2019年7月31日，由廣東金融高新區(qū)、清科集團(tuán)、聯(lián)合主辦的“2019中國(guó)股權(quán)投資論壇@佛山暨第十屆金融.科技.產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新洽談會(huì)”于佛山舉辦。本次峰會(huì)將邀請(qǐng)政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、國(guó)內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)內(nèi)頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)代表以及智能制造、醫(yī)療健康、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的眾多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者齊聚，分享金融資本時(shí)代佛山的經(jīng)濟(jì)建設(shè)成果及發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)核心地帶“金科產(chǎn)”的融合與發(fā)展。

　　在上午的會(huì)議中，松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛發(fā)表了“大周期下產(chǎn)業(yè)投資布局之道”的主題演講，分享作為本土投資機(jī)構(gòu)，如何看到當(dāng)下的投資。

　　以下為演講內(nèi)容精華，經(jīng)整理：

　　各位朋友，大家早上好！非常感謝今天能夠跟大家分享，作為投資機(jī)構(gòu)，如何看待當(dāng)下的投資。

　　科創(chuàng)板是當(dāng)下投資的關(guān)鍵詞?；厥淄?，科創(chuàng)板用了整整20年才推出。20年前，也就是1998年，整個(gè)資本市場(chǎng)共同期待著科創(chuàng)板(當(dāng)時(shí)稱為科技板)。松禾也是在那個(gè)時(shí)候成立了前身機(jī)構(gòu)，即產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)投。與此同時(shí)，深創(chuàng)投、本土的人民幣基金也開始誕生。20年來(lái)，我們一直期盼的科創(chuàng)板已經(jīng)落地?？苿?chuàng)板，我們確實(shí)覺得是對(duì)中國(guó)，尤其對(duì)中國(guó)的創(chuàng)投行業(yè)，是一個(gè)里程碑式的事件。首先，科創(chuàng)板非常有利于提升中國(guó)科技企業(yè)的發(fā)展水平；其次，更加豐富的上市標(biāo)準(zhǔn)，也是一個(gè)對(duì)于發(fā)行制度的突破。另外，對(duì)于全新的融資、并購(gòu)和重組平臺(tái)也因?yàn)榭苿?chuàng)板而加速發(fā)展。20年的期待，盼來(lái)了科創(chuàng)板，我們相信一定會(huì)給整個(gè)股權(quán)投資市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇。非常有幸，在20年的積累中，我們?cè)诳萍紕?chuàng)業(yè)投資方面累計(jì)投資了幾百家企業(yè)，而在首批科創(chuàng)板企業(yè)申報(bào)中，我們有6家企業(yè)申報(bào)，其中第一批有4家。今天，借此機(jī)會(huì)跟大家分享，作為一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，我們有哪些看法。

　　第一，第一批在科創(chuàng)板上市的正好有北、上、廣、深四個(gè)城市，第一家是深圳的光峰，第二家是廣州的方邦電子，第三家是北京的天宜上佳，第四家就是杭州的虹軟科技。其實(shí)我們不難發(fā)現(xiàn)，這四個(gè)城市經(jīng)過(guò)將近超20年的科技創(chuàng)新發(fā)展，孕育了越來(lái)越多的有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科創(chuàng)企業(yè)。尤其有兩個(gè)很重要的企業(yè)，應(yīng)該跟大家一起分享。第一個(gè)就是深圳光峰，第二個(gè)就是杭州的虹軟，兩位創(chuàng)始人都是從美國(guó)學(xué)成歸來(lái)。

　　光峰科技的創(chuàng)始人李屹博士本科畢業(yè)于清華大學(xué)，在美國(guó)的羅切斯特大學(xué)獲得的博士學(xué)位。李屹博士在求學(xué)期間就著力于研究激光科技，所以光峰科技在十幾年前創(chuàng)辦的時(shí)候，光峰科技的創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)就已經(jīng)在激光領(lǐng)域耕耘了將近20年。光峰是主要做激光技術(shù)顯示，所以推出的產(chǎn)品是激光電視、激光投影、電影院的激光光源。

