圖像傳感器分為CCD傳感器以及CIS傳感器兩大類別，其中，CCD傳感器主要應(yīng)用于單反相機(jī)、工業(yè)應(yīng)用場景，而CIS傳感器則用于手機(jī)、汽車、安防、醫(yī)療等更多場景。由于CIS傳感器在體積、成本等方面比CCD傳感器擁有更多的優(yōu)勢，因此成為了當(dāng)前為數(shù)不多的核心科技資產(chǎn)投資方向。

從過去至今，CIS芯片曾經(jīng)歷過2次的重大技術(shù)變革，第一次是前照式技術(shù)向背照式技術(shù)轉(zhuǎn)型，第二次是堆疊式逐步替代背照式技術(shù)方案?；仡櫄v史，我們發(fā)現(xiàn)，第一次技術(shù)變革成就了行業(yè)巨頭索尼的霸主地位。目前處于第二次技術(shù)變革當(dāng)中，在此次技術(shù)變革之下，未來誰將又將重新主宰CIS行業(yè)的龍頭地位呢？

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成立于2007年，并以分立器件和電源管理IC業(yè)務(wù)起家的韋爾股份，早兩年為搶占CIS新一輪技術(shù)變革帶來的未來巨大市場空間，就開始一直致力于賽道建設(shè)。尤其在2018年5月，韋爾公布了擬收購北京豪威和思比科的重大資產(chǎn)重組公告。在經(jīng)過持續(xù)一年時間的醞釀，目前韋爾已經(jīng)成功完成了對他們的收購。在此期間，韋爾究竟是通過了怎樣的方式使得股價走出了一個超級大“?！?？具體上，我們還是要從北京豪威和思比科這兩家公司說起。

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北京豪威前身為美國的著名半導(dǎo)體公司美國豪威，2016年被中國財團(tuán)以19億美元私有化，改名北京豪威。豪威作為曾的全球CIS龍頭，擁有過CIS圖像傳感器行業(yè)將近50%的市場份額，但自2011年之后，因在高端市場競爭方面，技術(shù)不敵索尼、三星從而丟失主攝份額。

然而，當(dāng)前豪威仍然是全球第三CIS廠商，其中汽車CIS市場全球第二，僅次于索尼，安防CIS市場全球第三，僅次于安森美。在手機(jī)CIS市場尤其頂級旗艦機(jī)型的攝像頭領(lǐng)域，目前4800萬像素的CIS芯片全球僅有索尼、三星和豪威三家廠商才具有供應(yīng)能力。雖然豪威手機(jī)CIS市場占比還不及索尼和三星，但也已經(jīng)成功打入華為、小米、OPPO、VIVO四大中國智能手機(jī)廠商的供應(yīng)鏈。

這也是為什么韋爾看中豪威的原因。首先，豪威CIS技術(shù)領(lǐng)先，覆蓋廣泛。據(jù)了解，豪威擁有超過20多年的IC設(shè)計經(jīng)驗，其中研發(fā)人員占比達(dá)到57%且常年研發(fā)投入高于10%。長期高研發(fā)投入以及高比例的研發(fā)人員構(gòu)成賦予豪威的超強(qiáng)的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢。并且，豪威還已經(jīng)與全球領(lǐng)先的代工廠和封測廠建立了聯(lián)系。因此，在整體上這些都有助于幫助韋爾的IC設(shè)計團(tuán)隊縮短學(xué)習(xí)時間。

其次，豪威產(chǎn)品種類齊全，在低端市場和高端市場均有布局。同時，客戶資源優(yōu)質(zhì)，比如手機(jī)領(lǐng)域供貨華為、OPPO、vivo以及小米等國內(nèi)安卓手機(jī)一線廠商，安防領(lǐng)域供貨安防龍頭?？怠⒋笕A等，以及汽車領(lǐng)域供貨奔馳、寶馬、特斯拉等汽車制造商。由此來看，韋爾收購豪威并順利交割，成為國內(nèi)CIS龍頭，將會產(chǎn)生巨大的影響。尤其在目前國內(nèi)CIS芯片供應(yīng)不足，國產(chǎn)化率較低的現(xiàn)狀下，將加速韋爾在國內(nèi)手機(jī)，汽車、安防等市場的增長。

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思比科與北京豪威類似，它的產(chǎn)品主要集中在8萬像素到800萬像素的中低端CIS圖像傳感器市場產(chǎn)品，是專注CIS中低端市場的一家企業(yè)。如此來看，豪威和思比科兩家公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，基本上覆蓋了CIS領(lǐng)域的高、中、低端市場。而韋爾通過收購豪威和思比科使得他們之間能夠形成互補(bǔ)，并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，整體上有助于醞釀更大的市場出來。在第二次CIS技術(shù)變革浪潮下，韋爾有望帶領(lǐng)豪威重新超越索尼和三星，奪回曾經(jīng)的CIS龍頭霸主地位。

巨大的市場份額以及技術(shù)變革機(jī)遇使得收購了北京豪威和思比科的韋爾有了更強(qiáng)的立足資本。自2019年以來，韋爾的股價開啟了放飛之路，由最初的20多塊連續(xù)漲到超過了140多塊，短短時間鑄造成了一個千億市值的公司。目前，韋爾、豪威以及思比科已經(jīng)合并了報表，使得CIS業(yè)務(wù)已成為了韋爾的主要業(yè)績來源?，F(xiàn)階段，多攝滲透與像素的提升在驅(qū)動智能手機(jī)CIS需求快速增長，此外，汽車、安防的高像素提升亦成為大勢所趨，他們都將推動韋爾盈利能力的顯著提升。尤其目前韋爾股份已經(jīng)替代豪威作為全球第三大CIS廠商，將擁抱CIS技術(shù)浪潮迎來成長。

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