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報(bào)告導(dǎo)讀 小米成立于2010年，是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。2019年小米集團(tuán)啟動(dòng)“手機(jī) AIoT”的雙引擎戰(zhàn)略。截至2019年上半年，小米IoT平臺(tái)鏈接的IoT設(shè)備數(shù)量約1.96億臺(tái);智能手機(jī)銷量約6000萬(wàn)部;公司總收入為957.1億元，同比增長(zhǎng)20.2%;毛利為124.7億元，同比增長(zhǎng)25.3%。 (《2019小米集團(tuán)運(yùn)行狀況及行業(yè)趨勢(shì)研究報(bào)告》完整高清PDF版共76頁(yè)，可點(diǎn)擊文章底部“閱讀原文”進(jìn)行報(bào)告下載) 金屬質(zhì)感分割線 本報(bào)告研究涉及企業(yè)/品牌/案例 小米集團(tuán)，順為資本，晨興資本，IDG資本，啟明創(chuàng)投，高通創(chuàng)投，淡馬錫，DST Global，厚樸投資，云鋒基金，All-Stars ，GIC，百度，海爾，華為，京東，谷歌，科大訊飛，中興，中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信，中國(guó)聯(lián)通，創(chuàng)維，水晶光電 以下為報(bào)告節(jié)選內(nèi)容 第一章公司概況 1-1 公司簡(jiǎn)介 創(chuàng)立于2010年的小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，其創(chuàng)始人為雷軍。截止2018年，小米的業(yè)務(wù)遍及全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前，小米是全球第四大智能手機(jī)制造商，在30余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的手機(jī)市場(chǎng)排名前列。小米的其他主要硬件產(chǎn)品還包括筆記本電腦、智能電視、人工智能音箱和智能路由器等。通過(guò)持續(xù)廣泛的投資，小米成功建立起生態(tài)鏈戰(zhàn)略，截至2019年上半年，小米共投資超過(guò)270家公司。在小米及生態(tài)鏈企業(yè)龐大的產(chǎn)品體系支撐下，小米IoT平臺(tái)鏈接的IoT設(shè)備數(shù)量約1.96億臺(tái)，較2018年上半年增長(zhǎng)69.5%。 2019年上半年，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收957億元，同比增長(zhǎng)20.2%;境外市場(chǎng)收入達(dá)386億元，同比增長(zhǎng)53.2%;調(diào)整后凈利潤(rùn)為57億元，同比增長(zhǎng)49.8%。截至2019年10月18日收市，小米集團(tuán)市值為2054億港元，與上市首日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的總市值相比，幾乎跌去一半。 1-2 發(fā)展歷程 小米成立于2010年，最初從事智能手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，歷經(jīng)數(shù)年發(fā)展，逐漸形成了“硬件”、“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”和“新零售”相協(xié)作的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式。公司于2013年開(kāi)啟了生態(tài)鏈投資計(jì)劃，通過(guò)投資有潛力的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的協(xié)同，迅速豐富和擴(kuò)充了公司產(chǎn)品矩陣。截至目前，小米產(chǎn)品已從智能手機(jī)拓展到手機(jī)配件、智能電視、筆記本電腦、AI音箱、白色家電、生活消費(fèi)品等多個(gè)品類。2014年起，小米由印度開(kāi)始逐步拓展海外業(yè)務(wù)，陸續(xù)在多個(gè)海外市場(chǎng)取得較好成績(jī)。公司成長(zhǎng)迅速，成立兩年后，年銷售額就已突破10億美元，到2014年又突破了100億美元。2019年，小米被《財(cái)富》雜志評(píng)選為世界500強(qiáng)企業(yè)第468位，成為最年輕的世界500強(qiáng)公司。 2018年7月，小米赴港IPO上市后，為適應(yīng)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略的變化，多次進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)大調(diào)整，總體呈現(xiàn)出對(duì)業(yè)務(wù)多元化、技術(shù)提升以及海外業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的重視。 2018年9月，為強(qiáng)化總部職能，細(xì)化業(yè)務(wù)部門，小米把原來(lái)的4個(gè)業(yè)務(wù)部門：電視、互娛、MIUI、生態(tài)鏈，重組為10個(gè)業(yè)務(wù)部門：大家電、生態(tài)鏈、筆記本電腦、智能硬件、MIoT平臺(tái)、有品電商及四個(gè)互聯(lián)網(wǎng)部門。 2018年12月，小米對(duì)銷售部門結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，任命王川負(fù)責(zé)新增設(shè)的中國(guó)區(qū)，戰(zhàn)略任務(wù)是解決中國(guó)手機(jī)銷量，強(qiáng)化高端機(jī)型的表現(xiàn)。國(guó)際部也進(jìn)行了一定調(diào)整，新成立非洲地區(qū)部，并成立東南亞地區(qū)部統(tǒng)一負(fù)責(zé)印尼、南亞、東南亞的銷售。 此外，小米也對(duì)手機(jī)部門進(jìn)行了改組，加大核心硬件研發(fā)投入。2019年2月，在手機(jī)部門首次成立顯示觸控部。同時(shí)豐富小米手機(jī)的品牌矩陣，將Redmi紅米發(fā)展為獨(dú)立子品牌，重點(diǎn)發(fā)力海外。 2019年3月，對(duì)應(yīng)新提出的“AIoT”的戰(zhàn)略重點(diǎn)，總部新成立AIoT戰(zhàn)略委員會(huì)，并成立人工智能部、大數(shù)據(jù)部、云平臺(tái)部，啟動(dòng)“手機(jī) AIoT”雙引擎戰(zhàn)略。同時(shí)新增兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)部門，分別負(fù)責(zé)海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化。 