作者丨李拓  虎嗅文娛組

阿里和網(wǎng)易終于點燃了雙響炮。

美東時間9月5日美股市場收盤后（北京時間9月6日8時許），網(wǎng)易掛出公告，確認(rèn)阿里將向網(wǎng)易云音樂投資約7億美元（領(lǐng)投），并全資收購網(wǎng)易海淘業(yè)務(wù)網(wǎng)易考拉。不過，網(wǎng)易官方向虎嗅解釋稱：“兩起投資相互獨立，不是彼此成立的前置條件?！?/p>

如果你記性足夠好，大概還記得起8月“拼多多與阿里搶購考拉”的故事，那場引人注目但無果而終的肥皂劇，也在資本圈留下“阿里參與的投資談判，如果提前曝光，說明一定會黃”的笑柄，如今，網(wǎng)易的公告也算還阿里投資部一個清白。

本文主要談?wù)劙⒗锿顿Y網(wǎng)易云音樂的一些細(xì)節(jié)和行業(yè)發(fā)展走向。

從與太合、蝦米聯(lián)合成立“NBA”對抗騰訊音娛（TME）無果而終，到2019年上半年不斷傳出要合并蝦米，并接受阿里入股的消息，再到今天塵埃落定，有關(guān)網(wǎng)易云音樂的資本故事，從2018年起就沒消停過。而這次7億美元投資，不僅是阿里在音樂產(chǎn)業(yè)投錢最多的一次，也是網(wǎng)易云音樂有史以來拿下的最大規(guī)模投資。關(guān)于這起交易，我們探得了一些小細(xì)節(jié)，也許你會感興趣——

7億美元交易背后的一些有趣細(xì)節(jié)

這起交易一開始并不準(zhǔn)備在本周宣布，不過，考慮到阿里方面各種“大事兒”，臨時改期。此前，阿里試圖“以蝦米為籌碼”入股網(wǎng)易云音樂，但今天的事情大家都知道了：新戲并未完全照著舊劇本走，公告中無一字提及蝦米音樂。

所以那枚籌碼哪兒去了？

從2016年開始，蝦米就一直是個沒人愛的角色（2017年的某一任新CEO只是假裝愛了一下）。2018年底至2019年上半年，阿里大文娛事業(yè)群一直尋求甩掉蝦米。對于阿里大文娛來說，蝦米在哪兒并不重要，只要別在自家地盤礙事兒就行。而阿里、網(wǎng)易的確就蝦米與網(wǎng)易云音樂的合并事宜談過兩輪（事見虎嗅6月11日文章《網(wǎng)易云音樂與蝦米合并背后：音樂行業(yè)焦慮癥大爆發(fā)》 ），但網(wǎng)易認(rèn)為蝦米價值不大，故兩輪談判均以破裂告終。

但即便蝦米再不值錢，也要有個體面的歸宿。今年6月18日，阿里宣布內(nèi)部調(diào)整，將包括蝦米在內(nèi)的阿里音樂，從阿里大文娛事業(yè)群轉(zhuǎn)至創(chuàng)新事業(yè)群。蝦米終于找到了安身之所，不再被大文娛和網(wǎng)易嫌棄，至于它的未來，恐已無人關(guān)心。

人們更感興趣的可能是：阿里付出7億美元，到底拿了網(wǎng)易云音樂多少股份？

關(guān)于占股比例，目前已有20%和30%兩個傳言版本。網(wǎng)易官方對此不予置評，并強調(diào)以官方公告為準(zhǔn)。但虎嗅從可靠的信息源得知，此次阿里7億美元投資，占股比例并不如此前傳言那么多，真實數(shù)字在10%左右，網(wǎng)易科技發(fā)布的官方消息稱，網(wǎng)易依然對網(wǎng)易云音樂享有絕對控制權(quán)，當(dāng)然這個比例也足以讓網(wǎng)易云音樂擁有一名懂“六脈神劍”的董事了。

