煌上煌是要絕地反擊了嗎？

在上周六披露的2019年報(bào)里，煌上煌首次公開(kāi)開(kāi)店數(shù)據(jù)：2016年以來(lái)，其以年凈增400-700家門(mén)店的速度追擊友商，至去年末，其門(mén)店規(guī)模達(dá)到3706家。

特別是2017年，“煌上煌二代” 褚浚當(dāng)選公司董事長(zhǎng)，公司試圖通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張，重拾輝煌的意圖尤為明顯。

2012年，煌上煌作為“醬鹵行業(yè)第一股”登陸深交所，遺憾的是，褚建庚、徐桂芬夫婦未能借助資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，讓公司成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。

如今褚浚重任在肩，與絕味食品、周黑鴨等短兵相接，光靠開(kāi)店可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

2019年，是褚浚就任董事長(zhǎng)的第3個(gè)年頭。

3月13日，公司披露該年度業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)，分別實(shí)現(xiàn)21.17億元和2.20億元，同比分別增長(zhǎng)11.56%和27.45%。這是公司營(yíng)收規(guī)模首次突破20億元。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，煌上煌存在感一直很低，對(duì)于絕味食品（603517.SH）、周黑鴨（01458.HK）迅速崛起，它的策略是避其鋒芒，放棄華中市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而選擇在江浙及華南市場(chǎng)深耕。

在上市后的5年時(shí)間里，尤其是處于市場(chǎng)爆發(fā)期的2013年至2015年，褚建庚、徐桂芬夫婦在商業(yè)擴(kuò)張上采取的“鴕鳥(niǎo)”策略，公司業(yè)績(jī)低迷不前。

2017年，褚、徐夫婦的大兒子褚浚當(dāng)選董事長(zhǎng)，企業(yè)戰(zhàn)略才開(kāi)始松動(dòng)。

2018年，公司披露計(jì)劃年增門(mén)店300家左右，就在這一年，煌上煌進(jìn)入湖南、湖北市場(chǎng)，正式與絕味食品、周黑鴨短兵相接。

煌上煌是（002695.SZ）要開(kāi)始絕地反擊了嗎？

或許從開(kāi)店數(shù)據(jù)上可看出端倪。2017年至2019年，公司門(mén)店數(shù)量分別為2605家、3008家和3706家，同比分別增長(zhǎng)8.86%、15.47%和23.20%。2018年和2019年分別凈增門(mén)店403家和698家。

目前，絕味食品、周黑鴨2019年年報(bào)尚未披露，不過(guò)對(duì)比三家公司半年報(bào)，煌上煌開(kāi)店增勢(shì)更為兇猛。期內(nèi)，絕味和周黑鴨分別開(kāi)店1139家和59家，同比分別增長(zhǎng)12.04%和4.55%；煌上煌開(kāi)店436家，同比增長(zhǎng)約23%。

2019年，煌上煌新開(kāi)門(mén)店1092家，超過(guò)以往任何一個(gè)財(cái)年，其中，分別在江西和廣東新增146家和184家門(mén)店。

2020年，公司計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店1200家，門(mén)店總數(shù)將突破4000家。

新開(kāi)門(mén)店主要來(lái)源于省外新拓展市場(chǎng)，主要來(lái)自山東、云貴、川渝、廣西、浙江、上海和北京等省區(qū)市場(chǎng)。

煌上煌是國(guó)內(nèi)醬鹵行業(yè)首家上市公司，早在2012年9月登陸深交所。如今國(guó)內(nèi)三大鹵制品巨頭企業(yè)里，煌上煌一直被視作行業(yè)老三。 

曾有媒體分析，煌上煌上市之后，由于省外擴(kuò)張戰(zhàn)略定位失誤以及管理機(jī)制僵化，是其上市后5年業(yè)績(jī)低迷的直接原因。

2012年至2015年，公司的營(yíng)業(yè)收入水平基本維持在8-11億元區(qū)間，甚至2014年、2015年連續(xù)兩年出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

更深層次的原因則在于，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)定位于餐桌食品和禮品，偏離了年輕化、休閑化的消費(fèi)趨勢(shì)，門(mén)店擴(kuò)張節(jié)奏一度慢下來(lái)。

斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)，2011年至2015年，公司門(mén)店數(shù)量?jī)H從1798家增至2366家，2016年僅增加27家門(mén)店；2017年之后，才開(kāi)始奮起直追。

來(lái)看同樣為加盟模式的絕味食品，其高峰時(shí)期年新增1000家門(mén)店，其門(mén)店數(shù)量從2016年9月末的7538家，到2019年初突破萬(wàn)家規(guī)模。

最近幾年，煌上煌門(mén)店擴(kuò)張帶來(lái)的效應(yīng)明顯。

2018年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為19.0億元和1.73億元，分別是絕味食品的43.48%和26.99%，是周黑鴨的59.15%和32.04%。

2019年上半年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為11.7億元和1.40億元，分別是同期絕味食品的46.83%和35.35%，是周黑鴨的71.96%和62.5%。

截至3月13日收盤(pán)，煌上煌、絕味食品、周黑鴨的總市值分別為97.03億元、287.21億元和90.32億港元。

從養(yǎng)殖、屠宰、初加工、深加工和連鎖銷(xiāo)售等，煌上煌是醬鹵行業(yè)里較為鮮見(jiàn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局者，這也是它區(qū)別于絕味食品、周黑鴨等其他醬鹵企業(yè)的重要特征。

除銷(xiāo)售醬鹵產(chǎn)品外，公司還擁有屠宰和米制品兩大業(yè)務(wù)板塊。

2019年，屠宰業(yè)務(wù)收入1.20億元，凈利潤(rùn)1447.29萬(wàn)元；米制品業(yè)務(wù)收入3.46億元，凈利潤(rùn)2005.44萬(wàn)元。

起初，公司從醬鹵制品行業(yè)一腳跨進(jìn)米制品行業(yè)，并不為人看好。

2015年，公司以7370萬(wàn)元收購(gòu)嘉興真真老老食品67%股權(quán)，通過(guò)幾年苦心經(jīng)營(yíng)，真真老老年銷(xiāo)售收入從1.56億元增至3億元以上，并定下3年業(yè)績(jī)翻番的目標(biāo)。

啟信寶顯示，真真老老是嘉興一家主要從事粽子、糕點(diǎn)、方便食品等產(chǎn)品的食品加工企業(yè)，在江浙滬一帶擁有較好的渠道網(wǎng)絡(luò)。

外延式擴(kuò)張或能快速增厚利潤(rùn)，但內(nèi)生式發(fā)展才是企業(yè)的根基。

對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，在內(nèi)部挖掘線上渠道銷(xiāo)售，還有較大提升空間。

2015年，公司涉足B2C領(lǐng)域，與多個(gè)電商平臺(tái)合作。2019年，公司通過(guò)網(wǎng)上旗艦店、外賣(mài)等第三方平臺(tái)實(shí)現(xiàn)線上交易額3.24億元，其中，公司實(shí)現(xiàn)純電商業(yè)務(wù)收入0.80億元，占比公司收入的3.78%。