2019年5月，小米成立大家電事業(yè)部，由集團(tuán)高級(jí)副總裁和聯(lián)合創(chuàng)始人王川掛帥，負(fù)責(zé)除電視之外的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等大家電品類的業(yè)務(wù)開(kāi)展，深化小米的IoT競(jìng)爭(zhēng)力。 第二章 行業(yè)分析 2019年小米開(kāi)啟“手機(jī) AIoT”雙引擎發(fā)展戰(zhàn)略，其未來(lái)發(fā)展主要受手機(jī)和AIoT兩大行業(yè)的影響。 2-1 手機(jī)行業(yè) 從手機(jī)行業(yè)的發(fā)展歷程看，每次通信技術(shù)的大升級(jí)都會(huì)給手機(jī)行業(yè)帶來(lái)一次大洗牌，老牌巨頭隕落、后來(lái)者躍居而上的情形頻頻上演。當(dāng)前，正處在5G變革的重要窗口期，以4G為代表的智能手機(jī)存量市場(chǎng)，頭部競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。 1. 2018年全球市場(chǎng)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約14.05億部 iiMedia Research (艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)出貨量自2009年連續(xù)增長(zhǎng)七年后，于2017年出現(xiàn)首次下降，并延續(xù)至2018年。2018年全球智能手機(jī)出貨量約為14.05億部，出貨量下降的主要原因在于主要市場(chǎng)國(guó)家智能手機(jī)滲透率較高，增長(zhǎng)乏力，新興市場(chǎng)國(guó)家智能手機(jī)滲透率雖然較低，但其增量與主流市場(chǎng)相比，對(duì)全球整體出貨量的影響有限。 2. 2019H1中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量約1.8億部 iiMedia Research (艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)智能手機(jī)出貨量在2016年到達(dá)頂峰后開(kāi)始逐步下降。2019H1中國(guó)智能手機(jī)出貨量為1.8億部，較2018年上半年下降了4.2%。 3. 以華為為首的中國(guó)智能手機(jī)品牌全球影響力提升 iiMedia Research (艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，全球市場(chǎng)范圍內(nèi)，中國(guó)智能手機(jī)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，出貨量前五的廠商中，中國(guó)品牌占據(jù)三席。2018Q1-2019Q1華為手機(jī)出貨量連續(xù)五個(gè)季度保持良好的態(tài)勢(shì)，與第一大出貨量廠商三星之間的差距不斷縮小。 4. 小米在印度市場(chǎng)表現(xiàn)出色 印度作為人口基數(shù)最大新興市場(chǎng)國(guó)家，正處于功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)換的初期階段。iiMedia Research (艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2018年印度市場(chǎng)智能手機(jī)滲透率約為28%，遠(yuǎn)低于中國(guó)，其智能手機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)較大的增長(zhǎng)潛力。小米于2014年7月進(jìn)入印度市場(chǎng)，憑借極高的性價(jià)比，快速占領(lǐng)市場(chǎng)，僅用三年時(shí)間，就成為印度市場(chǎng)手機(jī)貨量最大的品牌。截至2019Q1，小米手機(jī)出貨量在印度市場(chǎng)的份額為30.6%，比第二名三星高出8.3個(gè)百分點(diǎn)。 2019年，搶占海外新興市場(chǎng)仍是中國(guó)主要手機(jī)品牌的重要戰(zhàn)略。在有限的海外增量市場(chǎng)，廠商之間的廝殺會(huì)更加激勵(lì)，它們將繼續(xù)圍繞品牌、渠道、人群深入拓展。與此同時(shí)，加速研發(fā)、備戰(zhàn)5G也將成為它們?cè)谥髁魇袌?chǎng)面臨的重大挑戰(zhàn)。 2-2 AIoT行業(yè) 1. 行業(yè)概述 AIoT，是指人工智能技術(shù)(AI)與物聯(lián)網(wǎng)(IoT)在實(shí)際應(yīng)用中的落地融合，可以細(xì)分為數(shù)據(jù)、連接、用戶、流程、可視化等五大類應(yīng)用。AIoT技術(shù)希望建構(gòu)一種更高級(jí)形式的智能化生態(tài)體系，即通過(guò)人工智能的方式實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物數(shù)據(jù)化、萬(wàn)物智聯(lián)化。AIoT技術(shù)的應(yīng)用，需要首先解決落地傳輸問(wèn)題，即5G技術(shù)的落地。5G的發(fā)展將進(jìn)一步推動(dòng)AIoT技術(shù)的發(fā)展。 AIoT產(chǎn)業(yè)鏈可以大致分為上游的基礎(chǔ)支撐環(huán)節(jié)，包括提供無(wú)線通訊、邊緣計(jì)算等基礎(chǔ)技術(shù)的廠商;中游企業(yè)主要提供AI、IoT等技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù);下游主要指應(yīng)用場(chǎng)景，目前包括智能制造、智能教育、智慧城市、智能醫(yī)療、無(wú)人駕駛、智能家居等。從AIoT智能硬件產(chǎn)業(yè)圖譜看，中國(guó)AIoT已經(jīng)開(kāi)始市場(chǎng)化進(jìn)程。 2. 預(yù)計(jì)2020年中國(guó)AIoT硬件市場(chǎng)規(guī)模將突破萬(wàn)億元 iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，在AIoT的技術(shù)發(fā)展推動(dòng)下，2018年中國(guó)智能硬件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5000億元，呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2020年將突破10000億元。 3. 智慧家居成AIoT典型應(yīng)用場(chǎng)景 智慧家居是以住宅為平臺(tái)，基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，由硬件(智能家電、安防控制設(shè)備、智能家具等)、軟件系統(tǒng)、云計(jì)算平臺(tái)構(gòu)成的家居生態(tài)圈，并通過(guò)收集、分析用戶行為數(shù)據(jù)為用戶提供個(gè)性化生活服務(wù)。