商業(yè)銀行和融資租賃都以債權(quán)人身份為企業(yè)（及個(gè)人）提供以資金供給為主的金融服務(wù)，二者有相同點(diǎn)，均為債權(quán)人；運(yùn)營與管理方式上又有差異。融資租賃必須與租賃標(biāo)的物相結(jié)合，融資與融物是不可分離的；融資租賃期限往往長(zhǎng)于銀行的平均貸款期限；在商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)中，融資租賃（即不含金融租賃）僅僅作為一般的工商企業(yè)類客戶（不作為金融同業(yè)客戶），只是考慮其具有一定的行業(yè)特征予以授信及用信審批。基于此，我們結(jié)合近幾年商業(yè)銀行對(duì)融資租賃逐步廣泛而更加仔細(xì)、深入的了解與合作實(shí)踐（近期幾家銀行推出對(duì)融資租賃的信貸政策，足見銀行正逐步重視銀租合作），進(jìn)一步談?wù)勅谫Y租賃的特征及其融資問題，以期從銀行信貸角度，更充分更全面地了解融資租賃本質(zhì)，并予以更大的合作與支持。

　　融資租賃與銀行信貸重要的區(qū)別在于銀行信貸可以先貸款后購物（購買設(shè)備及原材料等），即先錢后物，而融資租賃必須是錢物同在，要么是直租，承租人只見物（租賃標(biāo)的物，如機(jī)器設(shè)備等），不見錢（不見現(xiàn)金），其實(shí)設(shè)備等租賃物是資金的物化形態(tài)；要么是回租，以承租人自有設(shè)備類資產(chǎn)出售給出租人，變現(xiàn)獲得資金用于運(yùn)營，同時(shí)又將該設(shè)備從出租人手中租回使用。因此，融資租賃的客戶面比銀行窄，對(duì)貿(mào)易類、服務(wù)類企業(yè)，融資租賃介入的難度大，業(yè)務(wù)占比較低。

　　融資租賃專注于解決企業(yè)（及個(gè)人）設(shè)備類資金不足的缺口，租賃期限多在3-5年（長(zhǎng)者可達(dá)到20余年，如飛機(jī)租賃），往往長(zhǎng)于銀行以流動(dòng)資金為主的貸款平均期限，因而融資租賃行業(yè)資金來源與資金運(yùn)用的錯(cuò)配比例比銀行高。同時(shí)期限越長(zhǎng)不確定性越大，因此要求融資租賃對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)和承租人個(gè)體的經(jīng)營走勢(shì)，要有更深刻的前瞻把握，預(yù)備更多的選項(xiàng)來應(yīng)對(duì)未來的變數(shù)（不確定性）。

　　從另外一個(gè)角度講，正因?yàn)槿谫Y租賃的交易必須依賴于租賃物，且在租賃期限內(nèi)，租賃物的所有權(quán)歸出租人所有（不納入承租人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)），因此融資租賃交易中出租人往往將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上鎖定在租賃物上（當(dāng)然也要全面評(píng)估承租人的綜合還租能力和綜合資信，參見羅曉春《直租業(yè)務(wù)須租賃物價(jià)值與承租人信用一并考察》），充分發(fā)揮租賃物對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋作用，由此降低（中小企業(yè)）客戶門檻，降低融資對(duì)抵質(zhì)押的要求，進(jìn)而為解決全球性的中小企業(yè)融資難貢獻(xiàn)融資租賃行業(yè)的一份力量，打開一條新的路徑。從這個(gè)意義上講，依賴租賃物來緩釋融資租賃的大部分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，正是融資租賃與銀行信貸的差異和（前者）獨(dú)特的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　當(dāng)然，能緩釋租賃（經(jīng)營）風(fēng)險(xiǎn)的租賃標(biāo)的物，必須是獨(dú)立、可移動(dòng)、耐用、易于保值且二手市場(chǎng)成熟的設(shè)備。進(jìn)一步講，這也是中國融資租賃發(fā)展成為全球第二大國家之后，亟待加快租賃標(biāo)的物設(shè)備化的步伐，以改變目前基礎(chǔ)設(shè)施租賃中不可移動(dòng)、難以變現(xiàn)的道路、橋梁及管網(wǎng)占比過高的問題。

