Hello~小伙伴們，又到了牛基跟大家見面的時(shí)間。
周一文章發(fā)布之后，基長的“數(shù)據(jù)說話”系列文章算是完結(jié)了。空倉、半倉、滿倉情況下應(yīng)該怎么辦，基長也都基于過去15年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一一給出了建議。如果之前沒有看到的小伙伴可以點(diǎn)這里看一下：看過的小伙伴，基長也建議大家收藏，非常有參考價(jià)值。
本來基長已經(jīng)做了最壞的打算，預(yù)計(jì)A股還會(huì)持續(xù)下探，基長繼續(xù)頂著被罵的巨大壓力給大家熬雞湯鼓勁。這兩天A股連續(xù)大漲，大家一掃之前的沮喪，覺得小日子又有奔頭了。截圖來源：wind，日期為2020年3月25日。指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 說來也奇怪，之前市場一直下跌的時(shí)候，基長收到最多的問題是：要割肉離場嗎？ 這兩天股市大漲，年前那會(huì)兒基金日漲幅3、4個(gè)點(diǎn)的情形再一次出現(xiàn)了，很多人又忍不住蠢蠢欲動(dòng)起來。基長收到的問題就變成了：現(xiàn)在能不能入場？ 基長想要借用銀河證券在研報(bào)中推薦的策略跟大家分享一下：大跌時(shí)樂觀一點(diǎn)，大漲時(shí)謹(jǐn)慎一些。 基長在之前的文章也談到了很多次，基金定投的要義之一就是越跌越買，我們要在低位的時(shí)候以便宜的價(jià)格多積攢一些籌碼，這樣等到市場回暖的時(shí)候，才能享受更多勝利的果實(shí)。為什么現(xiàn)在股市大漲了，我們反而建議大家要謹(jǐn)慎了呢？現(xiàn)在的反彈是曇花一現(xiàn)，還是市場真正反攻的起點(diǎn)，誰也說不清楚，而券商更多認(rèn)為現(xiàn)在還不到樂觀的時(shí)候。美股恐慌性大跌、無差別拋售的第一階段可能已經(jīng)過去了，進(jìn)入了第二個(gè)階段。 但第二個(gè)階段是指美股的波動(dòng)幅度不會(huì)像之前那樣動(dòng)不動(dòng)就熔斷，而是說股市進(jìn)行了窄幅震蕩階段。 銀河證券認(rèn)為，能不能抄底，除了估值之外，還得跟蹤以下5個(gè)方面的動(dòng)態(tài)。 波動(dòng)率（恐慌性）指數(shù) VIX 根據(jù)2008-2009年的歷史規(guī)律，VIX指數(shù)下降一些是不夠的，必須足夠低（不能持續(xù)高于50，最好在40以下），才能確認(rèn)市場的底部。
而雖然這幾天VIX指波動(dòng)率有所下降，但3月25日仍然在60以上的水平，距離相對安全的 40 以下仍有距離。美國企業(yè)債違約風(fēng)險(xiǎn) 美國企業(yè)債的違約風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，高收益?zhèn)頞AS首次破1000個(gè)基點(diǎn)，接近 2001-2002年911事件和納斯達(dá)克崩潰后的水平，并不能說風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)到“最壞時(shí)刻”。
銀河證券提醒要警惕債券市場的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)轉(zhuǎn)換成大規(guī)模的債務(wù)違約事實(shí)，從而造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的顯著衰退風(fēng)險(xiǎn)，以及帶來新一輪的股票拋售壓力。美國新增新冠確診病例的數(shù)量仍在上升階段，很多西方國家的“確診病例拐點(diǎn)”還沒有出現(xiàn)。
疫情拐點(diǎn)即使結(jié)束了，對經(jīng)濟(jì)衰退的影響不容忽視。美國貨幣政策的大招——無限量QE都祭出來了，但是當(dāng)前情形下貨幣政策對股市的刺激作用越來越弱，大招放出來之后美股還是收跌了。
而市場對財(cái)政政策更加歡迎。昨天美股大漲的原因之一就是美國政府表示2萬億的財(cái)政計(jì)劃正在路上，提振了市場。如地緣政治，還有美國政府對中國的態(tài)度存在反復(fù)等等。
總的來說，目前上證綜指估值偏低、深證成指局部不低，整體性價(jià)比還不錯(cuò)，但是性價(jià)比不如2019年初大底。“三根陽線改變信仰”，現(xiàn)在已經(jīng)是高高揚(yáng)起的兩根陽線，但基長還是提醒想要大舉沖進(jìn)場的小主，一定要綜合考量以上5個(gè)方面的因素。正如股市大跌不能作為我們割肉離場的原因一樣，我們也不能單純因?yàn)槭袌龃鬂q了就頭腦發(fā)熱沖進(jìn)去。基金定投的小主可以繼續(xù)按照自己的節(jié)奏來，達(dá)到自己設(shè)定的止盈線后再分批贖回。感謝關(guān)注?；顿Y社，教你從0開始成為基金投資達(dá)人，明天我們繼續(xù)不見不散！參考資料：中國銀河證券研究：【策略專題】抄底的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？比估值更重要的是五個(gè)思考視角（20200325）
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