日常所說的票據(jù)融資即商業(yè)匯票融資。商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。商業(yè)承兌匯票由銀行以外的付款人承兌（付款人為承兌人），銀行承兌匯票由銀行承兌。商業(yè)匯票的付款期限，最長不得超過6個月(電子商業(yè)匯票可延長至1年）。

商業(yè)匯票簡單理解就是一張“欠條”，約定未來某個時間支付指定金額。但這個“欠條”是有成本的，包括顯性成本和隱性成本。為便于理解，按銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票來分析說明成本的組成及計算。

銀行承兌匯票是企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提出申請，由金融機(jī)構(gòu)開具并承諾兌付。由于引入了第三方機(jī)構(gòu) - 銀行，因此基于風(fēng)險考慮，銀行會收取一定開票手續(xù)費、要求企業(yè)存入約定比例的保證金、其他資金支持等。企業(yè)開具銀行承兌匯票支付，除需要承擔(dān)因票據(jù)支付帶來的顯性成本外還需要承擔(dān)相應(yīng)的隱性成本。

銀行承兌匯票的顯性成本主要包括：開票手續(xù)費、票據(jù)保證金成本、買方付息的貼息成本、辦理票據(jù)的人力及交通成本，開票保證金收益（負(fù)成本）。

? 開票手續(xù)費：目前為固定比例，開票金額的萬分之五。直接用票面金額乘以萬分之五即可。

? 票據(jù)保證金成本：所有資金都是有成本的，因此存入的保證金也會有成本。計算保證金成本應(yīng)用最大機(jī)會成本，即取企業(yè)最高融資成本或最大存款收益的較大值。

例如：企業(yè)最高借款利率是7.5%、存款最高收益率是6.5%，計算保證金成本應(yīng)取7.5%；如果企業(yè)最高借款利率是5.3%，存款最高收益率是6.5%，保證金成本應(yīng)取6.5%。

保證金成本 = 保證金金額 * 保證金成本利率 * 存入天數(shù) / 360。

? 保證金收益：保證金收益計算比較簡單，保證金金額 * 存款利率 *存入天數(shù) / 360。

? 貼息費用：如果收票方對票據(jù)視同現(xiàn)金收取，則不存在該費用；但如果收票方對于票據(jù)支付需要收取貼息費用（或者實際貼息費用由出票方承擔(dān)），此時對出票方就會產(chǎn)生票據(jù)貼息費用。

部分收票方會有一些優(yōu)惠政策，比如票據(jù)支付免息50天，即開具50天以內(nèi)的票據(jù)出票方不用承擔(dān)貼息，但超過50天以上部分的貼息需要出票方承擔(dān)。

貼息費用 = 票面金額 * 貼息利率 * （貼息日票據(jù)剩余天數(shù) – 免息天數(shù)） /360

貼息率：通常為收票方約定利率或?qū)嶋H貼息時的市場貼息利率

貼息日票據(jù)剩余天數(shù) = 票據(jù)到期日 – 貼息日

? 其他費用：除上述費用外銀行收取的其他費用，如銀行收取的敞口占用費。

在使用銀行承兌匯票的過程中，有一些成本不直接與銀行承兌匯票的開具相關(guān)，而是通過采購價格、返利等方式間接反應(yīng)，因此在計算銀行承兌匯票成本時很容易遺漏。

? 折扣的減少：常見采購合同中會約定不同付款方式的折扣價格，現(xiàn)金采購折扣是最高的，通常票據(jù)支付的折扣會較現(xiàn)金采購低。用票據(jù)支付較現(xiàn)金支付其折扣減少部分就是票據(jù)支付的隱性成本；

? 購買價格的增加：和折扣的減少類似，只是在合同中的表述方式不一樣，而且更直接。同理銀行承兌匯票支付購買的價格較現(xiàn)金購買增加的部分就是票據(jù)支付的隱性成本；

? 其他優(yōu)惠政策的減少：比如汽車銷售行業(yè)，部分汽車廠家對不用的支付方式有不同的返利政策，用銀行承兌匯票支付返利較現(xiàn)金支付返利減少部分就是票據(jù)支付的隱性成本。

所以銀行承兌匯票的成本計算應(yīng)包含顯性成本和隱性成本兩部分，兩方面都不能遺漏，而且某些情況下隱性成本還會大于顯性成本。

由于商業(yè)承兌匯票由企業(yè)負(fù)責(zé)承兌，沒有第三方的參與，也不需要存入保證金，顯性成本主要為開票過程費用，由于金額很小，可以忽略不計。

商業(yè)承兌匯票最主要的成本是隱性成本。商業(yè)承兌匯票的隱性成本和銀行承兌匯票基本一致，只是商業(yè)匯票貼現(xiàn)比較難且貼現(xiàn)息相對銀行承兌匯票會更高。  

一般在收取商業(yè)承兌匯票時會要求支付方承擔(dān)一定比例的貼現(xiàn)息，或者在銷售合同中約定不同的支付方式按不同的折扣率計算（變相收取貼現(xiàn)息）。這種因用商業(yè)匯票支付較現(xiàn)金支付增加的成本/減少的利潤就是商業(yè)匯票的隱性成本。

例如：采購合同約定現(xiàn)金支付返利3%，三個月內(nèi)到期的商業(yè)票據(jù)支付返利1.2%。

      雖然商業(yè)票據(jù)支付過程中沒有顯性成本產(chǎn)生，但因為用商業(yè)票據(jù)支付返利減少了1.8%（3%-1.2%），因此這1.8%返利的減少就是商業(yè)票據(jù)支付的隱性成本，三個月1.8%年化就是7.2%（1.8% / 3 * 12）。

提示一：在計算保證金資金成本時應(yīng)用企業(yè)最大機(jī)會成本，即取企業(yè)最高融資成本和最大存款收益的較大值。例如企業(yè)最高融資成本是5.8%，集團(tuán)內(nèi)部存款利率是6.5%，那么企業(yè)在計算保證金的成本時應(yīng)用6.5%；

提示二：關(guān)于銀行承兌匯票在取得銀行授信過程中的費用、保證金以外的存款支持理論上都應(yīng)折算到票據(jù)融資成本中，但考慮到計算和拆分比較難，對成本影響不大所以未做考慮。如果存款金額較大或較長通常會合并到保證金中考慮成本。