休了，不想這么辛苦的做實業(yè)，想做投資理財，輕松一點。 還有一種就是我這樣的，發(fā)自內(nèi)心的對投資理財有不可救藥的喜好，不管虧錢賺錢都愿意學(xué)習(xí)終身，工作終身。 我曾經(jīng)無數(shù)次問過很多人同樣的問題，就是——如果有天你突然財務(wù)自由了，是那種很自由的財務(wù)自由?。三輩子都用不完的那種。你還會繼續(xù)從事現(xiàn)在的事業(yè)么？ 基本上都不愿意，更不要說還傳給下一代人了。自己這代都想轉(zhuǎn)型。我也是不斷的問自己，愿不愿意終身學(xué)習(xí)，終身投資理財。一次又一次得到肯定的答案，最后我才敢試著從實業(yè)轉(zhuǎn)成職業(yè)投資人的。 那么，問題來了，實業(yè)做成了的，已經(jīng)做成了，又何苦折騰自己呢？所以，大多數(shù)人，并不大希望，自己從四十來歲重新學(xué)習(xí)新的領(lǐng)域，從自己的舒適圈跳出來。 更不要說，放棄自己原來做成了的實業(yè)，那么多的積累。 所以，這是第一關(guān)。其實，從職員轉(zhuǎn)成職業(yè)投資也有這個問題。 B，這里面，還有一種，我接觸得最多，就是本來實業(yè)做得也還可以。但是，慢慢不好做了，年級也大了，不想再那么耗費心力的去做實業(yè)了，子女也不想接班，自己也不想子女接班。很多傳統(tǒng)制造業(yè)的企業(yè)主就是這樣的。 所以，自己開始從事投資理財。 但是，結(jié)果一般來說，不大好。 原因是，他們想著做投資理財比自己做實業(yè)要輕松，不想那么累了。 我去！ 誰做誰知道！ 職業(yè)投資理財比做實業(yè)輕松？？ 別逗了！~ 我做實業(yè)的時候，才比較輕松，好么~ 基本上，早上開完會之后，就可以休息了。我那時候辦公室有個套房，里面有床有浴缸，我開完會之后，就去休息去了。沒事的時候，就一個人待著，想事情。 有事情的時候，才一起開會解決事情哩。 晚上開完會之后，就可以下班了，一年沒幾次應(yīng)酬的。 行業(yè)資源，人脈很多年前就認識了。他們來了，我們派車接待，我們?nèi)チ?，他們陪我們幾天。剩下也沒什么太多事情了。 尤其是，很多事情，公司是有部門來對接，解決的。我自己也不需要去。 可是，做投資理財之后，完全變了。 首先，工作時間是無限的。沒有休息。 什么意思呢？ 因為投資這件事吧，是思考99%，執(zhí)行1%的事情。你99%的思考，就為了那1%的買賣決策做準(zhǔn)備與鋪墊。 結(jié)果，我的體會就是沒有休息。醒著就會琢磨投資理財這件事。偶爾做夢的時候還會夢到投資理財這件事…… 有時候，你身在三亞，還會想著，到處去看看，看看是不是旅游市場有發(fā)展。 有時候，你吃頓海底撈，還會拿出手機查一下，海底撈在資本市場有沒有可能性。 尤其到今年，我開始研究白酒領(lǐng)域，本來不喝酒的，現(xiàn)在開始喝酒了，一喝酒，又開始琢磨，白酒怎么投資哩？ 你看，做投資是不是工作時間是無限的呢？ 其次呢，做投資理財，其工作的絕大部分，是無法假手于人的。至少我現(xiàn)在的水平是做不到的。但是，做實業(yè)，很多部分是可以外包的。 你看，投資理財這件事，最終的決策，一定是我自己，而決策所需要的關(guān)鍵信息，一旦假手于人，就容易出現(xiàn)自我懷疑，尤其是我也沒有像芒格那樣的搭檔不是？ 當(dāng)然，有了芒格這樣的搭檔，那就輕松很多了……奧尼爾說，我奶奶跟邁克爾喬丹一起打NBA都可以奪冠。：） 所以，投資理財所有的資料閱讀，思考，去上市公司參加股東會，市場調(diào)研等等工作，全部要自己來做。你如果敢外包，那么，最終出問題的，一定就是外包的這個環(huán)節(jié)。 你看，是不是工作量大很多？ 比如說，我投資理財中的關(guān)于房產(chǎn)的投資理財，就真的是我自己開車去城市一條街道一條街道的轉(zhuǎn)。 我之前文章里面有寫（公眾號：謙和屋，qianhewu2008）。 地址如下： 1，游歷四個多月，我對江浙滬房產(chǎn)的一些考察及思考（上篇）：https://xueqiu.com/3366431401/109710738 2，游歷四個多月，我對江浙滬房產(chǎn)的一些考察及思考（中篇）： https://xueqiu.com/3366431401/109745196 3，游歷四個多月，我對江浙滬房產(chǎn)的一些考察及思考（下篇）： https://xueqiu.com/3366431401/109764929 https://xueqiu.com/3366431401/113332543 但是，實業(yè)部分，很多這樣的工作，是可以外包的，或者部分外包的。 綜上所述，如果，一個做實業(yè)成功的企業(yè)主，一般來說，想著轉(zhuǎn)型投理理財，過一種更加輕松的生活，然后更加輕松的賺錢，后果是令人遺憾的。 一種遺憾是，完全不會更加輕松。而是更加累。 尤其是他不熱愛投資理財這件事的話。 另一種遺憾就是，用更輕松的態(tài)度，最后投資收益就會令人遺憾。 好了，我這位朋友就是如此。 他的想法還是很好的。 