雙方各取所需，但網(wǎng)易賺大了

交易的本質(zhì)是各取所需，網(wǎng)易云音樂拿了錢，而阿里延續(xù)了音樂夢，對抗騰訊。但總的來說，網(wǎng)易更賺，這從音樂業(yè)務(wù)的估值可窺得一二。

像網(wǎng)易云音樂這樣一家未上市公司，如何估值？已經(jīng)上市的友商可能是個不錯的參照。

自2018年12月12日在紐交所上市后，騰訊音娛的市值一度沖高至頂峰時期的超300億美元，目前回落至210億美元左右。背后不僅反映營收結(jié)構(gòu)、監(jiān)管及未來版權(quán)交易等諸多因素變化，也隱然反映市場對音樂產(chǎn)業(yè)的觀感。

現(xiàn)在來看網(wǎng)易云音樂的估值。

按阿里花7億美元拿下10%的股份來計算，則網(wǎng)易云音樂的最新估值達(dá)到70億美元左右（時價合計超500億人民幣，順便要感謝一下匯率）。再拿網(wǎng)易云音樂B輪融資之后的估值35億美元（約合243.6億人民幣）對比一下，不到一年時間，估值翻了一倍。

目前中國音樂產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大，互聯(lián)網(wǎng)音樂業(yè)務(wù)更是盈利艱難。而且作為一家B輪估值已經(jīng)達(dá)到35億美元的公司，如果想讓下一輪估值飆升，網(wǎng)易云音樂必須有更多亮眼業(yè)務(wù)。而2019年的網(wǎng)易云音樂偏偏又處于特殊時期——既一度面臨監(jiān)管困局，也有營收任務(wù)。為了應(yīng)對營收壓力，網(wǎng)易云音樂在過去一年開展了包括直播、信息流廣告、會員以及社交在內(nèi)的諸多業(yè)務(wù)。有消息稱，2019年初，黑膠會員的營收KPI還是10億元人民幣，今年8月之后，這個目標(biāo)已經(jīng)提升至12億元人民幣。

這種狀態(tài)下的網(wǎng)易云音樂能拿到7億美元的投資，估值翻倍，一點兒都不虧，甚至可以說賺大了。

阿里呢？

9月10日馬云將宣布退休，在權(quán)力交接之際的阿里，一連完成兩起投資，耐人尋味。

與20億美元收購網(wǎng)易考拉相比，7億美元不多，但這已是阿里在音樂產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的投資。在音樂播放器業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿里與百度處境類似：百度與太合共同持股的千千音樂（原百度音樂）成績平平，阿里自家的音樂業(yè)務(wù)也一塌糊涂。有百度戰(zhàn)投網(wǎng)易云音樂在先，那阿里的投資也就是正常操作了——把錢花到刀刃上，既然阿里音樂出頭無望，那干脆把阿里的社交夢和音樂夢都押在網(wǎng)易云音樂身上好了。

如果把阿里今日的兩起投資合起來看，很容易理解阿里求變的心態(tài)：無論是電商還是音樂業(yè)務(wù)，無一不是針對騰訊業(yè)務(wù)的防御戰(zhàn)。投入大，標(biāo)的估值也翻番，在內(nèi)容行業(yè)整體低谷時期出手的阿里也算有足夠誠意，但能不能成功，接下來就得看網(wǎng)易云音樂的表現(xiàn)了。

網(wǎng)易云音樂：迎來改變命運的時刻

7億美元，也是網(wǎng)易云音樂成立以來拿到的最大規(guī)模融資（投資），更多的優(yōu)勢可能是阿里系綁定的資源，所以網(wǎng)易不僅賺大了，網(wǎng)易云音樂也迎來的改變命運的時刻。

