為什么是晉商首創(chuàng)了票號？更好的問題是，為什么其它商幫沒能搞出票號？答案是，1750年前后，除了山西的太谷，中國其它地區(qū)都沒能進化出輻射全國的貨幣市場，票號模式的靈魂是同業(yè)拆借市場所提供的高度流動性，絕大部分研究山西票號的學(xué)者沒有意識到這一至關(guān)重要的問題。

票號的金融創(chuàng)新必須具備四大技術(shù)基礎(chǔ)：銀票的兌換保證、會票的跨區(qū)支付、同行拆借的貨幣市場、遠程記賬的信息同步。幸運的是，山西商人成功組合了這四大技術(shù)。

明清北方的金融機構(gòu)很早就出現(xiàn)了銀錢兌換的錢鋪、鑒別銀兩的銀號、商業(yè)放款的賬局、消費借貸的印局、大宗質(zhì)押的典鋪、小額抵押的當(dāng)鋪共六大類。早在票號出現(xiàn)百年之前，北方就既有同城支付的錢票和銀票，也有遠程付款的會票，還有區(qū)域性的貨幣市場中心，如歸化(呼和浩特)、張家口、三原、鳳翔，但只有山西太谷的貨幣市場具有全國輻射力，因為晉商的萬里茶葉貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)縱貫了中國全境。

秦商原本也具備發(fā)明票號的潛力，陜西三原在明代的地位非常類似清代山西的太谷，只不過秦商在政治上比較疏遠滿清貴族，從而在全國商業(yè)版圖上遭到了邊緣化。

徽商也有開創(chuàng)票號模式的實力，但徽商縱橫于江南水鄉(xiāng)、大運河和長江水系，較少涉足大西北等干旱的地域，白銀萬里轉(zhuǎn)運的切膚之痛不如遠至漠北和莫斯科的山西商人。

寧波商人和福建商人沒搞出票號是因為他們在國內(nèi)貿(mào)易中起步較晚，明代寧紹幫和福建幫主打利潤最高的海外貿(mào)易，遭到嘉靖鎮(zhèn)壓之后才轉(zhuǎn)向國內(nèi)貿(mào)易，比秦商和晉商晚了150年，失去了明代國內(nèi)貿(mào)易跑馬圈地的機遇。清代中期之前，他們的全國商業(yè)網(wǎng)絡(luò)拼不過晉商。

廣州商人也輸在起步太晚。廣東在明代仍落后于福建和江西，江西在明朝初年曾是全國經(jīng)濟最發(fā)達的前三名省份，人口規(guī)模僅次于長三角，江右商幫曾名震天下，重點經(jīng)營大西南的云貴。到了清代，粵商主要面向海外貿(mào)易，雖然也遠至營口、天津、北京打拼，但國內(nèi)市場影響力不如晉商。所以，廣東商人與江西商人也無法與晉商競爭票號。

票號堪稱是晉商在中國商業(yè)史上最重要的貢獻。

山西票號的金融創(chuàng)新