智慧家居的品類大體可以分為智能家電、家用安防、智能照明、連接控制設(shè)備。從場(chǎng)景來(lái)看，主要包括影音娛樂(lè)、家庭安防、智能衛(wèi)浴、智能廚房、智能睡眠等。 智能家居領(lǐng)域涉及硬件產(chǎn)品種類繁多，且使用場(chǎng)景各不相同。智能音箱因普及程度逐漸提高、便攜性僅次于智能手機(jī)、交互方式較好、價(jià)格逐漸親民等因素，成為智能家居從業(yè)者最看好的用戶入口之一。 智慧家電因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模巨大，逐漸成為各廠商布局智慧家居的首要發(fā)力點(diǎn)。2018年中國(guó)智能家電市場(chǎng)規(guī)模接近3千億元，主要是來(lái)自彩冰洗空等品類智能化的快速增長(zhǎng)，另外智能空調(diào)、智能洗衣機(jī)、智能冰箱等的市場(chǎng)規(guī)模和零售滲透率也在逐年增長(zhǎng)。 1) 中國(guó)智能音箱規(guī)模增長(zhǎng)快速 iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)智能音箱銷售規(guī)模為14.95億元，同比增長(zhǎng)419.1%，預(yù)計(jì)2020年將增長(zhǎng)至89.23億元。 2) 中國(guó)智慧家電滲透率上升 iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，在線上市場(chǎng)中，空氣凈化器、掃地機(jī)器人的智能化滲透率已超過(guò)45%，分別達(dá)47.3%、50.1%;抽煙機(jī)、凈水器智能化滲透率也在8%左右。相比線上市場(chǎng)，由于面對(duì)的消費(fèi)群體有所不同，線下市場(chǎng)的智能化滲透率較低。 第三章 公司分析 3-1 業(yè)務(wù)概述 1. 商業(yè)模式 小米的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式由硬件、新零售和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)三大板塊組成。各業(yè)務(wù)之間形成相互協(xié)作、相互支撐的關(guān)系。 硬件是小米的基礎(chǔ)，包括手機(jī)、電腦、電視、音箱、路由器等自營(yíng)產(chǎn)品，以及生態(tài)鏈企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)的其他硬件品類。通過(guò)“線上 線下”的新零售模式，向消費(fèi)者出售各類硬件及生活消費(fèi)品，并借助硬件操作系統(tǒng)為用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，最終公司可以獲取硬件產(chǎn)品零售收入以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。 小米硬件產(chǎn)品的生態(tài)鏈模式以及新零售模式可以最大化的發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)、降低成本、提高效率，為公司推崇的厚道價(jià)格創(chuàng)造了有利條件。高性價(jià)比、多品類的硬件產(chǎn)品能夠擴(kuò)大覆蓋人群，進(jìn)而為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)導(dǎo)入低成本流量。借助互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，公司可以收集用戶信息和反饋，幫助公司研發(fā)更符合用戶喜好的硬件產(chǎn)品，從而促成硬件帶動(dòng)新零售和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的良性循環(huán)。 2. 生產(chǎn)模式 對(duì)于自營(yíng)產(chǎn)品，小米根據(jù)預(yù)測(cè)生產(chǎn)計(jì)劃從供貨商處采購(gòu)生產(chǎn)自營(yíng)產(chǎn)品所用原材料和組件，然后將自主設(shè)計(jì)產(chǎn)品的組裝外包予外包伙伴，生產(chǎn)模式更接近OEM模式。2015年、2016年及2017年，小米自營(yíng)產(chǎn)品的前五大供貨商的采購(gòu)額分別約占其相應(yīng)期間采購(gòu)總額的41.7% 、37.6% 和42.0% ，最大供貨商分別占其相應(yīng)期間采購(gòu)總額約11.8% 、13.8% 和14.3% 。這些供應(yīng)商主要提供的是系統(tǒng)芯片、電子組件、存儲(chǔ)器及觸控屏幕組件。小米與這些主要供應(yīng)商有五到八年的穩(wěn)定合作關(guān)系。 目前小米的絕大部分自營(yíng)產(chǎn)品由中國(guó)大陸外包伙伴組裝，部分產(chǎn)品按相關(guān)地方法規(guī)在印度及印度尼西亞組裝。小米委聘中國(guó)大陸外包伙伴組裝自主研發(fā)硬件產(chǎn)品，包括富士康(為小米生產(chǎn)產(chǎn)品的組裝工廠位于河北省)及英華達(dá)(為小米生產(chǎn)產(chǎn)品的工廠位于江蘇省)。大陸組裝的產(chǎn)品在非印度、印度尼西亞的所有市場(chǎng)銷售。小米在印度銷售的產(chǎn)品則主要依賴印度的外包伙伴富士康組裝。 小米與生態(tài)鏈企業(yè)的協(xié)同生產(chǎn)模式相對(duì)獨(dú)特，并非傳統(tǒng)意義上的代工或者自主生產(chǎn)。小米采用一種“投資 孵化”的方式構(gòu)建生態(tài)鏈，與生態(tài)鏈企業(yè)共同設(shè)計(jì)及研發(fā)硬件產(chǎn)品，生態(tài)鏈企業(yè)直接向小米供應(yīng)成品。小米對(duì)生態(tài)鏈企業(yè)持股但不控股的投資方式，使它在與生態(tài)鏈企業(yè)的協(xié)作過(guò)程中既有影響力，又不使生態(tài)鏈企業(yè)喪失自主權(quán)。合作中，小米將品牌授權(quán)予生態(tài)鏈企業(yè)使用，但知識(shí)產(chǎn)權(quán)仍歸屬于生態(tài)鏈企業(yè)。早期孵化階段，小米會(huì)更多地介入設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造的過(guò)程，甚至輸送團(tuán)隊(duì)幫助完成各項(xiàng)職能，而隨著生態(tài)鏈企業(yè)的成長(zhǎng)，其自主權(quán)也會(huì)不斷提升。 目前向小米供應(yīng)成品的主要生態(tài)鏈企業(yè)包括智米、華米、紫米技術(shù)、石頭科技、納恩博、云米、萬(wàn)魔等。 3-2 主要產(chǎn)品 從具體的產(chǎn)品來(lái)看，小米是以手機(jī)為核心，通過(guò)“自營(yíng) 投資”的方式不斷向外擴(kuò)展。