你說他完全像我這樣轉(zhuǎn)型成職業(yè)投資，他知道做不來，也不大愿意這樣每天窮經(jīng)皓首。 你說完全不投資理財吧，其實業(yè)溢出的資本，也無處安放，尤其是房產(chǎn)又限購，限售，限貸。結(jié)果，他透過層層關(guān)系，找到了幾位投資大師。屬于交易派的投資大師。 他們的歷史成績都非常好。拿出來都很驚人的！ 我也實實在在看了其中一位的成績，2018年這樣的行情，竟然賺了十倍多！嚇人不？好嚇人！ 這里有坑！我待會說。 好了，我的這位朋友，就陸陸續(xù)續(xù)把錢給他們?nèi)ネ顿Y。 最后，大概虧了1600萬左右。 ………………哎……………… 一夜愁白頭！ 多少年奮斗，積累成果，幾乎腰斬！ 好在還有幾千平米物業(yè)。賣掉一些，再在實業(yè)中，還能重頭再來，東山再起！ 我們長聊了一次。但是，他心里還是憋屈。悶得慌！ 我跟他說，其實，沒關(guān)系，路還沒絕，你才三十多，還有積蓄，務(wù)實的來，要不了幾年，還能更好！ 人生總有一些苦難！但是，不是這些苦難讓我們更強大！是面對苦難的自我奮斗，讓我們更加強大的！有些苦難，其實沒有必要親自去經(jīng)歷！ 如果能從自己的失敗中得到經(jīng)驗，已經(jīng)比那些完全不能從自己失敗中得到經(jīng)驗的人，好多了！ 但是，如果你能從別人的失敗中，得到自己的經(jīng)驗，無疑更加適合，更棒，對么？ 人生有些苦難，就沒有經(jīng)歷的必要！對么？ 如果你在看，這段話送給你，加油吧，還有明天！~ 央視很早之前，有檔欄目，叫做——致富經(jīng)。我們那時候經(jīng)?？?。 后來，我說，我要拍，就拍——致窮經(jīng)！ 我要看看失敗到底是怎么回事。 我知道我將在哪里死去，那么，我這輩子都不會去那里！ 所以，后來，我經(jīng)常看的一套書就是——大敗局。 坦白講，學(xué)到很多，看到很多，收獲很大??！~ 我說一下這位朋友的坑，在哪里！ 我當(dāng)年轉(zhuǎn)職業(yè)投資人的時候，就非常深入的探尋過這個問題，做了大量的研究。才轉(zhuǎn)型成職業(yè)投資人的！ 為什么？你看??！~ 我當(dāng)年轉(zhuǎn)職業(yè)投資人的時候，其實，有兩條路徑。 第一條就是——直接買私募，買基金等。等同于將投資理財外包。 第二條就是——擼起袖子自己干！ 我們團隊其實仔細研究過這兩條路徑。當(dāng)然，他們肯定希望我選第一條，因為這樣的話，兩手都可以抓。 但是，我怎么想，怎么覺得不對勁！ 總感覺有漏洞，但是，當(dāng)時又說不出來。而且，看到的所有的材料，資訊，都說專業(yè)的人做專業(yè)的事情。 最好的方式，就是投資理財這件事外包。 后來，我從一些歷史進程中，發(fā)現(xiàn)了解決路徑。 各位知道在瑞金的時候，負責(zé)財務(wù)的是哪位么…… 后來，我經(jīng)過深思，我認為，家庭，家族，企業(yè)，有三樣?xùn)|西，是不可以假手于人的。 第一，招人用人的權(quán)利。 第二，發(fā)展路線的定奪。 第三，財政的權(quán)利。 因為，這三者其中任何一個是外包的，一旦外包的出問題了，那么，對于家庭，家族，企業(yè)，來說，就是大災(zāi)難。 這三者，必定要用自己人，要用嫡系！ 這是頂層架構(gòu)決定的，不是才華與名聲可以改變的。 所以，沒辦法，最后我們的選擇就是——我擼起袖子自己干！ 很多企業(yè)主栽在這個大坑里面。 這里如果有企業(yè)主看到，或者自己打理自己家庭家族財產(chǎn)的朋友看到。 你們不要掉這個坑里面。 這里面，白骨滿坑，尸骨累累…… 你們之前是不是打算買私募？買基金？ 這沒有問題，我現(xiàn)在也買！ 但是，問題來了，三千多只股票的A股，公開財報，你都不能選中，賺錢。那么，幾萬家私募，基金，操作還不公開，你怎么買到賺錢的？？ 這個坑，坑王！坑死多少縱橫捭闔，橫刀立馬的有能之人！ 我稍微再詳細一點說一下。 各位買私募，買基金，是不是看歷史業(yè)績？是不是大多數(shù)情況只能看歷史業(yè)績？ 甚至，很多歷史業(yè)績都是假定回溯的，就是明明只有三年的歷史業(yè)績，能用軟件模型虛擬出十年的。收益嚇?biāo)滥悖 我這位朋友就是看的歷史業(yè)績，好到飛起！~ 可是，這里面是有很大問題的。 涉及到一個風(fēng)險敞口的問題。 什么意思呢？ 就是，你基本上無法了解，或者也沒有去想這個風(fēng)險敞口的問題。 比如說，有些投資人，能夠用杠桿加上單壓一只或者三兩只股票，在幾年時間，做出很漂亮的收益曲線。 但是，這樣的收益，是建立在非常危險的架構(gòu)上。 我們肯定他會出問題，但是，無法肯定在什么時候出問題。 結(jié)果，倒霉的，就恰好碰上了。 那么，危險的不是一開始碰上。因為，投資總量少啊，一開始，就買一百萬而已。但是，我們最怕就是一開始賺錢了，隨后三五年，養(yǎng)成依賴的習(xí)慣，看著這個收益很好啊，然后就陸陸續(xù)續(xù)加錢。 最后，一次性被收割。 這樣的例子，我看過很多。 接著講，還有一個問題是，幾萬家私募，基金，你根本無法全部看一遍。這是不可能的事情。