前幾天海通證券發(fā)布了最新的基金超額收益排行榜，司令3月4日專門出了篇《讀懂超額收益排行表，挑選績優(yōu)基金》，結(jié)果后臺有小伙伴留言，對主動股票型基金五年期冠軍和三年期亞軍集于一身的嘉實新興產(chǎn)業(yè)股票很感興趣，讓司令給安排一下，分析下它為什么這么牛。

其實對主動投資的基金來說，選基金就是在選基金經(jīng)理。嘉實新興產(chǎn)業(yè)自成立以來歷經(jīng)了三位基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理是嘉實基金成長投資策略組投資總監(jiān)歸凱，任職一年多來總回報已接近100%！

有人說歸凱是運氣好，趕上了市場的好時光。真的是這樣嗎？統(tǒng)計了下數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了真相~

1）他是從業(yè)13年的老司基，幾何平均年化收益率30%，排名TOP15

雖然任職公募基金經(jīng)理時間僅4年，但歸凱也是一名老司基了，超13年的從業(yè)年限充分證明了一句話“不懂行業(yè)的研究員，不是好基金經(jīng)理?！痹讷@得清華大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士后，歸凱從2006年起便擔任國都證券研究所傳媒行業(yè)研究員，2010-2013年任國都證券自營部股票投資經(jīng)理，屬于絕對收益的投資。2014年加入嘉實基金后先是任機構(gòu)投資部QFII專戶投資經(jīng)理，這些經(jīng)歷讓他更注重風(fēng)險回撤管理，奠定了他長期投資的信念。2016年3月起歸凱開始管理嘉實泰和這只傳奇基金。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前我國基金市場共有2082位基金經(jīng)理，任職滿3年以上，幾何任職年化回報能做到20%以上的基金經(jīng)理，全市場共有49位，歸凱以近30%的幾何平均年化收益率躋身TOP15。

2）他傳承經(jīng)典，十年磨一劍，任職四年回報超100%，排名同類前10%

歸凱變身公募基金經(jīng)理后管理的第一只基金是嘉實泰和混合，這是嘉實基金首只產(chǎn)品，在15年封閉期內(nèi)創(chuàng)下了“投一報十”的佳績，2014年轉(zhuǎn)為開放式基金后，仍然表現(xiàn)不俗。2016年接力棒傳給了歸凱。

歸凱坦言：“管理嘉實泰和之前我已有6年的股票投資經(jīng)驗，所以當時并沒有感到太大壓力，也沒有刻意追求短期業(yè)績出類拔萃，更多是想著要把長期業(yè)績做到優(yōu)秀，做到穩(wěn)定可持續(xù)”。截止今年3月5日，歸凱接管嘉實泰和以來回報率達103.93%，年化回報19.54%，排名同類前1/10，同期上證綜指僅上漲7.31%。目前嘉實泰和獲晨星、銀河證券、海通證券等多家基金評級機構(gòu)三年期和五年期雙五星基金。

3）他持續(xù)高位運作，換手率卻僅為80%

在2000多名基金經(jīng)理，歸凱曾直言自己是一個長期主義者，注重選股，淡化擇時。從2016年2季報至2019年四季報期間，嘉實泰和平均持股倉位91.5%，整體維持高倉位運作。歸凱表示：“除非面臨系統(tǒng)性風(fēng)險，否則不做大的倉位操作，主要靠調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)來應(yīng)對市場風(fēng)格變化?！?/p>

同時，歸凱的持股集中度（前十大重倉股市值占基金資產(chǎn)凈值的比重）也較高，長期超過同類基金。 與動輒持有80、90只股票甚至上百只股票的基金不同，據(jù)嘉實泰和2019年中報披露的全部持股，持股數(shù)量也只有34只（睿遠成長價值混合54只，富國天惠成長混合105只）。

更關(guān)鍵的是，歸凱任職泰和以來換手率很低，去年上半年僅為80%左右，同期開放式混合型基金換手率達到1.7675倍。要知道，換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

高股票倉位、高持股集中度、低換手率！更考驗基金經(jīng)理的選股能力。歸凱在近10年股票投資實戰(zhàn)中形成了獨特的投資方法論：“立足長期，尋找能夠持續(xù)提升內(nèi)在價值的好公司、好生意。”

