本周（0715-0721，下同）大盤(pán)走的很糾結(jié)，參與本周交易的朋友大都認(rèn)為這個(gè)行情不太好做，也就是說(shuō)整體賺錢(qián)效應(yīng)比較差。確實(shí)我們看到大盤(pán)除了周一有一根探底回升的小陽(yáng)線外，其余的4個(gè)交易日，大盤(pán)始終在這根小陽(yáng)線內(nèi)來(lái)回震蕩。究其原因，市場(chǎng)預(yù)計(jì)科創(chuàng)板的開(kāi)市將會(huì)對(duì)主板的存量資金產(chǎn)生考驗(yàn)，觀望成為本周的主旋律。從本周滬深兩市的周K線也可以看出，深市的創(chuàng)業(yè)板和深成指都是翻紅的，唯獨(dú)滬市收陰。這說(shuō)明有不少的資金在本周是撤離主板的，不過(guò)這批資金是否為了參與科創(chuàng)板開(kāi)市第一天的炒作，我們還不能確定，我們將拭目以待。

基于科創(chuàng)板是個(gè)新興事物，又是重點(diǎn)關(guān)注的重大金融項(xiàng)目，市場(chǎng)一致預(yù)期是科創(chuàng)板的開(kāi)市會(huì)走強(qiáng)。在這一中國(guó)資本市場(chǎng)里程碑式的時(shí)間節(jié)點(diǎn)到來(lái)之際，證監(jiān)會(huì)副主席方星海、上交所副總經(jīng)理闕波對(duì)首批科創(chuàng)板上市企業(yè)科創(chuàng)屬性、科創(chuàng)板市盈率、會(huì)不會(huì)對(duì)主板“抽血”等等社會(huì)各方關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題做出了回應(yīng)，我們梳理了一下。

1. 科創(chuàng)板上市不會(huì)對(duì)主板“抽血”；

2. 科創(chuàng)板市場(chǎng)化定價(jià)，投資者愿意給出較高價(jià)格，愿意把錢(qián)給這些企業(yè)用，這是投資者判斷結(jié)果，不存在超募概念；

3. 投資科創(chuàng)板不能光看市盈率，要看增長(zhǎng)率?？苿?chuàng)企業(yè)的估值在全世界都是一個(gè)難題，跟成熟企業(yè)不一樣，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)來(lái)講要有其他的估值方法；

4. 科創(chuàng)板前五天不設(shè)置漲跌幅限制是希望市場(chǎng)快速博弈；

5. 對(duì)科創(chuàng)板要有耐心，要用長(zhǎng)期的眼光看待科創(chuàng)板，可能有些企業(yè)會(huì)成長(zhǎng)下一批華為或谷歌；

6. 證監(jiān)會(huì)對(duì)于科創(chuàng)板審核的要求很?chē)?yán)格，中介機(jī)構(gòu)不能忽悠、做事不能不認(rèn)真，希望科創(chuàng)板的推出，通過(guò)貫徹信息披露為中心的注冊(cè)制的辦法，提高發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的質(zhì)量；

7. 無(wú)論科創(chuàng)板遇到什么問(wèn)題、碰到什么困難都會(huì)不斷改進(jìn)，確?？苿?chuàng)板成功。

那么市場(chǎng)預(yù)期的科創(chuàng)板成功落地的標(biāo)志是怎樣的呢？一個(gè)字“漲”但是，由于過(guò)去創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后的表現(xiàn)不佳，受此影響科創(chuàng)板開(kāi)市第一周相當(dāng)關(guān)鍵。當(dāng)初創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市也是市場(chǎng)抱有極大的熱情。當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板上市28個(gè)股票，上市首日，由于不設(shè)漲跌幅限制，這些股票當(dāng)天均劇烈波動(dòng)，9點(diǎn)30分，28家創(chuàng)業(yè)板上市公司正式開(kāi)盤(pán)交易，漲幅從46.05%至122.74%不等，6家創(chuàng)業(yè)板上市公司開(kāi)盤(pán)漲幅超過(guò)100%。開(kāi)盤(pán)價(jià)最高的是神州泰岳，開(kāi)盤(pán)價(jià)為100.1元，漲幅72.59%；最低的是金亞科技，開(kāi)盤(pán)價(jià)為20.5元，漲幅81.42%。截至早盤(pán)收盤(pán)，安科生物以226.47%的漲幅居首，共有5只股票漲幅超過(guò)200%，28只股票漲幅全部超過(guò)100%。紅日藥業(yè)早盤(pán)報(bào)收144.6元，是28家創(chuàng)業(yè)板公司中股價(jià)最高的，也一度成為A股第二高價(jià)股，僅次于貴州茅臺(tái)。此外，神州泰岳、機(jī)器人股價(jià)也超過(guò)100元。