你只能看頭部的幾家，十幾家，就了不起了。 但是，要知道，頭部的這些，信息是非常不對等的。 你作為外行人，根本看不懂這些內(nèi)容。 這是我們當(dāng)年遇到的第二個難題。 就是——好，我選頭部幾家私募或者基金吧。但是，你發(fā)現(xiàn)，他們公布的東西，你完全像看天書一樣，根本看不懂。甚至，很多都不公開，法律規(guī)定，很多內(nèi)容也不能公開。 那么，這個時候做決策，也等同于是碰運氣。 好了，這個時候，有人要問了。 我能不能這樣選？——選過去五年，八年，持續(xù)收益是很好的，這樣行不行？ 其實，我想，在國外可以這樣。 因為，資本市場很成熟，別說五年八年，五十年，八十年的你都選得出來。 所謂之回溯數(shù)據(jù)充分。 這樣，出問題的概率就小，再分散一些，基本上，這輩子，窮是不會窮到哪里去了。 可是，國內(nèi)這樣很難的。 陽光私募現(xiàn)在怎么算，都只有十來年。根本達不到足夠的樣本與標(biāo)準(zhǔn)?。?/p> 你看，是不是坑？坑大不大？ 我說的，是不是就是各位的路徑？選私募，選基金，選頭部私募，選頭部基金，選長時間頭部私募，選長時間頭部基金？說中了沒有？：） 因為，我也這樣走過，試過?。?/strong> 最后，我是怎么解決的呢？ 是這樣的！ 首先，你得自己成為職業(yè)投資理財者。 你才能知道這個行業(yè)里面的套路，keypoint，才知道哪些會是坑！ 要不然，不良的投資者，能夠有一百種方法把你的錢變成他的錢。你得要有甄別的能力。 其次，你必須！注意??！必須！ 必須和私募或者代你理財?shù)娜擞猩疃鹊臏贤ǎ喈?dāng)?shù)牧私?。他是哪個風(fēng)格，屬于那種類型，人品情況，等等。 這樣，你才能有把握。 都做到這樣了？你不就已經(jīng)是職業(yè)投資人了么？ 我自己投資的私募，都是親自登門拜訪，好好請教他們，深度溝通，認真學(xué)習(xí)的！ 之前有銀行的人找我，說一位著名的“一哥”開私募了，門檻降了，500萬起。要我買。我就問，能不能當(dāng)面去聊聊呢？ 銀行人員一臉嫌棄！~你還想當(dāng)面聊？一哥能有時間見你？你這資金量，一哥會見你么？ 要不，你買個1000萬？我試試看能不能約見一會兒？ 我立馬拒絕！ 開玩笑么？我錢是少了點，但是，對我來說，是很多??！~你要我把我辛苦賺來的錢交給一個我沒有見過的，不能跟我聊聊的人去打理。 我好怕的哇~ 所以，我買私募，公募。（公募幾乎不買了，要買也是買指數(shù)基金。） 我第一件事就是一定要溝通，我去拜訪完全沒有問題，所有費用我自己出。但是，不能當(dāng)面，深度的溝通，我是不敢投的。 這里還有一個有趣的地方。 買的少就不能見面聊！買的少才要見面聊不是么？錢少才珍貴么！~ 我就100萬，我買，是100%的信任，我還不能聊聊？ 你1000萬，買500萬，是50%的信任，反倒還能聊聊，這不是怪怪的么？ 我以后萬一做了私募，我就一定要堅持！你不見面還不行，我去你那里拜訪你，我出所有費用，我還請你喝茅臺。但是，我一定要見你。你不見我，我就不收你的錢！~ 霸氣不？老霸氣了！ 信托責(zé)任??！~朋友們！~有人投資你，是投的信任?。?/p> 你不好奇這個信任你的人是什么樣子么？你不好奇這個70億人中的一位信任你的人，愿意拿出真金白銀給你打理的人長什么樣子么？ 中國現(xiàn)在少了好多老派的東西！~ 那種建立在互相了解，互相信任，通過時間醞釀的情愫，現(xiàn)在都稀少了。 都是通過網(wǎng)絡(luò)，甚至app，就直接達成交易了。 當(dāng)然，這沒有什么不好。 尤其是數(shù)額不大，或者，也沒打算長期做的前提下。 但是，如果數(shù)額很大，或者，想非常長期，比如十年，數(shù)十年，甚至隔代的前提下呢？難道不應(yīng)該互相了解與互相信任么？ 說個我親身經(jīng)歷的故事。 我?guī)臀遗笥淹顿Y理財，每年原來是匯報兩次。 結(jié)果，每次我做PPT都有好幾百頁。 我深刻的記得，有一次，做了600多頁。在重慶匯報。 我把電腦架起來，然后，開始講PPT。 從下午講到晚上。講得他們臉上都開始泛油光了…… 最后，結(jié)束的時候，鼓掌幾十秒！~那意思就是，終于TMD講完了…… 再然后，他們就委婉的告訴我，術(shù)業(yè)有專攻，以后其實不用講這么細致，我們很信任你滴…… 就這樣，我才改成現(xiàn)在每年匯報一次，然后，不講PPT了，用信！~ 我的理念就是，要么不開始，開始了就認認真真做，認真到你都覺得我太認真了。我覺得，就應(yīng)該差不多了哈！~ 你看，這就是做實業(yè)開始涉足投資理財遇到的坑之一。 自己做吧，有路徑依賴，無法斷舍離，其實，也沒有必要。 因為，并不是每個人都適合做投資理財?shù)??；旧?，我可以說，職業(yè)投資人的工作量，至少，至少前面十來年，是大大超過做實業(yè)階段的。 不自己擼起袖子干吧，又無法識別真正好的私募，基金。 容易掉坑。一坑進去，就是十年八年的努力歸零。 好難啊…… 當(dāng)然，不難的話，誰都可以做成了，不是嗎？ 