根據(jù)被投資公司融資所處的階段及生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀的不同，股權(quán)類基金公司對投資對像的估值方法較多，比如參考最近一輪融資價格法、市場乘數(shù)法、市值法、回購現(xiàn)金流折現(xiàn)法等，當(dāng)被投資的公司觸發(fā)回購條款，投資公司的選取的估值方法一般為回購現(xiàn)金流折現(xiàn)法，該方法的優(yōu)點是回購利率通常在投資協(xié)議中已作約定，未來現(xiàn)金流取數(shù)較容易，缺點是折現(xiàn)率的計算相對復(fù)雜。以下以某基金公司投資某企業(yè)的實際案例，對該估值方法在技術(shù)層面的操作進行說明：
        某企業(yè)2018年度業(yè)績下滑嚴重，本年度觸發(fā)回購條款，某基金公司啟用回購現(xiàn)金流折現(xiàn)法計算2018年12月31日的估值，估值計算過程如下：
       首先、計算未來現(xiàn)金流量終值：

       其次、計算折現(xiàn)率：
       1、無風(fēng)險利率：無風(fēng)險收益率=資金時間價值（純利率）+通貨膨脹補償率，一般取1年期國債利率作為它的取值，比如取3.5%。
       2、貝塔值：從wind應(yīng)用軟件中取得行業(yè)最近60個月平均值。該企業(yè)為文化傳媒業(yè)，這里取0.8744。
       3、折現(xiàn)率：無風(fēng)險收益率+β*（回購利率-無風(fēng)險收益率）=3.5%+0.8744*（8%-3.5%）=7.4%。

       最后、計算估值：
       2018年12月31日估值=未來現(xiàn)金流量終值/(1+折現(xiàn)率)^2=2,649.33/(1+7.4%)^2=2,295.34萬元，可以確認公允價值變動損益=2,295.34-2,000.00=295.34萬元

編輯人：陳 航    陳桂芳   彭銀蓮