大致可將小米涉及的產(chǎn)品分為四個(gè)圈層：最核心層是智能手機(jī);其次是由手機(jī)衍生出的配件產(chǎn)品;然后是智能硬件設(shè)備;最后是生活消費(fèi)品。其中，小米自營(yíng)的產(chǎn)品主要有智能手機(jī)、智能電視、筆記本電腦、人工智能音箱和智能路由器，其他產(chǎn)品主要是由小米生態(tài)鏈的企業(yè)提供。 1. 智能手機(jī) 2017年以來(lái)，中國(guó)智能手機(jī)出貨量持續(xù)下滑，以4G技術(shù)帶動(dòng)的手機(jī)增長(zhǎng)紅利宣告結(jié)束。存量手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，除了出貨量的比拼，手機(jī)廠商們?cè)絹?lái)越注重科技、渠道以及生態(tài)圈方面的較量，其中技術(shù)創(chuàng)新成為它們擴(kuò)大差異化、提升產(chǎn)品力的最有效手段。然而技術(shù)的快速更迭，抬升了手機(jī)的生產(chǎn)成本，也加劇了產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。 2018年小米發(fā)布了多款新機(jī)型，或許是受制于性價(jià)比的束縛，其在新技術(shù)應(yīng)用方面較為克制。與其他手機(jī)廠商相比，小米在技術(shù)上稍顯平庸期。 為了突破手機(jī)業(yè)務(wù)困境，2019年小米手機(jī)繼續(xù)加強(qiáng)力度拓展海外市場(chǎng)，同時(shí)在品牌、產(chǎn)品、技術(shù)等多方面進(jìn)行了調(diào)整。 1) 打造多品牌矩陣，拓寬覆蓋人群 2019年1月，小米宣布紅米R(shí)edmi正式成為獨(dú)立品牌，主打極致性價(jià)比，通過(guò)品牌的切割，將小米從性價(jià)比對(duì)產(chǎn)品用料、定價(jià)以及品牌調(diào)性的束縛中解放出來(lái)，賦予小米更多向上探索的空間。除了小米和Redmi品牌外，還有專注海外市場(chǎng)的中高端品牌Pocophone、借拍照美化功能主攻女性市場(chǎng)的“CC美圖定制版”和主攻男性市場(chǎng)的游戲手機(jī)品牌“黑鯊”。小米、紅米、POCO是小米自有的手機(jī)品牌，CC系列是通過(guò)收購(gòu)美圖部分業(yè)務(wù)而獲取的品牌與技術(shù)授權(quán)，黑鯊則是通過(guò)投資“綁定”的品牌。通過(guò)組建分工明確的多品牌矩陣，公司能更好地避免子品牌之間的內(nèi)耗，覆蓋不同類型的消費(fèi)者，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。 2) 側(cè)重中高端產(chǎn)品，拉升ASP 2019年小米重新梳理了產(chǎn)品線，重點(diǎn)發(fā)展中高端產(chǎn)品市場(chǎng)。截至2019年7月31日，小米在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先后發(fā)布了紅米Note 7、小米9、小米9 SE、紅米7、紅米Note 7 Pro、Redmi K20、小米CC等新品，除紅米7之外，其余幾款產(chǎn)品售價(jià)均高于2019年第一季度的均價(jià)968元。據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，2019年二季度，售價(jià)超過(guò)2000元的智能手機(jī)占智能手機(jī)總收入占比為32.3%，中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)ASP較上年同期提升了13.3% 3) 研發(fā)先進(jìn)技術(shù)，改善用戶體驗(yàn) 2019年，小米表示要繼續(xù)專注于先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)，以改善用戶體驗(yàn)，重點(diǎn)圍繞處理器、拍照、續(xù)航等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年公司研發(fā)開(kāi)支約32.1億元，較2018年上半年增長(zhǎng)30.1%;但從環(huán)比上看，2019年前兩個(gè)季度的研發(fā)支出持續(xù)下降。 綜合來(lái)看，2019上半年小米手機(jī)業(yè)務(wù)調(diào)整略有成效，銷量與收入連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回升。二季度收入環(huán)比增速高于銷量增速，表明小米手機(jī)量?jī)r(jià)齊升。 2. IoT終端 1) IoT發(fā)展歷程 小米在IoT方面的嘗試始于2013年11月發(fā)布的小米路由器。它的思路是利用路由器為中心，將智能家居硬件聯(lián)網(wǎng)，以手機(jī)APP為入口，控制聯(lián)網(wǎng)的硬件。2014年，隨著小米電視2及一系列智能家居小配件的發(fā)布，小米智能家居布局初顯雛形。從2015年至2017年，小米的智能家居產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大，品類不斷豐富。2017年7月，小米發(fā)布的AI語(yǔ)音助手，讓智能家居的交互界面從觸摸變成了語(yǔ)音，并可以通過(guò)AI對(duì)用戶的使用習(xí)慣的分析，使產(chǎn)品更個(gè)性化。2018年9月，以米家智能空調(diào)的發(fā)布為標(biāo)志，小米的智能家居IoT版圖開(kāi)始擴(kuò)張到白色家電領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)日益完善。 2) AIoT戰(zhàn)略 隨著5G與人工智能技術(shù)的不斷發(fā)展，萬(wàn)物智聯(lián)成為新一代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。而僅憑智能手機(jī)單一產(chǎn)品，小米在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域還無(wú)法構(gòu)筑有效的護(hù)城河。為此，構(gòu)建開(kāi)放的IoT平臺(tái)、鏈接豐富多樣的IoT終端、打造IoT生態(tài)，成為小米未來(lái)五年的發(fā)展重點(diǎn)，這也是其“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式的一次升級(jí)復(fù)制。 目前小米的AIoT戰(zhàn)略主要集中在家居領(lǐng)域，在借助生態(tài)鏈企業(yè)豐富產(chǎn)品組合的同時(shí)，小米還選擇利用自有爆款商品卡位家居物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。公司在家居領(lǐng)域的自營(yíng)終端有智能電視、人工智能音箱和智能路由器，皆屬于家居物聯(lián)網(wǎng)核心領(lǐng)域。