1987年，在歷經(jīng)五年的牛市之后，美國股市急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)哀嚎一片。

愁云慘淡之際，可口可樂總裁基奧突然發(fā)現(xiàn)，有人在巨量買入公司股票！

基奧感到十分震驚，“股市大跌，居然有人還敢買入這么多？”

購買者，正是巴菲特。

巴菲特的這次購買花了2億美元，如今，它變成了150億美元。

他說：

“我買的不是股票，而是一個(gè)公司的未來。擁有一只股票，期待它明天早晨就上漲是十分愚蠢的?！?/p>

01

美股迎來大考，巴菲特早有準(zhǔn)備

此刻的美國，流傳著這樣一句話：

“華爾街上都是無人認(rèn)領(lǐng)的手機(jī)，而他們的主人都在天臺(tái)排隊(duì)?！?/p>

在新冠疫情和石油暴跌兩大“黑天鵝”的疊加暴擊下，美股再次進(jìn)入黑暗時(shí)刻。

早在3月9日，美股三大指數(shù)就全線低開，美國標(biāo)普指數(shù)跌破7%，觸發(fā)了第一層熔斷機(jī)制。

這里說一下美股的熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制于1987年10月美股股災(zāi)后推出，即在市場(chǎng)觸及到7%及以上的跌幅時(shí)，市場(chǎng)會(huì)觸及第一級(jí)的停盤需求，且暫停交易15分鐘時(shí)間，旨在給陷入恐慌下跌的市場(chǎng)一針穩(wěn)定劑；當(dāng)市場(chǎng)跌幅觸及13%時(shí)，市場(chǎng)再次暫停交易15分鐘；當(dāng)美股再次恢復(fù)交易、市場(chǎng)出現(xiàn)20%的跌幅時(shí)，就會(huì)觸發(fā)第三級(jí)熔斷，整個(gè)市場(chǎng)提前結(jié)束交易。

光觸發(fā)第一層熔斷，美股一開盤市值就蒸發(fā)了3萬億美元，約合人民幣21萬億元。

這也是美股熔斷機(jī)制推出以來，第二次發(fā)生熔斷，可謂見證歷史。此前真正觸發(fā)熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，收于7161.15點(diǎn)，創(chuàng)下自1915年以來最大跌幅。

在短暫拉升后，美股繼續(xù)下跌。時(shí)至今日，美國正式進(jìn)入熊市，道瓊斯指數(shù)自高峰以來已經(jīng)下跌超過20%。

美股一震動(dòng)，全球都受影響，如今的全球市場(chǎng)一片綠哀。

萬眾哀嚎，也有人在偷笑，因?yàn)樗麄冊(cè)缬蓄A(yù)料。

無論是橋水還是巴菲特，都在去年11月開始，選擇陸續(xù)拋售股票資產(chǎn)“現(xiàn)金為王”。

去年11月底，全球第一大對(duì)沖基金橋水（Bridgewater）預(yù)測(cè)今年股市到3月時(shí)會(huì)迎來下跌，并押注超過10億美元。這一把，橋水賺了差不多300億美金。

而巴菲特，也在早幾個(gè)月前就將股票轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。

去年11月，由巴菲特創(chuàng)立的伯克希爾公司正面臨著自2009年以來最嚴(yán)重的業(yè)績不佳問題。彼時(shí)，巴菲特經(jīng)多輪股票拋售，已手持創(chuàng)紀(jì)錄的1220億美元現(xiàn)金。折合人民幣差不多9000億。

這個(gè)數(shù)字是什么概念呢？

約等于股神在美股持倉前五大股票的總和。

當(dāng)時(shí)有很多分析師質(zhì)疑巴菲特：“囤積這么多現(xiàn)金，是不是太多慮了？”

連伯克希爾的長期股東、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫（David Rolfe）也在2019年末全部清倉了伯克希爾的股票。羅爾夫說，“巴菲特錯(cuò)過了這個(gè)輝煌的牛市”。

盡管備受質(zhì)疑，但事實(shí)再一次證明，巴菲特是對(duì)的。

不得不佩服，姜還是老的辣。

02

巴菲特的投資邏輯

去年囤著大量現(xiàn)金時(shí)，巴菲特并沒有解釋他要用這些現(xiàn)金來做什么。

但在今年的公開信中，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)了，他買入新企業(yè)的3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

1、它們的凈有形資本必須取得良好回報(bào)；

2、它們必須由能干而誠實(shí)的管理者管理；

3、它們必須以合理的價(jià)格買到。

在價(jià)格方面，巴菲特的理念一直沒變。

此前有一個(gè)指標(biāo)，叫做巴菲特指標(biāo)，它指的是股市總市值與GDP的比例。

在巴菲特看來，這個(gè)比例是最能體現(xiàn)股市估值的有效指標(biāo)之一。

全球宏觀觀察家加里·埃文斯，在去年10月份，發(fā)布了一份巴菲特指標(biāo)走勢(shì)圖。

從圖上來看，目前美股市場(chǎng)的估值確實(shí)挺高的，幾乎回到了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)的高點(diǎn)。