二、回租是租賃，不應(yīng)視為“類信貸”

　　典型的融資租賃具有“三方兩合同”特征，三方即設(shè)備的出賣方（供應(yīng)商），出租人（購買方），承租人（使用方），有設(shè)備的購買和設(shè)備的融資租賃兩個(gè)合同。而在回租業(yè)務(wù)模式中，承租人與設(shè)備的出賣人合一，租賃合同與設(shè)備的購買合同也合一，成為“兩方一合同”。從形式上看，承租人獲得現(xiàn)金，且設(shè)備在物理上未移位，因此與抵押貸款極其相似，因而往往被人指責(zé)為“類信貸”（其潛臺(tái)詞是不宜推廣）。但我們應(yīng)該理性地看到，未移位的設(shè)備，在法律上，其產(chǎn)權(quán)已轉(zhuǎn)移給出租人，承租人只有使用權(quán)而無處分權(quán)及抵押權(quán)；在會(huì)計(jì)處理上，也由自有固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)到租入固定資產(chǎn)；在動(dòng)產(chǎn)交接上，新增了租入設(shè)備的交接手續(xù)。可見未移位的設(shè)備，在內(nèi)涵上已發(fā)生了根本的變化，此設(shè)備已非彼設(shè)備。特別是在極端情況下，比如承租人破產(chǎn)清償時(shí)，租入的設(shè)備已不列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在所有債權(quán)人中按順序受償，該設(shè)備可由出租人先行取走，自行處置。對(duì)于回租標(biāo)的物，我們強(qiáng)調(diào)最好是能緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)備，而不是銀行信貸都不接受作為抵押物的不收費(fèi)，不可移動(dòng)的道路、管網(wǎng)等（僅為滿足租賃交易要素的）結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)。

　　中國融資租賃行業(yè)當(dāng)下的問題是回租業(yè)務(wù)占比過高，全行業(yè)回租高達(dá)80%以上，與全球融資租賃的發(fā)展趨勢(shì)以直租為主（直租和經(jīng)營性租賃占到80%-90%）的規(guī)律產(chǎn)生了一定的偏差。因此我們力主中國融資租賃走直租化道路，花大力氣提高直租業(yè)務(wù)占比，降低回租份額，使中國融資租賃更加充分地展現(xiàn)融物的特征，由此打造租賃的獨(dú)特服務(wù)功能及與銀行的差異化競(jìng)爭(zhēng)，但絕不是認(rèn)同回租不是真租賃。銀行對(duì)回租業(yè)務(wù)的支持，也是天經(jīng)地義的，不必質(zhì)疑與擔(dān)憂。

三、銀行對(duì)融資租賃公司（貸款主體）的評(píng)判

　　1、經(jīng)營年限不是問題

　　一般的債權(quán)人都規(guī)定債務(wù)人一般要求經(jīng)營期三年以上，包括融資租賃的出租人對(duì)承租人也類似要求。要求債務(wù)人有一定的經(jīng)營期限，核心是以此考察債務(wù)人經(jīng)營的穩(wěn)定性，但經(jīng)營期限的確不是問題的實(shí)質(zhì)。銀行信貸實(shí)務(wù)中，對(duì)于投資人資質(zhì)好（比如商業(yè)銀行、央企等大中型國企控股的租賃公司），一矣成立，銀行（尤其是規(guī)模不大，經(jīng)營靈活的股份制、地方性銀行）均提供了大量的授信支持。