在選股上，歸凱看長做短，主要從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢三維度出發(fā)，以更長的投資視野投資于能持續(xù)提升內(nèi)在價值的優(yōu)質(zhì)公司。

從2016年3月歸凱管理嘉實泰和基金以來披露的公開數(shù)據(jù)來看，其對電子、計算機、傳媒、醫(yī)藥生物具有明顯偏好，每次均有涉獵。而對食品飲料、農(nóng)林牧漁、通信、非銀、輕工、商業(yè)貿(mào)易和電器設(shè)備板塊，也多次配置。

這也跟歸凱此前的行業(yè)研究員經(jīng)歷密不可分，其挖掘的好公司、好生意更集中在自己的能力圈內(nèi)，對看不懂看不透的就保持謹慎?！耙驗橐粋€人精力有限，不可能去覆蓋特別多的股票。”

日前司令有幸連線歸凱進行了電話訪談，在分享他的成長投資心路時，也發(fā)現(xiàn)了很多不一樣的視角：

為什么要看長做短？

選股的三個維度

如何發(fā)現(xiàn)未來的格力和茅臺

好公司、好生意的兩大判斷標準

超額收益的兩大來源

對于消費和醫(yī)藥領(lǐng)域牛股輩出的深思

對于傳統(tǒng)基建與新基建等行業(yè)的看法

關(guān)于“硬三年、軟三年、商業(yè)模式又三年”的科技投資周期論

他兒時的夢想，現(xiàn)在的理想

他眼中“投資者的未來”

以及，他中長期看好的四大行業(yè)

……

看點多多，不一而足。

下面附上本次司令跟歸凱的訪談實錄，歡迎大家留言探討。

投資的核心是企業(yè)內(nèi)在價值的持續(xù)增長，而不是估值的均值回歸

1、 司令：先談下您的投資方法論吧？

歸凱：我的投資方法論比較簡單，就是立足長期，尋找能夠持續(xù)提升內(nèi)在價值的好公司、好生意，另外投資上是看長做短。

2、 司令：為什么要“看長做短”？

歸凱：看長做短有兩層意思：第一層含義，投資的時候我還是喜歡在長期看好公司的情況下，去尋找短期邊際上的正向變化。這樣投資效率比較高，即便短期看錯長期也不會輸。第二層含義，投資在關(guān)注短期基本面的同時還要不斷評估長期空間，不能違背常識。比如說像周期性比較強的公司在周期高點的時候，很多投資者用高點年化凈利潤給公司估值，表面看市盈率很便宜，但從市值天花板或景氣下行后的盈利來看其估值是很高的，所以投資要看長做短。

3、 司令：管理嘉實泰和4年來，期間經(jīng)歷了市場風(fēng)格切換、行業(yè)輪動，會怎樣面對與操作？

歸凱：市場風(fēng)格變化是常態(tài)，投資最忌諱追漲殺跌、隨意風(fēng)格漂移，我所做的就是堅持并不斷完善自己的方法論，追求長期穩(wěn)定的阿爾法，這也是管理公募基金產(chǎn)品的基本要求。在應(yīng)對市場風(fēng)格變化的問題上，我會把自己的持倉分為戰(zhàn)略性品種和戰(zhàn)術(shù)性品種兩大類，戰(zhàn)略性資產(chǎn)是指長期有大機會、大空間的股票，占主要倉位；戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)以階段性成長公司為主，占次要倉位。如果市場發(fā)生的變化的確在宏觀或中觀層面有堅實的邏輯，我會以戰(zhàn)術(shù)性倉位選擇符合自己投資框架的股票進行投資，努力賺業(yè)績成長的錢，較少參與風(fēng)格或主題輪動。

4、 司令：換手率不高是否傾向于價值投資？

歸凱：換手率過高往往是投機行為或者投資決策質(zhì)量低下的體現(xiàn)，比如草率的投資決策往往會帶來高換手率。在價值投資中我屬于偏成長風(fēng)格的，我認為投資的核心還是企業(yè)內(nèi)在價值的持續(xù)增長，而不是估值的均值回歸。

