期貨交易和期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史很久。期貨起源與發(fā)展史當(dāng)今的期貨交易規(guī)則和期貨市場(chǎng)是經(jīng)過(guò)數(shù)百年的實(shí)踐，期貨起源與發(fā)展史不斷發(fā)展而逐步形成的。自古以來(lái)，人類就從事遠(yuǎn)距離販運(yùn)交易，古西臘和古羅馬都建立了龐大的貿(mào)易網(wǎng).這些占代文明國(guó)家和經(jīng)濟(jì)力量也來(lái)源于此，由于當(dāng)時(shí)交通極不方便，況且路程遙遠(yuǎn)，交易方式只限于易貨和現(xiàn)金買賣。

    古羅馬帝國(guó)衰敗后，歐洲興起封建城邦，彼此敵視，互不統(tǒng)屬。形成自給自足的封建采邑制度，破壞了不同地方互換貨物的基本制度.中世紀(jì)初期，羅馬的城市傳統(tǒng)消失后，只剩下法國(guó)南部和2大利的少數(shù)城市，仍然和遙遠(yuǎn)的東方保持貿(mào)易聯(lián)系。中世紀(jì)期間，歐洲的經(jīng)濟(jì)與政治穩(wěn)定逐漸恢復(fù)，到了十一、于二世紀(jì)，若干封建君主成功的擴(kuò)張領(lǐng)土和樹(shù)立了權(quán)威.種1"了現(xiàn)代歐洲國(guó)家制度的種子。

    到了十二世紀(jì)，貿(mào)易普遍復(fù)興.歐洲人陸上有兩個(gè)大貿(mào)易中心開(kāi)始蓬勃發(fā)展.在意大利北部.威尼斯、佛羅倫薩、熱那亞和米蘭互相競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)取與東方貿(mào)易的權(quán)利，并設(shè)法擴(kuò)大整個(gè)歐洲的貿(mào)易.同時(shí)，北歐的貿(mào)易則集中在法蘭德斯地區(qū)(現(xiàn)在的荷蘭與比利時(shí)).這里自羅馬時(shí)代起，就以細(xì)布聞名.此時(shí)則與當(dāng)時(shí)歐洲從重要木材產(chǎn)區(qū)的英格蘭發(fā)展成強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。蕎于經(jīng)營(yíng)奢侈品，如絲絹、香料、稀有金屬和外國(guó)香水的意大利貿(mào)易商與善長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)布、灑、咸魚(yú)、木材與金碳制品的法蘭德斯貿(mào)易商，雙方在Champagne伯爵的領(lǐng)地交易。證據(jù)表明，早在1114年Champagn。地區(qū)的伯爵就設(shè)立交易會(huì)。鼓喻商業(yè)活動(dòng).從中收取費(fèi)用。

    這種交易場(chǎng)所的建立，變成了歐洲國(guó)際交易的主要中心。就連斯堪的那維亞、英格蘭和俄羅斯的貿(mào)易商也不遠(yuǎn)千里趕來(lái)，Champagne fn爵為貿(mào)易商提供各種服務(wù)，包括保護(hù)、兌換貨幣、提供儲(chǔ)藏設(shè)施。后來(lái).這種交易會(huì)變成常年不斷地舉行.交易的商品最后也變成一個(gè)地方專門(mén)交易一種或幾種相關(guān)的商品，通常每次交易會(huì)都把最后幾天做為付帳和結(jié)算的日子。

    由于貿(mào)易商通常來(lái)自不同的地區(qū)、種族背景不同，結(jié)算經(jīng)常發(fā)生爭(zhēng)執(zhí).為了解決爭(zhēng)執(zhí)，漸漸形成了一些商業(yè)法規(guī)。違反商業(yè)法規(guī)的人由商人自發(fā)組織的“交易會(huì)法庭處理.這種中世紀(jì)商業(yè)法規(guī)的作用與現(xiàn)代商品交易所制定的規(guī)章大致相同，其中規(guī)定了合約條件的定義，決定了商品的取樣、檢驗(yàn)與分級(jí)的方法，并明確規(guī)定商品的交貨地點(diǎn)和日期。

    雖然中世紀(jì)的大多數(shù)商品交易都是現(xiàn)貨性質(zhì)的，但已發(fā)明和應(yīng)用一種叫“交易券”的單據(jù)，這種交易券是一種遠(yuǎn)期合約，規(guī)定在將來(lái)的某一時(shí)間交貨.最初交易券只在一個(gè)買主和一個(gè)賣主之間現(xiàn)金交易，后來(lái)逐漸變成可轉(zhuǎn)讓的單據(jù)。單據(jù)最后轉(zhuǎn)到寄存商品的倉(cāng)庫(kù)時(shí)，可能已經(jīng)轉(zhuǎn)了好幾手.當(dāng)時(shí)因旅行困難，商人一般只帶樣品參加交易會(huì)，交易券可以幫助買賣雙方，根據(jù)雙方滿意的貨樣成交。它的功能與今天廣泛使用的提貨單相似.這種交易券由遠(yuǎn)地一位信用好的商人簽名，證明某一筆貨物寄存在他的倉(cāng)庫(kù)里，這種交易券就可以出售給第三者。第三者買到后，可以轉(zhuǎn)售.也可以提貨。中世紀(jì)末期的這種遠(yuǎn)期合約.有許多方面和現(xiàn)代商品期貨合約相同，只是未經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化。

    Champagne交易會(huì)設(shè)立后，歐洲各地也普遍設(shè)立了類似的商品交易市場(chǎng)、根據(jù)樣品的標(biāo)準(zhǔn)而簽定遠(yuǎn)期合約的作法被普遍采用了.英格蘭也設(shè)立了全年交易的會(huì)所.讓交易商買賣商品，這些會(huì)所名叫交易所。較早期的例子是皇家交易所.這個(gè)交易所于1570年在倫教創(chuàng)立，從事商品現(xiàn)貨和先簽合同后交貨的期貨交易.這就是近代商品交易所的雛形.經(jīng)紀(jì)商很快就開(kāi)始在倫教的商品交易所里擔(dān)任中間人，志愿吸收商人希望避免的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，換取遠(yuǎn)期交易所帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì).雖然市場(chǎng)仍然是現(xiàn)貨現(xiàn)金交易的市場(chǎng)，但越來(lái)越多交易商開(kāi)始利用遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)，品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化的商品，到了這種階段。分級(jí)制度和真正的期貨合約尚未發(fā)明，但已處于萌芽之中.

