最近看到一條有意思的消息：華寶基金申報(bào)的科技ETF（515003）獲批，并于近日開啟網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。

查閱公開信息得知，科技ETF（515003）的全稱叫“中證科技龍頭交易型開放式指數(shù)基金”，這也是國(guó)內(nèi)首只科技ETF。

那么，打著“國(guó)內(nèi)首只科技ETF”噱頭的科技ETF（515003）值得關(guān)注嗎？這只場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金的科技含量有多高？

科技ETF（515003）跟蹤的是中證科技龍頭指數(shù)。中證指數(shù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中證科技龍頭指數(shù)的收益率表現(xiàn)比較一般，其近5年的年化收益率為9.98%，甚至跑不贏滬深300（5年年化12.06%）。

中證科技龍頭指數(shù)收益率情況：

滬深300收益率情況：

對(duì)比二者的年度收益率可知，中證科技龍頭指數(shù)之所以取得5年年化9.98%的成績(jī)，主要是靠2015年的大牛市（2015漲了70.4%），而在2016和2018年，該指數(shù)的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于滬深300，堪稱波動(dòng)巨大，上躥下跳。

下面我仔細(xì)分析一下，為什么從歷史回測(cè)數(shù)據(jù)看，買科技ETF（515003）有可能跑不贏滬深300？

一、科技ETF（515003）簡(jiǎn)介

科技ETF（515003）跟蹤的是中證科技龍頭指數(shù)。中證科技龍頭指數(shù)由滬深兩市中電子、計(jì)算機(jī)、通信、生物科技等科技領(lǐng)域中規(guī)模大、市占率高、成長(zhǎng)能力強(qiáng)、研發(fā)投入高的50只龍頭公司股票組成，以反映滬深兩市科技領(lǐng)域內(nèi)龍頭公司股票的整體表現(xiàn)。

（中證科技龍頭指數(shù)走勢(shì)圖）

翻閱中證科技龍頭指數(shù)的前十大重倉(cāng)股，包括恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新這樣的醫(yī)藥龍頭，海康威視這樣的安防龍頭，也包括立訊精密、科大訊飛、大族激光這樣的消費(fèi)電子龍頭。其前十大重倉(cāng)股合計(jì)持股比較為49.05%。

（中證科技龍頭指數(shù)10大重倉(cāng)股）

從前十大重倉(cāng)股來(lái)看，不管是持股集中度和標(biāo)的質(zhì)量，都還基本OK，為什么跑不贏滬深300呢？

二、中證科技龍頭指數(shù)為什么跑不贏滬深300？

前面提到，中證科技龍頭指數(shù)的收益率比較一般，其近5年的年化收益率為9.98%，甚至跑不贏滬深300（5年年化12.06%）。為什么？

（中證科技龍頭指數(shù)市場(chǎng)和行業(yè)權(quán)重分布）

翻看中證科技龍頭指數(shù)的50只樣本股，信息技術(shù)行業(yè)股票占比近70%。這一板塊的個(gè)股在2013-2015年的中小創(chuàng)牛市中表現(xiàn)非常瘋狂，但是在最近三年藍(lán)籌白馬股行情下則表現(xiàn)比較差。

（中證科技龍頭指數(shù)50只成分股）

這就涉及到一個(gè)很扎心的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)的“科技股”究竟有沒(méi)有科技含量？現(xiàn)實(shí)是，大多數(shù)“科技股”只有在臺(tái)風(fēng)來(lái)了的時(shí)候才能大漲，一旦臺(tái)風(fēng)不再，就會(huì)現(xiàn)出原形，不能靠自身業(yè)績(jī)來(lái)驅(qū)動(dòng)股價(jià)的增長(zhǎng)。

同樣的問(wèn)題也出現(xiàn)在醫(yī)藥板塊，我之前寫過(guò)一篇醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的盤點(diǎn)文章，經(jīng)比較發(fā)現(xiàn)，即便是近5年表現(xiàn)最好的300醫(yī)藥，也只是勉強(qiáng)跑贏滬深300。這只能說(shuō)明，國(guó)內(nèi)的大多數(shù)醫(yī)藥股同樣科技含量不高。