對于趨勢跟隨策略來講，最容易虧錢的階段是無趨勢的“區(qū)間震蕩”。為何區(qū)間震蕩最容易虧損？是因為在這個階段中，多空力量（供需雙方）其實是處于一個相對均衡的狀態(tài)，人的情緒相對低落，誰的力量稍微大一點，都可以改變走勢。換句話說，這個區(qū)間里面，其實上下的可能性都很大。

我其實不太看什么技術(shù)指標(biāo)，即使是我現(xiàn)在以趨勢跟隨策略為基礎(chǔ)建立交易體系。我認(rèn)為幾乎所有的技術(shù)指標(biāo)都是滯后的，另外，大部分技術(shù)指標(biāo)都是建立在“均值回歸”假設(shè)之上的（比如超買超賣），換句話說，技術(shù)指標(biāo)都是對已經(jīng)產(chǎn)生完畢的行為的總結(jié)。還有最大的一個問題是，各種技術(shù)指標(biāo)相互抵觸，會產(chǎn)生非常巨大的干擾。

我對技術(shù)分析的理解，我認(rèn)為技術(shù)分析應(yīng)該是人的行為的分析，最終分析的是供需格局，換句話說，股票和所有的商品都是一樣的，供大于求下跌，供不應(yīng)求上漲。揭示供需格局的主要技術(shù)指標(biāo)，其實只有兩個，就是價格和成交量。其余衍生出來的大多是指標(biāo)，用處都不大。都有適用的行情，也都有不適用的行情，換句話說，都能找到證明它有用的案例來印證正確，也都能找到反面案例來印證它無效。

上面分析了，區(qū)間震蕩中的交易，很容易虧損的原因，是因為供需平衡。在供需相對平衡的情況下，上下皆有可能，因為不需要太多的力量就可以改變走勢。所以，在走過很多彎路后，我給自己定的第一個紀(jì)律就是，避免在區(qū)間震蕩內(nèi)交易，必須看到清晰的方向選擇再進入，無論個股還是指數(shù)。

所謂清晰的方向選擇，理解起來很簡單，就是有力量打破了供需平衡的格局。在產(chǎn)生區(qū)間震蕩后，如果需求大于供應(yīng)，那就會向上方向選擇，如果供應(yīng)大于需求，那就向下方向選擇。

那么，清晰的方向選擇，在操作層面怎么去量化呢？我給自己定的規(guī)則是三點：

1、在區(qū)間震蕩的右手邊出現(xiàn)放量長陽。這個放量長陽在歐奈爾的體系中叫做“追盤日”，歐奈爾曾經(jīng)講到，不是所有的“追盤日”都會引發(fā)反轉(zhuǎn)，但是反轉(zhuǎn)往往都是從“追盤日”開始。所以，區(qū)間震蕩的右手邊出現(xiàn)放量長陽，都應(yīng)該看作是積極的信號，哪怕市場不會反轉(zhuǎn)，也應(yīng)該先作為反彈來看。

2、市場走出來明顯上升趨勢。有時候市場不是以“追盤日”開始，可能會是一系列的小陽線攀升，但是也走出了趨勢，其實這種趨勢好判斷，用肉眼就能看出，如果量化的話，我認(rèn)為要指數(shù)要在20日線以上，并且20日線呈現(xiàn)明顯的向上延伸。

3、能獨立于大勢的板塊和個股。在1和2都沒有出現(xiàn)的時候，就要謹(jǐn)慎，但是如果出現(xiàn)能獨立于大盤的板塊和個股，也是可以參與的，但是要非常謹(jǐn)慎，首先這類個股需要有強邏輯，另外需要有明顯的資金介入，我們看到的抱團，往往都是這種現(xiàn)象。

回到當(dāng)前的行情來，市場在5月初到現(xiàn)在，形成了一個以2900點為軸心的區(qū)間震蕩，這個階段很難做的原因，就是因為是震蕩區(qū)。在震蕩區(qū)里面，6月11日、6月20日和7月1日形成了三個明顯的追盤日信號，并且6月11日那次同時站上了20日線，可以說就符合了上面講的1和2。所以，這個階段按照體系做多是沒有問題的，因為你不知道后面怎么走，追盤日和趨勢站上20日線，就是你的信號。

然而，好景不長，在7月8日出現(xiàn)了放量大陰線，并且跌破了20日線，這個在歐奈爾體系里面叫做“拋盤日”，拋盤日和追盤日剛好是相對的，拋盤日不一定引起趨勢向下反轉(zhuǎn)，但是很多反轉(zhuǎn)往往是從拋盤日開始。所以，這里開始按紀(jì)律進入防御模式，也沒有什么問題。