　　虹軟的創(chuàng)始人本科畢業(yè)于北京大學(xué)，1994年就已經(jīng)在美國(guó)灣區(qū)開始創(chuàng)業(yè)，成立了虹軟。虹軟是軟件企業(yè)，軟件開發(fā)領(lǐng)域聚焦于視覺成像技術(shù)，歷經(jīng)三個(gè)顯示領(lǐng)域。比如說(shuō)相機(jī)，90年代之后很多相機(jī)都采用虹軟的成像軟件；還有手機(jī)成像軟件，像三星、OPPO等等。虹軟在手機(jī)成像軟件領(lǐng)域有非常高的市場(chǎng)占有率。

　　兩家企業(yè)有諸多相似之處。第一，形成了全球覆蓋的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；第二，這兩家企業(yè)都有將近20年的技術(shù)積累。所以這兩家企業(yè)能夠在科創(chuàng)板上市，證明科創(chuàng)板篩選的標(biāo)準(zhǔn)是非常符合科技的創(chuàng)新理念，尤其是有底層平臺(tái)技術(shù)的，而且是引領(lǐng)全球科技的創(chuàng)新。

　　另外，天宜上佳、方邦這兩家企業(yè)都是做新材料的企業(yè)。方邦是做手機(jī)柔性顯示、柔性線路板的屏蔽材料，這個(gè)材料全球只有三大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，方邦現(xiàn)在已經(jīng)成為第二。方邦的創(chuàng)始人早在20年前就開始研究屏蔽膜；天宜上佳則是做高鐵的剎車材料。幾年前，天宜上佳的材料成功替代了進(jìn)口材料，解決了中國(guó)人創(chuàng)造發(fā)明高鐵的難題。因此，天宜上佳也是非常難得的創(chuàng)新材料公司。

　　綜合來(lái)說(shuō)，我們覺得有以下幾點(diǎn)非常重要。

　　第一，是否有經(jīng)歷很多年積累的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，且是否有全球的布局；第二，是否形成一個(gè)專注的平臺(tái)型的技術(shù)；第三，知識(shí)產(chǎn)權(quán)平臺(tái)的技術(shù)之后能否有一個(gè)能夠集中全球經(jīng)營(yíng)、全球產(chǎn)業(yè)鏈能力的產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)。

　　首先，我們來(lái)看知識(shí)產(chǎn)權(quán)。如果大家對(duì)方邦的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，尤其是上市過(guò)程有所關(guān)注的話，不難發(fā)現(xiàn)，方邦早在前年就已經(jīng)申報(bào)了上市。彼時(shí)，方邦的銷售利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)。但是在2018年上半年，經(jīng)過(guò)發(fā)審審核的時(shí)候，沒有過(guò)會(huì)。一個(gè)很重要的原因是日本的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在中國(guó)對(duì)方邦電子的知識(shí)產(chǎn)權(quán)提請(qǐng)了訴訟。所以作為一家初創(chuàng)的，而且是民營(yíng)的新材料企業(yè)，盡管市場(chǎng)、客戶已經(jīng)認(rèn)可，但是在它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手看來(lái)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是新材料創(chuàng)新的一個(gè)命脈。所以借著公司即將上市的時(shí)機(jī)，對(duì)方聘請(qǐng)了非常知名的機(jī)構(gòu)，對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的訴訟。所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)是科技創(chuàng)新的基石，堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)權(quán)保證企業(yè)能夠經(jīng)得起全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)挑戰(zhàn)。因?yàn)?，從生產(chǎn)到發(fā)明只有一個(gè)差別，就是你是否擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

