文/姚斌




如果說布萊恩·阿瑟在《復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)》中指出了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的非均衡狀態(tài)，解釋了復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)中的正反饋、收益遞增、路徑依賴在經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的影響，那么埃里克·拜因霍克的《財(cái)富的起源》則是在此基礎(chǔ)上，講述了復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的演進(jìn)過程與思想前沿所在，重新定義了經(jīng)濟(jì)、商業(yè)和財(cái)富及其邏輯。

埃里克·拜因霍克是牛津大學(xué)新經(jīng)濟(jì)思想研究所的掌門人、圣塔菲研究所外聘教授。同時(shí)，他也是布萊恩·阿瑟的研究合作者。牛津大學(xué)新經(jīng)濟(jì)思想研究所是一個(gè)致力于將前沿的跨學(xué)科的方法應(yīng)用于解決金融系統(tǒng)穩(wěn)定性、創(chuàng)新和增長等問題的機(jī)構(gòu)。而圣塔菲研究所則是在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的范式轉(zhuǎn)移中誕生出來的專門性研究機(jī)構(gòu)，是世界知名的復(fù)雜性科學(xué)研究中心。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)中對于財(cái)富是如何被創(chuàng)造出來和如何分配的基本問題一直爭論不休，所以拜因霍克就從這里開始入手。這就是書名的由來。在這里，拜因霍克延續(xù)了布萊恩·阿瑟的基本觀點(diǎn)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)一直進(jìn)行著簡化的假設(shè)。他們簡化了人類的行為，假設(shè)人類是“完全理性”的，假設(shè)經(jīng)濟(jì)體是均衡的。但如果是這樣的話，理性的經(jīng)濟(jì)人就不會犯系統(tǒng)性錯誤，因此這是最不現(xiàn)實(shí)的假設(shè)。很顯然，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)模式是“聰明到不可思議的人處于簡單到不可思議的環(huán)境中”，而現(xiàn)實(shí)世界則是“簡單到合乎情理的人應(yīng)對復(fù)雜到不可思議的環(huán)境”。

現(xiàn)在我們都知道，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該被看作一個(gè)復(fù)雜進(jìn)化系統(tǒng)，它由許多不同的有限理性的互動的人組成。經(jīng)濟(jì)是呈高度動態(tài)的現(xiàn)象，隨著生產(chǎn)能力、價(jià)格波動、消費(fèi)者喜好和技術(shù)的變化，各個(gè)方面都會隨時(shí)發(fā)生劇烈的變化。經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過程中也遵循簡單、有力的進(jìn)化公式：變異、選擇、放大。這也是財(cái)富起源的公式。這個(gè)程序不僅驅(qū)動了生物圈的進(jìn)化次序和復(fù)雜性，也驅(qū)動了經(jīng)濟(jì)圈的進(jìn)化次序和復(fù)雜性。進(jìn)化是一種普遍現(xiàn)象，無論是生物DNA的基質(zhì)，還是電腦程序、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及遙遠(yuǎn)星球外星生物的基質(zhì)，進(jìn)化都遵循著某種特定的普遍法則。許多難解的問題本身就是復(fù)雜系統(tǒng)，它們具有集體或涌現(xiàn)的特征，因此以自下而上、系統(tǒng)的方法來理解會更好。

《直覺泵》的作者丹尼爾·丹尼特將進(jìn)化定義為一種用來創(chuàng)造“不用設(shè)計(jì)師的設(shè)計(jì)”的通用算法。蚯蚓就是一個(gè)典型的例子。本質(zhì)上它是一種管狀生物，這種結(jié)構(gòu)能讓它在泥土中穿梭，從一端攝入泥土并從另一端排出，在此過程中吞食大量富有營養(yǎng)的微生物、獲取足夠的卡路里，以便能夠找到更多食物，繁殖后代。這種特殊的設(shè)計(jì)布滿了接觸傳感器和震動傳感器，可以幫助它遠(yuǎn)離捕食者。蚯蚓身體的大部分身段上都有備用系統(tǒng)，如果被切成兩段，它還可以自行再生。進(jìn)化就是這樣，成功的設(shè)計(jì)會得以保留、復(fù)制和存續(xù)，失敗的設(shè)計(jì)則會被摒棄。經(jīng)過反復(fù)試驗(yàn)，適合特定目的和環(huán)境的設(shè)計(jì)就會被創(chuàng)造出來。隨著世界的變遷，進(jìn)化創(chuàng)造出來的設(shè)計(jì)也通常會朝著更加聰明、甚至更加驚人的方向變化。

許多年來，進(jìn)化論者一直在思考物種滅絕的謎團(tuán)。人類的自然本能是要尋找一個(gè)最接近的、相稱的原因，也就是說，重大事件必須有重大原因。20世紀(jì)80年代地質(zhì)學(xué)家沃爾特·阿爾瓦雷茨提出一個(gè)理論，認(rèn)為恐龍的滅絕是由白堊紀(jì)時(shí)期一顆巨大的小行星撞向地球所導(dǎo)致的。然而，長期研究化石記錄的科學(xué)家發(fā)現(xiàn)，行星理論或許能夠解釋白堊紀(jì)晚期的物種滅絕現(xiàn)象，卻不能解釋化石記錄中其它10種重大的突發(fā)滅絕。后來的研究表明，突發(fā)滅絕或許是由進(jìn)化本身的內(nèi)在動力導(dǎo)致的，而不是重大的外部事件。在復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)中，微小的內(nèi)在事件可以在不經(jīng)意間導(dǎo)致巨大的變化。這個(gè)問題值得企業(yè)管理者和投資者的深思。

