?未來2-5年我們將獲得100%以上的投資收益

來自鹿西西的仙人的雪球原創(chuàng)專欄

主播：小陸

本文一周前首發(fā)于我的公眾號(hào)：桃成蹊投資，歡迎關(guān)注，精彩內(nèi)容，閱讀先人一步。

現(xiàn)在很多人說對股市絕望了，要把資金抽出來或者減少倉位，但我覺得現(xiàn)在恰恰是最好的時(shí)機(jī)，是應(yīng)該大膽加倉的時(shí)候，誰現(xiàn)在的倉位低于80%，誰就是在犯罪。

現(xiàn)在很多公司市盈率在6-10倍，而公司的凈資產(chǎn)收益率都在20%以上，盈利還在不斷增長，這意味著現(xiàn)在的股市孕育著未來2-5年最少是翻倍的收益。

所以我希望這個(gè)低估的區(qū)間能夠維持得長一點(diǎn)，再長一點(diǎn)，這樣我就能夠積攢更多的籌碼，現(xiàn)在投入的每一塊錢都相當(dāng)于未來2-5年的最少2塊錢。

很多人現(xiàn)在支撐不下去，我覺得有兩個(gè)原因：一是資金期限沒有做好匹配，不是用閑錢投資；二是沒有明白股票投資的收益來源。

投資股票是需要鈍感的，這種鈍感不是麻木或者遲鈍，而是理解股票的本質(zhì)之后，對于市場估值變化的淡然，對自身持股的信心，而不是被市場和大眾牽著鼻子走。

在我的思維模式里，做任何事情，都一定要遵循第一性原理，即首先要去弄明白事物的本質(zhì)是什么，它最底層最根本的核心原理和邏輯是什么。

只有這樣，我們才能撥開事物的表象，穿透重重迷霧，看到事情的本質(zhì)，抵達(dá)事物的核心，提高做事的正確率和效率。

股票投資也一樣，投資股票要做的第一件事情，不是去開立股票賬戶，而是去思考和琢磨，股票的本質(zhì)是什么，股票投資的收益從哪里來。

前面我們已經(jīng)討論過，股票的本質(zhì)是權(quán)益憑證，股票投資的收益來源于估值和盈利的變化：股票投資的收益來源（https://xueqiu.com/5885947096/91691763）

比如金禾實(shí)業(yè)，當(dāng)前市盈率7.5倍，假如今后2年凈利增速為10%，2年后市盈率提升至15倍，那么—

凈利增長使得收益提升1.1*1.1-1=21%，估值變化使得收益提升15/7.5-1=100%，估值和盈利增長使得收益同時(shí)提升1.1*1.1*15/7.5-1=142%。

也就是說，如果2年后市盈率變?yōu)?5倍，凈利復(fù)合增速10%，那么2年的預(yù)期收益率為142%，折合年化收益率55.56%；如果時(shí)間換為5年，那么年化收益率為19.33%。（事實(shí)上這里忽略了后面3年盈利增長的收益，所以實(shí)際上大于19.33%）

事實(shí)上我們還忘了股息收益率，如果分紅比例不變，加上股息收益率4%~4.8%，我們的年化收益率還能提高4%~4.8%；如果分紅比例提高，收益率還能在此基礎(chǔ)上繼續(xù)往上提。

所以有什么好擔(dān)心的呢？

人之所以迷茫，之所以恐懼，只是因?yàn)椴恢雷约荷硖幒翁?，不清楚自己在做什么，能夠達(dá)成什么罷了。

資產(chǎn)的價(jià)值等于其整個(gè)生命周期的凈現(xiàn)金流，對于股票而言，其價(jià)值就是你持有期間獲取的股息+賣出價(jià)格-買入的成本，如果時(shí)間很長，那需要對股息和賣出價(jià)格進(jìn)行折現(xiàn)。

股息取決于公司的盈利基礎(chǔ)和發(fā)展階段，公司實(shí)現(xiàn)盈利、自由現(xiàn)金流充沛，且預(yù)計(jì)未來沒有重大的戰(zhàn)略投資需求，則可以實(shí)施分紅。成本確定的情況下，股息率隨著分紅比例和盈利增長的變化而變化。

賣出的價(jià)格則取決于公司的估值和盈利，即股價(jià)=市盈率*利潤，如果我們買入時(shí)遵循安全邊際的原則，那么就不需要考慮市盈率下降的風(fēng)險(xiǎn)，只需要將關(guān)注點(diǎn)放在利潤上，也就是公司經(jīng)營的基本面上。

如果公司的基本面沒問題，又需要擔(dān)心什么呢？