周一(8月12日)，黃金T+D下跌0.44%至341.39元/克，白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克，國(guó)內(nèi)股市周一全面走高。在上周的大漲后，周一黃金市場(chǎng)繼續(xù)圍繞1500美元/盎司水平波動(dòng)。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒依然濃厚，而在上周的上行突破后，黃金技術(shù)面也繼續(xù)向好。短期而言，金價(jià)還能走高。整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境是非常利好的，所有推高金價(jià)的因素都還在。美元指數(shù)交投于97.5附近，國(guó)債收益率在走低，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍在升溫。分析師表示，忽略收益率曲線發(fā)出的警告是不明智的。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了“保險(xiǎn)”降息，而投資者或許應(yīng)該在投資組合中納入黃金白銀，以防萬(wàn)一。分析師認(rèn)為，認(rèn)為黃金和白銀都會(huì)大幅走高，而其下行根本沒有什么下跌的空間。

上海黃金交易所2019年8月12日交易行情

黃金T+D收盤下跌0.44%至341.39元/克，成交量84.628噸，成交金額290億3473萬(wàn)2320元，交收方向“多支付給空”，交收量15.172噸；

迷你金T+D收盤下跌0.49%至341.46元/克，成交量15.9084噸，成交金額54億5970萬(wàn)460元，交收方向“多支付給空”，交收量43.856噸；

白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克，成交量11506.286噸，成交金額475億8019萬(wàn)1644元，交收方向“空支付給多”，交收量392.79噸。

現(xiàn)貨黃金

1500上方交投，弱勢(shì)美元帶來(lái)支撐

在上周的大漲后，周一黃金市場(chǎng)繼續(xù)圍繞1500美元/盎司水平波動(dòng)。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒依然濃厚，而在上周的上行突破后，黃金技術(shù)面也繼續(xù)向好。短期而言，金價(jià)還能走高。整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境是非常利好的，所有推高金價(jià)的因素都還在。美元指數(shù)交投于97.5附近，國(guó)債收益率在走低，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍在升溫。

RJOFutures高級(jí)市場(chǎng)策略師PhilStreible表示，本周黃金上行還可能出現(xiàn)大突破。金價(jià)依然看漲，過(guò)去幾個(gè)交易日的盤整對(duì)市場(chǎng)是健康的。所有超買的狀態(tài)都表明了是在牛市中，而其動(dòng)能還在增加。如果能突破1516美元/盎司水平，那么上行看向1550水平。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMOCapitalMarkets)大宗商品研究主管ColinHamilton表示，1500美元/盎司是黃金震蕩區(qū)域的上方，金價(jià)將在該區(qū)域震蕩。但由于市場(chǎng)不少資金涌入黃金，動(dòng)能強(qiáng)勁，因此金價(jià)還將走高。但這種情況很難持續(xù)。

BlueLineFutures主席BillBaruch也表示，投資者可以考慮先獲利了結(jié)，但最終金價(jià)上行可能到1580美元/盎司水平。

Baruch認(rèn)為，近幾個(gè)交易日金價(jià)回落盤整是健康的。1500是一個(gè)重要的心理關(guān)口，回落是積極的。上行1523至1526美元/盎司則依然是很強(qiáng)的阻力區(qū)域。但如果金價(jià)能收高于該區(qū)域上方，那么就沒理由不漲到1580水平了。只要金價(jià)不收低于1485美元/盎司水平，就繼續(xù)看漲黃金。

道明證券的BartMelek認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)有望漲至1585美元/盎司，但這一過(guò)程將是波動(dòng)很大的。金價(jià)將圍繞在1500附近波動(dòng)，很可能會(huì)下行測(cè)試1443支撐區(qū)域，上行則很難突破1510美元/盎司水平。

衰退在即，黃金需要納入投資組合

債券收益率曲線倒掛是種少見的異?，F(xiàn)象，幾乎總會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退，因而被視為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的可靠指標(biāo)之一?？梢钥吹?，收益率曲線在最近兩次美國(guó)衰退——互聯(lián)網(wǎng)泡沫和經(jīng)濟(jì)大衰退——之前都出現(xiàn)了倒掛。

自1953年以來(lái)出現(xiàn)過(guò)八次收益率曲線倒掛，之后幾乎都發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退。收益率曲線趨平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)依然存在。收益率曲線倒掛領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間在5-16個(gè)月不等，平均為11個(gè)月。

最近一次收益率曲線倒掛發(fā)生在2009年6月，若以平均值計(jì)算，這意味著可以預(yù)期，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃?019年11月至2020年10月期間出現(xiàn)衰退，可能會(huì)在2020年5月前后。

根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)算，美國(guó)未來(lái)12個(gè)月發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率為32.88%，較一年前的12.51%顯著上升，并且高于今年5月的29.62%。這一概率超過(guò)30%后往往衰退會(huì)隨之而來(lái)。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)收益率曲線計(jì)算出的衰退可能性更加令人擔(dān)憂，這一概率在今年6月飆升至40%以上，遠(yuǎn)高于一年前的14%。過(guò)去這一數(shù)字超過(guò)40%后都發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退。

這意味著美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的概率較上個(gè)月有所上升。鑒于衰退概率分別突破上述30%和40%的關(guān)鍵水平，美國(guó)在2020年第二季度前后發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率很高，甚至已經(jīng)相當(dāng)之高了。

忽略收益率曲線發(fā)出的警告是不明智的。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了“保險(xiǎn)”降息，而投資者或許應(yīng)該在投資組合中納入黃金白銀，以防萬(wàn)一。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：市場(chǎng)過(guò)去幾年刻意對(duì)金價(jià)和銀價(jià)的壓制將最終失敗

黃金反壟斷行動(dòng)委員會(huì)(GATA)主席BillMurphy表示，期銀市場(chǎng)的未平倉(cāng)合約處在歷史最高水平，而銀價(jià)卻只有17美元/盎司左右，這表明了對(duì)銀價(jià)刻意的壓制已經(jīng)使盡全力了。市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)商業(yè)持倉(cāng)過(guò)度的信號(hào)，而投資者們對(duì)此并沒有準(zhǔn)備。

對(duì)于黃金而言，近期金價(jià)上漲到了多年未見的水平，尤其是有多達(dá)73種貨幣計(jì)價(jià)的黃金創(chuàng)下歷史新高。加元計(jì)金價(jià)創(chuàng)下新高，比此前的歷史高位高出了超100加元/盎司。

很多人在說(shuō)低利率推動(dòng)了近期金價(jià)走高，但幾年前市場(chǎng)也有低利率，卻沒有什么影響。而今，無(wú)論是低利率還是高企的債務(wù)，都成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

Murphy表示，相對(duì)黃金，白銀上行空間更大。黃金會(huì)先漲，因?yàn)閷?shí)物市場(chǎng)很緊縮。接下去白銀市場(chǎng)也會(huì)緊跟其后，關(guān)注是否有足夠的供應(yīng)量，屆時(shí)市場(chǎng)會(huì)陷入恐慌。

總體而言，Murphy認(rèn)為黃金和白銀都會(huì)大幅走高，而其下行根本沒有什么下跌的空間。

美聯(lián)儲(chǔ)如果不印鈔，不轉(zhuǎn)向?qū)捤烧卟⑶揖S持低利率的話，會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)混亂，印鈔黃金和白銀將高漲。