5G技術革命正在進行，萬億盛宴即將開啟，5G概念股一路向上走出大牛行情，不給上車機會。近期5G板塊重挫，5G概念股連續(xù)下探，科技白馬終于迎來低吸機會。

隨著三季報的發(fā)布結束，通信行業(yè)和公司拐點跡象明顯，從中長期配置角度看，業(yè)績高增速和公司低估值將是主線，逢低配置低估值流動性較好的科技白馬品種，重點關注其超市場預期的品種。比如：歌爾股份、信維通信和立訊精密等。

一、歌爾股份：聲學+光學齊發(fā)力，成長空間足

1、聲學，精密零組件、智能硬件領域的技術先行者

Counterpoint調研機構數據指出，2019年二季度全球TWS耳機出貨量為2700萬副，相比一季度1750萬副環(huán)比增長約54%，2019年上半年出貨量為4450萬副，超過2018年全年出貨量。同時，預期今年全球TWS耳機出貨量上調至1.2億副，年增長超過160%，而蘋果二季度的占比則為53%成為主導者，安卓陣營中，三星的市占率大約為8%，預計隨著華為TWS耳機FreeBuds系列新品的的發(fā)布，安卓系在華為小米等旗艦品牌帶動下也有望提升市占率。TWS耳機的快速放量為公司提供了業(yè)績彈性。

2、光學，全線布局VR/AR產業(yè)鏈

根據IDC預測，全球增強現實/虛擬現實產品出貨量在2019年將達到890萬臺，同比增長54.1%，微軟、谷歌推出第二代增強現實產品，性能全面提升，售價顯著降低，行業(yè)逐步進入發(fā)展期。公司深度布局VRAR光學元件、解決方案等有望為公司貢獻業(yè)績彈性。

投資建議：華西證券預測公司2019~2021年的收入分別為293.8億元、427.8億元、546.8億元，同比增速分別為23.7%、45.61%、27.82%；歸母凈利潤分別為11.29億元、17.41億元、20.6億元，同比增速分別為30.16%、54.12%、18.36%；對應EPS分別為0.35元、0.54元、0.63元，對應PE分別為51.92倍、33.69倍、28.46倍。參考申萬電子零部件制造指數過去2年PE（TTM）平均值約為40倍，目前為47倍。鑒于公司在TWS等智能硬件領域逐漸發(fā)力以及在VRAR等領域深度布局，華西證券給予公司2020年40倍PE，目標價21.6元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：近幾年以來國內外宏觀經濟發(fā)展不確定性增加，部分智能消費電子產品出現增速放緩。

二、信維通信：單季度業(yè)績亮眼，泛射頻龍頭充分受益5G時代

1、前三季度表現符合市場預期，Q3盈利破單季度歷史高點

2019年10月9日，信維通信公司公布2019年前三季度業(yè)績預報。預計公司前三季度歸母凈利潤為8.1億元-8.4億元，同比下降2.58%-6.06%。預計第三季度歸母凈利潤為4.4-4.7億元，同比上升3.82%~10.87%。公司預計前三季度歸母凈利潤同比下降的區(qū)間中值在4.32%左右，大致符合預測。而第三季度歸母凈利潤同比上升的區(qū)間中值在7.34%左右，盈利水平創(chuàng)單季度歷史新高。

2、一站式泛射頻天線龍頭，5G時代充分受益

長期以來，公司的主營業(yè)務都是以射頻為核心向外延伸。目前已延伸到各類天線、無線充電、射頻連接器、射頻前端器件等領域，5G時代下，單部手機所需要的手機天線數量大大超過4G手機的需求量，且由于未來天線將由LDS天線向LCP天線和MPI天線轉變，單只天線價值量也會得到大幅提高。隨著5G手機換機潮來臨，公司作為國內手機天線龍頭將充分受益。

3、電磁屏敲器件需求增速明顯，無線充電業(yè)務空間巨大

5G時代下，手機內部的射頻零部件集成度進一步提高，主要體現在手機天線和相關零部件的數量增加，因此對于電磁屏蔽器件的需求量會增加，與此同時，性能和價值量也會提升。另一方面無線充電市場仍處于發(fā)展階段，市場規(guī)模仍有較大提升空間。

投資建議：公司天線業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，隨著無線充電業(yè)務和電磁屏蔽件業(yè)務的快速增長，未來業(yè)績持續(xù)高增長確定性強。我們預計公司2019年-2021年，公司歸母凈利潤分別為12.55億元、17.89億元和21.28億元，同比增長27.02%、42.57%和18.96%。預計2019年-2021年EPS分別為1.3元股、1.85元/股和2.20元/股，對應PE分別為29倍、20倍和17倍。給予“買入”評級。

風險提示：5G手機銷量不及預期，客戶訂單不及預期，行業(yè)競爭加劇。

三、立訊精密：精密制造，步步為營

1、精密加工制造為基礎，核心客戶產品持續(xù)擴張

消費電子業(yè)務驅動成長，精密制造能力行業(yè)出眾，穩(wěn)步推進新市場開拓。公司在消費電子領域有完整的產品和市場規(guī)劃，以及強大的落地能力，同時持續(xù)優(yōu)化內部經營系統(tǒng)平臺、不斷精進智能制造。在全球智能手機換機周期拉長，總出貨量下降的背景下，公司深挖北美大客戶需求，實現無線耳機、聲學器件、LCP天線模組、無線充電模組、線性馬達等產品的份額擴張和盈利提升，逆勢實現高增長。精密加工制造能力是公司基礎，單位生產效率高和產品良率高造就行業(yè)競爭力，新品切入及老產品供應份額提升是公司業(yè)績增長的主要動力。

2、5G雙向布局，手機、基站全受益

2018年BishopandAssociates公布的全球連接器50強，公司位列第8，是前10名唯一的大陸公司，比肩國際一流仍有充分成長空間。消費電子業(yè)務緊跟國際大客戶，立足前沿市場需求，以精密制造能力為依托，具備低成本高質量快速量產能力。通信業(yè)務的成長來源于互聯(lián)產品（高速連接器、高速電纜組件等）和基站射頻產品（基站天線、濾波器等）。公司已經為華為、中興、等主流通信設備廠商供應不同品類的線纜和基站天線、濾波器等產品，伴隨5G基站建設落地，公司業(yè)績將持續(xù)釋放。

投資建議：華西證券預計公司2019-2021年的歸母凈利潤分別為38.1億元、52.6億元、65.5億元，同比增速分別為40.1%、38.0%、24.5%；對應EPS分別為0.71元、0.98元、1.22元。華西證券給予公司2020年35倍PE，目標價34.3元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：系統(tǒng)性風險；大客戶出貨量低于預期；5G商用進展低于預期。