因漲幅過(guò)大，28只股票在早盤(pán)全部遭到臨時(shí)停牌，午后監(jiān)管層嚴(yán)格的控制措施收效明顯，28家公司股票出現(xiàn)集體回落，多只股票收出長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。到收盤(pán)，首批28只創(chuàng)業(yè)板股票漲幅從75.84%至209.73%不等。漲幅超過(guò)200%的股票僅剩金亞科技一只，漲幅在100%至200%的僅剩9只，均較早盤(pán)大幅減少。紅日藥業(yè)、神州泰岳成為創(chuàng)業(yè)板首日造就的兩只百元股。對(duì)比中小板和創(chuàng)業(yè)板首日上市的表現(xiàn)情況，創(chuàng)業(yè)板平均振幅達(dá)到111.97%。振幅最大的是安科生物，上市首日振幅高達(dá)164%，華蘭生物振幅最小，上市首日振幅為33.55%。在盤(pán)中劇震后，中小板股票上市首日平均漲幅為129.86%，其中大族激光當(dāng)天漲幅在3倍以上。

創(chuàng)業(yè)板股票上市首日平均漲幅為106.23%，不過(guò)在開(kāi)市后的一段時(shí)間內(nèi)，大部分中小創(chuàng)首批上市股爆炒熱情逐漸減退。統(tǒng)計(jì)顯示，中小板首批上市股上市后5個(gè)交易日股價(jià)均為累計(jì)下跌狀態(tài)，平均跌幅為23.03%。創(chuàng)業(yè)板首批上市股上市后（不含首日）5個(gè)交易日累計(jì)股價(jià)平均跌幅為10.89%，僅鼎漢技術(shù)、吉峰科技在此期間股價(jià)上漲，上市首日漲幅最大的金亞科技后5個(gè)交易日累計(jì)跌幅最大，累計(jì)下跌23.51%。我現(xiàn)在將這一段寫(xiě)出來(lái)就是給大家一個(gè)參考，看看自己中了科創(chuàng)板的新股后在什么價(jià)位拋比較合適。

至于科創(chuàng)板交易機(jī)制與主板相比具有哪些變化？科創(chuàng)板股票上市交易后，股價(jià)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，投資者應(yīng)該如何防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？這次上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)明確表示，借鑒了境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，相比主板交易機(jī)制，上交所在科創(chuàng)板引入一系列創(chuàng)新交易機(jī)制安排，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面的變化：

• 一是放開(kāi)及放寬了漲跌幅限制。與主板不同，科創(chuàng)板股票上市前5日不設(shè)漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制，是為了讓市場(chǎng)充分博弈，盡快形成均衡價(jià)格，提高定價(jià)效率。在新股上市初期，股票日內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)較主板顯著加大，建議個(gè)人投資者審慎參與，切忌盲目跟風(fēng)。

• 二是引入價(jià)格申報(bào)范圍限制?？苿?chuàng)板此次引入的“價(jià)格申報(bào)范圍限制”，即在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，限價(jià)申報(bào)的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的102%；賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。比如，某只股票當(dāng)前最優(yōu)買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格為10元，則賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于9.8元；或者當(dāng)前最優(yōu)賣(mài)出申報(bào)價(jià)格為10元，則買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于10.2元。需要注意的是，因價(jià)格變動(dòng)較快以及行情延遲等原因，部分投資者填報(bào)的訂單價(jià)格可能會(huì)因超出上述價(jià)格申報(bào)范圍而出現(xiàn)廢單。對(duì)于希望盡快成交的投資者，建議使用本方最優(yōu)或者對(duì)手方最優(yōu)市價(jià)操作訂單。