很多人看到這里，感覺這不是追漲殺跌嗎？我經(jīng)常講，那些聽不見音樂的人以為那些跳舞的人瘋了，其實這個才是趨勢跟隨的核心，就是去掉自我主觀判斷，完全跟隨市場變化。

那么，從當(dāng)前行情給出的信號來講，當(dāng)前的策略就是防御，等待出現(xiàn)上面的三條中的一條。

所以，如果你采取的是趨勢跟隨策略，首先避免區(qū)間交易，等待清晰的方向選擇信號出現(xiàn)，是整個體系的第一步，也是非常重要的一步。這是你的入場規(guī)則，實際上是相當(dāng)于將無序的行情梳理成為你需要的有序。

至于價值投資，可以直接無視此文。

附：本周的讀書筆記

【讀書筆記20190701】笑傲牛熊溫斯坦的投資戒律

笑傲牛熊溫斯坦的投資戒律:

1.當(dāng)時整體市場趨勢走熊時，不能買進。

2.不能買入弱勢板塊中的股票。

3.不能買入股價位于30周均線以下的個股。

4.不能買入其30周均線呈下降趨勢的個股，即使股價位于均線上方。

5.無論一只股票有多牛，也不要在其上漲后期買入，此時股價已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理想的買入點。

6.不能買入向上突破時成交量放大不明顯的個股，如果你用止損單買了，他趕快把它賣掉。

7.不能買入相對強度弱的個股。

8.不能買入上方有強阻力區(qū)的個股。

9.不能猜測底部，有些股票跌了一段后看起來很便宜，結(jié)果你買入后發(fā)現(xiàn)他正在經(jīng)歷第四階段下跌，你其實買的很貴。與這樣的做法不同，你應(yīng)該在股價向上突破阻力區(qū)之后才買入。

【讀書筆記20190702】

1.我寧可錯過一只有上漲潛力的股票，也不愿買入一只回報風(fēng)險比率很低的股票。沒有能買入一支有上漲潛力的股票，你所損失的僅僅是可能的利潤，就像坐公交車一樣，就算錯過了一輛，下一輛很快就會來。然而，如果你在勝算不大的情況下慘敗，你所損失的將是非常寶貴的本金。

2.遵守投資紀(jì)律和做出明智選擇是時刻都要記住的操作要點。記住，即使我們錯過了100只牛股，在這一年之中，只要買入了十只股票，但只要其中的七八只表現(xiàn)不錯，我們也能賺筆大錢。

3.股票的價格必須位于均線的上方，這是基本要求。除此之外，還有三個重要標(biāo)準(zhǔn)必須達到:第一必須有成交量信號，第二需要關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)就是相對強度，第三個標(biāo)準(zhǔn)是在這只股票向上突破之前要有大幅的上漲。

4.不要把決策建立在對股息的考慮上。

5.不要因為市盈率低就持有某只股票，不要因為市盈率高就賣掉某只股票。當(dāng)股票處于第二階段，市盈率沒有太高，只有更高，你應(yīng)該一直持有它，直到第三階段開始形成，這遠(yuǎn)比市盈率的高低重要。

6.不要在困境中向下攤薄成本。向下攤薄成本在理論上是成立的，但是在實踐中往往行不通。進入第四階段下跌的股票應(yīng)該賣出，而不是攤薄成本。

7.進行向下攤薄操作的投資者，已經(jīng)脫離了賺錢的路徑，因為在應(yīng)該賣出股票的時候，他們卻選擇了繼續(xù)買入，股價反彈這種人卻會陷入更深的麻煩，因為他們心里有一個解套出局的目標(biāo)價位，只要反彈的股價沒有達到他的目標(biāo)價位，他們就會因為沒有達到自己的數(shù)字上的目標(biāo)而繼續(xù)持有該股。

8.不要因為整個市場走牛就拒絕賣出股票。牛市中你犯傻的時候會少一些，但不要認(rèn)為牛市就可以高枕無憂了。如果一只股票在極強的牛市中都表現(xiàn)弱勢，那么這將是災(zāi)難開始的一個預(yù)警信號。

9.不要等反彈再賣出。當(dāng)圖形顯示出某股票有麻煩時，馬上賣掉它。不要想著等它反彈一兩個點再賣出，這種想法可能會讓你損失更多。

10不要僅僅因為覺得一只股票是優(yōu)質(zhì)股，就一直持有。所謂的優(yōu)質(zhì)股票也是有周期的，一旦他轉(zhuǎn)入低谷，也會令投資者覺得心疼。

