2019年科技股，主要兩個方面

2018年科技股上市熱潮即將收官。與上市數(shù)量創(chuàng)下歷史新高的火熱相比，投資人面臨的卻是二級市場頻繁破發(fā)的尷尬局面。科技股還可以投資嗎？明年還有哪些機會？

Dealogic統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2018年中國企業(yè)赴美國上市數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。全年美股共有395只股票IPO，而中概股就有多達(dá)63只，占比高達(dá)15.95%。

新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的企業(yè)成為資本寵兒，包括愛奇藝(IQ.O)、拼多多(PDD.O)、嗶哩嗶哩(BILI.O)、蔚來汽車(NIO.N)、騰訊音樂(TME.N)，對應(yīng)募資額分別高達(dá)24.2億美元、16.3億美元、4.8億美元、11.5億美元、10.7億美元。

同樣，港股市場上，包括小米集團(tuán)(01810.HK)和美團(tuán)點評(03690.HK)在內(nèi)的28家新經(jīng)濟(jì)公司年內(nèi)融資額累計約1360億港元，占2018年募集資金總額的近一半。

不過，二級市場的投資者有點失望。以最近剛在美上市的騰訊音樂為例，盡管頭頂音樂盈利第一股頭銜，但上市后第三天就告破發(fā)。而港股市場新股破發(fā)更加常見。

對此，有分析師團(tuán)隊表示，2018年上市的某些互聯(lián)網(wǎng)科技公司估值還是偏高，股價是否能獲得有力支撐要看最新一季的財報數(shù)據(jù)。明年科技股還能否投資，主要取決于兩個方面：一個是科技股本身的業(yè)績和估值。另一方面還取決于明年的宏觀大環(huán)境。

前瞻：明年科創(chuàng)板有望登場

12月12日，上交所資本市場研究所所長施東輝在2018年上海國際股權(quán)投資論壇上演講時介紹，科創(chuàng)板將對交易機制進(jìn)行系列創(chuàng)新，如將在漲跌幅限制、股價波動調(diào)節(jié)機制、買每一手股票的數(shù)量、做市商機制等方面進(jìn)行市場化的、對標(biāo)國際市場的創(chuàng)新，以提高市場定價效力。他同時透露，科創(chuàng)板正在進(jìn)行各種細(xì)節(jié)論證，2019年上半年推出是大概率事件。

畢馬威中國資本市場咨詢服務(wù)合伙人劉大昌表示，“科創(chuàng)板預(yù)計將能夠讓市場有更大能力吸納和支持高科技及創(chuàng)新企業(yè)，同時提供一個平臺試行IPO注冊制?！?/span>

趨勢：To B頭部企業(yè)仍有望涌現(xiàn)

微軟市值近日趕超蘋果。無獨有偶，2018年年初至今，To B(面向企業(yè)用戶)巨頭的股價表現(xiàn)顯著好于To C(面向普通用戶)巨頭。

2018年被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的一年，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛聚焦To B領(lǐng)域。馬化騰公開宣稱將全面擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，并稱騰訊將借此邁進(jìn)下一個20年；阿里巴巴發(fā)布飛龍工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，利用大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)助力制造業(yè)變革；百度推出AI to B平臺，B端業(yè)務(wù)繼續(xù)延展。京東、美團(tuán)、小米，幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在重新評估B端價值。

阿里供應(yīng)鏈研究中心負(fù)責(zé)人游五洋表示，未來B2B(企業(yè)對企業(yè))會往產(chǎn)業(yè)鏈上游研發(fā)和設(shè)計角度切入，在下游的成本控制、物流服務(wù)、IT信息化工具和供應(yīng)鏈金融方面超越傳統(tǒng)分銷體系的同時，努力向上游研發(fā)和設(shè)計擴張，爭取更大化的利潤。

梧桐樹資本創(chuàng)始合伙人童瑋亮認(rèn)為，1995~2016年美國市場，企業(yè)服務(wù)公司總退出金額與企業(yè)數(shù)量都大于消費類公司;對比美國，中國企業(yè)還沒有完成內(nèi)部信息化的基礎(chǔ)建設(shè)，因此每個垂直行業(yè)都可能出現(xiàn)2~3家一站式為行業(yè)服務(wù)的巨頭。

不過他也表示，平臺性的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一定要幫助企業(yè)開源，掙很多錢才有更多服務(wù)行業(yè)的機會;從SaaS切入行業(yè)的公司一定要拿到行業(yè)核心的交易數(shù)據(jù)，才能進(jìn)行下一步的更多交易相關(guān)的服務(wù)。

哪些產(chǎn)業(yè)明年還有機會？

多個券商和創(chuàng)投機構(gòu)認(rèn)為云計算、數(shù)字消費和AI板塊2019年有望表現(xiàn)出色。

毅達(dá)資本董事長、創(chuàng)始合伙人應(yīng)文祿表示，2019年將在人工智能、生命科學(xué)、機器人、云計算、智能制造等產(chǎn)業(yè)上加大投資布局。中信證券認(rèn)為，A股、港股、中概科技股整體估值進(jìn)入歷史較低區(qū)域。中國云計算滲透率仍較低，預(yù)計2017~2020年市場規(guī)模CAGR達(dá)20%。而人工智能是“數(shù)據(jù)變革”的終極方向，AI是市場需求、技術(shù)進(jìn)步和國家政策共同驅(qū)動的市場，“AI 場景”將出現(xiàn)落地的突破和持續(xù)營收增長。

有分析認(rèn)為：云計算和AI是長期的投資主題，很多科技公司也有這方面的投入和研發(fā)，但財報所顯示出來的相關(guān)利潤占比很少甚至沒有，因此要談投資價值，其實還為時尚早。

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