“他們信任我，讓我去當(dāng)基金經(jīng)理。當(dāng)然我也非常自信，我的理論體系早在12年就奠定了，從12年到現(xiàn)在，總結(jié)的全是實戰(zhàn)經(jīng)驗，我當(dāng)年的經(jīng)驗和現(xiàn)在比絕對是一個天上一個地下。”蘭老師從業(yè)至今，歷經(jīng)幾次牛熊驟變，操過的盤見過的紅吃過的虧踩過的雷都是他操作體系的經(jīng)驗來源。

面對這樣一位經(jīng)驗豐富的“老司機”，我也特別想聽聽他對最近大盤走勢的研判，于是問道：“那您怎么看待年底這一場急跌呢？”

“我個人理解，市場下跌需要必要條件和充分條件同時具備。12月這一波下跌，必要條件是白馬藍籌積累了很大的漲幅，同時沒有業(yè)績支撐的股票，估值下降空間仍然存在。這一波藍籌白馬行情，有很多股票都是平穩(wěn)地漲了一年，上漲幅度比較大，具備回調(diào)空間。再來說充分條件，年底機構(gòu)本身有兌現(xiàn)業(yè)績和調(diào)倉預(yù)期，拋售部分藍籌白馬也很正常，況且每年年底市場走勢都比較差，多多少少演變成了一定的市場規(guī)律。

另一個是資金確實存在緊縮。政府曾經(jīng)放出信號說M2沒有必要維持高增速，說法很委婉，但實質(zhì)就是緊縮，身邊銀行的朋友也在抱怨資金異常緊張。金融是個大系統(tǒng)，各個金融市場都是通過資金渠道聯(lián)通在一起的，一個市場發(fā)生變化，那么另外一個市場也可能受影響。

舉兩個例子：例如債市的資金緊張，高息融資就可能把股市的錢抽走；大型金融機構(gòu)在其他市場虧了錢也可能出售股票救急。雖然資金緊張會影響股市情緒，但是不會一直持續(xù)下去。我個人認為市場下跌應(yīng)該是多種原因共同作用的結(jié)果，但是以上是比較重要的原因?！?/p>

我繼續(xù)問到：“那明年會有所好轉(zhuǎn)嗎”？

*（注：本次專訪時間為2017年12月底）

“市場不會一直下跌，但是明年的市場風(fēng)格很難判斷，今年藍籌股上漲我個人認為是估值回歸和業(yè)績增長雙重作用，當(dāng)然也包含了強者恒強的預(yù)期，但是不一定所有藍籌股明年業(yè)績都會繼續(xù)增長，我個人覺得不論業(yè)績還是股價都可能分化。

反而一些優(yōu)秀的小盤股有機會，因為部分小盤股估值非常低，調(diào)整時間足夠長，調(diào)整空間足夠大。如果2018年業(yè)績增長較好，那么足以支撐上漲，只需要一個合理的改變預(yù)期的邏輯或者市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機。但現(xiàn)在還沒到，明年可能機會就來了，我個人判斷這個行情持續(xù)的時間也不會短。

我不預(yù)測走勢，只跟蹤市場風(fēng)格和節(jié)奏。未來不外乎兩種行情，藍籌股調(diào)整后繼續(xù)上漲但是有所分化，二線藍籌同時接力；或者藍籌股長期調(diào)整但不大跌，進入橫盤狀態(tài)，二線藍籌或者高成長小盤股迎來轉(zhuǎn)機，很多優(yōu)質(zhì)小盤股可能會進入上漲通道。如果未來是一個慢牛行情，這種假設(shè)還是概率較大。”

對于近期跌成翔的近九成股票，我想大部分股民還沒緩過神來就成了刀下鬼，所以我繼續(xù)問到：“您是中長線高手，那咱們聊聊您的選股‘秘籍’？”

“簡單說，我選股比較注重兩個基本因素：品牌、核心技術(shù)。比如茅臺有品牌，別人沒有，他就強勢。茅臺也會因為各種原因下跌，但是茅臺的業(yè)績一直很好，假如茅臺明年業(yè)績繼續(xù)增長，股價可能還會再上一層樓。核心技術(shù)也很重要，有核心技術(shù)可能意味著技術(shù)壟斷或者高附加值，很可能會給公司帶來業(yè)績高速增長或者超額利潤。

其次，帶概念的股我不做，我只做真成長股。因為基于概念上漲的股票我沒有能力把握，這類股票短線資金太多。我個人認為概念和預(yù)期是兩回事，我做預(yù)期好的股票或者預(yù)期好轉(zhuǎn)的股票，當(dāng)然預(yù)期分析非常不容易。我上周去天齊鋰業(yè)調(diào)研，人家業(yè)績增長邏輯清晰，雖然年中鋰電池板塊表現(xiàn)較好，但是我個人認為這不是炒概念，是預(yù)期帶動股價上漲?！?/p>

