首先說(shuō)明，本人重倉(cāng)持有上峰水泥，華新水泥，海螺水泥，利益相關(guān)。

今日水泥股繼續(xù)新高，上峰水泥，祁連山，華新水泥，塔牌集團(tuán)，萬(wàn)年青，海螺水泥，冀東水泥等主流水泥股繼續(xù)上漲，其中的原因除了自身質(zhì)地優(yōu)良之外，當(dāng)然也有央視報(bào)道的加持。

在水泥股不斷創(chuàng)新高的時(shí)候，我們依然要保持冷靜的心態(tài)。就像前一段水泥大漲的時(shí)候，我寫(xiě)了水泥的八大風(fēng)險(xiǎn)，就是時(shí)刻提醒自己，不能因?yàn)橘I(mǎi)了就只看利好而一葉障目。

水泥股無(wú)疑是優(yōu)質(zhì)的投資目標(biāo)，持有的朋友們應(yīng)該收獲很多了，在這個(gè)時(shí)候，我們也許要思考一下，在什么條件下我們?cè)撡u(mài)出為我們獲得不少利潤(rùn)的水泥股。

第一， 從時(shí)間角度看賣(mài)出的邏輯

水泥的行情，原本在2020年應(yīng)當(dāng)進(jìn)入平臺(tái)期并緩慢下降，但由于怡情的原因，外貿(mào)與消費(fèi)雙雙啞火，使得政府投資不得不大幅度增長(zhǎng)，以對(duì)沖下行的經(jīng)濟(jì)。而大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期至少2-3年，因此，基建得以續(xù)命2-3年，也就導(dǎo)致水泥股的景氣周期因此延長(zhǎng)。 而其中，最優(yōu)質(zhì)的時(shí)間點(diǎn)在今年，新舊項(xiàng)目疊加共振。從明年起新增項(xiàng)目將明顯減少。事實(shí)上也屬于寅吃卯糧。因?yàn)榛偸怯邢薜摹?/p>

而水泥價(jià)格也會(huì)因?yàn)樾略鲰?xiàng)目的落地而產(chǎn)生一波大的漲價(jià)行情，最大可能在3.4季度。因此，從時(shí)間上看，賣(mài)出的時(shí)間在四季度是最為合適的。

第二，從價(jià)格角度看何時(shí)賣(mài)出

雖然說(shuō)四季度賣(mài)出是最合適的，但是市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，如果市場(chǎng)價(jià)格提前反應(yīng)了業(yè)績(jī)預(yù)期，那么我們就要從價(jià)格角度來(lái)看待賣(mài)出的問(wèn)題。

這里面首先要解決一個(gè)前提，就是今年的水泥股會(huì)有怎樣的業(yè)績(jī)。

我們?cè)谶@個(gè)時(shí)候考慮全年業(yè)績(jī)?yōu)闀r(shí)尚早，但根據(jù)大部分企業(yè)的一季報(bào)與展望，加上電價(jià)，煤價(jià)等成本端變化，競(jìng)爭(zhēng)格局較好的區(qū)域我認(rèn)為有20%-30%左右的增長(zhǎng)，全國(guó)應(yīng)當(dāng)與去年基本持平或10%左右低增長(zhǎng)。

因此，從整體業(yè)績(jī)看，大幅度的因業(yè)績(jī)而上漲行情其實(shí)不太可能出現(xiàn)。更多的上漲是整個(gè)經(jīng)濟(jì)向下情況下，對(duì)水泥確定性的溢價(jià)。超過(guò)這個(gè)幅度，就只能理解為對(duì)水泥行業(yè)性質(zhì)定位的改變或者是泡沫。

那么，從價(jià)格上看，我個(gè)人認(rèn)為有幾個(gè)賣(mài)出節(jié)點(diǎn)可以參考。

首先是海螺水泥創(chuàng)新高，海螺是增強(qiáng)版的水泥ETF，海螺的新高將是水泥股行情的重要標(biāo)志。由于今年業(yè)績(jī)大致與去年持平或較低增長(zhǎng)，因此海螺新高標(biāo)志著以傳統(tǒng)價(jià)值衡量水泥股已經(jīng)到位。海螺新高后再上漲10%我認(rèn)為是合理行情的極限位置。

第二是主流水泥股市盈率突破10，現(xiàn)在大部分水泥股在8-10之間。水泥股市盈率突破10，也意味著市場(chǎng)不再用周期股看待水泥或者高估。

當(dāng)然，這個(gè)部分是動(dòng)態(tài)的，要根據(jù)水泥價(jià)格波動(dòng)來(lái)衡量，好在水泥價(jià)格非常容易獲取，因此可以根據(jù)價(jià)格波動(dòng)來(lái)調(diào)整賣(mài)出邏輯與時(shí)間。

不過(guò)需要強(qiáng)調(diào)的是，市場(chǎng)是有可能給水泥股重新定位的，無(wú)論以壟斷稀缺資源的定位，還是成長(zhǎng)股的定位等，都會(huì)大幅度提升市場(chǎng)估值。

第三，以事件角度看賣(mài)出時(shí)機(jī)

以前的文章多次強(qiáng)調(diào)，整體看水泥產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)保政策與錯(cuò)峰限產(chǎn)的行業(yè)自律是水泥價(jià)格的基石。

因此，從事件角度看，有三個(gè)事件節(jié)點(diǎn)可以導(dǎo)致賣(mài)出邏輯。

第一，環(huán)保政策放松。從概率上，這個(gè)可能性很小。但在地方財(cái)政普遍吃緊的時(shí)刻，疊加水泥價(jià)格堅(jiān)挺，也不能排除落后小產(chǎn)能的死灰復(fù)燃。這對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)還是有一定沖擊的。

第二，價(jià)格協(xié)同與限產(chǎn)破裂。價(jià)格協(xié)同在水泥強(qiáng)勢(shì)時(shí)期比較容易做到，因此問(wèn)題不大。但限產(chǎn)有些問(wèn)題。特別是東北地區(qū)做的非常不好，不排除南北價(jià)格差異過(guò)大后北泥南下的可能。亞泰集團(tuán)就是不好的例子。主要沖擊華北地區(qū)，特別是沖擊河北山東地區(qū)。

同時(shí)也要關(guān)注假如水泥價(jià)格上漲，導(dǎo)致的越南等地水泥進(jìn)口暴增對(duì)廣西廣東價(jià)格的影響。

第三，反壟斷打壓水泥。一定程度上，水泥價(jià)格形成了聯(lián)合的行業(yè)壟斷的情況，國(guó)家對(duì)此有一定察覺(jué)，類(lèi)似行業(yè)也曾經(jīng)被整治過(guò)。水泥價(jià)格上漲，一定程度上對(duì)下游企業(yè)不利，國(guó)家對(duì)增加成本并不樂(lè)見(jiàn)，也不利于環(huán)保政策的執(zhí)行，因此還是有可能進(jìn)行打壓的，不過(guò)我覺(jué)得可能性并不大，也不急迫，但是如果三四季度新舊基建疊加導(dǎo)致水泥價(jià)格暴漲，是有可能的。

今天的文章不但原創(chuàng)而且比較重要，歡迎打賞啊

今日無(wú)操作

美的集團(tuán)6%，招商銀行10%， 華新水泥18%，蘇交科5%，海螺水泥19%，上峰水泥18%，萬(wàn)科A1%   

總倉(cāng)位77%

@今日話(huà)題 $創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$$深證成指(SZ399001)$$上證指數(shù)(SH000001)$