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究竟什么是真正的價(jià)值投資呢？ 真正的價(jià)值投資是指在資產(chǎn)被嚴(yán)重低估的時(shí)候買入，在資產(chǎn)被嚴(yán)重高估的時(shí)候賣出。如果用一句更簡單的話來總結(jié)，就是：“投資好行業(yè)中足夠便宜的好公司”。 這句話拆解開包括三個(gè)要素：好行業(yè)、好公司和足夠便宜，而價(jià)值投資的核心要素也就是三點(diǎn)： 第一，你所投資的公司要有價(jià)值，這是最關(guān)鍵的。如果你投資了一只垃圾股，那怎么也談不上是價(jià)值投資。 第二，你所買入的價(jià)格要具有安全邊際，也就是說買入的價(jià)格要便宜。 第三，買入的時(shí)機(jī)，也就是要從波動市場中尋找低買高賣的投資機(jī)會。 下面我分別簡單講一講這三個(gè)要素。 首先，內(nèi)在價(jià)值 離開了內(nèi)在價(jià)值談投資，那就犯了我們上節(jié)課說的那幾種錯(cuò)誤，走向了投機(jī)而不是投資的道路。公司的股票價(jià)格，實(shí)際上是公司內(nèi)在價(jià)值的外在表現(xiàn)。華爾街有句諺語，意思是：一個(gè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值只有上帝知道，但最接近的就是贏家。這說明我們對資產(chǎn)價(jià)值的判斷一定是個(gè)估計(jì)值，而不是個(gè)精確值。也就是說你所投資的股票的價(jià)值要盡可能估準(zhǔn)確，這樣的話你可以去判斷這家公司的價(jià)格是不是被低估、這家公司是不是一個(gè)真正值得去投資的公司。 第二、安全邊際 我們只有在股票價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值時(shí)投資，才會一定能夠獲得回報(bào)。如果投資價(jià)格過高，即使你投資的公司質(zhì)地較好，也可能出現(xiàn)虧損。格雷厄姆曾說：“我大膽地將成功投資的秘訣精煉成四個(gè)字的座右銘——安全邊際?！卑踩呺H在理念上與傳統(tǒng)的“富貴險(xiǎn)中求”無疑是截然相反的，它要求我們一定要在股票價(jià)格被低估時(shí)進(jìn)行投資，這就保證了我們的投資會獲得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)氖找妗?br> 第三、市場波動 內(nèi)在價(jià)值要求我們會判斷一支股票是否值得投資，安全邊際要求我們會判斷什么時(shí)候投資一支股票，而好的投資機(jī)會，或者說低價(jià)買入好公司的時(shí)機(jī)，只有在市場波動的時(shí)候才會產(chǎn)生。格雷厄姆在去世前，曾經(jīng)說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)什么的話，那就是從來沒有人能夠成功地預(yù)測股市波動?！贝_實(shí)如此，股市波動是難以捉摸的，但價(jià)值投資者恰恰可以利用市場波動獲得低價(jià)買入好籌碼的機(jī)會?？上В谶@個(gè)時(shí)候，一大批好公司被低估的時(shí)候，大家都忙著割肉而不是去撿便宜貨。 
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