作者：余穎豐

以下內(nèi)容來自于《基本無害的量化金融學(xué)》第九章

    現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)主要包括兩塊：一塊是微觀計(jì)量、一塊是宏觀計(jì)量。宏觀計(jì)量和金融學(xué)有點(diǎn)遠(yuǎn)，我們不做討論[1]。微觀計(jì)量和金融學(xué)還是有非常多的契合點(diǎn)。當(dāng)我們談到量化金融的時(shí)候，我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)量化金融分為兩大派系：一派是P-type,一派是Q-type，這兩大派系的區(qū)別和聯(lián)系，我們已在前文中闡述，故不在此處再多做討論。簡(jiǎn)而言之，P-type可以認(rèn)為是十分靠近金融計(jì)量學(xué)。一般認(rèn)為金融計(jì)量學(xué)較靠近微觀計(jì)量。但是，讀者需要知道微觀計(jì)量目前一般也分為兩塊，一塊是基于面板的微觀計(jì)量，一塊是基于時(shí)間序列的微觀計(jì)量。這有什么區(qū)別呢？舉以下兩個(gè)例子。有不少科研人員從事個(gè)人微觀金融研究，這類科研人員很容易獲得大量個(gè)人或者家庭的金融資產(chǎn)信息，這些針對(duì)個(gè)體和家庭的數(shù)據(jù)信息的數(shù)量都非常龐大，動(dòng)輒十萬，甚至更多，但是這些數(shù)據(jù)可能是按年份收集，可能數(shù)據(jù)僅有3-5年，因此這類型的數(shù)據(jù)的特點(diǎn)是個(gè)體數(shù)量遠(yuǎn)大于其時(shí)間維度，此外一般這些科研實(shí)驗(yàn)還假設(shè)個(gè)體與個(gè)體之間沒有相互影響[2]。第二個(gè)例子是股票數(shù)據(jù)，以中國(guó)為例，滬深個(gè)股（包含創(chuàng)業(yè)板）共三千多家，這些個(gè)股幾乎每天都有交易，除非特殊原因，而每日的股票信息，如果按秒計(jì)算，每天交易4小時(shí)，每個(gè)股一天就能至少產(chǎn)生3600×4個(gè)價(jià)格信息，如果股票上市十年，按每年250個(gè)交易日計(jì)算，則十年間，一個(gè)個(gè)股就可以至少產(chǎn)生14400×250×10個(gè)交易數(shù)據(jù)，此外金融股價(jià)數(shù)據(jù)都有很強(qiáng)的自相關(guān)性，具備時(shí)間序列的基本特性，個(gè)股和個(gè)股之間，個(gè)股和大盤指數(shù)之間都有很強(qiáng)的相關(guān)性。由此可見，這類型數(shù)據(jù)的特點(diǎn)和第一個(gè)例子的數(shù)據(jù)特點(diǎn)差別非常大。因此，當(dāng)代微觀計(jì)量也分為兩個(gè)派系，一個(gè)是偏面板（即第一個(gè)例子所闡述的那種數(shù)據(jù)類型）的微觀計(jì)量，一個(gè)是偏時(shí)間維度（即第二個(gè)例子所闡述的那種數(shù)據(jù)類型）的微觀計(jì)量。

    由此可見，P-type是偏時(shí)間維度的微觀計(jì)量。傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)為何有害？主要的原因是隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來，隨著人工智能時(shí)代的到來，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)給很多人帶來了困惑。人工智能的興起和其理論學(xué)科---機(jī)器學(xué)習(xí)理論的興起分不開，機(jī)器學(xué)習(xí)理論有時(shí)又被稱為統(tǒng)計(jì)學(xué)習(xí)理論。機(jī)器學(xué)習(xí)理論來自于統(tǒng)計(jì)學(xué)，而計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)也來自于統(tǒng)計(jì)學(xué)。那么這兩門學(xué)科有什么聯(lián)系和區(qū)別呢？如果從純學(xué)術(shù)研究的角度去思考和討論，讀者會(huì)不感興趣，因此僅簡(jiǎn)單的討論一下。簡(jiǎn)而言之，機(jī)器學(xué)習(xí)理論關(guān)注“預(yù)測(cè)”，而根據(jù)MIT教授喬舒亞.安格里斯特（Joshua Angrist）的觀點(diǎn)，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該關(guān)注“解釋”，也就是“因果推論”。

麻省理工學(xué)院教授Joshua Angrist

     喬舒亞.安格里斯特(Joshua Angrist)是MIT的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，長(zhǎng)期從事計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與應(yīng)用型研究，他還在大數(shù)據(jù)計(jì)量領(lǐng)域非常有造詣。本書會(huì)多次提到此人，此外本書的計(jì)量章節(jié)也會(huì)提到此人的兩本專著，這兩本專著是《基本無害的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)：實(shí)證研究者指南》和《功夫計(jì)量》。安格里斯特寫過不少關(guān)于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式的文章，往往流露出對(duì)傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教育弊端的擔(dān)憂，這樣的擔(dān)憂是有道理而且深刻的。當(dāng)然，安格里斯特的研究偏微觀計(jì)量，而且是偏面板的微觀計(jì)量，他對(duì)計(jì)量方法論的研究也是偏面板維度的微觀計(jì)量研究。他的兩本學(xué)術(shù)暢銷書《基本無害的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)：實(shí)證研究者指南》和《功夫計(jì)量》介紹的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)都是基于偏面板的微觀計(jì)量，他的著作中幾乎沒有任何涉及時(shí)間維度的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。簡(jiǎn)而言之，安格里斯特認(rèn)為即使在面板維度的微觀計(jì)量研究，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)和研究的核心都該是偏“因果推論”而非現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外主流初等教科書所講授和關(guān)注的內(nèi)容。

麻省理工學(xué)院教授Joshua Angrist的兩本代表作

讓我們來看看麻省理工學(xué)院教授Joshua Angrist心里的“計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)”應(yīng)是什么樣子？

我們來看看麻省理工學(xué)院的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)大綱。

[1]雖然現(xiàn)在由芝加哥商學(xué)院的John Cochrane教授發(fā)起的宏觀金融學(xué)認(rèn)為，宏觀金融學(xué)和宏觀計(jì)量還是有很多聯(lián)系，在此處我們不深究其原因，因?yàn)楫?dāng)代宏觀計(jì)量學(xué)偏貝葉斯計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，同時(shí)還涉及很多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)本身的知識(shí)體系，這些深層次的討論已超出了本書的內(nèi)容，故不再深究。

芝加哥大學(xué)Booth商學(xué)院教授John Cochrane（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)）

[2]如果個(gè)體和個(gè)體之間有互動(dòng)關(guān)系且相互影響,這被稱為同輩效應(yīng)（peer effect），如果出現(xiàn)這種效應(yīng)，這對(duì)于研究這種基于面板數(shù)據(jù)的微觀計(jì)量科研人員而言是比較頭痛的事情。