【讀書筆記20190703】

1.在沒有保護性止損的情況下，絕不要持有任何股票。

2.有時候的下跌是個假摔，很可能是為新的上漲鋪路，止損可能會讓你被迫出局。遇到這種假動作，在股價下跌時賣出，股價上漲幾個百分點，危險信號解除后再買回來的做法一點沒錯，可以將你放棄的這幾個百分點看作保險費，就好像是你為自己的房子上火險，或者防盜險交的保險費一樣。

3.即使偶爾止損以后市場沒有如期下跌，使用止損仍然是十分值得的。

4.專業(yè)人士并不會因為一只股票賠了錢而失眠，他們會從兩個更重要的方面來評價自己的投資，一是所有倉位的凈收益（只要進出一次證的，他們就很高興），二是如果股價走勢和預(yù)期相反，應(yīng)該在何處離場。

5.當(dāng)你打網(wǎng)球時，你不可能每個發(fā)球都成功，如果你是一個現(xiàn)實主義者，就應(yīng)該接受有時候發(fā)覺會失敗的現(xiàn)實，只要大多數(shù)情況下?lián)羟虻梅郑憔筒粫乖瓴话?。?xùn)練自己用這種方式思考是十分必要的。

6.不能很好的控制情緒，情緒就極具破壞性。

7.要確保你不會讓任何單筆損失失控。第一，對待你的投資組合，關(guān)注整體回報。第二保證一定要在有止損保護的情況下持有股票。

8.確保在做投資決定的時候不會自負(fù)，不要在公開場合吹噓你是個贏家，過于自負(fù)的破壞性后果會隨著時間的推移顯現(xiàn)出來，真正的贏家都是安靜內(nèi)斂的。

【讀書筆記20190704】

1.跟蹤市場上的主要趨勢十分重要，當(dāng)市場運行在高風(fēng)險區(qū)域內(nèi)和低風(fēng)險區(qū)域時尤為重要，在這樣的時期，各股的走勢最有可能顯示出錯誤的信號。

2.如果整個市場趨勢明顯，比如呈現(xiàn)出明顯的牛市和熊市趨勢時，你可以順應(yīng)趨勢進行一些激進的操作。

3.一旦第三階段頭部形成，并且移動平均線停止上升，就要開始小心了，最后的危險信號就是股價顯著跌破30周均線，一旦均線開始下跌，你就要規(guī)避在熊市中的風(fēng)險，直到均線顯示走平跡象時再入市。

4.創(chuàng)新高和新低個股數(shù)量是一個非常有用的指標(biāo)，經(jīng)常會在市場趨勢逆轉(zhuǎn)之前發(fā)出警示信號。當(dāng)指仍舊上漲，但是創(chuàng)新高的數(shù)量不增反少的時候，就是提示你一些事情正在發(fā)生。

5.要保證自己永遠(yuǎn)不會持有處于下降中的第四階段的股票，無論傳言是如何動聽。

6.當(dāng)看到令人激動的公司盈利報告時，不要改變自己的看法，決定買入和賣出實際依據(jù)的是圖表形態(tài)，而不是媒體報道。

【讀書筆記20190708】笑傲牛熊總結(jié)

1.交易步驟:一是檢查市場指標(biāo)，以判斷整體趨勢，二是瀏覽各個行業(yè)以確定你將投資哪幾個行業(yè)，三是從表現(xiàn)最好的行業(yè)里面精選出擁有最大上漲潛力的股票。

2.到重要底部形成之后，在第二階段早期完成大部分買進。

3.在下達買入命令之前，設(shè)置好保護性止損點。如果它距離你買入價格太遠(yuǎn)，放棄這只股票，尋找另外的投資機會，或者等到一個更加安全的止損價格水平形成后再買入。

4.絕不要在沒有保護性止損的情況下持有任何倉位。

5.要意識到階段分析可以應(yīng)用到以供求關(guān)系為基礎(chǔ)的所有投資類型上。要確保自己只買第二階段的股票。

6.絕不要猜測底部，這一點極其重要，寧可買的晚一點，買到已經(jīng)進入到第二階段的股票，也別買那些看上去便宜，但在第四階段后期的股票。

7.不要以為你必須一直滿倉操作，要合理區(qū)分所有的指標(biāo)和圖形都強烈顯示應(yīng)該全倉買入的時候和市場亮起紅燈的時候。

8.在第二階段強勢時買入，在第四階段弱勢時賣出，換句話說，你的操作要始終與價格的變化一致。

9.不管什么時候，如果價格和成交量的表現(xiàn)與每股盈利的變動發(fā)生沖突時，遵從技術(shù)分析釋放的客觀信息。

10.交易日志是很好的自我進化的工具。成功的交易不會教給你什么，而如果能夠合理的分析失敗的原因，失敗能夠成為你最好的老師。失敗的教訓(xùn)往往會帶來日后的成功。