有些老朋友看過我之前的文章，就會知道，有些朋友找我問一些資產(chǎn)配置的事情。（謙和屋：qianhewu2008） 我今年至少寫了5萬字左右吧，私信發(fā)給這幾位朋友。 幾位呢？不超過10位。 不是我啰嗦啊，雖然我真的很啰嗦…… 講真的，是因為，這種事情，是沒有辦法簡單的說清楚的。至少我現(xiàn)在的水平?jīng)]有辦法。 那么，解決的方案只有兩個，一個是拒絕，就像，有些朋友問的問題，情況說明很少，我沒有辦法解答。 還有一個就是花很多時間很多精力，一封一封郵件交流。 所以，幾個人就寫了好幾萬字了。 以后有機會再根據(jù)類型分享給各位朋友們哈！~ 我去，講了這么久，才講了第這么點！~~ 講不完了都！~ 來來來，接著來。 做實業(yè)與職業(yè)投資的第二個巨大的差距。 就是賠率與勝率的差距。 各位知道吧，做實業(yè)是求賠率的。 我認識很多做實業(yè)的，連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，一次一次失敗，但是，最后成功一次，就改變命運，改變?nèi)松恕?/p> 這其中，有很大的必然性，也有很大的偶然性。 但是，值得！~ 我以前的文章，有分析過，這叫做——改變頂層架構(gòu)。 你不需要成功很多次，你一直創(chuàng)業(yè)，一直在這個場內(nèi)，只要不死，一次就可以成功了。所以，你們現(xiàn)在看到的很多商業(yè)的大佬。他們之前失敗過N多次，這不要緊的，所有的失敗，就是為了成功的那一次！他們就求仁得仁了！ 馬云失敗過多少次？ 馬化騰失敗過多少次？ 現(xiàn)在大家都笑搜狐，你別笑，因為未來不知道會怎樣！ 現(xiàn)在大家都笑當(dāng)當(dāng)，你別笑，因為未來不知道會怎樣！ 所以，很多人說，不要創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)失敗率太高了。很多人會去嘲笑那些創(chuàng)業(yè)失敗的人！ 我個人持保留意見，我個人從來不嘲笑，奚落那些失敗的創(chuàng)業(yè)者。 一來不忍！ 二來我也不過如此！ 三來，可能明天他就用成績打你的臉！狠狠地打！反復(fù)地打！~ 好多嘲笑的人，沒有搞清楚模式的差別。 創(chuàng)業(yè)這件事，根本不是成與敗的次數(shù)，而是成與敗的賠率！ 很多人在創(chuàng)業(yè)的時候，窮得耗子去他家里，都流著淚走的…… 沒過幾年，資產(chǎn)過億。 我身邊就看過太多這樣的案例。 莫欺少年窮，和莫欺創(chuàng)業(yè)敗，是一樣的道理！~ 而投資理財這件事，至少在我看來，在我的風(fēng)格與體系中，是追求——勝率的。 別管成功了多少次，只要有一次大的失敗，就損失巨大，甚至無法東山再起了。 你看所有長期成功的投資者，長壽投資者。 他們基本的一條，就是沒有失敗，至少，沒有大的失敗。 爆倉的，腰斬后割肉的，等等。一次就是重傷！ 而且，越晚重傷，越難恢復(fù)。 這點正好和創(chuàng)業(yè)者相反。 創(chuàng)業(yè)者是，越晚虧損，其實越不要擔(dān)心，因為，人脈，資源不會跑掉。還在那里。 你看看雷軍，其實就是很好的證明。雷軍是互聯(lián)網(wǎng)第一波弄潮兒哦！~在小米之前，誰知道雷軍呢？可是不要緊，越到后面，他的行業(yè)經(jīng)驗，人脈等等，越豐富，越深厚。 那么，投資理財就不同了。 你要是有個一次兩次大失敗。別說自己資金損失巨大。 關(guān)鍵是，別人也不敢再投錢給你了。 其實，這也很奇怪??！~ 創(chuàng)業(yè)不斷失敗，是能夠再找到投資者的。 但是，投資理財失敗一兩次，就不大好找到投資者了。 這很奇怪，但是，就是事實，要愛惜羽毛啊…… 所以，第二個坑王來了！~ 創(chuàng)業(yè)成功的人，在心態(tài)上，是賠率心態(tài)，很多都是三分把握就敢開始！ 關(guān)鍵是，創(chuàng)業(yè)的時候，這樣干，效果還很好！ 然后，在發(fā)展中，小步試錯，快速迭代。 這是這種模式的路徑。多少人，多少年累積下來的路徑。 然后呢！~ 目前我接觸很多企業(yè)主，都是這樣的發(fā)展路徑，成功路徑。 所以，自然而然，他們就在潛意識里面做了移植。 在投資理財領(lǐng)域，也是用賠率心態(tài)。 那些買虛擬幣的，有多少是這樣的心態(tài)?。 當(dāng)然，我沒有資格說他們，我也沒多好。 但是，我自己實踐中的體會是，這樣的賠率心態(tài)來從事勝率心態(tài)的市場，模式，會隱含巨大風(fēng)險。 我身邊有些朋友就掉坑里面了。 三分把握就敢上？ 投資理財講究的是安全邊際！十分把握了，還要摳摳索索，畏頭畏尾！ 立刻執(zhí)行？ 投資理財講究的是——等待！無窮無盡的等待！ 成功一次就財務(wù)自由？ 投資理財講究的是——最好財富自由再投資。沒有財務(wù)自由，最好心理預(yù)期是年化收益15%左右。（我僅說我了解的，適合我的風(fēng)格與體系?。） 所以，我知道，有很多朋友，帶著三分把握就出手，然后，做的過程小步試錯，快速迭代，期待成功一次就財務(wù)自由的心態(tài)，興致盎然的，無比勤奮的跑進投資理財市場。 