中國資本市場將迎來歷史性時刻：科創(chuàng)板開市交易。

這個周末，中國資本市場都將屏息凝神、翹首以盼：下周一（7月22日）科創(chuàng)板將正式開市交易。

屆時，整個A股市場的主角，無疑將是25只科創(chuàng)板新股：

科創(chuàng)板，之于中國資本市場是全新的事物。從IPO試點注冊制，到交易機制都與A股主板、中小創(chuàng)有諸多根本性的不同。

對于躍躍欲試的310萬合格投資者而言，最后2天的必備功課便是，熟悉科創(chuàng)板的交易機制。而，對于已經(jīng)中簽科創(chuàng)板新股的“幸運兒”，更重要的是：怎么賣，才能保證打新的收益？

參與科創(chuàng)板前，必須看懂這些交易新規(guī)

科創(chuàng)板，延用了A股主板T 1的交易機制，但最小申報買入數(shù)量由原來的100股，提升為200股，否則交易系統(tǒng)將會提示“委托失敗”，買入上限數(shù)量與申報類型決定，具體為：

限價申報：200股≤單筆申報數(shù)量≤10萬股；

市價申報：200股≤單筆申報數(shù)量≤5萬股；

收盤定價申報：200股≤單筆申報數(shù)量≤100萬股。

注意！此處有一個非常重要的細節(jié)：交易申報數(shù)量只要超過了200股，便可以1股為單位遞增，如201股、202股等申報數(shù)量都是允許的。

賣出時，余額不足200股的部分，應當一次性申報賣出。

在申報價格方面，科創(chuàng)板在連續(xù)競價階段引入有效申報價格范圍機制，規(guī)定：

買入科創(chuàng)板股票時，買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，往下不設底（但不能低于漲跌幅限制）；

賣出科創(chuàng)板股票時，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%，向上不封頂（但不能高于漲跌幅限制）。

舉例說明：小景準備下單買入10元/股的股票，則申報價格不得高于賣一價（10.01元）的102%，即不得高于10.21元，賣出申報價格不得低于買一價（10元）的98%，即不得低于9.80元。

該有效申報價格范圍機制被稱為科創(chuàng)板的“價格籠子”，主要目的是防止出現(xiàn)錯單、惡意拉抬打壓股價等異常交易行為。

同時，科創(chuàng)板還設置了“保護限價”機制。投資者在下市價買賣單是，必須同步輸入能夠接受的最高買價或最低賣價（保護限價），否則該筆訂單無效。例如：

小景想快速買入某只股票，選擇以當時的市價11元/股買入，但股價卻瞬間拉到12元/股，若小景此時仍以市價買入則會有高位接盤的風險。

而在科創(chuàng)板的“保護限價”機制下，小景在市價買入時，必須設置一個能接受的最高買價，假設為11.5元/股，如果股價瞬間拉高至12元/股，超過了“保護限價”，則小景的市價買入委托失效。

雖然，小景未能買上股票，卻有效避免了高價接盤的風險。

第二個非常重要的變化：漲跌幅。A股主板、中小創(chuàng)的新股上市首日漲幅最大為44%，而后漲跌幅限制為±10%；科創(chuàng)板新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅，而后漲跌幅限制為±20%。

雖然，科創(chuàng)板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，但有臨時停牌制度。當盤中股票價格較開盤價上漲或下跌幅度首次達到30%、60%時，都將分別臨時停牌一次。

每次臨時停牌時間為10分鐘，若停牌時間跨越14時57分的，于14時57分復牌。臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報，復牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。

最后一個重要變化：科創(chuàng)板收盤后，也能買賣股票。

科創(chuàng)板新增盤后固定價格交易，盤后交易時間為15:05-15:30；盤后固定價格交易按當日收盤價撮合交易，盤后交易申報時間：9:30-11:30，13:00-15:30。

其中，科創(chuàng)板盤后申報價格的規(guī)則頗為復雜。小景舉例說明：

假設科創(chuàng)板股票（688***）收盤價10元，小景在科創(chuàng)板的“盤后定價交易”欄目中，以9元價格掛單買入，則申報無效；如果買入申報價為11元，則買入單有效，將進行撮合交易，最終將會以10元價格買入；