我繼續(xù)問到：“那怎么甄別概念、預(yù)期？”

蘭老師答道：“業(yè)績還沒兌現(xiàn)或者業(yè)績兌現(xiàn)還要很久就在炒作大概率就是概念。你得跟蹤公司，公司基本面邏輯會影響市場預(yù)期，預(yù)期不好就暫時不要參與。市場大概率會提前預(yù)期公司未來的好壞。

我個人認為今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股上漲是業(yè)績預(yù)期推動的，半導(dǎo)體行業(yè)個股上漲有業(yè)績預(yù)期推動也有概念推動，人工智能相關(guān)股票上漲就概念推動的因素更大一些。我個人只投資業(yè)績增長的股票。其實我更關(guān)心市場有沒有風(fēng)險，而不關(guān)心市場機會，只關(guān)心個股機會。”

“我的研究體系是95%的基本面結(jié)合5%的市場因素。公司基本面研究包括行業(yè)分析，上市公司分析，競爭對手分析等等。這部分研究占95%。研究一個公司而不先研究這個行業(yè)，是不全面的！比如行業(yè)的發(fā)展趨勢、行業(yè)的競爭格局都要分析。

舉個例子：未來幾年，人工智能會大發(fā)展么？OLED行業(yè)中國會崛起么？都要進行前瞻性分析的。當(dāng)然，分析一個上市公司是很復(fù)雜的工作，比如財務(wù)數(shù)據(jù)需要分析，行業(yè)發(fā)展邏輯需要分析，公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位也要分析等等。

另外5%研究市場因素。比如貨幣寬松還是緊縮對整個市場的影響，從而對公司股價是否會有影響，公司某個股東增持或者減持對公司股價的影響，公司股東數(shù)量變化對公司股價的影響等等。當(dāng)然也會分析股價上漲和下跌的形態(tài)。

進入這個市場，技術(shù)分析我也研究過一年，也深度研究過技術(shù)指標(biāo)的使用方法和缺陷，但是最終還是放棄了這種操作模式，不太適合我。”

看得出他對自己的體系非常自信，從理論到實踐，都是他自己一步一個腳印摸索出來。關(guān)于過去，雖也會踏坑，但依舊難掩戰(zhàn)績斐然。

“長城汽車，2012年初開始研究，那個時候該股市盈率只有12倍，但是利潤保持高速增長，可以說嚴(yán)重低估啊。當(dāng)時我身邊很多朋友都不敢買，但我認為這個公司漲一倍都不奇怪。當(dāng)時上汽接近千億市值，長城只有幾百億。他們認為上汽是中國第一大汽車企業(yè)，銷量遠超過長城，這個公司翻倍就接近上汽集團，這不合理！

我當(dāng)時堅定買，因為這是一個高增長的企業(yè)！上汽市盈率10到12倍，因為人家不增長了，就沒有高市盈率預(yù)期。但長城不同，每年40%的高速增長，我今年給你30倍的市盈率，明年就變成20倍了。我再給你30倍的估值，你還要漲才行。而且人家業(yè)績是真的好啊，H6加價1萬才買得到，有多少車能有這么強勢？

所以我當(dāng)時在9到10塊的樣子就堅定買入，一年半漲到了40多塊。

還有中國化學(xué)，買的時候12倍市盈率。我看中它在全世界簽單能力非常強，業(yè)績非常好，后來也是翻倍了。

格力電器，12年，市盈率只有25倍，我買了。這里面有個跌宕的故事，有一天突然出了個消息，第二大股東減倉十幾億，第二天直接低開8%，但是我研究后立刻賣了其他股票買了進去。

第二大股東是經(jīng)銷商合體以一個大股東身份買的，格力的下游是經(jīng)銷商，我仔細分析經(jīng)銷商為什么賣，發(fā)現(xiàn)是因為經(jīng)銷商缺錢。格力非常強勢，上游是先拿貨，再給錢。下游是先給錢，再配貨。所以格力預(yù)收和應(yīng)付賬款非常高，全是欠人家錢，十幾年沒和銀行打交道。我分析公司基本面沒有任何變化，當(dāng)即決定買進去，早上跌了最后拉起來還紅幾個點，后來再也沒有跌過。”

蘭老師講得神采奕奕，說到關(guān)鍵時刻的抉擇更難掩激動。任何一個市場，都要憑智慧和本事賺錢。不畏浮云遮望眼，方能吹盡黃沙始到金。這對守株待兔的小韭菜們，無疑也是一種提醒和鞭策。