結(jié)果，七八年的積累最終一夜歸零或者損失慘重。 他們變得更有經(jīng)驗了，而有經(jīng)驗的投資者，變得更有錢了。 有些苦難，真的沒有必要自己去親身經(jīng)歷…… 你看，這是我認為，做實業(yè)與職業(yè)投資巨大的不同之處。 今天也只能講這么多了，我也怕各位追著我，委婉的跟我說——可以不用講這么透啊…… 今年收獲還有什么？ 市場博弈的知識要學(xué)習(xí)！ 我之前打基礎(chǔ)的時候，基本上是完全不去看市場博弈的內(nèi)容的。 因為，我的腦容量偏小。加上年紀(jì)漸長，不大能同時吸收大量知識。 所以，我一直沒有仔細學(xué)習(xí)，系統(tǒng)學(xué)習(xí)博弈層面的內(nèi)容。 我覺得，我還沒有做好準(zhǔn)備。 各位知道著名的戴維斯雙擊吧！~這就是非常非常經(jīng)典的把兩個賺錢的地方點透了！ 我的拙文分享地址如下：（公眾號：謙和屋，qianhewu2008） 長壽投資者研究之9——斯?fàn)柋?庫洛姆.戴維斯家族（Shelby Cullom Davis） https://xueqiu.com/3366431401/118888825 還有就是喬爾.格林布拉特的神奇公式。也是非常非常經(jīng)典的把兩個賺錢的地方點透了！ 但是，巴菲特，芒格的東西，是幾乎很少涉及市場博弈層面的內(nèi)容。他們講究——用合理的價格買入優(yōu)秀的公司。 而格雷厄姆的東西，是比較強調(diào)博弈層面的東西——市場先生就是最為經(jīng)典最為基礎(chǔ)的博弈層面的內(nèi)容。 我們在二級市場賺錢，基本上，來自于兩個主要的地方。 一個就是公司本身的業(yè)績增長。 另一個就是市場交易者們的博弈。 這二者，都是一門非常深刻而專精的學(xué)問！ 注意！我的理解！ 這二者得其一，都可保終身財富。 接下來，我要說我的大論了啊，各位坐好，系好安全帶啊！~ 熟悉謙和屋的老朋友知道，我曾經(jīng)寫過房產(chǎn)與股市投資的區(qū)別。（公眾號：謙和屋。Qianhewu2008） 地址如下： https://xueqiu.com/3366431401/81606379 2，關(guān)于'股票''房產(chǎn)''實業(yè)'三輪驅(qū)動的一些思考與實踐 https://xueqiu.com/3366431401/95141161 里面說了一個我特別不明白的，平常觀察到的現(xiàn)象。 就是，買房產(chǎn)的人，其中很大一部分抗拒投資股票。每次都非常歧視買股票的投資者。覺得受益太少，然后，一天天的講全球大事，厲害得不得了，但是，就是不賺錢！ 然后呢，買股票的人呢，其中也有很大一部分罵投資房產(chǎn)的人，不斷的拿日本房產(chǎn)崩盤的例子，中國一些鬼城的例子來嚇唬他們，然后，帶著道德的光輝，痛罵炒房者。 我由于二者都有深入的涉足，這也是機緣巧合，十多年前打工的歲月做過房產(chǎn)中介，后來自己買過房。這里多說一句啊，各位不要罵我啊，我個人至今為止，一套房都沒有賣出過啊，我不炒房?。海?/p> 然后，轉(zhuǎn)型職業(yè)投資人四年多。 結(jié)果，我和投資房產(chǎn)的朋友，和投資股票的朋友都接觸過。就發(fā)現(xiàn)了這種情況！~ 所以，我在以前的文章中，多有闡述。 那么，這些年，我就發(fā)現(xiàn)，投資股票領(lǐng)域中，也涇渭分明的分出兩條路徑。好有趣！ 一條是價值投資，資深價值投資，比較專注基本面。 每4-5年，資產(chǎn)翻一倍。注意，一般來說，我了解的，資深價值投資，他們的頭寸是較大的，基本上，都是家庭主要資產(chǎn)。所以，四五年翻倍是指其大量資產(chǎn)翻倍啊。 一條是非傳統(tǒng)意義價值投資（博弈交易者），甚至，我都不知道怎么具體定義。他們專注在市場博弈層面。他們有短線的，有炒消息的，有趨勢的，有中長線的。收益差別很大。有的一年翻好幾倍。也有一年腰斬的。還有一些做期貨的，其收益曲線更是驚人。 有趣的在哪里呢？ 這二者，似乎水火不容。 基本上，中小創(chuàng)那幾年行情好的時候，價值投資被罵到臭頭！~ 據(jù)說，大藍籌被改名叫做——大爛臭！ 你看，有些人罵起人來，那真的是創(chuàng)意十足??！~價值投資者被各種奚落，調(diào)侃，只能在萬籟俱靜的黑夜，默默的坐在茶室，念一段心經(jīng)，來自我安慰與排解。 然后，特別有趣的是，這兩年，大爛臭變身大藍籌，這一下，價值投資者又開始吃香了。開始有很多價值投資罵回去了！~說炒熱點的，搞ST的，做游資打板的，是害人精，妖精等等！~ 特別像，周星馳電影——九品芝麻官中間，周星馳與女老板對罵的鏡頭。先是周星馳被一直罵罵罵，罵到躺倒地上。然后，突然奮起，周星馳又開了光一樣，小宇宙爆炸罵回去，把老板娘罵到地上。 就這么個情景。 真的很有趣。 我今年跟一位低調(diào)的投資高手聊了一天，我驅(qū)車上千公里登門拜訪他，他也非常給面子，好好教導(dǎo)了我一整天，龍哥，跟大家打個招呼哈！~非常感謝您的款待與指導(dǎo)哈！