煤炭作為世界三大能源之一，在地球上的儲量豐富，分布廣泛，也比較容易開采，因而被廣泛用作各種工業(yè)生產(chǎn)中的燃料。

同時，煤炭給社會帶來了前所未有的巨大生產(chǎn)力，推動了工業(yè)的向前發(fā)展，隨之發(fā)展起煤炭、鋼鐵、化工、采礦、冶金等工業(yè)。

一、行業(yè)概述

煤炭除了作為燃料以取得熱量和動能以外，更為重要的是從中制取冶金用的焦炭和制取人造石油，即煤的低溫干餾的液體產(chǎn)品——煤焦油。經(jīng)過化學加工，從煤炭中能制造出成千上萬種化學產(chǎn)品，所以它又是一種非常重要的化工原料。

煤炭對于現(xiàn)代化工業(yè)來說，無論是能源工業(yè)、冶金工業(yè)、化學工業(yè)、機械工業(yè)，還是輕紡工業(yè)、食品工業(yè)、交通運輸業(yè)，都發(fā)揮著重要的作用，各種工業(yè)部門都在一定程度上要消耗一定量的煤炭，因此煤炭被稱為是工業(yè)的“真正的糧食”。

中國煤炭資源分布面廣，除上海市外，其他省、市、自治區(qū)都有不同數(shù)量的煤炭資源。在全國2100多個縣中，1200多個有預測儲量，已有煤礦進行開采的縣就有1100多個。

按省、市、自治區(qū)計算，山西、內(nèi)蒙、陜西、新疆、貴州和寧夏6省區(qū)最多。華北區(qū)的山西、內(nèi)蒙古自治區(qū)和西北的陜西分別占25.7%、22.4%和16.2%

風云君為大家整理一下煤炭的加工及分類：

煤炭企業(yè)從地下開采出原煤（只選出可見矸石，不經(jīng)過加工的煤炭），經(jīng)過洗選，提煉出適用專門用途的精煤，洗煤過程中的固體廢物煤矸石，洗中煤，煤泥用于發(fā)電，建材等其他工業(yè)。

洗選后的精煤按照煤中硫含量，可分為低中硫煤（含硫量小于3%），高硫煤（含硫量大于3%），我國煤炭資源中低中硫煤資源有限，主要分布于東北，西北等一些邊遠省份，運輸成本亦昂貴；但高硫煤直接使用無疑會增加大氣中二氧化硫的含量，污染空氣，因此高硫煤必須經(jīng)過脫硫處理再進行使用。

按煤的揮發(fā)分（煤炭評價指標）程度，將所有煤分為褐煤、煙煤和無煙煤。

無煙煤（碳含量最高，雜質(zhì)少，但發(fā)熱量較低，燃燒無煙）分為塊煤和粉煤，塊煤主要應用于化肥、陶瓷、鍛造等行業(yè)，粉煤主要應用于冶金行業(yè)。

煙煤（含碳量80%-90%，燃燒時冒煙，發(fā)熱量較高）主要分為煉焦煤、動力煤；煉焦煤主要用于生產(chǎn)焦炭（由煤在約1000℃的高溫下條件下經(jīng)過干餾而獲得），用于冶煉鋼鐵或其他金屬，亦可用作制造水煤氣、氣化和化學工業(yè)等的原料。動力煤指用于作為動力原料的煤炭。

褐煤（含碳量60%～77%，一種介于泥炭與瀝青煤之間的棕黑色、無光澤的低級煤，化學反應性強，在空氣中容易風化，不易儲存和運輸，燃燒時對空氣污染嚴重）是煤化程度最低的礦產(chǎn)煤。

二、煤炭行業(yè)宏觀情況

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的月度原煤產(chǎn)量，2017年原煤總產(chǎn)量344,545萬噸，2018年原煤總產(chǎn)量354,590萬噸，2019年原煤總產(chǎn)量374,552萬噸，同比增長4.2%。

從月度產(chǎn)量來看， 2019年11月原煤產(chǎn)量全年最高為3.34億噸；12月份，原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比增長2.4％，增速比上月回落2.1個百分點；日均產(chǎn)量1070萬噸，環(huán)比減少44萬噸。

圖中可以發(fā)現(xiàn)2019年第一季度原煤月度產(chǎn)量處于全年較低位置，原因是北方大部分地區(qū)取暖季將在三月結(jié)束，下游企業(yè)采購意愿不強，需求量降低；數(shù)起礦井安全事故；加之兩會前夕停工停產(chǎn)安全檢查等問題，煤炭產(chǎn)量相對較低。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的月度焦炭產(chǎn)量，2017年焦炭產(chǎn)量為43,143萬噸，2018年焦炭總產(chǎn)量為43,820萬噸，2019年焦炭總產(chǎn)量為47,126萬噸，同比增長5.2%。從焦炭月度產(chǎn)量來看，基本月度產(chǎn)量持平。