5、司令：提到成長，您現(xiàn)在就負責(zé)嘉實成長投資策略組，您認為這個策略相比其他策略有何異同？

歸凱：成長投資策略重點投資于具備顯著競爭優(yōu)勢、業(yè)績高增長、長期空間巨大、動態(tài)估值低的優(yōu)質(zhì)成長公司；包括高速成長行業(yè)中的龍頭企業(yè)與新興企業(yè)、穩(wěn)定成長行業(yè)中有整合能力的龍頭企業(yè)、有望進入景氣期的優(yōu)質(zhì)周期企業(yè)等。

相比GARP策略，成長策略在非常關(guān)注行業(yè)生態(tài)和公司質(zhì)量的同時，更多從動態(tài)估值和長期空間角度看公司是否具備吸引力；研究上會更多從國際跨市場比較、產(chǎn)業(yè)變遷、技術(shù)進步等角度挖掘投資機會；

相比價值策略，成長策略更看重企業(yè)的長期成長空間，而非估值均值回歸。這點跟我剛提到的投資理念也是契合的。

從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢三個維度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)好公司、好生意

6、司令：您的選股邏輯或理念是什么？

歸凱：主要從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢三個維度出發(fā)，以更長的投資視野投資于能夠持續(xù)提升內(nèi)在價值的優(yōu)質(zhì)公司。

首先是商業(yè)模式：研究的是市場中利益相關(guān)者的交易結(jié)構(gòu)，涉及到企業(yè)的定位、業(yè)務(wù)系統(tǒng)運營方式、關(guān)鍵資源能力、盈利模式、現(xiàn)金流創(chuàng)造等維度。好的商業(yè)模式更容易獲取超額利潤。好的商業(yè)模式下，企業(yè)通常在產(chǎn)業(yè)鏈中是否處于相對有利的地位，比如企業(yè)對上游供應(yīng)商的議價能力，對下游客戶定價能力，創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，對資本消耗的依賴程度等。研究商業(yè)模式的核心還是想找好公司、好生意，盡管大概只有5%的公司在股票市場上是具備這些特征的。但是基金經(jīng)理要想長期業(yè)績卓越，必須得有去挖掘這類”偉大”公司的能力，尋找未來的茅臺、未來的格力，所以這是我們研究商業(yè)模式的目的。

第二個維度是競爭優(yōu)勢：公司應(yīng)具備顯著的競爭優(yōu)勢，包括：顯著的無形資產(chǎn)壁壘（品牌、專利、特許經(jīng)營權(quán)）；顯著的成本優(yōu)勢（規(guī)模、工藝、原材料成本）；強用戶粘性或轉(zhuǎn)換成本；技術(shù)引領(lǐng)；產(chǎn)品具有獨特性；業(yè)務(wù)具備顯著的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等。

第三維度是產(chǎn)業(yè)趨勢：從行業(yè)供需、競爭格局、市場空間、技術(shù)進步與更迭、政策導(dǎo)向等角度出發(fā)，判斷行業(yè)所處的發(fā)展階段、景氣周期、成長空間。研究產(chǎn)業(yè)趨勢，一方面想規(guī)避投資中常見的價值陷阱，另一方面也是提高投資效率，規(guī)避回撤的風(fēng)險。

7、 司令：好公司、好生意的判斷標準？

歸凱：創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力以及長期可持續(xù)。好公司首先要有創(chuàng)造超額現(xiàn)金流的能力，同做生意類似，現(xiàn)金流肯定比表觀的利潤重要的多，這個決定公司能不能活下去。公司現(xiàn)金流的好壞很大程度反映公司的商業(yè)模式、行業(yè)競爭格局和護城河等情況。其次是必須具備可持續(xù)成長的能力，投資還是要看成長。

8、司令：如何控制回撤？

歸凱：首先，我覺得在方法論上看重長期和公司內(nèi)在質(zhì)量，通過提高選股標準來控制風(fēng)險；

其次我會在自己看好的大方向上做行業(yè)的適度分散，很少為看好的一個行業(yè)孤注一擲，這樣也能有效控制回撤風(fēng)險；

再者就是重視公司的治理結(jié)構(gòu)、報表質(zhì)量、歷史誠信記錄、社會輿情等潛在風(fēng)險因素，我們歷史上看到有上述問題的公司暴雷的概率很是很高的。