~受益無窮。真的非常非常感謝！~感恩感恩！~ 他多年下來，不用杠桿，投資收益在30%以上。 我個人是被驚訝到了。 我記得當(dāng)時問他，這個價值投資在中國，能不能做到長期收益超過15%，甚至20%以上，而且，不用杠桿。不搞交易員風(fēng)格。 他自己辦公室就是純粹價值投資辦公室哈！~一張桌子，一張茶臺，一個書架。 這里我解釋一下，交易員風(fēng)格的工作室，一般來說，是有很多屏幕的，我看過有的一張桌上能有八塊屏幕，一個房間能有幾十塊屏幕。 而價值投資就普通一點，跟其他行業(yè)差不多，不大像搞金融的。 沒有那么多屏幕。多的是書籍，財報等等的。 所以，我就問他這個問題。 他說，按照目前A股的情況，對手盤的構(gòu)成。其實，是完全可以做到的。他自己就做到了。 那天他解了我很多疑惑。 這里不細說，以后有機會慢慢分享給各位好朋友們哈！~ 我總結(jié)，主要是這樣。 市場上有兩塊賺錢。 一塊是企業(yè)本身的業(yè)績。這是需要各位投資者深度做功課，了解行業(yè)發(fā)展，企業(yè)體質(zhì)之后，才能夠把握的。這個需要做較深的功夫，但是，了解清楚之后，也有個好處，就是比較穩(wěn)定。尤其是一些偏傳統(tǒng)的行業(yè)，可能十年前和十年后，差不多。 比如白酒，行業(yè)變化，企業(yè)變化就偏小。 現(xiàn)在很多資深價值投資者，著力于在這點上面。雪球上非常多高手。這里不一一說明了。反正，用心找，各位就能找到很多專家。 另一塊賺錢的，是市場博弈層面的。 就是戴維斯雙擊中的估值部分。 這一塊，其實，雪球不是大本營。 淘股吧和一些大戶，游資聚集的小圈子，才是大本營。而且，分地域性。什么XX系，XX幫。就是這種的。還有一些個人投資者，對市場資金有深厚的認知，體會，也做得相當(dāng)好。 但是！注意，但是來了！ 我發(fā)現(xiàn)，較少有人會嘗試貫通這二者！ 這是關(guān)鍵地方！ 巴菲特曾經(jīng)說過，最難得地方是，從格雷厄姆的，已經(jīng)實踐有效的思維，換成查理芒格帶給他的，更加有效的思維。 誅心的地方在這里！關(guān)鍵的地方也在這里！ 其實，戴維斯家族做到了。但是，老戴維斯做到了，大戴維斯做得也可以，孫戴維斯沒有做到！ 關(guān)于戴維斯家族的故事，很有趣，一生杠桿戴維斯。 長壽投資者研究之9——斯?fàn)柋?庫洛姆.戴維斯家族（Shelby Cullom Davis） https://xueqiu.com/3366431401/118888825 因為，市場構(gòu)成，孫戴維斯時代與老戴維斯時代截然不同。對手盤從散戶到了職業(yè)機構(gòu)。資金也不同了。 戴維斯雙擊就是經(jīng)典的基本面與市場博弈都做到了的共振結(jié)果。 而喬爾.格林布拉特的神奇公式是另一種二者都做到的結(jié)果。各位，知道格林布拉特的收益有多驚人么？ 好了，我們學(xué)習(xí)投資理財這件事，基本上，都是從西方傳過來的為主。 而傳過來的內(nèi)容，又以主流的，巴菲特，芒格，格雷厄姆等等為主。事實上，我估計，要是真的較真去查的話，巴菲特領(lǐng)銜的內(nèi)容，應(yīng)該占8成以上。 這里面，有個翻譯的問題。 之前很多翻譯是非金融專業(yè)的，選書本來就有所偏頗，加上翻譯本身也有些不通暢。所以，很多美國，歐洲的大師的書籍，都沒有中文版?；蛘咧形陌嫣貏e不通暢。 比如，戴維斯王朝這本書，我之前看的時候，覺得，特別驚訝，好家伙，這里面有寶藏?。 但是，之前的翻譯本，比較晦澀，一直看得坑坑巴巴。 來了，開始做推薦了啊，今年楊天南老師出的全新的中文譯本——戴維斯王朝，就完美的解決了這個翻譯的問題。 信雅達！~ 我在北京請教天南老師的時候，就知道他有翻譯計劃，我就特別期待他翻譯兩本，一個就是戴維斯王朝，一個就是費雪的選擇成長股。這兩本書都超級有料，但是，之前的譯本，很是難看懂，有時候，錯一點點，意思會相反的。很是傷腦經(jīng)！~ 現(xiàn)在出來了，各位可以京東購買哈！~ 接著說，由于翻譯的原因，選書的原因，很多書籍是沒有中文版的。所以，很多投資理念無法被傳到中國。 各位，你們想想，是不是喬爾.格林布拉特，戴維斯家族，費雪家族，施洛斯家族，歐文卡恩家族，這些投資者，別說他們的書，是不是有一些都沒有聽說過呢？ 好了，在此基礎(chǔ)上。 巴菲特的后期思維占了主流。 合理的價格買入優(yōu)秀的企業(yè)。 那么，市場博弈層面的內(nèi)容，就非常非常少了。 事實上，我自己在開始嘗試研究的時候，能找到的資料就很少了。 再加上，美國近幾十年，機構(gòu)投資者占了主流，市場博弈層面的內(nèi)容，更加少了。 但是！ 但是！ 中國卻不是這樣啊！~各位朋友們！ 中國現(xiàn)在還是個人投資者占絕大多數(shù)?。 才會出現(xiàn)現(xiàn)在估值如此低的時候，日交易量低于一千億?。〔艜霈F(xiàn)，5000點以上那么高的估值的時候，日交易量突破萬億??！~ 這樣的市場，就是博弈的市場??！~ 好了，說回來！~ 我認為，以我來說，注意，是僅適合我自己的??！