其中，智能電視作為智能家居重要入口，具有家庭娛樂(lè)控制中心的地位;智能音箱是實(shí)現(xiàn) AI 語(yǔ)音交互落地的重要載體，已成為各互聯(lián)網(wǎng)及智能硬件巨頭爭(zhēng)相布局的重點(diǎn);而路由器定位家庭網(wǎng)絡(luò)控制核心，是天然的流量入口。 3) 主要產(chǎn)品 a. 小米電視 目前小米電視推出到第四代，共有七個(gè)產(chǎn)品系列，覆蓋32、43、50、55、65、75寸這6種尺寸。作為以性價(jià)比著稱的品牌，其配置最低的入門電視產(chǎn)品僅售799元，而通過(guò)陸續(xù)推出大尺寸、無(wú)邊框、壁畫電視等高端電視，小米的產(chǎn)品線也不斷豐富并向高價(jià)沖擊，當(dāng)前配置最高的產(chǎn)品售價(jià)達(dá)到了8999元。 小米所有電視均內(nèi)置PatchWall(MIUI操作系統(tǒng)上運(yùn)行的專有人工智能電視操作系統(tǒng))，可理解用戶喜好并智能分類內(nèi)容。除控制電視外，PatchWall可讓用戶聲控多種相兼容的智能家居設(shè)備。目前，小米電視已與空調(diào)、手機(jī)、凈化器、掃地機(jī)器人、電飯煲、洗衣機(jī)、AI音箱、智能門鈴等多款智能終端互聯(lián)互通。 自2013年小米推出電視以來(lái)，其產(chǎn)品市占率快速提升。雖與三星、TCL、LGE等老牌電視廠商存在一定差距，但也憑借較大的出貨量快速躋身電視廠商第二梯隊(duì)。小米最新財(cái)報(bào)顯示，2019年第二季度，小米電視全球出貨量為270萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.1%。 盡管小米電視銷量表現(xiàn)不俗，但根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019年5月中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)品牌用戶口碑排行榜》，小米的用戶口碑指數(shù)僅有37.86，排在第14名，口碑表現(xiàn)并不理想。 b. 筆記本電腦 采用小米品牌的有三條筆記本計(jì)算機(jī)產(chǎn)品線——小米筆記本Air 、小米筆記本Pro及小米游戲本。Air系列主打輕薄便攜特點(diǎn)，2019版的13.3寸型號(hào)售價(jià)4999元起;Pro系列定位為高性能的多媒體商務(wù)筆記本，2019版的15.6寸型號(hào)售價(jià)5599元起;游戲本瞄準(zhǔn)的則是玩家群體，2019版的15.6寸型號(hào)定價(jià)7499元起。2019年5月，新獨(dú)立的紅米R(shí)edmi品牌也推出了其首款筆記本產(chǎn)品Redmibook，14寸屏幕，售價(jià)3199元起，主打極致性價(jià)比。 數(shù)據(jù)顯示，全球排名前六的筆記本廠商依次為聯(lián)想、惠普、戴爾、蘋果、宏碁和華碩，共占據(jù)了全球市場(chǎng)的八成份額，傳統(tǒng)筆記本廠商的統(tǒng)治地位依然穩(wěn)固。小米筆記本未列席榜單，相比智能手機(jī)、智能音箱等自有產(chǎn)品表現(xiàn)平庸。 在中國(guó)范圍內(nèi)，小米筆記本的用戶口碑也不算出眾。根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019年4月中國(guó)筆記本電腦品牌用戶口碑排行榜》，小米電腦的用戶口碑指數(shù)名列第七，落后于宏碁、微星、惠普、VAIO、戴爾和聯(lián)想，所得的用戶口碑指數(shù)(44.8)比榜首的宏碁低了11.41。 3-3 電商及新零售業(yè)務(wù) 新零售可理解為依托于技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)在線、線下零售渠道無(wú)縫融合，減少對(duì)額外分銷層級(jí)的需求，推動(dòng)客戶流量，從而提高整體銷售效率的一種零售模式。小米當(dāng)前的線上線下渠道均有直銷和分銷商兩種方式。線上直銷渠道主要包括小米商城、有品平臺(tái)及天貓旗艦店，線上分銷商主要為京東等第三方在線分銷伙伴。線下直銷渠道主要為米家，線下分銷商主要為小米授權(quán)店等第三方分銷伙伴。 1. 線上渠道 1) 線上直銷 “小米商城”是小米公司的官方線上商城，所售產(chǎn)品涵蓋智能手機(jī)、智能硬件、生活消費(fèi)品等，但以智能手機(jī)、智能電視、筆記本電腦和自有智能硬件品類為主。商城只銷售小米自有及使用米家品牌的生態(tài)鏈企業(yè)產(chǎn)品，不銷售生態(tài)鏈企業(yè)自有品牌產(chǎn)品或第三方廠商商品。 “小米有品”是小米公司精品生活購(gòu)物平臺(tái)，依托生態(tài)鏈，用小米模式做生活消費(fèi)品，將小米的“極致性價(jià)比”主張延伸到生活家居領(lǐng)域的方方面面。目前小米有品已涵蓋家居、日用、餐廚、家電、智能、影音、服飾、出行、文創(chuàng)、健康、飲食、洗護(hù)、箱包、嬰童等各大生活消費(fèi)品品類。除了小米及米家品牌產(chǎn)品、生態(tài)鏈公司產(chǎn)品外，小米有品還引入第三方廠商的產(chǎn)品在此銷售。 2) 線上第三方分銷 在中國(guó)大陸，小米的第三方在線分銷伙伴與主要是京東、蘇寧等電商公司，分銷商伙伴直接購(gòu)買其產(chǎn)品后向終端用戶分銷。在印度及世界其他地區(qū)，小米主要通過(guò)Flipkart、TVS Electronics及亞馬遜等第三方電商實(shí)現(xiàn)在線銷售。 2. 線下渠道 小米的線下渠道分為幾種類型：自建自營(yíng)的小米之家;他建自營(yíng)的小米專賣店;面向縣級(jí)以上市場(chǎng)、他建他營(yíng)的小米授權(quán)店;面向所有區(qū)域、他建他營(yíng)的小米直供點(diǎn);以及電信運(yùn)營(yíng)商、消費(fèi)電子連鎖店等渠道。對(duì)于線下渠道，小米承諾與線上同價(jià)。 小米之家旗艦店、小米之家和小米專賣店這幾種小米自營(yíng)線下渠道在投資方、面積大小、運(yùn)營(yíng)模式等方式有一定區(qū)別。小米之家為小米直接投資，根據(jù)面積大小，分為小米之家旗艦店和小米之家。小米專賣店則由合作商投資，但小米之家和小米專賣店都由小米直營(yíng)，采用相同的門店方案和管理要求。運(yùn)營(yíng)模式上，小米之家(包含旗艦店)按照內(nèi)部成本價(jià)進(jìn)貨，并以零售價(jià)銷售，賺取價(jià)差作為毛利，而小米專賣店拿貨價(jià)即為零售價(jià)，不賺取價(jià)差，毛利依靠返利。 截至2018年12月31日，小米在中國(guó)大陸已設(shè)586個(gè)小米之家，主要分布于一線 、二線和三線城市。此外，為在中國(guó)中小城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)開(kāi)展線下新零售業(yè)務(wù)，小米在2018年也快速建立起了授權(quán)店網(wǎng)絡(luò)，授權(quán)店數(shù)量從2017年末的62家增長(zhǎng)到2018末的1,378家，小米直供點(diǎn)滲透到了全國(guó)560多個(gè)縣區(qū)。