9、司令：買賣重倉股的依據(jù)是什么？

歸凱：一個股票該持有還是賣出取決于兩點：一個是投資邏輯變了肯定要賣出。另外是每支股票目前的市值都有隱含預(yù)期收益率的，如果離預(yù)期收益率吸引力下降也會賣掉。比如我一般要求年化15—20%的預(yù)期回報率，如果漲的太多，可能預(yù)期回報率都到個位數(shù)，甚至吸引力很差了就會考慮減倉。

超額收益的來源：做時間的朋友，關(guān)注“落難公主”，發(fā)現(xiàn)未來明星

10、司令：超額收益主要來源于哪里？

歸凱：超額收益的來源，一方面要從雪道足夠長，能夠做“時間的朋友”的領(lǐng)域中尋找，歷史上長期大牛股往往是業(yè)績增長的持續(xù)性超出市場預(yù)期的公司，比如估值合理、具有持續(xù)穩(wěn)定增長預(yù)期的行業(yè)龍頭；同時關(guān)注“落難公主”，好公司因周期性因素出現(xiàn)階段性困難往往是獲取超額收益的黃金買點。

還要加強前瞻性研究，通過對商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)變遷、國際跨市場的比較和研究，更早發(fā)現(xiàn)未來的“明星”。

11、司令：更愿意買行業(yè)龍頭公司，還是二線公司或者成長性較高的股票？

歸凱：估值合理、具有持續(xù)穩(wěn)定增長預(yù)期的行業(yè)龍頭，或者具備顯著競爭優(yōu)勢、業(yè)績高增長、動態(tài)估值低的優(yōu)質(zhì)成長公司都可能成為我的投資目標，但很少會買一個便宜的二流公司。

12、司令：在選股過程中如何防范踩雷風(fēng)險？

歸凱：除了基本面研究外，選股時還需要從治理結(jié)構(gòu)、財表質(zhì)量、社會輿情以及公司誠信度等方面做綜合評估。歷史上有上述問題的公司最后暴雷的概率還是很大的。

《投資者的未來》：股票長期收益取決于實際增長率與市場預(yù)期的差異

13、司令：您認為覺得股票長期收益的關(guān)鍵因素是什么？

歸凱：我個人很喜歡的一本書叫《投資者的未來》，這是沃頓商學(xué)院頂尖的經(jīng)濟學(xué)家杰里米·西格爾的著作。西格爾得出的投資者收益的基本原理：股票的長期收益并不依賴于實際的利潤增長情況，而是取決于實際的利潤增長與投資者預(yù)期的利潤增長之間存在的差異。對投資者而言，表現(xiàn)最好的公司來自擁有知名品牌的日常消費品行業(yè)和制藥行業(yè)。

因為食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)中的上市公司的產(chǎn)品具有易消化吸收和產(chǎn)生客戶粘性的特性，容易產(chǎn)生巴菲特所說的護城河，而這種護城河長期有效，可以一直為上市公司帶來源源不斷的利潤。正是基于利潤的可持續(xù)性，所以這些行業(yè)會形成相比于一般行業(yè)所不具有的高估值。這也解釋了為什么我國消費和醫(yī)藥領(lǐng)域容易出大牛股。但那不代表估值較低的行業(yè)中就無法出現(xiàn)一個具有tenbagger潛力的上市公司。

14、司令：具體您是如何操作的呢？

歸凱：從去年三季度開始逐步提升科技板塊配置比例，主要的思路是找一些預(yù)期不是很充分的板塊。去年漲得最好的是白酒、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。而這些去年漲得很好的領(lǐng)域在前年的時候市場預(yù)期是很差的，所以我們投資的思路還是要規(guī)避一些市場預(yù)期過高的領(lǐng)域，找一些預(yù)期沒那么充分的板塊。

賺錢效應(yīng)不如去年，降低收益預(yù)期

15、司令：對今年市場的預(yù)期如何？

歸凱：今年指數(shù)漲幅相對有限，賺錢的效應(yīng)可能不如去年，投資者估計要適度降低投資預(yù)期。但是整個A股的投資環(huán)境是積極可為的，結(jié)構(gòu)性機會仍很豐富。

16、司令：為什么會做出這樣的判斷？

歸凱：從去年到現(xiàn)在支持股市上漲的主要邏輯是去杠桿力度減緩，流動性邊際放松，還有非常重要的邏輯是“資產(chǎn)荒”。在國內(nèi)打破剛兌和房地產(chǎn)大周期見頂后，股票資產(chǎn)在大類資產(chǎn)中的吸引力增強；全球進入降息周期且深陷負利率，資金流向中國。另外從估值看，當前A股整體不貴，中長期配置價值突出。