  
  

• 三是優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制。結(jié)合科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，上交所對(duì)A股已有的臨時(shí)停牌機(jī)制進(jìn)行了兩方面優(yōu)化，一是放寬臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值，從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發(fā)停牌；二是將兩次停牌的持續(xù)時(shí)間均縮短至10分鐘。需要注意的是，在盤(pán)中臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)或撤單，但是不會(huì)實(shí)時(shí)揭示行情。停牌結(jié)束后，交易所會(huì)對(duì)現(xiàn)有訂單集中撮合。

  
  

• 四是市價(jià)訂單設(shè)置了保護(hù)限價(jià)。投資者下市價(jià)訂單時(shí)必須同步輸入保護(hù)限價(jià)，否則該筆訂單無(wú)效。對(duì)市價(jià)訂單設(shè)置限價(jià)保護(hù)主要出于以下兩點(diǎn)考慮：一是在市場(chǎng)流動(dòng)性差的情況下，可以防范因市價(jià)訂單帶來(lái)的價(jià)格大幅波動(dòng)，也為投資者控制下單成本提供了保護(hù)工具；二是有助于券商在無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的情形下，對(duì)市價(jià)訂單作資金前端控制。此外，科創(chuàng)板還引入了盤(pán)后固定價(jià)格交易，新增了兩類(lèi)市價(jià)訂單類(lèi)型，優(yōu)化了融券機(jī)制，提高了最小報(bào)單數(shù)量。

講完了科創(chuàng)板，那么下周（0722-0728，下同）大盤(pán)將怎樣走，我們還是先來(lái)看一下本周大盤(pán)的情。

• 滬市大盤(pán)本周開(kāi)盤(pán)2921點(diǎn)，最高2955點(diǎn)，最低2886點(diǎn)，收盤(pán)2924點(diǎn)。跌了6點(diǎn)，跌幅0.22%；

• 深成指開(kāi)盤(pán)9181點(diǎn)，最高9358點(diǎn)，最低9066點(diǎn)，收盤(pán)9228點(diǎn)。漲了15個(gè)點(diǎn)，漲幅0.16%；

• 本周創(chuàng)業(yè)板開(kāi)盤(pán)1512點(diǎn)，最高1563點(diǎn)，最低1496點(diǎn)，收盤(pán)1541點(diǎn)。漲了23個(gè)點(diǎn)，漲幅1.58%。本周只有滬市跌下跌。

回顧完盤(pán)面的走勢(shì)后我們繼續(xù)看盤(pán)。本周大盤(pán)繼續(xù)構(gòu)筑K線組合圖形，上周（0708-0714，下同）為擴(kuò)張三角形，本周為收斂三角形，兩個(gè)形態(tài)合在一起變成了菱形，下周大盤(pán)將面臨方向上的選擇。從歷史上看創(chuàng)業(yè)板股票開(kāi)市的一，二天主板都是上漲的，原因是當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板的股票大多高開(kāi)低走，資金撤離重回主板。而這次我們也知道科創(chuàng)板設(shè)立的背景和創(chuàng)業(yè)板完全不同，因此資金炒作的氛圍我估計(jì)要強(qiáng)于當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)板。資金面的分流我個(gè)人認(rèn)為還是有可能的，除非科創(chuàng)板和當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)板一樣短期內(nèi)炒作偃旗息鼓。如果下周科創(chuàng)板火爆的話，那么對(duì)于主板的上漲是有壓力的。眼下60天均線已經(jīng)死叉30天和120天均線，20天均線拐頭往下。

由于日KDJ出現(xiàn)了金叉，所以大盤(pán)下周還有望去沖擊20天均線的可能。日MACD快慢線開(kāi)口繼續(xù)保持低位不變，綠柱狀略有萎縮。再看周K線，本周滬市成了唯一的下跌品種，雖然收紅十字星，但那也是假陽(yáng)線，走勢(shì)上明顯弱于深市。這根十字星不表明探底已經(jīng)成功，后市主力機(jī)構(gòu)是留有懸念的，也就是說(shuō)一切看下周一科創(chuàng)板的走勢(shì)。從均線系統(tǒng)看，大盤(pán)還混在5周和30周均線之間，不過(guò)收盤(pán)站在了10周均線之上。但是從這根假陽(yáng)十字星看，后市主力似乎無(wú)心戀戰(zhàn)，看跌的趨勢(shì)依然存在。我真心不希望看到黃安《新鴛鴦蝴蝶夢(mèng)》中“由來(lái)只有新人笑，有誰(shuí)聽(tīng)到舊人哭”再現(xiàn)我們的股市。目前周KDJ和周MACD都沒(méi)有太大的變化。