小米也在海外開(kāi)設(shè)了授權(quán)店，截止2019年3月，海外小米之家授權(quán)店數(shù)量為480家。 小米線下渠道在保持與線上同價(jià)的前提下，依然保持了高坪效。小米使用零售=流量x轉(zhuǎn)化率x客單價(jià)x復(fù)購(gòu)率的公式來(lái)概括其打造高坪效的策略。通過(guò)選址對(duì)標(biāo)“快時(shí)尚”保障經(jīng)過(guò)店鋪的自然人流量，并頻繁上新及加入日常消費(fèi)品，提高顧客進(jìn)店的頻率。以爆品策略和大數(shù)據(jù)選品使產(chǎn)品更貼合消費(fèi)者喜好，提高轉(zhuǎn)化率。通過(guò)提升顧客的購(gòu)買連帶率，從而使其客單價(jià)保持在良好水平。 3. 各渠道收入 從2015年到2018年，小米的渠道收入結(jié)構(gòu)大致呈現(xiàn)出線下渠道和分銷商渠道的占比持續(xù)提升的趨勢(shì)，反映了小米在業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段的渠道選擇傾向。2015年，小米的線上銷售收入占到了總收入的86.5%，其中來(lái)自直銷渠道的又高達(dá)68.9%，而到2018年3月，線上渠道的比例已經(jīng)下降到了57.3%，其中線上直銷的收入占比僅剩26.3%，線上線下、直銷分銷對(duì)收入的貢獻(xiàn)力趨于平衡。 3-4 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù) 基于龐大的硬件產(chǎn)品用戶群，小米拓展了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的核心基礎(chǔ)是其基于安卓系統(tǒng)研發(fā)的MIUI自有操作系統(tǒng)。此外，小米還研發(fā)了多樣化的應(yīng)用程序，涵蓋應(yīng)用商店、瀏覽器、游戲、視頻、音樂(lè)、閱讀、金融等多個(gè)領(lǐng)域，并通過(guò)增值服務(wù)和廣告服務(wù)從中獲得收入。 在MIUI體系之外，小米還在其他操作系統(tǒng)為用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，包括“小米商城”、“有品”、“米家”以及“小米運(yùn)動(dòng)”。這些服務(wù)拓展了公司的用戶群體，讓小米整體生態(tài)更加豐富。 公司最新財(cái)報(bào)顯示，小米2019年第二季度互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入約45.8億元，較2018年第二季度的39.6億元，增長(zhǎng)了15.7%;較2019年第一季度，增長(zhǎng)了7.5%。 3-5 技術(shù)與研發(fā) 1. 研發(fā)費(fèi)用 2015年、2016年及2017年，小米的研發(fā)開(kāi)支分別為15億元、21億元及32億元。2018年，小米的研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步增加，達(dá)到57.8億元，占總收入比例3.3%。盡管小米對(duì)研發(fā)的投入在不斷加碼，其研發(fā)費(fèi)用占收入的比例與其他具有創(chuàng)新性的科技公司仍有一定差距。例如，蘋果公司在2018年研發(fā)投入占比為5%，而華為的這一指標(biāo)為14.1%。 2. 知識(shí)產(chǎn)權(quán) 小米目前擁有眾多與自行設(shè)計(jì)和生態(tài)鏈硬件產(chǎn)品、軟件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等方面有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，涵蓋中國(guó)大陸及多個(gè)境外司法權(quán)區(qū)。截至2019年8月，小米在中國(guó)已有授權(quán)專利累計(jì)5873件，其中發(fā)明專利有3556件，占小米總專利數(shù)量的60.5%，實(shí)用新型專利有1266件，占21.6%，外觀設(shè)計(jì)專利有1051件，占17.9%。 第四章 財(cái)務(wù)分析 4-1 盈利能力分析 2016年至2019上半年，小米集團(tuán)總收入及毛利額均保持增長(zhǎng)，但增速自2017年以來(lái)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2019年上半年，小米總收入為957.1億元，同比增長(zhǎng)20.2%;毛利為124.7億元，同比增長(zhǎng)25.3%;經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為57.2億元，同比增長(zhǎng)49.8%。 公司堅(jiān)持硬件綜合凈利率不高于5%的策略，總的毛利率和凈利率在行業(yè)內(nèi)都處于較低水平。2018年公司綜合毛利為221.9億元，增長(zhǎng)31.7%，綜合毛利率為12.7%，比上一年略有下滑;相比同樣提供硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的蘋果公司，小米的毛利率僅為其1/3不到。 在小米的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，貢獻(xiàn)最多收入的依舊是智能手機(jī)業(yè)務(wù)，但總營(yíng)收對(duì)智能手機(jī)的依賴程度逐漸下降。2019年上半年，小米智能手機(jī)收入為590.3億元，占總營(yíng)收的比例為61.7%，較2016年的71.3%減少了9.6個(gè)百分點(diǎn)。收入占比不斷上升的是IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)，相關(guān)收入占比從2016年的18.1%增加到了2019H1的28.2%?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)收入相對(duì)穩(wěn)定，其占營(yíng)收的比例一直維持在9%左右。 與蘋果公司相比較，二者最主要的收入來(lái)源均為手機(jī)。2018財(cái)年小米手機(jī)收入占比為65.1%，蘋果手機(jī)收入占比為62.1%，二者比例相當(dāng)，但從手機(jī)收入的絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，蘋果手機(jī)收入約為小米的10倍。2018財(cái)年小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比為9.1%，但蘋果的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比為15.0%，比小米高出約6個(gè)百分點(diǎn)。雖然近年來(lái)，小米營(yíng)收結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，但其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比還有較大提升空間。 