我國(guó)燃料油生產(chǎn)與消費(fèi)情況

　　我國(guó)燃料油的消費(fèi)

　　我國(guó)燃料油消費(fèi)主要集中在交通運(yùn)輸、煉化、工業(yè)、電力四個(gè)領(lǐng)域。2017年，交通運(yùn)輸及工業(yè)制造板塊消費(fèi)繼續(xù)回暖，而煉化消費(fèi)板塊需求繼續(xù)降低，電力需求仍在低谷。由于環(huán)保替代能源的大規(guī)模應(yīng)用，2010年以來，以冶金和輕工業(yè)為代表的工業(yè)燃料油以及電力板塊的燃料油消費(fèi)量持續(xù)縮量，以船用油為代表的運(yùn)輸業(yè)在此7年間雖受國(guó)際船運(yùn)行業(yè)不景氣等影響，燃料油消費(fèi)量有所下降， 但整體保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的水平。

　　我國(guó)燃料油進(jìn)口情況

　　我國(guó)主要從新加坡、馬來西亞、韓國(guó)、日本、伊朗、印度尼西亞、委內(nèi)瑞拉、荷蘭、俄羅斯等國(guó)進(jìn)口燃料油產(chǎn)品，近幾年來，因歐盟對(duì)環(huán)保要求的日益提高，部分高硫燃料油由歐洲直接運(yùn)送到中國(guó)的數(shù)量有所增加。

　　隨著環(huán)保政策的日趨嚴(yán)格，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口燃料油的去向更將傾向于保稅油市場(chǎng)，企業(yè)加強(qiáng)保稅和套利業(yè)務(wù)后同新加坡等東南亞地區(qū)的聯(lián)系將會(huì)更加緊密。

　　我國(guó)保稅船用油市場(chǎng)

　　保稅船用油，指對(duì)進(jìn)出我國(guó)的國(guó)際航線運(yùn)營(yíng)船舶供應(yīng)的保稅船用燃料油，進(jìn)口和銷售免征進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費(fèi)稅，儲(chǔ)存在指定的保稅油專用油庫，由海關(guān)實(shí)施保稅監(jiān)管。

　　2017年我國(guó)船用油消費(fèi)量約為1791萬噸，同比增長(zhǎng)8.48%。其中，保稅船用油消費(fèi)量約在1111萬噸左右，同比增長(zhǎng)12.68%。

　　燃料油價(jià)格走勢(shì)

　　內(nèi)外價(jià)差方面，由于國(guó)內(nèi)暫無煉廠生產(chǎn)380燃料油，因此國(guó)內(nèi)該牌號(hào)的燃料油全部需要依靠進(jìn)口，運(yùn)費(fèi)及相關(guān)進(jìn)口成本使得國(guó)內(nèi)價(jià)格始終高于新加坡地區(qū)。從2016年10月至今的價(jià)差來看，舟山380與新加坡380價(jià)差均值為27.91美元/噸，今年以來價(jià)差收窄至20.26美元/噸。

　　目前無論從地理位置還是價(jià)格上國(guó)內(nèi)港口較新加坡港均無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，據(jù)了解，舟山保稅區(qū)已經(jīng)允許煉廠投產(chǎn)相關(guān)裝置，未來在相關(guān)政策逐漸打通后國(guó)內(nèi)成本將有望降低，從而使國(guó)內(nèi)保稅燃料油定價(jià)權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　燃料油行情展望

　　預(yù)計(jì)下半年全球供需缺口為17萬桶日，較上半年收窄18萬桶日，供不應(yīng)求的局面略有緩解。

　　從成本端原油價(jià)格來看，今年7月起，將OPEC 減產(chǎn)執(zhí)行率調(diào)整至100%。我們預(yù)計(jì)OPEC理論供應(yīng)增量在70-80萬桶日。由于實(shí)際生產(chǎn)條件的問題，本次增產(chǎn)更多為OPEC 內(nèi)部市場(chǎng)份額的重新分配，沙特以及俄羅斯或?qū)⒊蔀樵霎a(chǎn)的最大受益者。委內(nèi)瑞拉受制于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，減產(chǎn)執(zhí)行率逐月提高，預(yù)計(jì)到年底，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量將再度下降22萬桶日。美國(guó)針對(duì)伊朗制裁力度超市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)供應(yīng)的影響或?qū)⑦_(dá)70萬桶日。目前Permian地區(qū)管輸問題導(dǎo)致的油價(jià)貼水已經(jīng)導(dǎo)致美原油增產(chǎn)速度放緩，預(yù)計(jì)下半年這一趨勢(shì)仍將延續(xù)。中國(guó)以及印度需求依然旺盛，在廢除紙幣等一系列拖累需求的事件影響逐漸淡化后，印度依然是全球需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)近年新增煉化產(chǎn)能近3500萬噸，繼續(xù)支撐原油需求。

　　需求端3季度起將進(jìn)入航運(yùn)行業(yè)傳統(tǒng)旺季，且新增運(yùn)力規(guī)模將有所回落，燃油需求有望季節(jié)性提升。目前新加坡燃料油總庫存為2014年以來同期最低水平，對(duì)價(jià)格有所支撐，但ARA地區(qū)燃料油庫存近期增速較快，庫存端影響偏中性。整體而言，在原油價(jià)格的有力支撐以及需求端季節(jié)性好轉(zhuǎn)的背景下，燃料油市場(chǎng)預(yù)計(jì)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。