編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)“ 美股研究社”（ID：meigushe），作者| Leo Sun, Motley Fool，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

塔吉特的股價(jià)突破每股100美元。

塔吉特年來(lái)一直是近年來(lái)一直是一只引起分歧的股票?？礉q者聲稱，其規(guī)模和數(shù)字增長(zhǎng)將幫助其在不斷變化的零售市場(chǎng)保持與時(shí)俱進(jìn)，而看空者則警告稱，該公司可能仍難以跟上亞馬遜和沃爾瑪?shù)牟椒ァ?br/>

不過(guò)，塔吉特的股價(jià)最近突破每股100美元，創(chuàng)下歷史新高，此前該公司公布了第二季度財(cái)報(bào)，讓看跌者噤聲，吸引了大批看漲人士。該公司收入同比增長(zhǎng)4%，至184億美元，超出預(yù)期1億美元，經(jīng)調(diào)整后的每股收益增長(zhǎng)24%，至1.82美元，也超出預(yù)期0.20美元。

這些總體數(shù)據(jù)令人印象深刻，但我們應(yīng)該更深入地研究塔吉特第二季度報(bào)告擊潰熊市的四個(gè)主要原因。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比增長(zhǎng)強(qiáng)勁

對(duì)許多實(shí)體零售商來(lái)說(shuō)，保持同店銷售的正增長(zhǎng)是一件困難的事情。不過(guò)塔吉特的復(fù)合增長(zhǎng)率在過(guò)去一年依然強(qiáng)勁，第二季度3.4%的復(fù)合增長(zhǎng)率輕松超過(guò)了3%的預(yù)期。

預(yù)計(jì)塔吉特今年第三季度和下半年的利潤(rùn)也將增長(zhǎng)3.4%。該公司將這一增長(zhǎng)歸因于其門店客流量增加、每位購(gòu)物者的購(gòu)買量增加，以及對(duì)其服裝、家居、美容和雜貨產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。第二季度末，該公司返校和返校產(chǎn)品的“初步業(yè)績(jī)令人鼓舞”。

塔吉特百貨的增長(zhǎng)也表明，其重塑戰(zhàn)略正在取得成效。該戰(zhàn)略的目標(biāo)是，今年對(duì)300家門店進(jìn)行改造，改善裝潢、燈光、顯示器，并整合其數(shù)字服務(wù)。

該公司強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)與梅西百貨和彭尼百貨的慘淡業(yè)績(jī)形成了鮮明對(duì)比，這兩家公司最近幾個(gè)季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為持平和負(fù)值。

強(qiáng)勁的數(shù)字增長(zhǎng)

塔吉特的數(shù)字業(yè)務(wù)第二季度增長(zhǎng)34%，對(duì)公司整體增長(zhǎng)貢獻(xiàn)1.8個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了過(guò)去一年30%-50%的數(shù)字公司增長(zhǎng)勢(shì)頭。

塔吉特將這一增長(zhǎng)歸因于其當(dāng)日送達(dá)服務(wù)——接單、開車和發(fā)貨——的日益流行，這些服務(wù)都加固了其對(duì)抗沃爾瑪和亞馬遜的壁壘。它還利用其龐大的實(shí)體店網(wǎng)絡(luò)作為物流中心來(lái)對(duì)抗亞馬遜。

相比之下，上個(gè)季度沃爾瑪在美國(guó)的電子商務(wù)銷售額同比增長(zhǎng)37%，而亞馬遜在北美市場(chǎng)的營(yíng)收增長(zhǎng)了20%。這表明塔吉特仍在追趕其最大的數(shù)字零售競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

擴(kuò)大利潤(rùn)

對(duì)于零售商來(lái)說(shuō)，數(shù)字增長(zhǎng)往往是一把雙刃劍，因?yàn)樵诰€促銷和履行費(fèi)用可能會(huì)降低它們的利潤(rùn)率。不過(guò)，塔吉特的毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在第二季度呈逐年上升趨勢(shì)。

塔吉特將這些改善歸功于貨架上利潤(rùn)率更高的產(chǎn)品更好的組合，以及優(yōu)化成本、價(jià)格和促銷的新策略，抵消了較高的履行和供應(yīng)鏈成本。與去年相比，銷售、一般和管理費(fèi)用在公司收入中所占的比例也有所下降。

與梅西百貨和彭尼百貨等零售商相比，這一擴(kuò)張令人印象深刻。這兩家零售商第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為2.8%和0.6%。上個(gè)季度，隨著沃爾瑪加強(qiáng)其數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)和海外擴(kuò)張，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，至4.3%。

 樂(lè)觀的收益預(yù)期

塔吉特預(yù)計(jì)其持續(xù)的銷售增長(zhǎng)、穩(wěn)定的利潤(rùn)率和穩(wěn)定的回購(gòu)流將推動(dòng)其調(diào)整后的每股收益每年增長(zhǎng)5%(中點(diǎn))，全年增長(zhǎng)12%。第三季度的預(yù)測(cè)符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期，全年的預(yù)測(cè)也超過(guò)了預(yù)期。

這一指引使其成為少數(shù)幾家預(yù)計(jì)今年銷售和盈利將出現(xiàn)正增長(zhǎng)的零售商之一。此外，塔吉特在過(guò)去一年里增加了18家門店，在本季度末開設(shè)了1853家門店，成為“零售末日”中仍在開店的少數(shù)幾家零售商之一。

投資者應(yīng)該追逐塔吉特嗎？

按每股100美元計(jì)算，塔吉特的市盈率約為17倍。這比預(yù)期的盈利增長(zhǎng)率略高，但這一小幅溢價(jià)很容易被該公司廣泛的改善所證明。因此，我認(rèn)為塔吉特仍值得在這里買進(jìn)，其3%的遠(yuǎn)期股息收益率是一筆不錯(cuò)的獎(jiǎng)金。半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，該收益率每年都在提高。

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