1.1  深圳市政府投資引導(dǎo)基金概覽

自2008年深圳提出市財(cái)政出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金以來，深圳市已發(fā)展成為全國(guó)政府引導(dǎo)基金市場(chǎng)化程度最高的地區(qū)。

目前，深圳市市級(jí)層面的政府投資引導(dǎo)基金主要包含

深圳市政府投資引導(dǎo)基金

深圳市天使投資引導(dǎo)基金

區(qū)級(jí)層面的政府投資引導(dǎo)基金主要包含

前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)引導(dǎo)基金

龍崗區(qū)政府投資引導(dǎo)基金

南山區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資引導(dǎo)基金

光明新區(qū)政府投資引導(dǎo)基金

福田區(qū)政府投資引導(dǎo)基金

寶安區(qū)產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金

羅湖區(qū)政府投資引導(dǎo)基金

坪山區(qū)政府投資引導(dǎo)基金等

1.2  深圳市政府投資引導(dǎo)基金發(fā)展歷程

2008年，深圳提出財(cái)政出資30億設(shè)立創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金。

2014年11月，正式參股的子基金一共17只，總承諾出資額約為107億元。

2015年，為進(jìn)一步推進(jìn)深圳市科技創(chuàng)新和城市建設(shè)的發(fā)展，深圳市計(jì)劃設(shè)立總計(jì)1000億元的發(fā)展引導(dǎo)基金，其中包括民生事業(yè)300億元，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)200億元，新興產(chǎn)業(yè)200億元，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資引導(dǎo)基金100億元。

市財(cái)政委委托深創(chuàng)投全面負(fù)責(zé)市政府投資引導(dǎo)母基金的管理工作。

為進(jìn)一步完善深圳的創(chuàng)新生態(tài)，不斷增強(qiáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，2018年3月深圳市天使投資引導(dǎo)基金正式設(shè)立。

深圳市天使母基金由深圳市政府投資引導(dǎo)基金出資設(shè)立，首期規(guī)模為50億元人民幣，委托深圳市投資控股有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司2家市屬國(guó)企共同管理。天使母基金將通過市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作，充分發(fā)揮市場(chǎng)資源配置作用和財(cái)政資金引導(dǎo)放大作用，引導(dǎo)社會(huì)資本投向天使類項(xiàng)目，加速培育深圳市天使投資、早期投資，助力深圳打造創(chuàng)新引領(lǐng)型全球城市。

作為全國(guó)最大規(guī)模的政府投資引導(dǎo)基金，截至2018年12月底，深圳市政府投資引導(dǎo)基金共審核通過131支子基金設(shè)立方案，子基金總認(rèn)繳規(guī)模逾3300億元。其中引導(dǎo)基金認(rèn)繳出資750億元，已實(shí)際完成出資超過300億元。2018年深圳市政府投資引導(dǎo)基金參股的子基金共13支，詳見下表。

截止2019年1月，深圳市天使投資引導(dǎo)基金已對(duì)外投出14支子基金，具體情況詳見下表：

下面對(duì)深圳市政府投資引導(dǎo)基金的申請(qǐng)要求進(jìn)行詳細(xì)分析說明。

2.1  深圳市政府投資引導(dǎo)基金對(duì)子基金申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的要求

子基金組織形式為公司制或合伙制，主要分創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類兩大類。詳細(xì)信息見下表。

2.2  深圳市政府投資引導(dǎo)基金對(duì)子基金管理機(jī)構(gòu)的要求

子基金管理機(jī)構(gòu)可由申請(qǐng)機(jī)構(gòu)或其關(guān)聯(lián)方（關(guān)聯(lián)方是指某一主體直接或間接控制的相關(guān)主體，或直接或間接控制該主體的相關(guān)主體，或與該主體受到同一主體直接或間接控制的相關(guān)主體）擔(dān)任。詳細(xì)信息見下表。

2.3  深圳市政府投資引導(dǎo)基金對(duì)子基金管理機(jī)構(gòu)遴選程序

（1）初審立項(xiàng)

申請(qǐng)材料報(bào)送至深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司后，由深創(chuàng)投對(duì)提交的材料內(nèi)容進(jìn)行初審；初審合格的，由深創(chuàng)投召開立項(xiàng)會(huì)予以立項(xiàng)。

（2）盡職調(diào)查

通過立項(xiàng)后，由深創(chuàng)投委托第三方盡職調(diào)查機(jī)構(gòu)或自行對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。主要對(duì)財(cái)務(wù)方面和法律方面做盡調(diào)。

（3）預(yù)審復(fù)核

盡職調(diào)查結(jié)束后，由深創(chuàng)投核實(shí)、審查盡職調(diào)查報(bào)告，提出投資建議，組織召開預(yù)審會(huì)，對(duì)子基金申報(bào)方案進(jìn)行復(fù)核，確定擬上會(huì)子基金名單。