再看創(chuàng)業(yè)板，本周創(chuàng)業(yè)板周一拉出了中陽(yáng)線，走勢(shì)明顯強(qiáng)于主板，而K線組合為3陽(yáng)加2陰，周K線反包上周的陰線。從日均線系統(tǒng)看，創(chuàng)業(yè)板本周收在所有短中期均線之上。日KDJ保持震蕩態(tài)勢(shì)，日MACD快慢線還是處在粘連之中，短線紅柱狀略有放大。周K線顯示，本周創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)站在5周均線之上，不過(guò)依然受制于布林線中軌的壓制。周KDJ的J值離進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)域僅一步之遙。周MACD快慢線的開(kāi)口進(jìn)一步縮小。RSI三線本周剛剛出線金叉，表明后市還有上漲空間。本周創(chuàng)業(yè)板的成交量明顯放大。

下周預(yù)判：

本周主板以橫盤(pán)震蕩為主，K線組合為3陰加2陽(yáng)。上周我說(shuō)了：“由于大盤(pán)下跌幅度過(guò)大，所以下周應(yīng)該有一個(gè)適量的反彈出現(xiàn)。短線下周初先關(guān)注2898點(diǎn)的缺口，如果周初就能補(bǔ)掉這個(gè)缺口，那么反彈將一觸即發(fā)。如果先期反彈，那么調(diào)整的時(shí)間將延長(zhǎng)。”我們看到本周一大盤(pán)正如我說(shuō)的直接就去補(bǔ)掉了2898點(diǎn)的缺口，但是反彈幅度也不大，符合我說(shuō)的“適量”條件。

由于本周六（7月20日），國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室宣布了11項(xiàng)金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的政策措施，其中包括允許外資機(jī)構(gòu)在華開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)時(shí)，可以對(duì)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的所有種類(lèi)債券評(píng)級(jí)；允許外資機(jī)構(gòu)獲得銀行間債券市場(chǎng)A類(lèi)主承銷(xiāo)牌照；進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)等。

這個(gè)消息對(duì)于下周初券商，銀行和保險(xiǎn)為代表的大金融會(huì)產(chǎn)生利好的沖擊，進(jìn)而帶動(dòng)指數(shù)的上漲，不過(guò)，在我看來(lái)這樣的一個(gè)期貨消息對(duì)于主板的影響還是有限的，因此后市的反彈高度先看20天均線和20周均線之間，所以我將下周大盤(pán)震蕩區(qū)間設(shè)在2985點(diǎn)到2850點(diǎn)一線。

本周創(chuàng)業(yè)板周收盤(pán)收出了小陽(yáng)線。下周滬市科創(chuàng)板開(kāi)市，創(chuàng)業(yè)板是否能乘著科創(chuàng)板的東風(fēng)火一把呢？就目前情況看，創(chuàng)業(yè)板本周是有資金介入的，成交量比上周有所放大。眼下創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)重返5周均線之上，下周很有可能去攻擊1563點(diǎn)一線，一旦拿下1563點(diǎn)，那么創(chuàng)本輪反彈的新高，也就是攻下1577點(diǎn)指日可待?，F(xiàn)在的關(guān)鍵就是能不能站上1563這個(gè)關(guān)口。本著謹(jǐn)慎的原則，我將下周創(chuàng)業(yè)板的震蕩區(qū)間設(shè)在1580點(diǎn)-1470點(diǎn)之間。

好了今天對(duì)于盤(pán)面的分析就寫(xiě)到這里。如果大家還有需要補(bǔ)充的可以在我的文章互動(dòng)處留言噢。

作者：王輝

編輯：侯憶楓

監(jiān)制：王俊稷