　　2、核心團(tuán)隊(duì)很重要

　　金融（包括融資租賃）最重要的資產(chǎn)是人而不是錢（資本金），也不是物（租賃資產(chǎn)）。作為債權(quán)人，對(duì)新的融資租賃公司進(jìn)行授信考察時(shí)，核心團(tuán)隊(duì)，尤其是高級(jí)管理層對(duì)融資租賃的理解、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)控能力、退出路徑設(shè)計(jì)的評(píng)估，是十分重要的。換言之，融資租賃經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的專業(yè)素養(yǎng)，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，操控能力，過往業(yè)績(jī)，很重要。

　　3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)模式起決定性作用

　　融資租賃堅(jiān)強(qiáng)的（核心）團(tuán)隊(duì)，經(jīng)營理念，最終體現(xiàn)在公司的市場(chǎng)定位，專業(yè)化經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)、資產(chǎn)分布，具有公司特色的風(fēng)控架構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)退出的設(shè)計(jì)以及經(jīng)營效益等方面。如果這些看得見、摸得著的內(nèi)容和指標(biāo)取得銀行的認(rèn)可，經(jīng)營時(shí)間的長(zhǎng)度則變得不再重要。相反，經(jīng)營時(shí)間再長(zhǎng)，也只不過是一個(gè)看客（猶如我們常說，人生歷程中，如果不動(dòng)腦筋，即便行了萬里路，也只不過是一個(gè)郵差，他的境界也未得以提升）。

　　4、從審慎、穩(wěn)健的角度講，對(duì)新的融資租賃公司（指經(jīng)營不滿三年，資本放大不超過5倍）要求必要的抵質(zhì)押，如應(yīng)收租金質(zhì)押，大股東擔(dān)保等，是可以理解的。

四、關(guān)于融資租賃的杠桿率

　　對(duì)于金融類企業(yè)而言，沒有一定的資本放大倍數(shù)，或杠桿運(yùn)用不充分，就沒有發(fā)揮好資本的基礎(chǔ)“酵母”作用，也不能取得應(yīng)有的經(jīng)營效益。理性的評(píng)價(jià)是一般融資租賃公司資產(chǎn)可放大到凈資本的10倍，即負(fù)債率可達(dá)到90.9%，在未突破此拐點(diǎn)時(shí)，負(fù)債并不是越低越好，而是越接近于高限越好。有的銀行認(rèn)為融資租賃公司資產(chǎn)負(fù)債達(dá)到76%，或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)超過凈資產(chǎn)的6倍，就是負(fù)債高，或者說是負(fù)債過度。其實(shí)質(zhì)是沿用考察一般工商企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，而忽視了融資租賃作為金融企業(yè)的行業(yè)特征。從更廣泛的意義來考察，融資租賃經(jīng)營發(fā)展不充分，經(jīng)營效益欠佳，正是未能足夠負(fù)債，其資本的放大效應(yīng)未充分體現(xiàn)出來之果。因此，一方面融資租賃公司的經(jīng)營者，要做好資產(chǎn)管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，讓債權(quán)人對(duì)融資租賃公司的資產(chǎn)質(zhì)量放心；另一方面，銀行等債權(quán)人要給經(jīng)營成熟、運(yùn)營規(guī)范的融資租賃給予更大的資金支持，給予負(fù)債率更高的認(rèn)可度和包容度。

　　我們研究認(rèn)為，銀行可以認(rèn)同一般工商企業(yè)資本放大3倍，負(fù)債率達(dá)到75%，那么鑒于融資租賃的金融屬性，至少應(yīng)該認(rèn)可融資租賃資本放大6倍，即對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率包容度達(dá)到85.7%，對(duì)經(jīng)營得好的融資租賃公司，可以放大7倍，負(fù)債率達(dá)到87.5%，放大8倍，負(fù)債率達(dá)到88.9%，最高放大9倍，負(fù)債率達(dá)到90%，極限是放大10倍，負(fù)債率達(dá)到90.9%，都在融資租賃監(jiān)管制度限額之內(nèi)。