11.走勢說明了一切。

【動量大師】

【讀書筆記20190709】

1.就像我的交易技巧一樣，我的日程也相對不變。我的大部分工作是在前一天晚上完成的。所以當(dāng)開盤時，我已經(jīng)知道對什么股票感興趣和所在的價位水平如何。我所做的第一件事，是看看公布的收益和可能影響我持股的新聞，而且我還會看看期貨市場，然后我檢查我目前所有的股票變更新我的止損和警報設(shè)置。

2.我所做的一切都是通過思考決定的我不喜歡驚喜，我盡可能提前解決問題，所以我不會感到失望和猝不及防。

3.我在市場外做這項工作，以避免在市場中情緒化。在實施交易時事情往往會變得非常情緒化，所以你越能提前制定更多的計劃，就越容易在火災(zāi)發(fā)生時及時采取行動。

4.一旦我決定放下自我，承認(rèn)自己的錯誤，并減少我的損失和保護利潤，然后我的業(yè)績開始與此同時轉(zhuǎn)好了。

5.當(dāng)我變得非常遵守紀(jì)律，然后我才變得更加成功了，這個過程大概花了兩年時間。像其他任何事情一樣，獲得好的結(jié)果需要時間，通常你得犯很多錯誤才能弄懂它。

6.有人認(rèn)為市場游戲是被操縱的，事實上那些說操縱的人都是那些未能跑贏市場的人，所以他們覺得這是不可戰(zhàn)勝的。在股票市場，你可以賺錢，也可以找借口，但你不能兩者兼得，所以停止找借口開始賺錢。

7.如果個人投資者可以訓(xùn)練自己的眼光去發(fā)現(xiàn)機構(gòu)的購買行為，它可以更快的行動，并且利用到提前購買的一些優(yōu)勢。小型個人投資者比大型共同基金或者對沖基金經(jīng)理有巨大的優(yōu)勢，主要是由于流動性和速度方面的優(yōu)勢。你可以把他們想象成為駕駛游艇和駕駛快艇，你認(rèn)為誰會勝過誰？

【讀書筆記20190710】

1.我認(rèn)為交易和運動沒有什么不同，有些人具有遺傳優(yōu)勢（比如肌肉發(fā)達，敏捷等），然而這并不能決定最終結(jié)果。有些天才在生活中就沒有成功，有些天生有天賦的運動員卻一事無成。而有些人開始處于劣勢，就像我一樣，但他們在高水平上去的成功。

2.毫無疑問，沒有什么比現(xiàn)實生活中的經(jīng)驗更勝一籌，這是你無法強行決定的事情，因為獲得經(jīng)驗需要時間。一般來說，我認(rèn)為學(xué)習(xí)交易至少需要幾年，可能需要五年左右，這取決于你在交易上所花的時間和關(guān)注程度。

3.高水平的交易需要正確完成許多事情，并且需要一定的個性特征，你需要非常自律，專注并且謙虛，愿意學(xué)習(xí)和承擔(dān)風(fēng)險。

4.大部分所需的技能都可以學(xué)習(xí)到，但如果你缺乏冒險的勇氣，當(dāng)股票達到買入點時，你將很難進行購買?；蛘撸绻阏J(rèn)為自己是對的，而市場是錯的，你會承受一個很大的損失。

5.交易中的結(jié)果和付出成正比。你要投入很多的時間和關(guān)注度，你通常要犯很多錯誤，從中吸取教訓(xùn)，然后才會開始采取正確的行動。

6.在某種程度上。個人的內(nèi)在動力，紀(jì)律和責(zé)任可以凌駕于缺乏天賦之上。老實說，我真的并不認(rèn)為自己比任何一個人更有才華或者更聰明，但是我有幸擁有良好的記憶力和遵守紀(jì)律的能力。