從小米各業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，毛利率較高的恰好是營(yíng)收占比較少的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，2016年以來(lái)該業(yè)務(wù)毛利率均保持在60.0%以上，2019年上半年增長(zhǎng)至66.7%。收入占比最大的智能手機(jī)業(yè)務(wù)在2018年的毛利率僅為6.2%，且受2019年一季度產(chǎn)品促銷成本拖累，2019年上半年智能手機(jī)毛利率為5.9%。IoT與生活消費(fèi)品毛利率持續(xù)上漲，2019年上半年該業(yè)務(wù)毛利率為11.6%。 4-2 期間費(fèi)用分析 小米集團(tuán)期間費(fèi)用主要包括三大項(xiàng)，銷售開(kāi)支、行政開(kāi)支和研發(fā)開(kāi)支。2016年至2019上半年，期間費(fèi)用總額分別為60.5億元、96.0億元、258.7億元、87.1億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.8%、8.4%、14.8%、9.1%。 2017年到2018年，費(fèi)用出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要是由于行政開(kāi)支從2017年的12.2億元增長(zhǎng)到121.0億元。出現(xiàn)這一異常增長(zhǎng)的原因是小米向Smart Mobile Holdings Limited(雷軍控制的實(shí)體)發(fā)行價(jià)值約為98.27億元的B類普通股，作為雷軍對(duì)本公司所作貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)。這筆金額被確認(rèn)為以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支，計(jì)入行政開(kāi)支。 隨著公司收入規(guī)模增加，公司銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用也持續(xù)增長(zhǎng)，但費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率在4%上下浮動(dòng)，研發(fā)費(fèi)用率維持在3.0%左右。 4-3 償債能力和運(yùn)營(yíng)能力分析 從償債能力指標(biāo)來(lái)看，由于其硬件業(yè)務(wù)性質(zhì)，小米在2017年及以前的資產(chǎn)負(fù)債率一直畸高，盡管從2015年的321%開(kāi)始一路下降，但到2017年的資產(chǎn)負(fù)債率依然高達(dá)241.6%。這一情況到2018年有所改善，資產(chǎn)負(fù)債率下降到了100%以下，降至50.9%，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)大幅減輕。2019H1資產(chǎn)負(fù)債率51.4%，與2018年末的水平相當(dāng)。在短期償債能力方面則一直表現(xiàn)良好，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈持續(xù)上升趨勢(shì)，2019上半年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.67倍和1.29倍，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較低。 在營(yíng)運(yùn)能力方面，2015年和2016年，小米的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為7天和9天，反映出回款速度較快。2017-2018年，公司應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)由于海外業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的增長(zhǎng)而有所增加。小米平均四十多天的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在行業(yè)中非常突出。根據(jù)Gartner公布的《2017年全球供應(yīng)鏈25強(qiáng)》榜單，百貨公司沃爾瑪?shù)拇尕浿芷跒?5天，快消時(shí)尚品牌H&M的存貨周期為121天，也即意味著小米作為一家硬件零售企業(yè)，其存貨周轉(zhuǎn)效率與沃爾瑪幾乎持平，供應(yīng)鏈管理效率出色。 4-4 現(xiàn)金流分析 2015年至2019H1，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-26.0億元、45.3億元、-10.0億元、-14.1億元、11.0億元，其中2017年與2018年聯(lián)續(xù)兩年為負(fù)主要是因?yàn)樾∶组_(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)收貸款利息以及應(yīng)收貸款減值撥備增長(zhǎng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)逐步剝離，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額將會(huì)轉(zhuǎn)正。2019H1小米集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈支出為56.6億元，接近2018年全年投資凈支出的75.4%。從具體結(jié)構(gòu)來(lái)看，2019年上半年按公允價(jià)值計(jì)入損益的短期投資凈支出為約43億元，占當(dāng)期總投資支出的76.0%，一定程度上反映出小米在加大力度擴(kuò)大生態(tài)鏈企業(yè)規(guī)模。2016到2018年，公司總現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額為正，且持續(xù)增加，從2016年的7.24億元增至2018年的176.52億元，但這一趨勢(shì)高度依賴于籌資活動(dòng)帶來(lái)的正向現(xiàn)金流。2017年和2018年，小米分別通過(guò)融資獲得62.15億元和265.74億元的現(xiàn)金流入。 第五章 挑戰(zhàn)與機(jī)遇 5-1 面臨的挑戰(zhàn) 1. 5G手機(jī)鏖戰(zhàn)在即小米挑戰(zhàn)重重 中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)正處在5G換機(jī)潮前夕，行業(yè)格局面臨洗牌，小米手機(jī)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。目前存量市場(chǎng)仍以4G手機(jī)為主，但手機(jī)出貨量持續(xù)萎縮。