~ 專注研究企業(yè)，行業(yè)，這些基本面，是要花很深功夫的事情。 而專注研究博弈層面的內(nèi)容，也是需要花很深功夫的事情。 我從2014年開始寫文章。從來就不說非傳統(tǒng)價值投資（請允許我這么暫時定義，比如，趨勢投資，做短線，做熱點等等）不好！ 只說不適合我！我見過很多非傳統(tǒng)價值投資者賺了很多錢的，合理合法，合乎道德，風(fēng)險敞口低。 但是，目前有一些聲音，覺得只要公司好，花多少錢都是值得的，比如有投資者就很看好醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)，他所有的論點都沒有錯，都是對的！ 但是，這些論點只對從事醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的人，或者創(chuàng)業(yè)者是好的，有用的。 而對投資醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的投資者來說，他沒有談買入價格的問題！ 這就有點麻煩了。 戴維斯雙擊最多只能吃到其中之一，就是——企業(yè)本身賺到的錢。 當(dāng)然，這也夠了！ 沒錯的！足夠了，只吃一塊，也能賺到盆滿缽滿了。 但是，作為自己對自己有更高要求的，應(yīng)該要嘗試，至少嘗試戴維斯雙擊，一個是企業(yè)本身的利潤，還有一個，是——估值的利潤。（即市場博弈層面的利潤。） 試過之后，不適合自己，再做放棄。 假設(shè)將來我嘗試了，覺得適合自己或者不適合自己，屆時有結(jié)果了，我再向各位匯報。 這里我多說一下。 有一種風(fēng)格，就是投指數(shù)基金。 其實，有很多人問過我資產(chǎn)配置的問題，我了解完之后，基本上，只要覺得他不適合全職投資股票的話，首選就是要他投指數(shù)基金。 首推——ETF拯救世界。 原因很簡單，投入產(chǎn)出比劃得來。 因為，指數(shù)基金是可以花幾個月集中突破搞清楚的事情。 咬著牙堅持這幾個月，你可以用一輩子，然后，剩下的事情就是去做實業(yè)或者繼續(xù)好好工作，賺的錢投指數(shù)基金。這是最優(yōu)選擇。 因為，花的精力最少，但是，產(chǎn)出適合自己的實際情況。 但是，對于職業(yè)投資人來說，其實，我個人建議，要再穿透一些，舉個簡單的例子。 在目前這樣的估值，投資滬深300，其實，作為職業(yè)投資人，你完全可以選出其中你最看好的30只股票，買入他。 甚至，自己做一個自己的標(biāo)準(zhǔn)，比如低市盈率標(biāo)準(zhǔn)，低市凈率標(biāo)準(zhǔn)，神奇公式標(biāo)準(zhǔn)，就可以按照標(biāo)準(zhǔn)買入。 那么，就會更好一點。 但是，花費的精力，可能幾倍于集中幾個月了解指數(shù)基金。 這就是人生規(guī)劃，職場規(guī)劃的不同所帶來的煩惱?？倳械摹?/p> 很多人認為，市場博弈就是擇時。 這是目前最為主流的想法。我之前也是這樣認為的。 然而，當(dāng)你把市場博弈定義為擇時的話，那么，將會有無數(shù)無數(shù)的資料，書籍，大師意見等等告訴你，擇時是一條錯誤的道路。是一條不歸路。 這里我特別說一下，各位，要獨立思考。 思考目前你看到的研究資料，告訴你的擇時，是完全錯誤的，這個答案本身，是不是絕對正確？如果錯誤，具體錯在哪里？ 比如，按照巴菲特指標(biāo)進行高點低點買賣，控制倉位。這算不算擇時，如果算的話，這樣做，對嗎？ 且不說擇時好不好。關(guān)鍵是！ 市場博弈可絕對不是擇時啊！ 當(dāng)我稍微做了了解之后，就明白，這里面的內(nèi)容，錯綜復(fù)雜，絕對不是一句擇時就能解釋的。就像，很多人說，價值投資就是長期投資，終身持股。顯然，這也是不對的！ 而我今年做的還可以更好的地方，就是市場博弈這部分的內(nèi)容，還是涉及得太晚，涉及得太少，老得太快，聰明得太遲。 比如說，我在東方雨虹的持有上面，我回想起來，其實是可以做得更好的。 接下來，我詳細說一下我的今年一些操作。 按照復(fù)權(quán)價格，東方雨虹這三年左右最高的價格，就是在2018年的3月中旬。超過27塊錢。 這一天，也是這三年左右東方雨虹的最高估值——接近33倍估值。 好了，問題來了。這個時候，我該怎么做得更好？ 事實上，我在東方雨虹的操作上，是沒有操作的。是一直持有的。 另一只股票就是恒瑞醫(yī)藥。 由于和恒瑞醫(yī)藥的近距離接觸，我也是相當(dāng)之看好這家企業(yè)，其后續(xù)的實力，坦白講，叫他中國醫(yī)藥界的華為，也是不為過的。 按照復(fù)權(quán)價格，恒瑞醫(yī)藥這十多年來最高的價格，超過83塊錢，是在2018年6月7號。 這兩天，也是其估值最高之時——90倍左右。 而我對恒瑞醫(yī)藥的操作是，大概78塊錢左右，減倉了一半左右。 我是不是做對了呢？ 好了，這是這兩只股票，我的操作記錄。 首先都是我認可的，也去過上市公司調(diào)研的，也做過詳細了解的，自己也敢于長期持有的。這是前提。 但是，二者的操作是有區(qū)別的。 