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市盈率：182.57

總市值：110億

　　持有西水股份的投資者都知道，西水股份近幾年的財(cái)報(bào)猶如過(guò)山車一樣，業(yè)績(jī)的暴漲、暴跌毫無(wú)預(yù)兆。公司股價(jià)更是讓投資者大呼“太刺激”！

　　就是這樣一只股票讓舉牌它三年的雪松信托不得不“割肉”離場(chǎng)。7月15日晚間，西水股份發(fā)布公告稱，雪松信托于2019年7月11日至2019年7月12日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持西水股份。減持后，雪松信托不再是公司持股5%以上股東。

　　雪松信托此次減持價(jià)格區(qū)間為每股9.89元-10元，而當(dāng)初舉牌時(shí)的發(fā)行認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股15.99元，經(jīng)計(jì)算，此次減持雪松信托套現(xiàn)約860萬(wàn)元，但是卻生生賠去了逾500萬(wàn)元。

　　陪跑三年

　　中江信托持有資產(chǎn)下跌40%

　　雪松信托原名中江信托。

　　2016年2月，西水股份發(fā)布了一份簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，報(bào)告書(shū)中顯示，中江信托看好西水股份和天安財(cái)險(xiǎn)的未來(lái)發(fā)展前景，故通過(guò)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上市公司的股份，本次交易完成后，中江信托持有西水股份55515504股股份，占發(fā)行完成后西水股份總股本的 5.08%。

　　根據(jù)公告顯示，2015年8月25日，中江信托與西水股份就本次資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份事宜簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》，約定中江信托擬以持有的天安財(cái)險(xiǎn)股份認(rèn)購(gòu)西水股份擬發(fā)行股份中的部分股份。

　　最后，西水股份以15.99元/股的價(jià)格發(fā)行股份，中江信托獲得股份數(shù)量為55515504 股，占西水股份總股份的5.08%。

　　在此后的3年里，西水股份曾經(jīng)一度上漲到38.42元/股，中江信托的持有西水股份資產(chǎn)也曾一度高達(dá)21億元。

　　但是時(shí)至今日，西水股份的股價(jià)在10元/股左右徘徊，中江信托持有的西水股份資產(chǎn)也下降7成，與它的持有價(jià)相比，也下降了37%左右。

　　踩雷信托改名

　　新股東“清倉(cāng)式”減持

　　中江信托本是信托業(yè)的一匹黑馬，但從2017年開(kāi)始頻繁暴雷，截至2018年底，中江信托有30多個(gè)項(xiàng)目到期不能兌付，涉及的總金額更是高達(dá)50億。

　　2019年6月25日，中江國(guó)際信托公告稱，經(jīng)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)江西監(jiān)管局審批同意、工商登記管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，自2019年6月25日起，中文名稱由“中江國(guó)際信托股份有限公司”變更為“雪松國(guó)際信托股份有限公司”(簡(jiǎn)稱“雪松信托”)，更名事宜的工商變更手續(xù)已于2019年6月25日辦理完畢，并取得新的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

　　敢于吃下中江信托這樣的燙手山芋的雪松控股絕非一般意義上的土豪，而是一家世界500強(qiáng)企業(yè)。

　　根據(jù)公開(kāi)信息顯示，雪松控股的前身為君華集團(tuán)，這是一家以實(shí)業(yè)為主的的多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。其發(fā)展到今天，已坐擁化工、文化旅游、地產(chǎn)、社區(qū)生態(tài)、云供應(yīng)鏈、金融服務(wù)六大板塊，還有2家A股上市公司希努爾和齊翔騰達(dá)。

　　根據(jù)雪松控股此前發(fā)布的《敬告投資者書(shū)》，中江信托承諾將在今年7月22日前全面組織信托計(jì)劃委托人信息登記，處理好逾期信托項(xiàng)目問(wèn)題，具體由委托人將2019年4月22日前已出現(xiàn)逾期的信托計(jì)劃項(xiàng)下的相關(guān)利息權(quán)利轉(zhuǎn)讓給雪松控股，由雪松控股保障支付投資者在本金兌付前的利息。

　　雪松控股稱，5月8日起已派出10余個(gè)工作組分赴全國(guó)100多個(gè)城市開(kāi)始推進(jìn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的面簽與雙錄工作。到2020年1月22日之前，雪松控股將推動(dòng)中江信托以包括向雪松控股轉(zhuǎn)讓契合雪松控股自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的債權(quán)、向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓債權(quán)，以及追索信托計(jì)劃原債務(wù)人等多種方式有序解決，確保支付投資者全額本金。