17、司令：現(xiàn)在非冠疫情擴散對市場帶來什么樣的影響？

歸凱：疫情不大會引起系統(tǒng)性的風(fēng)險，可能對經(jīng)濟增速會造成影響，但是不會造成資金鏈斷裂的連鎖反應(yīng)，不會有雪崩式的風(fēng)險。另外疫情擴散也推動了全球的流動性進一步寬松，這點是對股票市場有利的因素。

18、司令：在這樣的市場背景下，您看好哪些投資方向？

歸凱：中國目前的經(jīng)濟發(fā)展階段，正處于從傳統(tǒng)的靠投資、基建、地產(chǎn)、出口去驅(qū)動經(jīng)濟，現(xiàn)在轉(zhuǎn)換為靠內(nèi)需、靠科技創(chuàng)新驅(qū)動，在這個大的背景下，看好消費、健康、科技和先進制造，這也是中長期看好的方向。

大消費和大健康牛股輩出

19、司令：您為什么長期看好消費？

歸凱：長期看消費領(lǐng)域特別是品牌消費符合通脹模型的特點，無論低端的調(diào)味品、醬油醋，還是高端的茅臺、五糧液，長期都是漲價的，這樣就造成了市場規(guī)模不斷的擴大，就會把資產(chǎn)做的很大。因此消費是孕育牛股的搖籃。而且中國的消費潛力遠未釋放，經(jīng)濟發(fā)展階段正進入從普及型消費過渡到消費升級階段；看好傳統(tǒng)消費的消費升級、以及新興消費和服務(wù)領(lǐng)域的機會，比如檢測服務(wù)、教育服務(wù)、食品飲料、零售、保險等行業(yè)。

20、司令：消費標的在今年大概什么時候起來？

歸凱：短期其實它已經(jīng)在表現(xiàn)了，因為科技漲太多了，但是整個市場資金還比較多，所以科技漲不動，大家要投別的。但消費整體可能下半年慢慢的表現(xiàn)會起來，因為它的確一季度上半年可能業(yè)績層面還會有影響。 如果到下半年甚至明年看，今年就是一個坑，同比會非常漂亮。所以我覺得下半年會好轉(zhuǎn)，但也沒法精確擇時，長期看好就可以去買。

21、司令：對醫(yī)藥行業(yè)怎么看？

歸凱：中國居民收入水平的提高以及巨大的人口基數(shù)和人口老齡化趨勢下，醫(yī)療健康長期需求空間巨大，也是牛股輩出的領(lǐng)域；中國已進入創(chuàng)新藥時代，關(guān)注政策的影響。個人更看好醫(yī)療服務(wù)、器械、創(chuàng)新藥、醫(yī)保政策免疫的特色品種等。

22、司令：傳統(tǒng)周期板塊是否會配置？

歸凱：傳統(tǒng)周期在經(jīng)濟刺激政策的預(yù)期下存在估值修復(fù)機會，但可能持續(xù)性不夠。中國經(jīng)濟中期還是在下行，所以對這類資產(chǎn)總體偏謹慎。

契合科技創(chuàng)新周期：硬三年、軟三年、商業(yè)模式又三年

23、司令：對近期科技股調(diào)整的看法？

歸凱：科技股近期回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象，因為此前漲得過急、過快肯定會調(diào)整。但是科技今年上漲的邏輯未變，核心還是科技板塊相比別的板塊和領(lǐng)域，基本面趨勢是最好的，景氣度也在改善。首先是大的國際政治經(jīng)濟背景加速了中國科技產(chǎn)業(yè)進口替代、自主可控的進程，推動行業(yè)投資，帶來行業(yè)需求的變好。而且在周期性因素下，科技板塊一些細分領(lǐng)域本身有見底回升的動能。另外就是從科技創(chuàng)新周期角度看，5G基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)有望推動新一輪的科技創(chuàng)新周期，帶來行業(yè)大的機會。

24、司令：怎么衡量科技板塊的估值和成長性？

歸凱：我覺得還是需要具體的去看，科技板塊總體存在點結(jié)構(gòu)性高估的情況，但是不能一概而論。從成長性角度看科技股前景無疑是光明的。全年來看預(yù)計科技股在各個板塊中的表現(xiàn)應(yīng)該還是比較突出的。