　　我們?cè)趯⒔?0年的經(jīng)歷中，越來(lái)越關(guān)注海歸創(chuàng)業(yè)群體。我們十分看重海歸創(chuàng)業(yè)的群體和中國(guó)的生產(chǎn)、生產(chǎn)管理的團(tuán)隊(duì)結(jié)合在一起，尤其對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)持續(xù)加大投入。我們覺得這是在初創(chuàng)的投資方面最為重要的。

　　第二，正因?yàn)橛兄R(shí)產(chǎn)權(quán)的積累，所以我們希望看到、也相信越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)出現(xiàn)平臺(tái)級(jí)的創(chuàng)新技術(shù)。所以這些年來(lái)，我們投資了光峰、柔宇、華大基因（300676）、熵康科技等，這些代表性的企業(yè)無(wú)一不是由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)性的創(chuàng)新技術(shù)。講到華大基因，華大基因是來(lái)自于華大研究院，由科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)。在2012年、2013年的時(shí)候，華大集團(tuán)由華大研究院第一個(gè)推出了華大醫(yī)學(xué)境內(nèi)上市。同時(shí)，華大基因在2013年全資收購(gòu)了在美國(guó)的測(cè)序儀公司。經(jīng)過(guò)6年時(shí)間，不僅消化了這家企業(yè)所有的技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，同時(shí)也升級(jí)了這家公司的技術(shù)。為什么華大從一個(gè)研究院能夠推出不同技術(shù)的服務(wù)，包括推出新的測(cè)序儀，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和平臺(tái)的力量至關(guān)重要。

　　第三，人才方面。第一，科研的人才，也就是科學(xué)家的隊(duì)伍；第二，企業(yè)家的團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過(guò)改革開放40年的積累，一方面，我們有超過(guò)500萬(wàn)的海歸大軍；另一方面，還培育了幾千萬(wàn)有經(jīng)營(yíng)、懂市場(chǎng)、懂團(tuán)隊(duì)，扎根于本土的產(chǎn)業(yè)化人才。而這兩方面的人才結(jié)合在一起，恰恰是我們科技創(chuàng)新，包括創(chuàng)投最大的紅利，正是因?yàn)橛羞@個(gè)紅利才會(huì)持續(xù)出現(xiàn)IP的紅利，才會(huì)持續(xù)出現(xiàn)平臺(tái)公司的紅利，所以我們覺得技術(shù)、IP、平臺(tái)公司背后的中流砥柱一定是人才。

　　回過(guò)頭來(lái)看，人才的后面需要什么？人才的后面需要激勵(lì)，尤其是正向激勵(lì)，而科創(chuàng)板對(duì)人才的激勵(lì)恰恰開辟了一個(gè)更大的空間。所以作為一家投資機(jī)構(gòu)，我們看到了剛才三個(gè)紅利，這恰恰是進(jìn)一步加大科技創(chuàng)新投資的一個(gè)方向。當(dāng)然，對(duì)投資人、基金管理人來(lái)講，也提出了新要求。

　　第一，正因?yàn)檎麄€(gè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)是IP，整個(gè)創(chuàng)新IP的后面是人才，所以作為一家投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)該怎么做呢？第一，提前發(fā)現(xiàn)人才或者說(shuō)人才群體；第二，投后服務(wù)如何站在人才激勵(lì)、培養(yǎng)和服務(wù)于人才的角度，這也是對(duì)投資機(jī)構(gòu)新挑戰(zhàn)。

　　近幾年，我們有和境內(nèi)的大學(xué)合作，比如給北京大學(xué)、南方科大科技捐贈(zèng)，希望通過(guò)這種科技的捐贈(zèng)來(lái)加深我們與高校在科技轉(zhuǎn)化方面的合作；同時(shí)，我們也和海外的大學(xué)、科學(xué)家實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行合作。

　　20年的期待，科創(chuàng)板落地了。我們希望大家能多一些耐心、多一些支持，對(duì)人才、人才創(chuàng)新多一些支持。作為投資機(jī)構(gòu)，尤其是作為本土的投資機(jī)構(gòu)，我們希望跟大家一起同行，謝謝！