一、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)是最具發(fā)展?jié)摿Φ膬纱螽a(chǎn)業(yè)。

5G 最大的改變是構(gòu)建了物聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)從人與人之間的通信走向人與物、物與物之間的通信。

當(dāng)前，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)受益于 2G、3G 退網(wǎng)以及 5G 建設(shè)步伐加快，將逐步成為新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力。

二、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)架構(gòu)的四個(gè)層次：感知層、網(wǎng)絡(luò)層、平臺(tái)層和應(yīng)用層

感知層是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界進(jìn)行感知、識(shí)別和信息采集，主要由基礎(chǔ)芯片、傳感器等構(gòu)成；

網(wǎng)絡(luò)層擔(dān)負(fù)著將感知層識(shí)別與采集的數(shù)據(jù)信息傳送到應(yīng)用層的使命；應(yīng)用層的主要功能是承載各類應(yīng)用并推動(dòng)其成果的轉(zhuǎn)化。

三、公司在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置

1、移遠(yuǎn)通信和廣和通，都處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，屬于網(wǎng)絡(luò)層，并涉及與感知層的交叉領(lǐng)域。

2、其上游是基帶芯片、無(wú)線射頻芯片、存儲(chǔ)芯片、電阻電容電感以及 PCB 板等原材料生產(chǎn)行業(yè)。

上游的芯片廠商高通、聯(lián)發(fā)科等技術(shù)壁壘高，話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)。

3、下游是各種應(yīng)用商。

四、行業(yè)地位、市場(chǎng)份額

1、在蜂窩通信模塊市場(chǎng)，海外公司有：telit、Sierra Wireless、Gemalto、U-Blox；

國(guó)內(nèi)公司有：移遠(yuǎn)通信、廣和通、日海智能（于 2017 年收購(gòu)了龍尚科技、芯訊通）、有方科技。

2、移遠(yuǎn)通信：當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。

2017 年蜂窩通信市場(chǎng)份額為 7%，位列國(guó)內(nèi)企業(yè)第二位、主營(yíng)模組制造廠商第一位。從 2018 年銷售額來(lái)看，公司已位于全國(guó)第一、全球第三。

五、主營(yíng)業(yè)務(wù)、核心產(chǎn)品

【移遠(yuǎn)通信】

1、成立于 2010 年，是專業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)（IoT）技術(shù)的研發(fā)者和蜂窩通信模塊的供應(yīng)商。

目前主要從事物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域蜂窩通信模塊及其解決方案的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售服務(wù)。

移遠(yuǎn)通信上游的芯片供應(yīng)商為：高通、聯(lián)發(fā)科。

近幾年來(lái)，高通的芯片采購(gòu)金額比例不斷上升，而聯(lián)發(fā)科在 2016 年后連續(xù)下降，2018 年二者采購(gòu)金額占芯片采購(gòu)成本的比例分別為 35.41%和 13.14%。

2、擁有GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB-IoT 模塊，5G模塊。

產(chǎn)品應(yīng)用在無(wú)線支付、車載運(yùn)輸、智慧能源、智慧城市、智能安防、無(wú)線網(wǎng)關(guān)、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療健康和農(nóng)業(yè)環(huán)境等眾多物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

3、2G產(chǎn)品曾經(jīng)是核心。

2016 年之前，公司營(yíng)收占比最高的為 GSM/GPRS 系列 2G產(chǎn)品，可以提供 GSM/GPRS 短信、數(shù)據(jù)傳輸及語(yǔ)音服務(wù)。

4、隨后4G產(chǎn)品快速發(fā)展。比如：LTE 系列 4G 產(chǎn)品、LPWA、NB-IoT 系列。

目前 LTE 系列銷量從 2015 年 12.74 萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)至 2019 年 1850 萬(wàn)個(gè)，LPWA 系列從

2016 年 1200 片增長(zhǎng)至 2019 年 2127 萬(wàn)片。

2019 年二者營(yíng)收占比分別達(dá)到 59%、16%。

2019 年公司 5G 系列產(chǎn)品開(kāi)始出貨，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 232.14 萬(wàn)元，同時(shí)新增 WIFI 系列產(chǎn)品，

營(yíng)收為 2442.23 萬(wàn)元。

5、注重新產(chǎn)品研發(fā)：5G模組、車載模組

（1）5G模組

2019 年初，移遠(yuǎn)推出全球首批 5G 高速通信模組 RG500Q 以及 RM500Q，并參與了 GTI 5G 2.6GHz 端到端產(chǎn)品全球首發(fā)。

5G Sub-6GHz 模組 RG500Q、RM500Q 已支持包括5G CPE、5G 筆記本電腦在內(nèi)的多款客戶終端實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的實(shí)網(wǎng)連接，在中國(guó)、北美、澳洲等地區(qū)順利完成實(shí)網(wǎng)數(shù)據(jù)通，且上下行速率不斷刷新記錄。

截至 2019 年底，公司 5G模組已經(jīng)助力 20 多個(gè)行業(yè)逾 200 家客戶，進(jìn)行終端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及應(yīng)用。

2020 年 3 月31 日，公司宣布 5G 模組 RG500Q-EA 正式規(guī)?；鲐?，主要面向亞太、歐洲以及中東等地區(qū)，同時(shí)針對(duì) 5G 行業(yè)應(yīng)用對(duì)獨(dú)立組網(wǎng)（SA）的需求，公司已加快 5G 模組開(kāi)發(fā)進(jìn)度，于年初完成了 5G SA 模式的實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證。