只消環(huán)視一周會發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)的幾大知名音樂播放器，如今只剩三家：騰訊系、網(wǎng)易云音樂、百度音樂（半個，曾與百度合作的太合音樂，不再重金投入播放器業(yè)務(wù)，而將重心轉(zhuǎn)向原創(chuàng)音樂人、廠牌和線下Livehouse市場）、豆瓣FM（半個，還拿了騰訊戰(zhàn)略投資）。場上真正還愿為音樂播放器投入的玩家，也只有騰訊和網(wǎng)易了。

而阿里已用錢投票，押注網(wǎng)易云音樂，基本宣告這樣一個事實：騰訊手頭的獨家曲庫轉(zhuǎn)售對象，未來買家可能只有一家，那就是網(wǎng)易云音樂。

這對網(wǎng)易云音樂來說是個好消息，它需要錢，于是有了錢（大買家和大賣家都只有一家了，來好好談?wù)勫X吧）；它想開發(fā)新業(yè)務(wù)，比如社交，順便還背負(fù)了阿里曾在“來往”折戟的社交夢。此前的網(wǎng)易云音樂太執(zhí)著于音樂播放器的形態(tài)，如今它需要新的故事，社交就是網(wǎng)易云音樂的新故事。日進(jìn)斗金的全民K歌和音樂直播表明，社交帶來的流量和紅利依然令人垂涎——這也是網(wǎng)易云音樂今年宣布推出社交板塊“云村”的重要原因（最近虎嗅得悉，網(wǎng)易云音樂已經(jīng)開始大量招云村運營）。

這一次，我們要恭喜阿里在音樂產(chǎn)業(yè)找到了新希望，也恭喜網(wǎng)易云音樂終于堅持到最后，接下來就是把握機會和改變命運的時刻了。

【附】網(wǎng)易云音樂融資簡史

網(wǎng)易云音樂發(fā)布于2013年4月，它誕生后的三年，也是中國互聯(lián)網(wǎng)音樂產(chǎn)業(yè)變革最快最劇烈的三年——2015年3月，阿里音樂正式成立；2015年12月，百度音樂與太合音樂集團(tuán)合并；2016年，騰訊將QQ音樂與中國音樂集團(tuán)合并，于次年成立騰訊音樂娛樂集團(tuán)。

這三年中，音樂播放器平臺迅速形成背靠BAT大集團(tuán)的局面，且版權(quán)價格也在不斷上升，而網(wǎng)易云音樂成為唯一一家不靠BAT、也未融資就能躋身行業(yè)第一梯隊的播放器。

不過局面很快出現(xiàn)了變化。

2017年4月，網(wǎng)易云音樂宣布獲得7.5億元人民幣的A輪融資，其中上海文廣（SMG）領(lǐng)投，湖南廣電系的芒果文創(chuàng)、中金跟投，該輪融資令網(wǎng)易云音樂估值達(dá)到80億元人民幣；

2018年10月，網(wǎng)易宣布云音樂業(yè)務(wù)獲得百度、泛大西洋資本和博裕資本的新融資，但彼時并未公布具體投資金額，而到11月12日，網(wǎng)易云音樂又宣布，完成超6億美元B輪融資。新增投資方包括貝塔斯曼資本（BAI）、光大控股新經(jīng)濟(jì)基金以及一家唱片公司（根據(jù)虎嗅得到的消息，該公司應(yīng)該與網(wǎng)易云音樂有版權(quán)合作，不過網(wǎng)易方面并未回應(yīng)確認(rèn)）。網(wǎng)易云音樂在B輪首次接受美元融資，也開啟了接受BAT巨頭投資的先河，該輪融資后，網(wǎng)易云音樂的估值為35億美元（時價合計約243.6億人民幣），

2019年9月6日阿里的投資，是網(wǎng)易云音樂第二次接受BAT巨頭的投資（但至少目前看起來，網(wǎng)易云音樂的冤家對頭還是騰訊音娛，自然與騰訊也暫時不會有資本合作），投資金額為7億美元，虎嗅估算其估值約70億美元。

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