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公司公告半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入 50.60億元(+17.90%);實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 3.37億元(+15.31%);實現(xiàn)扣非歸母公司凈利潤 3.35億元(+15.09%);實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 3.01億元(+570.75%)。 從單季度看,二季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入 24.72億元(+17.00%);實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 1.62億元(+0.48%)。 費用支出隨業(yè)務(wù)擴張而增長,整體費用率有所下降。報告期內(nèi)公司銷售費用為 13.47億元,同比增長 12.51%,銷售費用率 26.63%,同比減少 1.28pp; 公司管理費用為 1.87億元,同比上升 24.85%,管理費用率 3.69%,同比上升 0.21pp,主要是引進或鼓勵員工考取執(zhí)業(yè)藥師資格帶來職工薪酬增加等所致;公司財務(wù)費用為 0.08億元,同比下降 65.97%,財務(wù)費用率 0.16%,同比下降 0.40pp。隨著各區(qū)域的供應(yīng)商資源整合能力不斷加強,公司各項成本費用得以降低,疊加規(guī)模擴大帶來費用攤薄,公司整體費用率下降1.47pp,將進一步確保公司利潤穩(wěn)健增長。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長 570.70%,主要由于醫(yī)保款回款金額同比增加。 盈利預(yù)測:我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)測,預(yù)計 2019-2021年 EPS 分別為1.08、 1.27和 1.45元,對應(yīng) 2019年 8月 23日的股價的 PE 分別為 23.12X、19.73X 和 17.28X。給予“審慎增持”評級。 風(fēng)險提示:行業(yè)政策變化風(fēng)險,整合門店不及預(yù)期。 |
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