五、融資租賃配合融資的操作務(wù)必精確、細(xì)致

　　銀行能接受融資租賃提供的應(yīng)收租金質(zhì)押和出租標(biāo)的物的抵押已是很大的進(jìn)步，也是切合融資租賃行業(yè)特征的（只是在抵質(zhì)押率上還存在數(shù)量上的差距）。融資租賃應(yīng)該感到慶幸并完全按銀行信貸有關(guān)增信措施管理的要求作好作到位，而不能產(chǎn)生租金收入混同，擔(dān)保價(jià)值未市場(chǎng)化估價(jià)等問題。

　　貼切的作法是，一方面，將質(zhì)押的租金專戶開立在質(zhì)押權(quán)銀行，而與其他租金分開管理，即便質(zhì)押的租金未能全額收到，由質(zhì)押人其他收入予以補(bǔ)足，也要讓銀行知己知彼(區(qū)別是承租人的流動(dòng)性、臨時(shí)性的風(fēng)險(xiǎn)，還是終極風(fēng)險(xiǎn))，債權(quán)銀行心中有數(shù)，才能放心并持續(xù)支持。

　　另一方面，對(duì)于抵押給貸款銀行的租賃標(biāo)的物，按季檢查，按半年報(bào)告使用與運(yùn)行情況，按年提供市場(chǎng)二手設(shè)備的市場(chǎng)參考價(jià)，必要時(shí)予以重新評(píng)估，以真實(shí)、準(zhǔn)確反應(yīng)當(dāng)年的設(shè)備抵押率（隨著租金的快速回收，設(shè)備的抵押率往往是持續(xù)走低的），讓銀行看的明明白白，才能保持銀租合作的可持續(xù)與合作規(guī)模的增長(zhǎng)。

　　此外，融資租賃公司不斷打造自身管控租賃物的專業(yè)能力和消化租賃經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力，讓銀行從心底里認(rèn)同融資租賃公司獨(dú)特、專業(yè)的優(yōu)勢(shì)，由大對(duì)小、強(qiáng)對(duì)弱的幫助心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲降鹊臉I(yè)務(wù)合作，需要業(yè)界長(zhǎng)期的努力。

　　融資租賃公司還須在以下兩個(gè)方面更加留心，防微杜漸，不留瑕疵，不出大問題。一是為追求高收入，向產(chǎn)業(yè)政策、生態(tài)政策予以限制、禁止的“兩高一?！毙袠I(yè)進(jìn)行大量投放。按照穿透原則管理，銀行不能接受這些租金的質(zhì)押、保理和設(shè)備抵押。二是通過直接和間接方式，大舉向控股股東等關(guān)聯(lián)方融資，事實(shí)上融資租賃淪為大股東的“提款機(jī)”，銀行當(dāng)然有理由拒絕合作。因此即便需要關(guān)聯(lián)交易，數(shù)量上也必須控制在規(guī)定的額度和占比之內(nèi)，且保持透明、公平。

六、銀租知己知彼，借貸雙方坦誠合作

　　1、合作方式、信貸產(chǎn)品多元化

　　銀行信貸（含銀團(tuán)貸款）、保理是常見的銀租合作方式（及適用產(chǎn)品），還要在租賃債券投資、租賃資產(chǎn)證券化、應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓、銀行保函、內(nèi)保外貸等方面加大研究和運(yùn)用的力度。

　　2、融資租賃公司高度重視銀行的投放偏好。

　　銀行往往立足（通過租賃）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，推動(dòng)技術(shù)革新的定位，按照“依法合規(guī)，擇優(yōu)支持，穿透管理，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)”的原則，適度支持融資租賃的銀租合作業(yè)務(wù)。