　　根據(jù)西水股份的公告顯示，雪松信托是因自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要而減持上市公司。

　　這不排除，雪松信托用套現(xiàn)的資金來(lái)彌補(bǔ)自身的資金缺口。

　　根據(jù)此前西水股份披露的減持計(jì)劃，雪松信托擬通過(guò)大宗交易、集中競(jìng)價(jià)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，合計(jì)減持其持有的公司股份不超過(guò)55,515,504 股，減持比例不超過(guò)公司總股份的 5.08%。其中：通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持的，擬于上述減持計(jì)劃公告披露日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90日內(nèi)減持總數(shù)不超過(guò)公司股份總數(shù)的1%；通過(guò)大宗交易方式進(jìn)行減持的，將于上述減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日之后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90日內(nèi)減持總數(shù)不超過(guò)公司股份總數(shù)的2%。

　　截至2019年7月16日，雪松信托已經(jīng)減持公司總股本的0.08%，上述減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

　　西水股份一季報(bào)凈利暴跌90%

　　子公司156億兌付承壓

　　2019年4月29日，西水股份發(fā)布2018年年度報(bào)告和2019年一季報(bào)，報(bào)告顯示該公司全年?duì)I收232.15億元，較上年同期下滑23.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為3.78億元，同比下滑84.23%。

　　2019年第一季度延續(xù)了2018年的頹勢(shì)，2019年一季度，西水股份營(yíng)收42.33億元，同比下滑35.55%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為0.15億元，同比下滑92.95%。

　　公布年報(bào)的第二天，西水股份直接以跌?；貞?yīng)。

　　這并不是西水股份第一次財(cái)報(bào)預(yù)警，2017年年報(bào)，西水股份歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)暴跌3403.16%，而在2017年的一季報(bào)中，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)還曾暴漲3742.3%。

　　除了業(yè)績(jī)的暴漲暴跌，西水股份旗下子公司天安財(cái)險(xiǎn)才是一個(gè)更大的“隱患”。

　　西水股份6月1日公告稱，子公司天安財(cái)險(xiǎn)于5月30日召開(kāi)了第九屆董事會(huì)第八次會(huì)議，審議并通過(guò)了《關(guān)于減持興業(yè)銀行股票及修訂2019年資產(chǎn)配置計(jì)劃的議案》。同時(shí)同步修訂公司2019年資產(chǎn)配置計(jì)劃，并授權(quán)天安財(cái)險(xiǎn)管理層在現(xiàn)金流存在缺口的情況下賣出興業(yè)銀行股票。

　　要知道，2018年興業(yè)銀行給西水股份帶來(lái)確認(rèn)投資收益27.68億元。

　　而西水股份之所以同意天安財(cái)險(xiǎn)出售興業(yè)銀行這塊肥肉，主要與天安財(cái)險(xiǎn)今年尚有百億元理財(cái)型保險(xiǎn)到期兌付一事有關(guān)。

　　天安財(cái)險(xiǎn)理財(cái)險(xiǎn)“保贏1號(hào)”系列產(chǎn)品于2013年10月通過(guò)審批，該系列投資型保險(xiǎn)分為一年期、二年期、三年期。2014年11月18日獲批延續(xù)銷售一年，2016年1月8日，原保監(jiān)會(huì)批復(fù)保贏1號(hào)可延續(xù)銷售，銷售期限自批復(fù)之日起至2016年7月5日。

　　該理財(cái)型業(yè)務(wù)曾帶來(lái)天安財(cái)險(xiǎn)保戶儲(chǔ)金及投資款的快速擴(kuò)張，但隨著該類業(yè)務(wù)停售及給付到期，近年來(lái)成為壓在天安財(cái)險(xiǎn)流動(dòng)性上的一塊大石。

　　根據(jù)西水股份5月18日《關(guān)于上海證券交易所對(duì)公司2018年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢函的回復(fù)公告》，截至2018年12月31日，公司理財(cái)險(xiǎn)余額為566.35億元，其中2019年1月至4月完成理財(cái)險(xiǎn)兌付404.80億元，5月至12月尚需完成理財(cái)險(xiǎn)兌付154.21億元。2020年需兌付的金額為16.44億元。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(責(zé)任編輯：DF512)