小景在科創(chuàng)板的“盤后定價交易”欄目中，以11元價格掛單賣出，則申報無效，如果賣出申報價位9元，則賣出單有效，將進行撮合交易，最終將以10元價格賣出。

中簽的'幸運兒'，上市第一天該不該賣？

對于下周一的科創(chuàng)板上市啟動，最期待的投資者，無疑是已經(jīng)中簽科創(chuàng)板新股的“幸運兒們”。

從第一批科創(chuàng)板新股的中簽率來看，新股“一簽難求”的局面有所緩解，平均中簽率達到0.059%。對比來看，2019年以來新股發(fā)行網(wǎng)上中簽率約在0.036%的水平，科創(chuàng)板新股中簽率提升幅度超50%。

然而，科創(chuàng)板新股上市首日不再如主板一樣“高枕無憂”?？苿?chuàng)板新股上市后的前5日不設漲跌幅，行情大概率將出現(xiàn)極大的波動，特別是第一個交易日。對此，中簽新股的投資者務必提前做好應對，實時盯盤。

什么時候賣？有沒有破發(fā)的風險？成了中簽的投資者最關心的問題。

在開市前夕，小景與多位已中簽科創(chuàng)板新股的投資者交流，大部分投資者都偏向于在上市的第一天賣出。同時，光大證券也建議投資者，已中簽的新股最好在前5個交易日擇機賣出。

那么，該如何確定賣出價格、賣出時間呢？

類比2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板第一批28只新股開市當天，在開盤前夕的集合競價階段，便開始了激烈的博弈。

其中，華誼兄弟（300027）發(fā)行價28.58元，開盤價為63.66元/股，集合競價便大漲123%，是首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，集合競價漲幅最高的一只；

而開盤集合競價漲幅最低的中元股份（300018），亦大漲超46%。最終，28只創(chuàng)業(yè)板新股的開盤價較發(fā)行價的平均漲幅為76.46%。

開盤后一路大漲，早盤28股平均最大漲幅一度超過200%。但下午，漲幅明顯回落。截至收盤，僅金亞科技（300028）因發(fā)行價最低，漲幅超過200%，其他股票的漲幅均回落100%以下，平均漲幅為100%左右。

可見，以創(chuàng)業(yè)板第一批新股上市的交易經(jīng)驗，首日的早盤為最佳的賣出時間。其中，發(fā)行價最低的個股最受追捧，符合A股歷來的慣例。

雖然，第一批科創(chuàng)板25只新股中，個別新股的發(fā)行市盈率偏高，但由于稀缺性，大概率將享受一定的溢價，所以上市首日破發(fā)的可能性極小。

而至于漲幅多少，則需要重點觀察當日市場資金的情緒。光大證券金融工程團隊參考創(chuàng)業(yè)板首日首批新股的漲幅，并結合市場環(huán)境、投資者參與程度、市場情緒等維度，對第一批25只科創(chuàng)板新股的漲幅進行了預測。

在樂觀性假設下，光大證券預計，科創(chuàng)板首批25只新股的平均漲幅為40%，漲幅區(qū)間為20%-65%。漲幅靠前的3只個股是安集科技、瀾起科技、西部超導，預估漲幅分別是65%、65%、53%。

但值得注意的是，科創(chuàng)板股票上市的第一天，便可作為交易所融資融券標的。

按上交所規(guī)則，符合條件的公募基金、社?；?、保險資金等機構投資者以及參與科創(chuàng)板IPO的戰(zhàn)略投資者，可作為出借人，將科創(chuàng)板股票出借供賣出。其中，可出借股票類型包括：無限售流通股、戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾持有期限內(nèi)的股票。

意味著，科創(chuàng)板股票上市之初，其融券賣出的券源較為充裕。如果股價爆炒泡沫嚴重，或許將面臨一定規(guī)模的融券賣出，由市場之手來給炒作降溫。

附：25只科創(chuàng)板A股對標股名單

下周一（7月22日），中國資本市場都目光聚焦于科創(chuàng)板第一批上市的25家企業(yè)，上市首日大概率將被市場追捧。

而對于A股投資者來說，25家科創(chuàng)板企業(yè)的相關影子股、可比同行的上市公司，值得重點跟蹤。