今年4月1日是個(gè)特殊的日子，從這一天開始，中國將取消證券公司等金融機(jī)構(gòu)外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實(shí)際控制人的申請(qǐng)。

3月13日，證監(jiān)會(huì)已明確表示，下一步將繼續(xù)堅(jiān)定落實(shí)我國對(duì)外開放的總體部署，積極推進(jìn)資本市場對(duì)外開放進(jìn)程，扎實(shí)做好每一項(xiàng)對(duì)外開放的具體工作，繼續(xù)依法、合規(guī)、高效做好合資或外商獨(dú)資證券公司設(shè)立或變更實(shí)際控制人審核工作。

一個(gè)星期以后，摩根大通證券（中國）有限公司、大韓再保險(xiǎn)上海分公司、羅素投資管理（上海）有限公司、景順瑞和（上海）股權(quán)投資管理有限公司以及綠光環(huán)球（上海）資產(chǎn)管理公司5家機(jī)構(gòu)在上海舉行線上開業(yè)儀式。

作為全球首屈一指的金融集團(tuán)，摩根大通集團(tuán)近年來通過多種方式加大在上海的投資，拓展中國市場。該集團(tuán)早在2016年就在上海設(shè)立了我國首家外商獨(dú)資資產(chǎn)管理公司——摩根資產(chǎn)管理（上海）有限公司， 去年，其旗下摩根資管正式申請(qǐng)將上投摩根基金公司中的持股比例從49%提高至51%的控股水平。而3月20日開業(yè)的摩根大通證券，將為中國以及國際客戶提供全方位的金融產(chǎn)品與服務(wù)。摩根大通中國區(qū)首席執(zhí)行官梁治文表示：“我們將以更強(qiáng)大的實(shí)力，積極拓展在華事業(yè)。我們將調(diào)動(dòng)全球資源，以專業(yè)知識(shí)為客戶提供服務(wù)，支持中國金融市場發(fā)展。”

事實(shí)上，隨著4月1日的臨近，一些外資券商、基金管理公司等已經(jīng)在緊鑼密鼓地籌備。進(jìn)入2020年，外資控股券商動(dòng)作頻頻。野村東方國際證券有限公司在上海設(shè)立的首家證券營業(yè)部在2月獲批，成為近年來新設(shè)外資控股券商成立的首家營業(yè)部。

今年以來，有關(guān)部門對(duì)多家外資控股券商審批節(jié)奏加快，合資券商申請(qǐng)變更為外資控股的進(jìn)程提速，約有20家合資券商等待設(shè)立審批。1月23日，摩根士丹利華鑫證券、高華證券申請(qǐng)變更實(shí)控人獲得證監(jiān)會(huì)出具反饋意見，兩家合資券商將由中資控股變更為外資控股。2月5日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露大和證券（中國）有限責(zé)任公司設(shè)立申請(qǐng)文件反饋意見，大和證券或?qū)⒊蔀槲覈谒募彝赓Y控股券商。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，外資券商進(jìn)入中國市場必將產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，推動(dòng)我國券商加快提升核心競爭力，中國的券商或通過并購重組實(shí)現(xiàn)壯大，進(jìn)而打造本土頭部券商。

國際經(jīng)驗(yàn)顯示，外資進(jìn)入新興市場主要依靠專業(yè)能力在資管、機(jī)構(gòu)服務(wù)、財(cái)富管理方面進(jìn)行競爭。外資券商做輕資產(chǎn)多、重資產(chǎn)少，做高附加值業(yè)務(wù)多、通道業(yè)務(wù)少，做機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多、零售業(yè)務(wù)少。中信證券分析師田良認(rèn)為，新的競爭者進(jìn)入將引發(fā)“鯰魚效應(yīng)”。在資本市場鼓勵(lì)創(chuàng)新的周期當(dāng)中，本土券商也會(huì)加快商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，建立基于資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、金融科技能力的商業(yè)模式。同時(shí)，學(xué)習(xí)國際投行在中國的業(yè)務(wù)實(shí)踐、管理理念、激勵(lì)機(jī)制、創(chuàng)新路徑等。