目前正攜手主流 5G 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商和運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行 5G SA 實(shí)網(wǎng)測(cè)試工作，預(yù)計(jì)在 2020 年第二季度實(shí)現(xiàn) 5G SA 模式商用。

2018 年以第二份額中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)終端公司 NB-IoT 模組產(chǎn)品 500 萬(wàn)片采購(gòu)項(xiàng)目，不斷加深與三大運(yùn)營(yíng)商合作，陸續(xù)成為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員。

5G 產(chǎn)品正式商用后有望快速起量，成為公司未來(lái)盈利的新動(dòng)力。

（2）車載模組

擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級(jí)車載前裝通信模組產(chǎn)品線，包括已經(jīng)量產(chǎn)的 LTE Cat 4 模組 AG35、C-V2X 模組 AG15 以及 Wi-Fi &BT 模組 AF20 等。

未來(lái)，公司表示將持續(xù)與高通、汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴加深合作，共同推進(jìn) C-V2X 技術(shù)的發(fā)展。

【廣和通】

1、成立于1999年，從事無(wú)線通信模塊及其應(yīng)用行業(yè)的通信解決方案的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售服務(wù)。

包括（1）芯片集成與設(shè)計(jì)：無(wú)線通信模塊需對(duì)多種芯片、器件進(jìn)行再設(shè)計(jì)與集成。

（2）軟件定制化開(kāi)發(fā)：由于下游行業(yè)的多樣性，對(duì)組網(wǎng)、通信和智能控制的需求各異，因此對(duì)模塊廠商的應(yīng)用開(kāi)發(fā)能力有較高要求。

2、基帶芯片是核心，占到材料成本的 50%左右。

3、主要供應(yīng)商有高通、聯(lián)發(fā)科、銳迪科、華為等。

4、公司是英特爾投資的唯一一家物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信解決方案供應(yīng)商。公司目前全球擁有 1000 多名員工，服務(wù)覆蓋 100 多個(gè)國(guó)家。

5、廣和通提供5G/4G/3G/2G/NB-IoT等蜂窩模組及解決方案，自主研發(fā)FIBOCOM品牌。

公司的主要產(chǎn)品：5G 模塊、LTE 模塊、SoC 智能模塊、WCDMA/HSPA+模塊、GSM/GPRS 模塊、LPWA 模塊等。

6、從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，公司業(yè)務(wù)分為MI和M2M兩大類。

M2M領(lǐng)域包括了移動(dòng)支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控等。

MI領(lǐng)域包括了平板電腦、二合一電腦、筆記本電腦、電子書(shū)等消費(fèi)類電子產(chǎn)品。

MI業(yè)務(wù)聚焦消費(fèi)電子，5G開(kāi)啟PC全互聯(lián)時(shí)代，市場(chǎng)滲透率將有望大幅提升。

公司MI類應(yīng)用產(chǎn)品面向全互聯(lián)PC、平板電腦、電子書(shū)等消費(fèi)電子產(chǎn)品，平均毛利率30%以上，2018年公司MI產(chǎn)品收入占比35%，同比實(shí)現(xiàn)了2倍以上增長(zhǎng)，2019年保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

六、銷售模式、客戶

【移遠(yuǎn)通信】

1、直銷+經(jīng)銷。移遠(yuǎn)有一半的經(jīng)銷商代理銷售，覆蓋更廣。

2、客戶：

Technicolor Delivery Technologies SAS（歐洲著名的智能家居、影音娛樂(lè)銷售公司）、

INGENICO GROUP（移動(dòng)支付領(lǐng)域）、

福建新大陸支付技術(shù)有限公司（新大陸子公司，移動(dòng)支付領(lǐng)域）、

中移物聯(lián)網(wǎng)（運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)）、

RING LLC（智能門(mén)鈴、智能家居領(lǐng)域，2018 年亞馬遜完成對(duì) Ring 的收購(gòu)）。

3、INGENICOGROUP、新大陸為公司直銷前五大客戶。

二者均為全球電子支付產(chǎn)品及 POS 終端的領(lǐng)先制造商，分列 2017 年全球 POS 機(jī)出貨量市場(chǎng)前二位。

而 2016 年起，國(guó)內(nèi)智能 POS 機(jī)終端需求爆發(fā)。

因此，公司與龍頭廠商建立的合作恰好助力公司在移動(dòng)支付快速發(fā)展階段享受到市場(chǎng)紅利，為公司當(dāng)期的業(yè)績(jī)發(fā)展貢獻(xiàn)了重要作用。

【廣和通】

1、主要是直銷模式。

2、公司主要客戶包括：移動(dòng)支付終端供應(yīng)商百富環(huán)球、INGENICO GROUP、惠爾豐、新國(guó)都、新大陸；

國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)各類細(xì)分采集設(shè)備供應(yīng)商林洋能源、海興電力、國(guó)電南瑞、炬華科技、友訊達(dá)；

車載系統(tǒng)供應(yīng)商賽格導(dǎo)航、博實(shí)結(jié)、華寶科技、比亞迪等以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的聯(lián)想、亞馬遜、惠普等。

另外，從產(chǎn)品價(jià)格、成本、毛利率等方面來(lái)看，通信模組的產(chǎn)品價(jià)格是不斷下降的。

原因在于：（1）市場(chǎng)規(guī)模增大、參與企業(yè)增多，供給端競(jìng)爭(zhēng)日益激烈；（2）上游傳感器價(jià)格下降，模組技術(shù)不斷完善和成熟，帶來(lái)成本端價(jià)格下降。

所以，銷量與規(guī)模，才是公司的護(hù)城河。原創(chuàng) 投資小哼