25、司令：如何投資科技股？

歸凱：科技股投資應(yīng)契合科技創(chuàng)新周期，通常說“硬三年、軟三年、商業(yè)模式又三年”，基本是十年一個周期。一開始是硬件的創(chuàng)新、軟件的創(chuàng)新、最后是媒介遷移下通過商業(yè)模式的變現(xiàn)?？萍脊赏顿Y要符合科技創(chuàng)新的節(jié)奏，投資效果才好。此外，科技股具備“贏家通吃”、業(yè)績非線性增長的特點，技術(shù)迭代空間也是很重要的關(guān)注?？春?G建設(shè)帶來的主設(shè)備商、終端換機周期以及下游應(yīng)用（云游戲、智能駕駛倉、VR/AR等）等投資機會；其他還包括云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全、傳媒等方向的機會。

26、司令：新能源車后續(xù)還看好嗎？

歸凱：中長期肯定是趨勢性的機會，但新能源汽車滲透率的提升是以產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)不斷降低成本為前提的，部分環(huán)節(jié)未來降價壓力還是比較大的，投資還要找一些競爭格局好，龍頭有話語權(quán)的公司來投。

27、司令：半導(dǎo)體近期可以關(guān)注嗎？

歸凱：總體上現(xiàn)在半導(dǎo)體估值吸引力在下降。

28、司令：傳統(tǒng)基建怎么看？

歸凱：我覺得傳統(tǒng)基建是階段性機會，長期還是比較謹慎的。畢竟中國這類領(lǐng)域現(xiàn)在屬于比較高的點，長期這塊可能還是會下來。

29、司令：5G基建中長期有什么看法？

歸凱：5G基建其實剛開始，從2019年下半年一批基站招標，應(yīng)該會持續(xù)三四年達到高峰，在這階段還是看好的。

基金經(jīng)理也是社會觀察家

30、司令：為什么會進入投資領(lǐng)域？

歸凱：首先是喜歡這個領(lǐng)域，讀研前就有投資股票的經(jīng)歷，另外覺得個人性格也比較適合做這行，所以研究生讀了金融專業(yè)，畢業(yè)后找工作也是奔這個方向來的。

基金經(jīng)理其實也是個社會觀察家，可以有更多機會了解這個世界是怎么運轉(zhuǎn)的，在發(fā)現(xiàn)真善美的過程中也能見證很多的謊言與假象，這還是比較有意思的。另外投資的過程中自己的心性和知識體系也不斷得到修煉和提升，是有收獲感的。

31、司令：研究員的工作經(jīng)歷對您有什么幫助？

歸凱：研究員的經(jīng)歷算是練基本功，其實研究一直都是基金經(jīng)理最重要的工作內(nèi)容。目前工作時間差不多有50%的時間在調(diào)研，30%的時間做案頭研究，20%的時間做市場渠道活動。

做事要腳踏實地，理想是把投資做好！

32、司令：您兒時的夢想是什么？

歸凱：成為一名吉他手

33、司令：您現(xiàn)在的理想是什么？

歸凱：把投資做好

34、司令：吉他手和基金經(jīng)理，這兩者好像差的有點遠？

歸凱：無論是吉他手還是基金經(jīng)理，專注、熱愛與勤奮都是成就一份事業(yè)不可或缺的。

35、司令：生活中哪些體驗或感悟，對您的投資影響較大？

歸凱：做事情一定要腳踏實地，不能總想走捷徑。雖然悟性很重要，但還是要靠堅持和忍耐來實現(xiàn)。我覺得這點也適用于投資，因為能發(fā)現(xiàn)并伴隨一個價值持續(xù)提升優(yōu)秀公司的成長其實也是非常不容易的，可以說投資的過程很大程度上能反映出一個人世界觀和性格特質(zhì)。

36、司令：所以您最大的性格特點是？

歸凱：做事比較有韌性。

37、司令：您最欣賞的投資人物是誰？

歸凱：八九十歲還能做投資的大師們

38、司令：您的座右銘是？什么是您的信念？

歸凱：只要竭盡全力，即便失敗也不遺憾；是金子總會發(fā)光的！