放眼望去，市場(chǎng)估值普遍過高，標(biāo)的都太貴了。

這樣看來，巴菲特持有大量現(xiàn)金很重要的一個(gè)原因就是：

買不到便宜的股票，寧可錯(cuò)過牛市，也堅(jiān)決不滿倉參與。

多年以來，巴菲特一直恪守著這條原則。

股票市場(chǎng)上，靠運(yùn)氣賺一兩個(gè)月或許很容易，但要賺幾十年，就得有扎實(shí)的功力。

自上個(gè)世紀(jì)70年代開始，每隔10年，巴菲特就有一次經(jīng)典操作。

1974年，美國經(jīng)濟(jì)走向低迷，標(biāo)普500指數(shù)暴跌26%，道指暴跌40%。在華爾街投資者觀望之際，巴菲特逆市買入“華盛頓郵報(bào)”股票。到1985年底，即在10年后，本次抄底的收益率近21倍。

1987年8月到10月，美股再次出現(xiàn)暴跌。之后，巴菲特開始大量買入可口可樂。到1997年，巴菲特持有的可口可樂股票市值上漲到133億美元，盈利超10倍。

2003年，911事件余波疊加非典疫情爆發(fā)，全球股市再度低迷。巴菲特連續(xù)7次增持中石油港股股票，并成為中石油第二大股東。到了2007年，他又以約12港元價(jià)格拋售股票，獲利近40億美元。

2007年--2008年，次貸危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑诤[，道指從14198.1點(diǎn)最低跌至6469.95點(diǎn)，跌幅高達(dá)54%。在投資者紛紛拋售股票時(shí)，巴菲特分別向高盛、通用電氣注資50億美元、30億美元。短短半年之內(nèi)，高盛和通用電氣股價(jià)翻倍，巴菲特在半年狂賺100億美元。

2018年，標(biāo)普500指數(shù)在年初創(chuàng)下2872點(diǎn)歷史新高，隨后兩周內(nèi)最低跌至2532點(diǎn)，跌幅近12%。隨即，巴菲特大幅增持蘋果公司股票，累計(jì)持有2.52億股。僅一年后，蘋果股價(jià)飆升了87%，創(chuàng)下10年最佳表現(xiàn)。巴菲特再次賺得盆滿缽滿。

這正是：在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼。

這一次，當(dāng)華爾街的天臺(tái)被擠滿時(shí)，巴菲特手握巨量現(xiàn)金，像一個(gè)老獵手，在等待著獵物并伺機(jī)而動(dòng)。

03

何時(shí)該出手？

在股票市場(chǎng)上，如何平衡心態(tài)，把握更好的時(shí)機(jī)？

坦白說這很難。巴菲特舉過一個(gè)例子：

“6個(gè)彈孔的左輪手槍里，只有一顆子彈，讓你對(duì)著自己的腦袋開槍，給100萬美元，你干嗎？”

很多人搖頭說，我不干。因?yàn)橐坏┦?，代價(jià)慘重。

但在現(xiàn)實(shí)生活中很多人都會(huì)這么干，這就是人性。

回到開頭的問題，這一次美股為什么狂跌不止？

最直接的原因，當(dāng)然是石油暴跌和疫情蔓延。但這兩個(gè)都是短期的小概率事件，從根源來說，還是美股的泡沫太大了。

美股牛氣十年一路昂揚(yáng)，看似風(fēng)光實(shí)則高處不勝寒。從2008年以來，以科技變革為驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力提升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上美股的上揚(yáng)速度。

這樣來看，美股遠(yuǎn)沒有到底部，還會(huì)繼續(xù)下跌！

那么，什么時(shí)候才是抄底的好時(shí)候？

我只能說，別急。縱觀股市的歷史，高手往往都是死于抄底！

那我們要等到什么時(shí)候？

等巴菲特出手！

巴菲特開始大肆抄底之日，就是你出手之時(shí)。

無數(shù)過往已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。很多時(shí)候，推演出結(jié)論并不需要完全知道整條推導(dǎo)的鏈條，研究明白該領(lǐng)域研究最透徹的那個(gè)人，跟著他做就可以了。

當(dāng)然，前提是你能守住現(xiàn)金流并撐到那一天。

對(duì)市場(chǎng)上大部分人來說，成為巴菲特很難，但我們至少可以記住他說的兩條原則：

1.不要去人多的地方。

2.人們之所以掙不到錢，是因?yàn)椴辉敢饴龗赍X。

要學(xué)會(huì)做時(shí)間的朋友。