如果進(jìn)化系統(tǒng)對變化不夠敏感，那么這個(gè)系統(tǒng)就無法跟上環(huán)境變化的步伐；如果系統(tǒng)對變化過于敏感，那么小變化就會產(chǎn)生大影響。過度敏感問題在于，如果系統(tǒng)在過去已經(jīng)取得了成功，那么很少能有重大改變再次提升其成功的可能性，絕大多數(shù)的重大變化反而會損害其原本的成功。

正反饋是一個(gè)加速、放大、自我強(qiáng)化的循環(huán)，而負(fù)反饋則是一個(gè)降速、抑制、自我約束的循環(huán)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)會假設(shè)經(jīng)濟(jì)過程是由抑制性的負(fù)反饋主導(dǎo)的。負(fù)反饋會讓事物處于被控制的狀態(tài)，使得事物趨于均衡。真實(shí)的世界的確會展現(xiàn)了負(fù)反饋或收益遞減的現(xiàn)象。但是，真實(shí)的世界同樣也會展現(xiàn)正反饋或收益遞增的現(xiàn)象。越多年輕人穿運(yùn)動鞋，運(yùn)動鞋就越受歡迎；網(wǎng)絡(luò)上可獲取的信息越多，網(wǎng)站本身就越有用；買某一只股票的人越多，就有越多的人爭相追漲。當(dāng)然，所有這些收益遞增現(xiàn)象最終都會逐漸消失。今日的熱門趨勢就是明日的沒落趨勢，網(wǎng)絡(luò)信息會泛濫，股票市場的泡沫最終也會破裂。

隨機(jī)游走也稱隨機(jī)漫步，是指基于過去的表現(xiàn)，無法預(yù)測將來的發(fā)展步驟和方向。這是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)最有名的預(yù)測，它認(rèn)為股票價(jià)格會遵循一種隨機(jī)游走的規(guī)則，隨機(jī)游走意味著價(jià)格的變動沒有模式可循，回顧過去的價(jià)格并不能為未來的價(jià)格走向提供線索。表面上看，股票價(jià)格確實(shí)像隨機(jī)游走，尤其在相對平靜、表現(xiàn)正常的情況下。

然而，通過更優(yōu)的數(shù)據(jù)和更強(qiáng)大的工具，復(fù)雜性科學(xué)們發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格并不遵循隨機(jī)游走的規(guī)則。《適應(yīng)性市場》的作者羅聞全用1962年~1985年間的股票價(jià)格數(shù)據(jù)驗(yàn)證隨機(jī)游走假設(shè)。他驗(yàn)證了單只股票、股票組合和股票指數(shù)，所有這些案例都與隨機(jī)游走假設(shè)相悖。許多使用其他樣本和其他方法的研究結(jié)果也與隨機(jī)游走假設(shè)不符。有意思的是，在市場中出現(xiàn)重大波動時(shí)，股票與隨機(jī)游走之間的不吻合在數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得最為明顯。股票價(jià)格的數(shù)據(jù)里也有明顯的動態(tài)結(jié)構(gòu)和信息。伯頓·馬爾基爾曾經(jīng)在《漫步華爾街》中大肆宣揚(yáng)過隨機(jī)游走假設(shè)，然而到2000年，他也不得不承認(rèn)股票并不是隨機(jī)游走的。

問題在于，證券市場并不是一個(gè)封閉系統(tǒng)，如果它是一個(gè)封閉系統(tǒng)，那么就是一個(gè)可預(yù)測的最終狀態(tài)。但是，證券市場就是一個(gè)非線性的開放系統(tǒng)。開放系統(tǒng)有時(shí)會處于穩(wěn)定的、看似均衡的狀態(tài)，但最終會展示出非常復(fù)雜而不可預(yù)測的行為模式，距離均衡狀態(tài)十分遙遠(yuǎn)。這種行為模式包括了指數(shù)增長、徹底崩潰以及大起大落，其最終狀態(tài)無法預(yù)測。

冪律是復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的一個(gè)重要主題。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為證券市場會遵循隨機(jī)游走規(guī)則，然而實(shí)際上證券市場就像地震。研究顯示，小地震屢見不鮮，但大地震很罕見。地震的震級多有不同，但震級越高，就越罕見。地震能量每增加一倍，相應(yīng)震級的地震發(fā)生概率就會降低3/4倍，最終會得到一個(gè)從小規(guī)模地震到大規(guī)模地震分布的滑坡曲線。物理學(xué)家稱這種關(guān)系為“冪律”，因?yàn)檫@種分布是用指數(shù)方程或冪來描述的。生物滅絕事件的規(guī)模、太陽耀斑的程度、股票價(jià)格的波動、富者愈富窮者愈窮等等都遵循冪律，這是復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的一個(gè)重要特征。

