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雖然目前公募基金的主要銷售模式主要分為直銷和代銷兩種，但由于大多數(shù)基金公司直銷模式只支持自己基金產(chǎn)品且數(shù)量相對有限，因此，非專業(yè)投資者的基金投資渠道實際主要以代銷模式為主。所謂基金代銷，實際指金融機(jī)構(gòu)接受基金管理人的委托，代理其銷售相關(guān)基金，受理投資者開放式基金認(rèn)購、申購和贖回等業(yè)務(wù)申請，同時提供配套服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。很多時候，由于代銷收入主要來源于申贖費用和尾隨傭金，這便決定了這種銷售模式的成?。ùN收入的高低）其實取決于所賣出基金規(guī)模的多少，于是這便容易引發(fā)基金市場需求與供給間的不匹配，甚至經(jīng)常令投資者產(chǎn)生“基金好發(fā)但不賺錢”的感嘆。 從本質(zhì)上來說，傳統(tǒng)意義上的基金銷售模式實際是以一種賣方代理的方式來進(jìn)行，一旦市場發(fā)生大幅波動或反轉(zhuǎn)，可能給投資者帶來較差的投資體驗。而基金投顧模式的出現(xiàn)，實際是實現(xiàn)了基金產(chǎn)品銷售導(dǎo)向的真正轉(zhuǎn)變，從原先的賣方代理模式（規(guī)模導(dǎo)向）變成了真正以客戶利益為中心的服務(wù)導(dǎo)向?；鹜额櫺鑿目蛻袅龀霭l(fā)，根據(jù)客戶需求定制投資方案，并最終提升客戶的基金投資體驗。從這個角度看，基金投顧模式無疑是對傳統(tǒng)基金銷售模式的極大挑戰(zhàn)。從費率到工具化需求再到FOF——對未來基金產(chǎn)品發(fā)展之路意義深遠(yuǎn) 從收費模式角度看，基金投顧制度實際是以顧問費來替代交易傭金，這種模式的轉(zhuǎn)變對于未來基金產(chǎn)品發(fā)展之路意義深遠(yuǎn)：1）費率之爭。對于掛鉤基金投資方案和業(yè)績的基金投顧而言，降低交易和持有成本顯得尤為重要，這將勢必使得之前一度有所淡化的費率戰(zhàn)重回人們視野；而另一方面，指數(shù)型產(chǎn)品由于其交易費率低廉、操作透明將再度引發(fā)人們關(guān)注。2）基金產(chǎn)品工具化需求的進(jìn)一步提升。通常而言，基金組合業(yè)績主要來自于配置收益，這便導(dǎo)致在構(gòu)建基金組合時，除了那些始終具有良好業(yè)績的基金產(chǎn)品外，具有鮮明工具化特征的產(chǎn)品亦經(jīng)常受人關(guān)注。從大類資產(chǎn)角度看，除權(quán)益和債券型基金外，目前其他類型基金（如：商品型基金等）數(shù)量相對較少，而即使在權(quán)益/債券型基金內(nèi)部，具有鮮明風(fēng)險收益特征的基金產(chǎn)品亦不多見。3）FOF類產(chǎn)品“雙重收費”問題。從實質(zhì)上看，目前基金投顧業(yè)務(wù)實際就是在構(gòu)建一個個FOF組合，但相比于現(xiàn)存的公募FOF，基金投顧業(yè)務(wù)中并不存在雙重收費，未來是否會出現(xiàn)基金投顧與公募FOF爭奪客戶情況，我們也將拭目以待。此外，基金投顧業(yè)務(wù)的出臺對于證券公司傳統(tǒng)的基金代銷業(yè)務(wù)將產(chǎn)生較大影響。相比于傳統(tǒng)意義上的“賣方代理”模式，新的基金投顧業(yè)務(wù)實現(xiàn)了投資人與中介機(jī)構(gòu)的利益一致化，它將分流相當(dāng)部分基金代銷客戶群體；另一方面，基金投顧業(yè)務(wù)實質(zhì)是通過增值化服務(wù)來換取客戶報酬，這將勢必對證券公司在基金研究的專業(yè)度方面提出更高的要求。以上內(nèi)容請參考中信建投研究發(fā)展部研究報告：《基金投顧試點政策出爐，全新模式引行業(yè)巨變——首批基金投顧試點落地點評》
對外發(fā)布時間：2019年10月28日報告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司丁魯明 執(zhí)業(yè)證書編號：S1440515020001 王赟杰 執(zhí)業(yè)證書編號：S1440516070001
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