FX168財經(jīng)報社(香港)訊 如果以2008年金融危機為鑒，那么市場可能會迎來又一輪破壞性的美元強勢。美元在3月中旬飆升了9%，而全球市場幾乎沒有時間復(fù)蘇。

從3月9日開始的10天里，美元兌幾乎所有其他貨幣都大幅升值，因為企業(yè)和銀行紛紛買入美元，以償還債權(quán)人、貿(mào)易伙伴和供應(yīng)商的債務(wù)。貨幣市場融資利率大幅上升，股價大幅下跌，因為那些渴求美元的投資者進行了清算。

美元是全球商業(yè)和投資的首選貨幣，在所有外匯交易中占比高達90%。美元匯率的飆升是個壞消息，因為它迅速收緊了金融狀況，加劇了政策制定者正努力預(yù)防的問題。

自3月23日以來，隨著美聯(lián)儲再次降息，向金融體系注入數(shù)萬億美元，并與其他央行開放貨幣互換額度，以緩解海外美元壓力，美元升勢已經(jīng)消退。貨幣互換利率已趨于穩(wěn)定，股市正再度回升。

但如果這只是美元上行道路上的一個暫時停頓，而非完全停止呢？

布朗兄弟哈里曼銀行(Brown Brothers Harriman)策略師Ilan Solot等人預(yù)計美元將再次走強。Solot 2008年曾在美聯(lián)儲擔(dān)任外匯交易員。

他表示：“政策制定者從上一次危機中很好地理解了資金短缺問題，他們已急于解決這個問題，但此次危機很可能會對實體經(jīng)濟造成沖擊?！?/p>

央行官員已重申2008年的刺激方案，但“這是對實體經(jīng)濟的流動性沖擊，我們不知道結(jié)果會如何，”Solot補充道。

美元將重演上次危機時的劇本？

和許多分析師一樣，他建議關(guān)注2008年的危機。

從2007年全年到2008年，美元指數(shù)穩(wěn)步下滑，因?qū)_基金增加空頭倉位，盡管市場對美國次級抵押貸款和貝爾斯登(Bear Sterns)的崩潰愈發(fā)不安。但從2008年3月到11月，由于海外需求，美元飆升了24%。

就像最近一樣，貨幣市場利率飆升。

然后，美聯(lián)儲降息和美國政府7000億美元的銀行救助計劃開始生效。隨著貨幣市場僵局的緩解，美元在2008年12月18日跌至谷底。

然而，這種喘息是短暫的。美元隨后再次升值，在2009年3月見頂之前又上漲了15%。這使得股市和新興市場跌至谷底。

這一次的不確定性在于，隨著世界各地還有數(shù)十萬人患病，這種病毒造成的供需雙重沖擊可能會無限期持續(xù)下去。試圖維持運營的公司和個人可能會囤積現(xiàn)金。

現(xiàn)在美元走高也符合所謂的美元微笑(Dollar Smile)理論。該理論由摩根士丹利(Morgan Stanley)前策略師Stephen Jen提出，認(rèn)為美元在艱難時期會走強，因為投資者會涌向安全、流動性強的資產(chǎn)。

隨后，隨著美國經(jīng)濟增長放緩，迫使美聯(lián)儲降息——微笑的底部，該指數(shù)下跌。隨后隨著美國經(jīng)濟引領(lǐng)全球增長反彈，該指數(shù)再次上升。

Jen目前管理著對沖基金和咨詢公司Eurizon SLJ Capital，他預(yù)計美國經(jīng)濟將在今年年底前全面復(fù)蘇，而歐洲要到明年年底才能恢復(fù)到2019年底的GDP水平。

他補充稱：“我們曾站在美元微笑的左側(cè)，但在2020年下半年和2021年的大部分時間里，我預(yù)計我們將轉(zhuǎn)向美元微笑的右側(cè)?！?/strong>