　　銀行一般支持的重點(diǎn)：行業(yè)經(jīng)營年限長(zhǎng)、股東背景較強(qiáng)、資本實(shí)力雄厚、融資渠道多元、內(nèi)控機(jī)制健全、上下游行業(yè)具有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的廠商系租賃公司，以及排名前十的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。有的行還提出，對(duì)行業(yè)重點(diǎn)客戶、總行核心客戶（集團(tuán)主營為“兩高一剩”和房地產(chǎn)行業(yè)的除外）及其直接、間接控股50%（含）以上或相對(duì)控股且納入集團(tuán)并表管理的子公司（同時(shí)符合一般貸款條件的），可直接準(zhǔn)入，積極支持。

　　對(duì)于融資租賃公司主營業(yè)務(wù)不突出、以“類信貸”業(yè)務(wù)經(jīng)營為主的，缺乏核心管理人才且風(fēng)控配套不到位的、行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)不明顯、融資渠道相對(duì)單一、杠桿率偏高（一些銀行認(rèn)為超過85%就屬負(fù)債率過高，值得商榷）、租金不良率高（超過2%）的，不予介入。

　　3、銀行側(cè)重對(duì)融資租賃公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、資本實(shí)力、經(jīng)營模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、融資渠道、團(tuán)隊(duì)管理、內(nèi)控建設(shè)、資產(chǎn)布局、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從而對(duì)其授信規(guī)模、還款能力給予綜合評(píng)價(jià)。

　　有的行則重點(diǎn)支持股東實(shí)力較強(qiáng)、合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營、風(fēng)控水平較高的行業(yè)龍頭企業(yè)、總行核心客戶、上市融資租賃公司及列入銀保監(jiān)會(huì)“白名單”的融資租賃公司。擇優(yōu)支持盈利模式較成熟、專業(yè)特色突出、資產(chǎn)質(zhì)量較好的融資租賃公司。穩(wěn)妥支持產(chǎn)品設(shè)備供求穩(wěn)定、上游制造企業(yè)支持力度較大、租金收回情況較好的融資租賃公司。審慎支持成立年限較短、業(yè)務(wù)規(guī)模較小、實(shí)收資本未足額到位、資產(chǎn)質(zhì)量下降、涉及重大合同糾紛或法律訴訟的融資租賃公司。

　　此外，外部市場(chǎng)（資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)）的評(píng)價(jià)，及通常講的外部AA及以上的評(píng)級(jí)，也可提供積極的支撐。

　　4、銀行在單筆用信審查方面，要嚴(yán)格執(zhí)行授信對(duì)承租人和租賃物的穿透管理，有效把控還款的現(xiàn)金流。

　　要求通過全面收集并印證交易合同、付款憑證、銀行流水、財(cái)報(bào)、產(chǎn)權(quán)信息（如有）等，把握承租人基本信息、經(jīng)營情況、交易信息等，落實(shí)交易真實(shí)性和合規(guī)性，確保還款現(xiàn)金流足額、穩(wěn)定、可持續(xù)，原則上承租人不得為銀行壓縮、退出類客戶。

　　租賃物須真實(shí)存在、權(quán)屬清晰合法、用途合規(guī)合理、能夠產(chǎn)生較穩(wěn)定收益、符合產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)并具備一定技術(shù)或市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。在充分考慮技術(shù)更新、匯率波動(dòng)和資產(chǎn)折舊等影響基礎(chǔ)上，合理審慎評(píng)估租賃物價(jià)值。

　　5、（對(duì)號(hào)入座）尊重銀行的信審指標(biāo)。銀行的信審指標(biāo)很難因個(gè)別貸款人而改變（當(dāng)然我們也可以大聲疾呼必要的變革），作為當(dāng)下的貸款人，更多是作好業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)表，以努力達(dá)到銀行指標(biāo)的導(dǎo)向。

　　6、關(guān)注銀行支持的行業(yè)重點(diǎn)，精準(zhǔn)開放租賃業(yè)務(wù)。

　　7、配合銀行對(duì)出租人、承租人和租賃物、現(xiàn)金流四個(gè)維度的貸后檢查。