長江證券研報(bào)認(rèn)為，對(duì)外開放加快行業(yè)“馬太效應(yīng)”?？紤]到內(nèi)資券商客戶儲(chǔ)備具備先發(fā)優(yōu)勢，短期對(duì)外開放難以撼動(dòng)行業(yè)競爭格局，長期來看，外資或?qū)⒁I(lǐng)行業(yè)專業(yè)化發(fā)展路徑。

也許是巧合，就在摩根大通證券（中國）有限公司3月20日開業(yè)的同一天，國內(nèi)龍頭券商中信證券舉辦了業(yè)績發(fā)布會(huì)。中信證券董事長張佑君表示，中信證券過去一年穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，未來將進(jìn)一步整合境外平臺(tái)的業(yè)務(wù)和管理，實(shí)施全球一體化垂直管理，服務(wù)中國客戶“走出去”、境外客戶“走進(jìn)來”。

在此之前，中信證券發(fā)布了亮麗的年報(bào)。公司2019年實(shí)現(xiàn)收入431.4億元，同比增長15.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤122.3億元，同比增長30.23%，凈資產(chǎn)1616.3億元。其2019年度分配預(yù)案擬10派5元(含稅)，為近三年分紅最高。

中信證券在諸多細(xì)分業(yè)務(wù)上領(lǐng)先同行。報(bào)告期內(nèi)，公司境內(nèi)股權(quán)業(yè)務(wù)承銷規(guī)模人民幣2798.03億元，市場份額18.16%，排名行業(yè)第一；債券業(yè)務(wù)承銷規(guī)模人民幣10015.30億元，市場份額13.18%，排名同業(yè)第一；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)完成的A股重大資產(chǎn)重組交易金額約為人民幣1633億元，排名行業(yè)第一；代理股票基金交易總量人民幣15.5萬億元，代銷金融產(chǎn)品人民幣7783億元；資產(chǎn)管理規(guī)模人民幣13947.58億元，主動(dòng)管理規(guī)模人民幣6982.84億元；利率產(chǎn)品銷售規(guī)模保持同業(yè)第一，債券通交易量同業(yè)第一。

在業(yè)績說明會(huì)上，中信證券管理層表示，未來公司將繼續(xù)做大業(yè)務(wù)規(guī)模，在保持國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位的同時(shí)，持續(xù)縮小與國際一流投行的差距。積極探索加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品類型，提升綜合服務(wù)能力，形成國際一流投行應(yīng)有的金融服務(wù)能力。繼續(xù)推進(jìn)全球一體化，大力發(fā)展國際業(yè)務(wù)，積極服務(wù)國內(nèi)實(shí)體企業(yè)“走出去”，提升境外業(yè)務(wù)占比，形成境內(nèi)外協(xié)同發(fā)展的國際化格局。

顯而易見，作為龍頭的中信證券正努力打造成中國的頭部券商。當(dāng)然，打造成頭部券商的國內(nèi)機(jī)構(gòu)不僅僅只有中信證券，目前市值排名靠前的國泰君安、華泰證券、海通證券、申萬宏源、招商證券、東方財(cái)富等國內(nèi)券商都有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

隨著外資的不斷涌入，中國打造頭部券商的步伐也會(huì)不斷加快，政府的支持力度也不斷加強(qiáng)。為打造航母級(jí)頭部券商，有關(guān)部門正在鼓勵(lì)和引導(dǎo)證券公司充實(shí)資本、豐富服務(wù)功能、優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制、加大技術(shù)和創(chuàng)新投入、完善國際化布局、加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控；積極支持各類國有資本通過認(rèn)購優(yōu)先股、普通股、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等方式注資證券公司，推動(dòng)證券行業(yè)做大做強(qiáng)。

擴(kuò)大開放、放開外資持股比例限制，有助于促進(jìn)我國資本市場競爭，提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平，外資的進(jìn)場必將助推加速打造頭部券商。