這種核心資產(chǎn)在四季度“抱團(tuán)瓦解”的情況似乎似曾相識。如愛爾眼科、上海機(jī)場、中國國旅、貴州茅臺等優(yōu)質(zhì)公司在去年三季報(bào)披露前后也遭遇大跌，甚至部分優(yōu)質(zhì)公司平均跌幅在30%以上。如果我們把時間撥回2008年的下半年，會發(fā)現(xiàn)諸如茅臺等績優(yōu)標(biāo)的在熊市末端往往會產(chǎn)生接近50%的最大回撤。

那么對于市場各方而言，這種個股短期大幅下跌帶來的究竟是“機(jī)會”還是“風(fēng)險(xiǎn)”呢？

對于這個問題，我們并沒有統(tǒng)一的答案。因?yàn)閭€股大跌的原因各不相同，而每一只個股對不同類型的投資者而言也有著完全不同的含義，對機(jī)構(gòu)投資者而言每一個6位數(shù)證券代碼背后是一家公司的經(jīng)營狀況、行業(yè)景氣周期、公司競爭優(yōu)勢以及行業(yè)上下游的驗(yàn)證，因此對機(jī)構(gòu)投資者而言，在個股大幅回撤背后是否需要作出“買入”或“賣出”的決定，其關(guān)鍵因素在于這家公司的質(zhì)地與其現(xiàn)有估值是否匹配；而對于大部分個人投資者而言個股往往更多的是起到“籌碼價(jià)值”的作用，而對于“籌碼”而言，投資者往往更多地注重流動性、博弈程度等，而在個股背后的基本面因素，個人投資者基于其“高換手率”的交易習(xí)慣和分析能力上的劣勢，往往并不關(guān)注甚至不屑于去了解。

隨著A股市場逐步邁入“成熟化市場”，以往伴隨A股的“個股同漲共跌”現(xiàn)象正在逐漸消失，即使是同一行業(yè)的公司其業(yè)績表現(xiàn)也千差萬別，行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢凸顯股價(jià)逐級向上的背后是大量中小公司的退出市場，隨著而來的就是嚴(yán)重的“個股分化”現(xiàn)象。

在現(xiàn)如今“個股分化”現(xiàn)象加劇的情況下，個人投資者與機(jī)構(gòu)投資者之間在信息搜集和分析能力上的鴻溝，也導(dǎo)致兩者在同一市場環(huán)境下投資成績差距日漸拉開，這就是所謂“去散戶化”的由來。

回到正題，對于投資者而言，下跌帶來的究竟是“機(jī)會”還是“風(fēng)險(xiǎn)”？這實(shí)際上取決于投資者的“定價(jià)能力”！

金融的核心是“定價(jià)能力”！在股票市場中機(jī)構(gòu)投資者通過對公司基本面與其估值的匹配度來決定未來是賣出還是買入這家公司；而在信用市場這種“定價(jià)能力”也無處不在，銀行等債權(quán)人通過對貸款申請人的經(jīng)營情況、流動性和資產(chǎn)抵押狀況決定是否給予申請人貸款，并在對貸款申請人的資信情況進(jìn)行審慎評估之后決定對其發(fā)放貸款的利率和相關(guān)抵押條件；而在債券市場中，之所以出現(xiàn)國企和民企的“信用分層”現(xiàn)象，本質(zhì)上也是出資方對于民營企業(yè)較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)所收取的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，因此在一個成熟市場中，決定你是否能夠勝出的關(guān)鍵是“你是否具有足夠的定價(jià)能力”！

因此對于“跌下來的個股是機(jī)會還是風(fēng)險(xiǎn)”的問題，如果你有著成熟的投資研究團(tuán)隊(duì)，那么這些問題都將迎刃而解。如果你不具備足夠的“定價(jià)能力”，那么將資金交給更有定價(jià)能力的專業(yè)資產(chǎn)管理方打理，恐怕是更好的選擇。