戴維斯雙擊”是指在低市盈率(PE)買入股票，待成長潛力顯現(xiàn)后，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同時增長的倍乘效益，實現(xiàn)股票投資的巨額利潤。戴維斯雙擊的前提條件是公司成長性好，同時被市場歧視性3定價導(dǎo)致低估，歷史上很多股票都出現(xiàn)過戴維斯雙擊的投資機會，本文僅舉幾個代表性案例，來分析如何抓住戴維斯雙擊的機會，并對當(dāng)下中國公司的戴維斯雙擊投資機會進行梳理，為投資者鮮明地指出未來潛在獲利豐厚的投資方向。

四、愛爾眼科復(fù)盤

愛爾眼科是全球眼科醫(yī)療領(lǐng)導(dǎo)者，持續(xù)成長性突出。公司是全球最大眼科醫(yī)療集團，上市體內(nèi)外有近250家眼科醫(yī)院在運營，網(wǎng)絡(luò)覆蓋內(nèi)陸各省、中國香港、美國和歐洲。公司營收、醫(yī)院數(shù)、門診量和手術(shù)量均全球第一，并遙遙領(lǐng)先。近10年營收年復(fù)合增長率高達34%, 扣除非經(jīng)常性損益后的利潤也達到了34%。除2012年“封刀門”事件和2016年“魏則西”事件沖擊外，公司營收和凈利潤基本每年都保持了30%以上增長。愛爾眼科多年來業(yè)績持續(xù)成長的背后驅(qū)動因素是同店量價齊升、新開醫(yī)院和并購?fù)庋印?br>
2012年2月，臺灣眼科醫(yī)生蔡瑞芳宣布，由于他通過長期觀察發(fā)現(xiàn)，不少多年前接受“LASIK”即“激光矯正近視手術(shù)”的患者，在十多年后視力出現(xiàn)明顯下降，他分析可能和當(dāng)年動刀后角膜瓣發(fā)炎有關(guān)。因此，蔡瑞芳宣布，為了防止手術(shù)后遺癥的發(fā)生，他個人將停做準(zhǔn)分子激光角膜屈光手術(shù)，由于蔡瑞芳是臺灣引入“激光矯正近視”手術(shù)第一人，由此而引發(fā)了各大主流媒體關(guān)于該手術(shù)安全性的大討論，該事件后來被稱為“封刀門”事件。

受到“封刀門”事件的沖擊，愛爾眼科2012年歸屬上市公司股東的凈利潤僅增長6%，是至今為止最低的一年，當(dāng)年股價承壓，基本跌回上市之初的位置，估值從高點110倍跌到35倍。

圖：愛爾眼科2009年12月到2012年12月的股價走勢月k線圖（前復(fù)權(quán)）

眼科醫(yī)療市場主要由屈光矯正、白內(nèi)障、視光和其它眼病組成，患者需求保持穩(wěn)定，隨著更安全的飛秒激光手術(shù)問世，而且隨著消費升級和用眼意識的增強，屈光矯正的客戶數(shù)和客單價都在爆發(fā)式增長。愛爾眼科自2013年的持續(xù)快速成長是其眼科行業(yè)優(yōu)勢和自身能力的復(fù)合體現(xiàn)。公司的高成長既得益于眼科特有的高資金壁壘、強復(fù)制性因素，也得益于公司領(lǐng)先同行的分級連鎖、股權(quán)激勵、合伙人、并購基金和醫(yī)教研一體化的優(yōu)秀經(jīng)營管理模式。愛爾眼科在上市公司體外培養(yǎng)了大量醫(yī)院，醫(yī)院經(jīng)營管理員工大量持有股權(quán)，公司視其經(jīng)營業(yè)績情況分步并購進入上市公司體內(nèi)，極大的激發(fā)了公司上下的積極性。

2017年進入陸股通之后，資金持續(xù)流入愛爾眼科，考慮到主要股東占比65%，外資累計買入了四分之一的真實流通在外的股票。

圖：愛爾眼科陸股通持股比例

圖：愛爾眼科2013年1月到2019年7月的股價走勢月k線圖（前復(fù)權(quán)）

2018年年報中，愛爾眼科歸屬母公司股東的凈利潤達到10億元，是2012年年報的5.6倍，2019年7月市盈率86倍，是2013年初的2.5倍，對于股價來說，業(yè)績的貢獻乘以5.6，估值的貢獻乘以2.5，實現(xiàn)了六年14倍的投資回報。

來源 | 金輿資產(chǎn)（ID：jinyuasset）

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