（4）投資決策

預(yù)審復(fù)核通過后，由深創(chuàng)投組織召開投資決策會(huì)議，對(duì)子基金申報(bào)方案進(jìn)行審議，最終確定市引導(dǎo)基金出資方案和子基金管理機(jī)構(gòu)。

投資決策委員會(huì)人員由深創(chuàng)投5委員加兩個(gè)外部專家構(gòu)成。

（5）社會(huì)公示

投資決策會(huì)議審議通過的子基金管理機(jī)構(gòu)名單將在市財(cái)政委和深創(chuàng)投網(wǎng)站進(jìn)行公示，公示期為5個(gè)工作日。公示有異議的，啟動(dòng)相關(guān)調(diào)查程序；公示無異議的，進(jìn)入子基金合伙協(xié)議或公司章程等各項(xiàng)法律文件的起草、談判環(huán)節(jié)，形成最終版本后申請(qǐng)市引導(dǎo)基金簽署蓋章和資金撥付。

2.4  深圳市政府投資引導(dǎo)基金對(duì)子基金的設(shè)立條件

（1）組織形式和類型

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金組織形式為公司制或合伙制。

1）創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金指主要以股權(quán)投資方式投資于初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)投資子基金。

①初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)是指符合如下條件的企業(yè)：成立時(shí)間不超過5年，職工人數(shù)不超過300人，資產(chǎn)總額不超過3000萬元人民幣，年銷售額或營(yíng)業(yè)額不超過3000萬元人民幣。（且的關(guān)系）

②早中期創(chuàng)新型企業(yè)是指符合如下條件的企業(yè)：職工人數(shù)不超過500人，資產(chǎn)總額不超過2億元人民幣，年銷售額或營(yíng)業(yè)額不超過2億元人民幣。（且的關(guān)系）

2）新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金指主要以股權(quán)投資方式投資于符合深圳市產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)和其他市政府重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資子基金，具有專業(yè)的投資領(lǐng)域，運(yùn)作方式包括但不限于符合國(guó)家法律法規(guī)及有關(guān)政策規(guī)定的并購(gòu)、夾層、PIPE等。

（2）注冊(cè)地址

深圳市。

（3）規(guī)模及出資

1）基金規(guī)模

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金單支規(guī)模不低于5000萬元人民幣，申請(qǐng)市引導(dǎo)基金出資占比不超過30%；

新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金單支規(guī)模不低于5億元人民幣，申請(qǐng)市引導(dǎo)基金出資占比不超過25%。

2）基金出資

子基金中各層次、各級(jí)別的財(cái)政資金和國(guó)有成分資金出資總額占子基金認(rèn)繳出資總額的比例不超過70%。

（評(píng)論：這是在今年募資寒冬的時(shí)刻，深圳市政府出臺(tái)的最給力的措施。）

3）基金出資順序

市引導(dǎo)基金有權(quán)在其他出資人當(dāng)期出資款項(xiàng)總額的80%實(shí)際到位后，再按照實(shí)際到位的其他資本同比例撥付至子基金賬戶。

（4）存續(xù)期限

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金不超過10年，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金不超過8年。

（5）投資領(lǐng)域

各類子基金應(yīng)主要投資于深圳市扶持和鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)和其他市政府重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其中新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金投資于此類企業(yè)的資金額不低于子基金可投資金總額的60%。

1）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基本上與發(fā)改委戰(zhàn)興基金的產(chǎn)業(yè)要求吻合，與高精尖領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)也基本重合。

2）未來產(chǎn)業(yè)主要指：指衛(wèi)星通訊、量子通訊、分子存儲(chǔ)等未來發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

3）其他市政府重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

（6）投資階段

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金投資于初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)的資金額不低于子基金可投資金總額的60%；新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金可對(duì)企業(yè)的各個(gè)階段進(jìn)行投資。

（7）投資地域

各類子基金投資于深圳市注冊(cè)登記企業(yè)的資金應(yīng)不低于市引導(dǎo)基金出資額的1.5倍。

以下情形可將子基金投資于該深圳市以外的被投企業(yè)的投資額計(jì)算為投資于深圳注冊(cè)登記企業(yè)的資金金額，具體包括：

1）在子基金存續(xù)期內(nèi)，深圳市以外的被投企業(yè)注冊(cè)地遷往深圳并承諾遷入深圳后5年內(nèi)不得遷出；

2）在子基金存續(xù)期內(nèi)，深圳市以外的被投企業(yè)被深圳注冊(cè)登記企業(yè)收購(gòu)的（限于控股型收購(gòu)）；

3）注冊(cè)在深圳以外的被投企業(yè)通過設(shè)立子公司形式將主要生產(chǎn)研發(fā)基地落戶深圳的（子公司資產(chǎn)應(yīng)不低于子基金對(duì)該企業(yè)的對(duì)應(yīng)投資金額）；

4）被投企業(yè)注冊(cè)地在經(jīng)市委市政府批準(zhǔn)的深圳對(duì)口支援地區(qū)的情形。

（8）投資決策

1）子基金采取市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作，由管理機(jī)構(gòu)依據(jù)合伙協(xié)議或公司章程等相關(guān)約定進(jìn)行投資決策。