    十七世紀(jì)，第一宗有案可考的有組織的期貨交易在fl本出現(xiàn).當(dāng)時(shí)日本富有的封建藩主發(fā)現(xiàn)，城市里的貨幣經(jīng)濟(jì)日漸擴(kuò)大，而他們根本資源的基礎(chǔ)的基礎(chǔ)在農(nóng)村.他們夾在中間左右為準(zhǔn)。他們從佃農(nóng)手中收到的田租，是每年稻谷收成的一部分，這種收入不規(guī)則，又受氣候和季節(jié)性因素等不可控因素的影響.因?yàn)樨泿沤?jīng)濟(jì)要求這些貴族隨時(shí)準(zhǔn)備成金，而收入又不穩(wěn)定，于是就把多余的米運(yùn)到大板與江戶等城市儲(chǔ)藏，必要時(shí)再出件.為了迅速籌措現(xiàn)金，藩主很快就開(kāi)始根據(jù)儲(chǔ)藏在農(nóng)村或城市倉(cāng)庫(kù)里的實(shí)物，出售“米券”。常受收入不穩(wěn)定影響的商人也樂(lè)于根據(jù)預(yù)期的需求購(gòu)買這種米券。為了便于交易，最后大家普遍把米券當(dāng)成一種貨幣的形式。到十七世紀(jì)未期。日本Dojim，米市的一個(gè)特點(diǎn)就是只能交易期貨合約.到173。年，德川幕府正式規(guī)定這個(gè)市場(chǎng)只在書(shū)面上交易價(jià)米，這種米市的一些交易規(guī)則與現(xiàn)代美國(guó)期貨交易規(guī)則極為相似.

    美國(guó)的期貨交易大大晚于英國(guó)和日本，起步較遲，但發(fā)展很快一十九世紀(jì)以后，美國(guó)的期貨交易從發(fā)展速度和交易規(guī)模來(lái)看，均超過(guò)了其他國(guó)家.美國(guó)第一個(gè)具有相當(dāng)規(guī)模的芝加哥貿(mào)易局(Chicago Board of Trade簡(jiǎn)稱CBT)于1848年成立，實(shí)際上是谷物交易所。這是正式的、最早的期貨市場(chǎng)。那時(shí)先簽合同后交割的期貨交易已經(jīng)盛行，各種谷物分成等級(jí)，倉(cāng)庫(kù)對(duì)寄存的谷物出具某種等級(jí)和一定數(shù)緊的收據(jù)。這種倉(cāng)庫(kù)收據(jù)是所有權(quán)的憑證可以代替實(shí)物的交割。芝加哥谷物交易所最初采用的遠(yuǎn)期合約交易方式不能對(duì)商品的質(zhì)覺(jué)和交貨期規(guī)定有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在商人和交易者之間違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。因此，為使谷物交易不斷趨于正規(guī)化，芝加哥谷物交易所于1865年推出一種被稱為期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，以取代原先沿用的遠(yuǎn)期合約.這種期貨合約在所交易商品的質(zhì)最、數(shù)敬、交貨時(shí)間和交貨地點(diǎn)等方面規(guī)定了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

    十九世紀(jì)末和.二十世紀(jì)初，世界各地出現(xiàn)了一大批期貨交易所，大大推動(dòng)期貨交易的發(fā)展。期貨交易商品的品種也不斷擴(kuò)展.期貨商品的種類己達(dá)十兒種之多.1891年。美國(guó)明尼阿波尼谷物交易所出現(xiàn)了第一個(gè)完整的結(jié)算所，并建立了嚴(yán)格的結(jié)算制度。期貨交易的結(jié)算和結(jié)算程序的相繼確立極大的擴(kuò)展了商品交易范圍，使期貨交易活動(dòng)逐漸正規(guī)化.更加完善了.

    這種制度逐漸演變.變成了賣方將商品賣給中間人，由中間人尋找可能的買主。在這種方式下，賣方可以用合理的價(jià)格賣掉商品，買方則可以期望從轉(zhuǎn)售的經(jīng)紀(jì)商手中.買到同年.該交易所又采用保證金制度，以消除交易雙方因不按期艇約而產(chǎn)生的不便.至此.現(xiàn)代期貨交易的纂本原則基本上就形成了.由于，十九世紀(jì)中葉以后出現(xiàn)的愿意承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的投饑人的介入，使期貨市場(chǎng)的交易活動(dòng)更其高效率。律師、m生以及其他與谷物交易沒(méi)有任何關(guān)系的人們，也開(kāi)始利用價(jià)格變化做起投機(jī)生意來(lái).投機(jī)商們的頻繁買進(jìn)和賣出的活動(dòng)加速了合約的轉(zhuǎn)手速度，促進(jìn)了市場(chǎng)的流通.并有助于把價(jià)格波動(dòng)幅度降到最低水平.

轉(zhuǎn)至——王云龍 《期貨交易入門(mén)》

期貨起源與發(fā)展史更新時(shí)間:2018-04-19 09:09:03