2019年上半年國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量1.86億部，同比下降5.1%， 4G手機(jī)出貨量為1.78 億部，同比下降 4.2%。為了緩解增長(zhǎng)壓力，手機(jī)廠商紛紛獨(dú)立子品牌，試圖從價(jià)格上向兩端拓展，以覆蓋更多消費(fèi)人群，這意味著各手機(jī)廠商的用戶重疊度在上升。小米2019年實(shí)行的小米和Redmi雙品牌戰(zhàn)略，就是想保住原有低端價(jià)位市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，又想突破“高性價(jià)比”的限制向高端市場(chǎng)進(jìn)軍。但與其他中高端價(jià)位的手機(jī)廠商降維拓展相比，小米向上拓展的難度更大。在總出貨量萎縮、廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，小米在中國(guó)市場(chǎng)的4G手機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨于乏力。 在5G手機(jī)領(lǐng)域，各廠商正在加速布局搶占制高點(diǎn)，5G手機(jī)上市速度超出市場(chǎng)預(yù)期。截至2019年10月，華為、小米、vivo各已推出兩款5G手機(jī)，在機(jī)型數(shù)量方面相對(duì)領(lǐng)先，其中小米和vivo使用的是高通芯片，并將部分產(chǎn)品價(jià)格拉至4000元以內(nèi)，而華為使用的是自研芯片，價(jià)位相對(duì)較高。綜合來(lái)看，華為不僅在5G手機(jī)領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，還形成了極高的技術(shù)壁壘，從5G標(biāo)準(zhǔn)制定、5G網(wǎng)絡(luò)搭建、5G芯片研發(fā)，華為已經(jīng)全面領(lǐng)先。反觀小米，在5G領(lǐng)域，還未形成較強(qiáng)的壁壘，面對(duì)眾多強(qiáng)大的對(duì)手以及日益挑剔的消費(fèi)者，其低價(jià)路線能否助其在未來(lái)5G手機(jī)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，還存在較多不確定性。4G手機(jī)增長(zhǎng)乏力，5G手機(jī)前途不明朗，這或許也是小米股價(jià)持續(xù)低迷的主要原因。 5-2 面臨的機(jī)遇 1. 海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)仍有增長(zhǎng)空間 小米的商業(yè)模式可以概括為利用高性價(jià)比的硬件吸引用戶，然后利用互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)完成流量變現(xiàn)。雖然國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)已是紅海，但以印度、印尼、菲律賓為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家，發(fā)展相對(duì)落后，大多處在消費(fèi)升級(jí)的初級(jí)階段，智能手機(jī)滲透率不高，市場(chǎng)仍保持快速的增長(zhǎng)。現(xiàn)階段，新興市場(chǎng)國(guó)家的消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度較高，有利于以性價(jià)比著稱的小米快速滲透市場(chǎng)。另外，小米可通過(guò)低價(jià)高頻的生活消費(fèi)品觸達(dá)更廣泛的消費(fèi)人群，快速提升品牌知名度，增加用戶轉(zhuǎn)化率，這對(duì)同樣主推高性價(jià)比手機(jī)子品牌的友商而言，是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。 除了獲取硬件產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)，小米的海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也有較大增長(zhǎng)潛力，一方面源于海外本土市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的拓展，另一方面來(lái)源于中國(guó)企業(yè)出海潮催生的廣告需求。2019年小米集團(tuán)新增了互聯(lián)網(wǎng)五部，專門負(fù)責(zé)海外基礎(chǔ)應(yīng)用的本地化、瀏覽器、信息流業(yè)務(wù)以及海外互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化。組織架構(gòu)的調(diào)整顯示出小米對(duì)海外市場(chǎng)的重視程度。但需要注意的是，海外市場(chǎng)政治、文化等與國(guó)內(nèi)存在較大差異，提升了市場(chǎng)拓展的難度。 ▽▽▽ 長(zhǎng)按二維碼 查看完整高清版報(bào)告 企業(yè)研報(bào)推薦 艾媒研報(bào) |2019H1值得買運(yùn)行狀況與行業(yè)趨勢(shì)研究報(bào)告 企 艾媒研報(bào)|2019H1小罐茶運(yùn)行狀況與行業(yè)趨勢(shì)研究報(bào)告 業(yè) 艾媒研報(bào) 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艾媒是廣東省大數(shù)據(jù)骨干培育企業(yè)、廣州市創(chuàng)新標(biāo)桿企業(yè)、廣州市首批人工智能入庫(kù)企業(yè)、廣州市“兩高四新”企業(yè)。基于公司獨(dú)立自主研發(fā)的“中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)挖掘與分析系統(tǒng)(CMDAS)”（廣東省科技計(jì)劃重大專項(xiàng)），艾媒建立了互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、企業(yè)輿情和商情、用戶屬性和行為偏好、零售數(shù)據(jù)挖掘、廣告效果、商業(yè)模式與商業(yè)趨勢(shì)等多維度的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)體系，累計(jì)成功為超過(guò)2000家機(jī)構(gòu)、企業(yè)提供常年大數(shù)據(jù)咨詢服務(wù)。艾媒也是中國(guó)科協(xié)九大代表年度優(yōu)秀研究項(xiàng)目、廣州市先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展項(xiàng)目、廣州市建設(shè)國(guó)家級(jí)科技思想庫(kù)研究課題等重大課題的承擔(dān)單位。
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