一個在最高估值的時候，沒有操作。一個在最高估值的時候，賣掉約一半。 是不是可以得出結(jié)論，應(yīng)該是在歷史最高估值的時候，賣掉，是最優(yōu)選擇呢？ 如果，我是想代表我厲害，吹吹牛的話，應(yīng)該這么說。 但是，很遺憾，我的文章，本來也是留給后人看的，真實為第一位的。 所以，我只能非常平實的告訴自己，告訴大家。 目前的我，水平有限，不敢說哪種更好。我還需要更多的時間去研究與學(xué)習(xí)。 我只是，通過我自己的實踐，發(fā)現(xiàn)，這兩種操作方法，在具體的實施的時候，有很大的不同之處。 然而，這些不同之處，我目前還沒有更多的數(shù)據(jù)與更好的思路來歸納，總結(jié)，整理。 我，只是，發(fā)現(xiàn)了，不同！ 將來，我認為，我應(yīng)該在這個部分，做得更好。還需要優(yōu)化與改進！2019年有得做了！ 不過，事實上，各位也可以看到我的操作。一直持有這條路，目前這幾年看下來，是可以行得通的。 比如，東方雨虹，偉星新材，我就是一直持有。甚至，在東方雨虹10塊錢左右的時候，也就是從27塊錢打了4折的價格，還在買入。 這樣看來，用合理的價格，買入優(yōu)秀的企業(yè)。這條路，至少是我目前驗證過行得通的！ 那么，一般來說，走這條路，其實也就夠了，每5年資產(chǎn)翻一倍，其實，也是很舒服的事情了，不是嗎？ 但我認為，作為自己對自己的要求，其實，還應(yīng)該再將市場博弈，也就是估值的拿捏放進來，再做功課。 前方高能??！~我又開始長篇大論了。 大師們說過，100萬最終變成1億。和你200萬，最終變成1億。其實，差別并不大。 這句話，我思考了好幾年。 我發(fā)現(xiàn)，對了一半！ 你看啊，100萬變成1億，等于賺了9900萬。而200萬，變成1億，等于賺了9800萬。你說，這有啥巨大的區(qū)別呢？ 也就是說，估值提升一倍，你買入，最后結(jié)局是好的話，差別也不大。 比如，一家公司，估值10倍的時候，100塊一股，你買入1萬股，花了100萬，最終變成1億。這很好。能賺9900萬。 比如，還是這家公司，一周之后！估值20倍的時候，200塊一股，你買入1萬股，花了200萬，最終變成1億。這還是很好??！能賺9800萬。 我這樣算有毛病沒有？ 我翻來覆去想，沒有毛病不是么？ 長期收益，長期復(fù)利，最終會幾乎磨平買入估值的高低。 好家伙！ 這句話繞了我很久??！~ 我總是朦朦朧朧覺得，哪里有問題，但是，前幾年打基礎(chǔ)，一直沒有詳細的去解構(gòu)這句話，詳細做功課！ 還是太年輕，工作不扎實！ 這句話只對了一半！ 因為！如果你有200萬，而你不是在200塊，估值20倍的時候買入，如果你是在100塊，估值10倍的時候買入，那么，你持有的股票的量，就會變成2萬股，持股量翻倍了！~ 最終，你不是1億，而是變成2億了！~ 差別在這里！~ 這里面，稍稍做了數(shù)據(jù)處理的！~把我繞進去很久哩！~ 這意味著什么？ 意味著——合理的價格買入優(yōu)秀的公司，遠遠不如便宜的價格買入優(yōu)秀的公司！這里面差距能被放大到嚇?biāo)廊?！~ 然而，巴菲特和芒格是沒有辦法在如今這樣操作的！ 一來，資金量巨大，可以選擇的公司極其極其有限！ 二來，美國等成熟市場的對手盤太成熟，高度有效。導(dǎo)致，股票很難被錯殺。如果沒有錯殺，就只能合理的價格買入優(yōu)秀的公司，如果不是這么選擇，而是選擇空倉，輕倉的話，其收益鐵定低于合理的價格買入優(yōu)秀的公司！ 這二者才是關(guān)鍵??！朋友們！你看我多么遲鈍，花了多久才想明白！~ 好了，問題來了！目前的中國，我們面臨這二者的困惑么？ 一來，我們的資金量大到無法選擇合適的公司么？ 二來，我們的市場足夠成熟，足夠高效么？有沒有股票被錯殺呢？ 我們在A股市場選擇空倉等待便宜的價格買入優(yōu)秀的公司，會不會最終收益大過于合理的價格買入優(yōu)秀的公司呢？ 好了，問題擺在這里，我還是不敢現(xiàn)在下定論，我只是提出問題，也提出未來我研究學(xué)習(xí)的方向而已！ 將來有研究，實踐結(jié)果了，再和各位好朋友們匯報哈！~ 以上拙文，為我今年最重要的收獲！ 沒想到，今年沒賺什么錢，卻賺了很多經(jīng)驗，很多需要切身體會的經(jīng)驗，認識了很多前輩，高手，資深投資者。 我很喜歡這種不斷精進不斷學(xué)習(xí)的狀態(tài)！ 我是稍微慢一點，稍微笨一點。但是，每天的我，總比昨天好一點點，這種感覺還是很踏實，很扎實的！~ 怕什么真理無窮，進一寸有進一寸的歡喜！ 祝各位好朋友們投資順利，身體健康。我們來年再見！~ 今年，很多人給了我很大的幫助，在新的一年，我祝福各位，因為各位的無私分享，世界變得更加美好！ 他們是： @閑來一坐s話投資，@楊天南財務(wù)健康談，@靜逸投資，@糊糊糯糯，@恭自厚，@美港資本陳龍， @靜氣，@詩安，@徐鳳俊，@林奇法則，@大視野蔣煒，@穩(wěn)贏投資，@蘿卜投研，@巴菲特讀書會………… |
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