7.大多數(shù)人高估了他們在兩年內(nèi)可以做的事情，卻低估了他們在十年內(nèi)可以做的事情。

【讀書筆記20190711】

1.多年復(fù)利的力量是巨大的，但是你不能在一年內(nèi)全部完成，關(guān)鍵是正確的執(zhí)行你的方法，而不是關(guān)注你的股票價值。如果你努力工作，從錯誤中吸取教訓(xùn)，保持自律，那么收益將會照顧好自己。

2.尋找巨大的動量股的最佳方法:我要求股票在我買入之前顯示出強大的相對價格強度、高的超額收益和低的標(biāo)準(zhǔn)偏差。

3.最可怕的情況往往是最好的，這意味著他們價格上漲很快，而且看起來很貴，相對強度是發(fā)現(xiàn)這種情況的一種方法，相對強度越高越好。

4.價格對我來說就是一切。

5.但是需要注意的是，動量股的變化是很快的，往往彈性很大，如果你在錯誤的時間買入它們，他它們也會很快對你不利。

6.成交量是股票的命脈，成交量顯示股票的基本供給和需求情況，超級股的動力總是來自于成交量的巨大增長。

7.成交量在我分析某種情況過程當(dāng)中起的重要的作用，因為我想尋找那些似乎正在積累的股票，所以，我經(jīng)常尋找上漲放巨量以及下跌縮量的股票。

8.如果你問我是否在股票下跌時試圖選擇底部，答案是否定的。不過，我會買入一只從正?；卣{(diào)中上漲的股票，但前提是該股有通過一個上漲支點，且該股正處于強勢的上行趨勢中。我從不試圖抓住落下的飛刀，根據(jù)我的經(jīng)驗，這只會導(dǎo)致?lián)p失。

9.我從來不買新的低點，我賺了95%的錢的股票，都是從非常堅實的基礎(chǔ)上創(chuàng)出新高的。

10.永遠(yuǎn)不要逆趨勢而行。

【讀書筆記20190712】

1.低價股很少進入我的投資組合，質(zhì)量較好的公司通常價格較高，大多數(shù)廉價股之所以便宜是有原因的，因為他們?nèi)狈ξ以诠善敝袑ふ业脑S多特征。

2.大約30年前，我剛開始交易的時候，我是一位自上而下的投資者，我會從一般市場開始，然后看最好的群體，最后看這些群體的股票。我發(fā)現(xiàn)當(dāng)這個群體在一個強勁的市場中炙手可熱時，最好的股票已經(jīng)開始炒爆掉了。我一直錯過那些波動巨大的真正的市場領(lǐng)導(dǎo)股。后來我把整個過程反過來，我的表現(xiàn)得到了顯著的提高，這樣做的更好的原因是根據(jù)定義，領(lǐng)先股票是領(lǐng)先市場的，有些領(lǐng)導(dǎo)股甚至在低迷的市場中調(diào)整很小。

3.我讓表現(xiàn)最好的股票帶領(lǐng)我進入最好的行業(yè)。這個行業(yè)是有股票組成的，所以我專注于個股。有時候在一個行業(yè)中，只有少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)股兒，有時候真有很多。

4.通常情況下，當(dāng)一只股票走勢良好時，該行業(yè)中也會有其他股票在走好。

5.通過自下而上的方式，建立自己的領(lǐng)導(dǎo)股池非常重要。通過觀察領(lǐng)導(dǎo)股池，就可以把握市場中的強勢股和大的方向。

6.我買進的任何股票都是有堅實基礎(chǔ)的突破股票。

7.對于大盤股，我通常會在回調(diào)區(qū)間的較早階段買入。購買大盤股的最佳時機是市場從熊市或者深度調(diào)整中走出來的時候，而對于小盤股，則傾向于接近新高的價格進行交易。

8.大型上市公司通常會有更大的流動性，而且進出更容易，但是與小盤股相比，你很少能夠在大盤股中獲得價格上的大幅變動。

9.股票的上限越大，我就越要低估它，這就是因為低效定價的幾率與股票的大小相反。如果一只股票被許多分析師跟蹤并且被成千上萬的交易者所關(guān)注，那么它被不高效定價的幾率就會大大降低。

讀書是我最大的愛好之一，每天讀書30分鐘-1小時是我長年堅持的習(xí)慣。讀書除了能汲取我需要的知識，更重要的是能讓我保持內(nèi)心平靜淡然，保持一個有利于投資的良好心態(tài)。我今年已經(jīng)讀到16本投資書籍了。讀書的精華會記錄在我的讀書筆記中，每天早晨會發(fā)布在公號，感興趣的可以移步關(guān)注“簡放”。