歷經(jīng)2007年美國次貸危機的投資人必然對2大元兇－住房抵押貸款證券（Mortgage-Backed Security，MBS）、抵押債務證券（Collateralized Debt Obligations，CDO）印象深刻，而電影《大賣空》（The Big Short）的主角原型貝瑞（Michael Burry）近日警告，下1個出現(xiàn)類似泡沫的金融產(chǎn)品就是各種指數(shù)型基金、ETF，且週期拖越長，崩潰就會越嚴重。《大賣空》改編2007至2008年全球金融危機期間幾位操盤手的放空事蹟，貝瑞便是其中1位。他週二在給《彭博》的1封電郵中指出，指數(shù)型基金和ETF正使股票和債券的價格膨脹，非常類似先前的次貸抵押。“而這個CDO市場不是由基本面的安全評級分析來定價，是靠一個已被推翻的風險模型。像大多數(shù)泡沫一樣，它持續(xù)的時間越長，崩潰就越嚴重。”據(jù)美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）的數(shù)據(jù)，隨著越來越多投資人避開股票、涌向指數(shù)型基金，被動投資已佔據(jù)了近半的股票市場。晨星（Morningstar）則指出，不到10年的時間，僅被動基金市場便已膨脹到超過3兆美元。這些基金幾乎囊括所有可追蹤指標，如標普500指數(shù)或羅素2000指數(shù)。當全球數(shù)兆美元的資產(chǎn)都與這些股票掛鉤的情況下，貝瑞形容像是“電影院越來越多人，但出口大小卻不變”，全球股票和債券市場流動性現(xiàn)在又更低，一切恐怕會變得更糟。其他知名投資人也警告被動投資隱含風險，如華爾街“新債王”、雙線資本創(chuàng)辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）便稱這是“羊群行為”（Herd Behavior，從眾心理），且已到了瘋狂狀態(tài)。