根據(jù)choice宏觀數(shù)據(jù)，原煤生產(chǎn)資料綜合價格指數(shù)在2014年第一季度達到最高點，在近兩年原煤價值指數(shù)基本持平；2019年11月份原煤生產(chǎn)價格指數(shù)環(huán)比降低0.1。

根據(jù)choice焦炭價格指數(shù)，在2018年11月煤炭價格指數(shù)達到最高點2564.8；2019年煤炭價值指數(shù)平均值為1925.39；2020年一月焦炭價格指數(shù)1877.72，較2019年一月同比下降6.9%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的煤炭開采和洗選業(yè)的工業(yè)產(chǎn)能利用率（實際產(chǎn)能/設計產(chǎn)能*100%），2018-2019年里2018年上半年產(chǎn)能利用率達到峰值72.1%，隨后成下降趨勢。

2019年隨著宏觀經(jīng)濟的修復，國家相應的政策“煤炭去產(chǎn)能、保供應、加快退出達不到環(huán)保和質(zhì)量要求的煤礦、優(yōu)化煤炭開發(fā)布局及結(jié)構(gòu)”等因素，煤炭企業(yè)產(chǎn)能利用率在提升，2019年產(chǎn)能利用率均值為69.95%。

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三、煤炭行業(yè)上市公司

（一）純度

滬深上市公司中涉及煤炭行業(yè)的公司有38家，其中主要從事煤炭開采的公司有29家，從事焦炭加工的公司有9家。純度表示煤炭收入占比總營收的比例。

其中ST大洲（000571.SZ）純度為43%，其余營收來自食品加工；藍焰控股（000968.SZ）的純度為64%，其余絕大部分營收來自氣井建造工程；永泰能源（600157.SH）純度為50%，新集能源（601918.SH）純度為64%，紅陽能源（600758.SH）純度為68%；

中國神華（601088.SH）純度為78%，上海能源（600508.SH）純度為78%，西山能源（000983.SZ）純度為78%，其余營收來自電力。

其中焦炭加工公司中，山西焦化（600740.SH）純度為75%，寶泰隆（601011.SH）純度為80%，云煤資源（600792.SH）純度87%，其余營收來自煤化工收入。

（二）負債率

從煤炭公司負債率來看，安源煤業(yè)的負債率相對最高為89.88%；金能科技的負債率相對最低為22.17%。煤炭行業(yè)負債率均值為51.06%。

（三）營收

從上市公司公布的2019年三季報營收來看，中國神華主營收達到1778.49億元，處于煤炭行業(yè)龍頭，兗州煤業(yè)（600188.SH）三季度主營收入為1506.11億元，緊隨中國神華。ST云維的營收相對最低為7.62億元。

（四）凈利潤

從2019年三季報凈利潤數(shù)據(jù)來看，中國神華的凈利潤為438.93億元，陜西煤業(yè)的凈利潤131.23億元位居第二；約為中國神華的三分之一。

僅ST大洲、安源煤業(yè)、平莊能源的凈利潤為負，處虧損狀態(tài)。平莊能源的凈利潤相對最低為-1.72億元；

根據(jù)三季報的凈利潤來看，藍焰控股的凈利潤率相對最高為34.46%；中國神華的凈利潤率為24.68%；煤炭行業(yè)的凈利潤率平均值9.57%。

（五）市盈率

從2019年三季報的市盈率來看，安源煤業(yè)的市盈率相對最高114.3，永泰能源的市盈率為-100.98，煤炭行業(yè)市盈率行業(yè)均值17.50（剔除市盈率負值）。中國神華的市盈率為8.28。

（六）市凈率

從2019年三季報煤炭行業(yè)市凈率來看，寶豐能源的市凈率為5.3；冀中能源的市凈率為0.62。煤炭行業(yè)的市凈率均值為1.4；中國神華的市凈率為1.14。

（七）吾股評分

評分是指吾股評級系統(tǒng)對上市公司盈利能力，風險，公司治理等一系列因素作為因子，根據(jù)吾股模型計算出的0-100分之間的分值；分值越高，代表公司綜合能力越好。

根據(jù)吾股評級系統(tǒng)計算的煤炭行業(yè)公司評分中，中國神華的吾股評分相對最高為95.3；ST云維的吾股評分相對最低為42。煤炭行業(yè)吾股評分均值為74.03。

四、總結(jié)

2019年以來，在我國宏觀經(jīng)濟增速放緩、年內(nèi)我國火電累計發(fā)電量5.17萬億KWH，累計同比增長約1.90%，相比2018全年6.00%增速下滑明顯，火電燃煤需求低迷以及清潔能源發(fā)電比例提高等多重因素影響下，2019年原煤總產(chǎn)量同比增長4.2%，煤炭價格整體有所下行，煤炭產(chǎn)能利用率在提升。

煤炭行業(yè)公司中，中國神華煤炭產(chǎn)銷量及盈利均位居全國煤企首位；但藍焰控股的凈利潤率相對最高。安源煤業(yè)的負債率、市盈率相對最高。

吾股評級中，中國神華的吾股評分相對最高；ST云維的吾股評分相對最低。