2）對(duì)于投資公司享有一票否決權(quán)的子基金：

①市引導(dǎo)基金參與子基金投委會(huì)的決策，有權(quán)委派一名代表作為投委會(huì)委員；

②也可以不參與子基金投委會(huì)的決策，但有權(quán)委派一名代表作為投委會(huì)外部委員或觀察員（以下簡(jiǎn)稱“外部委員”），該外部委員有權(quán)列席投委會(huì)會(huì)議；

3）市引導(dǎo)基金委派的投委會(huì)委員或外部委員對(duì)基金擬投資項(xiàng)目是否符合法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)范性文件、子基金合伙協(xié)議或公司章程等進(jìn)行合規(guī)性審核，對(duì)不符合規(guī)定的擬投資項(xiàng)目享有一票否決權(quán)。

（9）管理費(fèi)

參照市場(chǎng)慣例：

1）以子基金認(rèn)繳或?qū)嵗U出資總額扣除已退出項(xiàng)目投資本金的余額為計(jì)算基數(shù)；

2）創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金每年最高不超過2.5%，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金每年最高不超過2%；

3）鼓勵(lì)投資期后降低管理費(fèi)率；

4）子基金所有出資人均適用統(tǒng)一的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

所有與投資項(xiàng)目相關(guān)的考察和盡調(diào)等費(fèi)用均由子基金管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

（10）收益分配及虧損承擔(dān)

1）原則上采取“先回本后分利”方式，投資收益先按照子基金各出資人實(shí)繳出資比例分配給各出資人，直至各出資人收回全部實(shí)繳出資，剩余的投資收益再按照子基金合伙協(xié)議或公司章程等約定的方式予以分配。

2）按單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行收益分配時(shí)，對(duì)子基金管理機(jī)構(gòu)獲取的利潤(rùn)分成應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的鉤回機(jī)制，即應(yīng)將其獲取的收益分成在分配時(shí)按不低于50%比例留存在子基金，待確保其他出資人收回出資后再行分配；若其他出資人在基金清算時(shí)不能收回投資，子基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)將其已獲取的收益分成退回其他出資人，以彌補(bǔ)其他出資人的投資損失。

3）子基金清算出現(xiàn)虧損時(shí)，應(yīng)首先由子基金管理機(jī)構(gòu)或其關(guān)聯(lián)方在基金中的出資承擔(dān)，不足部分再由子基金各出資人按出資比例承擔(dān)，市引導(dǎo)基金承擔(dān)金額以其出資額為上限。

2.5  深圳市政府投資引導(dǎo)基金強(qiáng)制退出權(quán)

有下列情況之一的，市引導(dǎo)基金有權(quán)要求退出：

（1）子基金未按合伙協(xié)議或公司章程約定投資且未能有效整改的；

（2）引導(dǎo)基金與子基金管理機(jī)構(gòu)簽訂投資或合作協(xié)議后，子基金未完成工商設(shè)立登記或首期資金未實(shí)際到位超過一年的；

（3）引導(dǎo)基金出資資金撥付至子基金賬戶后，子基金未開展投資業(yè)務(wù)超過一年的；

（4）子基金投資項(xiàng)目不符合《管理辦法》規(guī)定的政策導(dǎo)向的；

（5）子基金運(yùn)營(yíng)有違法違規(guī)行為并被依法查處的；

（6）子基金管理機(jī)構(gòu)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化且未經(jīng)子基金相關(guān)權(quán)力機(jī)構(gòu)表決通過的。實(shí)質(zhì)性變化包括但不限于：1）子基金管理機(jī)構(gòu)的主要股東（公司制）或普通合伙人（合伙制）發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化；2）鎖定的子基金投委會(huì)委員或管理團(tuán)隊(duì)核心成員半數(shù)（含）以上發(fā)生變化等情況。

2.6  深圳市政府投資引導(dǎo)基金的激勵(lì)措施

為更好地發(fā)揮政府出資的引導(dǎo)作用，市引導(dǎo)基金可在滿足一定條件且經(jīng)過相應(yīng)審批程序后對(duì)子基金管理機(jī)構(gòu)和其他出資人進(jìn)行適當(dāng)讓利，具體讓利標(biāo)準(zhǔn)由市引導(dǎo)基金投資管理委員會(huì)審定或根據(jù)《深圳市政府投資引導(dǎo)基金管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則確定，且在子基金合伙協(xié)議或公司章程中約定。

根據(jù)2018年8月底了解到的情況，獎(jiǎng)勵(lì)政策的條件為：

1）對(duì)深圳市當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的投資比例不低于出資額的2倍；

2）對(duì)投資深圳市當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的收益進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)；

3）建立的標(biāo)準(zhǔn)為引導(dǎo)基金從這些項(xiàng)目上獲得的收益的30%用以獎(jiǎng)勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)。