經(jīng)濟(jì)物理學(xué)家吉恩·斯坦利曾經(jīng)計(jì)算出，如果股市像傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)的那樣遵循隨機(jī)游走規(guī)則，那么1987年的黑色星期一發(fā)生崩盤的概率是10的負(fù)148次方，宇宙中已知最小的測量單位是普朗克長度，是10的負(fù)33次方，在我們想象中，市場不太可能只是隨機(jī)地陷入如此嚴(yán)重的崩盤狀態(tài)。高斯分布、隨機(jī)游走的波動幾乎從來沒有超過5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。然而，在真實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，比如股市崩盤，5個(gè)甚至更大的標(biāo)準(zhǔn)差事件確實(shí)會發(fā)生。

金融市場的波動性遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)讓我們相信的水平。拜因霍克認(rèn)為，如果市場遵循冪律，那么黑色星期一事件發(fā)生的概率更接近10的負(fù)5次方，這意味著每100年里都有可能發(fā)生一次，而不是10的負(fù)148次方，這是一個(gè)巨大的差異，顯然對投資者如何思考和管理風(fēng)險(xiǎn)有重大影響。

彼得·蒂爾非常敏銳地在《從0到1》中將冪律歸納為“冪次法則”。彼得·蒂爾指出，每個(gè)偉大的公司都是獨(dú)一無二的，但是沒有人事先確切知道哪些公司會成功。壟斷性企業(yè)所捕獲的價(jià)值比幾百萬大同小異的競爭性企業(yè)所捕獲的還要多。然而只有一小部分的公司獲得了呈指數(shù)級增長的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)投資家的任務(wù)就是鑒定那些剛起步的前景光明的公司，投資這些公司并從中獲利。如果他們判斷無誤，那么就會獲得收益，通常是20%。投資的回報(bào)并不遵循正態(tài)分布，而是遵循冪次法則：一小部分的公司完勝其他所有公司。

但是，沒有人知道哪家公司會獲得成功。在一個(gè)好的投資組合里，每家企業(yè)都必須真正具有取得極大成功的可能性。彼得·蒂爾大約只關(guān)注五到七家企業(yè)。因?yàn)檫@些企業(yè)具有獨(dú)特的基本面，未來可能擁有數(shù)十億美元的價(jià)值。那些懂得冪次法則的投資者所列的投資標(biāo)的會很少，因?yàn)樽罹咛厣墓径际仟?dú)一無二的，一個(gè)公司會勝過其他所有公司。當(dāng)然，必須知道，任何一個(gè)策略的成或敗都高度依賴于特定時(shí)間點(diǎn)環(huán)境中的其他策略。

像彼得·蒂爾這樣的投資者就一定能夠勝出嗎？可能勝出，也可能失敗。投資者通常采用的經(jīng)驗(yàn)法則是，用5年的時(shí)間來了解一項(xiàng)策略是否有利，這可能是正確的，而這個(gè)時(shí)間尺度可能會被“第100萬只猴子”的問題進(jìn)一步延長了。如果有足夠多的人進(jìn)行投資，可能他們當(dāng)中有一個(gè)人運(yùn)氣很好，在5年的時(shí)間內(nèi)都運(yùn)轉(zhuǎn)良好，這樣識別致勝策略的時(shí)間又會延長。

市場并不存在神奇的致富公式。無論是任何一個(gè)投資者，還是巴西雨林中的樹蛙，都很難在任何競爭激烈的環(huán)境中變得富有。華爾街和拉斯維加斯之間有一點(diǎn)不同。在拉斯維加斯，無論你怎樣努力，無論你有多聰明，都無法提升致富的概率，除非在鞋里安裝一個(gè)計(jì)算機(jī)。但是在華爾街，智慧并不是只靠運(yùn)氣，這里是高度活躍不斷進(jìn)化的復(fù)雜系統(tǒng)。在任何時(shí)候，總有些人對市場的了解程度比其他人高，并且至少會在一段時(shí)間內(nèi)致勝。因?yàn)榭傆腥擞懈玫南敕ǎ扇「斆鞯牟呗?，或者擁有更?qiáng)大的技術(shù)，從而脫穎而出。

復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)金融的觀點(diǎn)仍在發(fā)展之中，因此許多問題仍然沒有答案。但是很顯然，傳統(tǒng)理論存在著重大的缺陷，我們需要新的方法。當(dāng)前，許多公司，包括銀行和對沖基金，都在使用復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)計(jì)和建模技術(shù)設(shè)計(jì)投資策略。毫無疑問，如果個(gè)人投資者深入復(fù)雜性科學(xué)，那么它對個(gè)人投資者的影響可能就是長期的。復(fù)雜性科學(xué)將改變投資世界，并將在投資戰(zhàn)略的“紅桃皇后競賽”中進(jìn)行創(chuàng)新。這就是《財(cái)富的起源》告訴我的最重要的內(nèi)容。