2020年1月8日，財(cái)富管理 （UBS Wealth Management）、中航信托（AVIC TRUST）、惠裕全球家族智庫（FOTT）和Campden Wealth首度合作，正式發(fā)布《2020中國家族財(cái)富管理暨家族辦公室調(diào)研報告》，通過精準(zhǔn)數(shù)據(jù)分析，解讀中國家族辦公室的最新發(fā)展趨勢。

這次報告主要采用混合方法收集數(shù)據(jù)，Campden Wealth和FOTT首次采取跨境聯(lián)合調(diào)研方式，通過其財(cái)富持有者和家族辦公室網(wǎng)絡(luò)確定參與者，在2019年3月至8月期間，對76位家族成員、家族辦公室高級主管和家族財(cái)富管理人員進(jìn)行了定量調(diào)查。為提供背景信息并更深入地了解定量結(jié)果，還對10個個人以及家族進(jìn)行了深入的定性訪談。

根據(jù)一些中國家族介紹，在過去15年中，中國家族一直在積累投資經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在想要對自己的財(cái)富擁有更大的控制權(quán)，并獲得更加個性化的服務(wù)。因此，發(fā)布報告的動機(jī)之一是對家族財(cái)富及其管理、新興的家族辦公室領(lǐng)域、兩代人之間的財(cái)富傳承以及家族對外部服務(wù)提供商的使用情況提供深入的洞見。

當(dāng)前執(zhí)掌家族財(cái)富的這一代人的平均年齡為55歲，55歲以上人群占比超過一半，他們正在考慮財(cái)富的傳承規(guī)劃，這與目前全球正在經(jīng)歷的重大世代過渡趨勢相符，較小比例的受訪者（21％）目前處于25-44歲之間，可能最近才擔(dān)任其財(cái)富的監(jiān)督角色。

報告發(fā)現(xiàn)在投資策略方面，中國家族的投資風(fēng)格更為積極，采取增長型投資策略的受訪者占到44％；而在全球范圍內(nèi)采用這類策略的受訪者比例僅為25％，中國家族辦公室平均11％的回報率也高于亞太地區(qū)（6.2％）及全球（5.4％）的水平。

惠裕全球家族智庫（FOTT）創(chuàng)始人、《家族辦公室》雜志總編范曉曼女士表示，調(diào)研中大約64％的家族表示他們的主要財(cái)富管理工具是家族辦公室：單一家族辦公室占比為30％，商業(yè)聯(lián)合家族辦公室占比為16％，以及私人聯(lián)合家族辦公室和混合家族辦公室各占9.2％。維持家族財(cái)富是最初促使家族建立或加入家族辦公室的最普遍核心原因。其次是將辦公室作為投資平臺，及作為交易和投資平臺。

四分之三的受訪家族表示，他們在2010年以后就已建立或加入家族辦公室。在過去六年中，對于家族辦公室的興趣一直在增長，而且近三分之一的受訪者表示他們在2018年至2019年8月前開始使用家族辦公室服務(wù)。

在調(diào)研中目前尚未使用家族辦公室服務(wù)的參與者中，超過四分之三的家族表示他們有興趣建立一個單一家族辦公室或加入一個聯(lián)合家族辦公室。另外有10％的家族尚未確定他們是否感興趣。在感興趣的家族中，有84％目前正在采取積極措施以建立或加入家族辦公室。

Campden Wealth亞太區(qū)負(fù)責(zé)人Nick Hayward先生則介紹稱，受訪者普遍表示，建立家族辦公室結(jié)構(gòu)、招聘外部人才和尋找經(jīng)驗(yàn)豐富的服務(wù)提供商是家族辦公室面臨的主要挑戰(zhàn)。在與家族討論有關(guān)將非家族雇員招聘到家族辦公室的過程中，最明顯的主題是信任，這在招聘過程中勝過所有其他因素，包括候選人的投資技能。家族非常關(guān)心外部員工是否忠誠并創(chuàng)造價值。

幾個家族都提到了尋找和挽留合適外部人才方面所遇到的困難。他們表示人員流動率很高，并表達(dá)了他們的憂慮：即員工是否只是試圖在這個處于萌芽階段的行業(yè)獲取專業(yè)知識，還是更糟的是，為了獲得敏感信息，例如可用于謀取他們個人利益的個人或投資組合的信息。此外，中國的家族非常注重如何能客觀地解讀相關(guān)的監(jiān)管政策，并從中找出相關(guān)的投資機(jī)會。

大多數(shù)家族表示，整體而言，他們很難找到外部服務(wù)提供商特別是綜合服務(wù)提供商。一些家族解釋說，這可能是因?yàn)槭袌錾洗嬖诖罅拷?jīng)紀(jì)人，但卻沒有公司為經(jīng)紀(jì)人的能力提供建議，也沒有公司為特定交易的最佳服務(wù)提供商提供建議。隨著財(cái)富和權(quán)力的轉(zhuǎn)移，這些情況可能會發(fā)生重大變化。 有人受訪者表示：“第二代通常在國外接受教育，并且英語流利，他們通常具有一些專業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。他們可能擁有不同于父母的期望，并在服務(wù)提供商方面有更多的經(jīng)驗(yàn)和信任?！?/p>

中國家庭正在尋找增長或平衡

據(jù)悉，該報告所代表的家族的平均凈財(cái)富為65億元人民幣(9.43億美元)，家族辦公室的AUM為人民幣42億元(6.04億美元)。

約三分之二的被調(diào)研家族正在使用家族辦公室服務(wù)，主要動機(jī)是保全財(cái)富。作為財(cái)富管理工具，使用單一家族辦公室占30%，使用商業(yè)多家族辦公室(16%)，使用私人多家族辦公室和混合家族辦公室(各占9.2%)。

參與調(diào)研的家族辦公室采用了以增長為導(dǎo)向的投資戰(zhàn)略(占44%)和以平衡為導(dǎo)向的投資策略占（占43%)，比例大致相同的；而采用以保全為導(dǎo)向的戰(zhàn)略的比例只有13%。

資產(chǎn)類別呈現(xiàn)多樣化 私募股權(quán)比公開市場更受歡迎

報告顯示，被調(diào)研的中國家族資產(chǎn)配置平均投資組合的資產(chǎn)類別呈現(xiàn)多樣化。平均而言，家族辦公室將超過一半的投資組合分配給固定收益(22%)、股票(17%)和房地產(chǎn)(13%)，其中固定收益是他們投資的最高資產(chǎn)類別。其余包括對私募股權(quán)的占總投資20%，而私募股權(quán)又包括分別用于直接投資和基于基金的投資的11%和9.2%，比公開市場更受歡迎。

參與調(diào)研的家族辦公室在2019年3月至8月之間受訪，他們對被問及參與日期前12個月的投資回報作出回應(yīng)，表示獲得了11%的平均總體投資回報。

報告表明，私募股權(quán)是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，直接投資回報率為19%，基金投資回報率為15%。房地產(chǎn)市場也表現(xiàn)良好，直接投資回報率為14%，房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)回報率為9.0%。

私募股權(quán)投資和房地產(chǎn)投資的回報也是家族辦公室之間的最大變數(shù)，與公開發(fā)行的股票一樣。大多數(shù)家庭表示，在過去12個月中，投資業(yè)績一直令人滿意。在私募股權(quán)直接投資方面，例如pre-IPO/風(fēng)險投資，一些家族表示，盡管過去幾年的回報一直很高，但未來12個月的不確定性要大得多。