最近開通了股指期貨傳說中的高風險投機金融工具我一個價投小散去開通股指期貨干嘛呢目前我有兩個想法

1利用股指期貨的杠桿機制杠桿投資指數(shù)

2利用股指期貨的做空機制擇時對股票市值進行套期保值

下面是具體分析

一利用股指期貨的杠桿機制杠桿投資指數(shù)

1手續(xù)費

目前股指期貨有三個品種對應的指數(shù)分別是上證50滬深300中證500三個品種的手續(xù)費是相同的以平安期貨為例開倉做多或做空的手續(xù)費都是0.0075%即萬分之0.75平倉的手續(xù)費是0.0397%即萬分之3.97建倉平倉一個來回手續(xù)費就是萬分之4.72

為此我特意開倉做多了1手IH1909對應指數(shù)為上證50又馬上把這1手IH1909平倉看看到底是多少手續(xù)費

建倉IH1909成交價2871點每點300元成交額是861300元手續(xù)費64.60元手續(xù)費/成交額四舍五入等于0.0075%平安沒有騙我

然后我又馬上以2875.4點平倉每點300元成交額862620元手續(xù)費342.46元手續(xù)費/成交額四舍五入等于0.0397%平安也沒有騙我

整筆交易盈利862620-861300=1320元扣除手續(xù)費64.60元342.46元盈利只剩下912.94元

可以看出通過股指期貨T+0頻繁交易只是給券商打工而已

至此我們搞懂了手續(xù)費但股指期貨的魅力在于高杠桿這個杠桿有多高呢我們來感受一下

2杠桿機制與風險

還是拿剛才的IH1909來舉例建倉做多1手成交價2871點成交額是861300元但是我們并不需要支付861300元而只需要支付13%的保證金即可即111969元所以我們支付了111969元但是代表的市值卻是861300元相當于融資了749331元即倉位為769%而券商的滿倉滿融一般為170%-200%這樣還能經(jīng)常聽到熊市里爆倉的消息股指期貨769%的倉位真的是感覺分分鐘就能爆倉的樣子

平安期貨公眾號也給出了溫馨提示建議輕倉操作期貨總權(quán)益至少為保證金金額的2倍這句話如何理解呢期貨總權(quán)益=保證金+可用資金平安期貨建議我們的期貨總權(quán)益至少為保證金的2倍以上面提到的例子來說建倉1手IH1909支付了111969元作為保證金我們還需在賬戶里留下111969元現(xiàn)金作為可用資金如此我們在賬戶里一共投入了223938元而代表的市值卻是861300元即倉位為384%已經(jīng)比769%的倉位低很多了但依然屬于高倉位風險依然很高風險大概有多高呢我們繼續(xù)算下去

股市每天都有漲跌所以我們建倉的1手IH1909也會每天都有漲跌會產(chǎn)生浮盈或浮虧浮盈是好事浮盈會加在可用資金里面保證金不變同理產(chǎn)生的浮虧會在可用資金里扣除如果股市持續(xù)下跌可用資金會持續(xù)下降甚至接近0當可用資金不足時要求交易者必須在下一交易日開市前追加保證金以做到每日無負債否則就會被券商平倉

還是以我這1手IH1909為例建倉成本是2871點如果股市持續(xù)下跌產(chǎn)生了111969元的浮虧那么可用資金就會變成0需要我們追加保證金產(chǎn)生111969元的浮虧需要上證50下跌多少呢我們來算算111969元÷861300元＝13%也就是說上證50從2871點跌到2497點我們就需要追加資金了

如果出現(xiàn)極端情況某人又亂發(fā)推特假設情況像去年那樣糟糕去年上證50指數(shù)最低跌到2256點我們除了浮虧完111969元的可用資金還需要再追加72531元

如此看來感覺保持384%的倉位持有上證50指數(shù)風險并沒有想象中的那么大姑且不論還會不會跌到去年的最低點就算真的跌到去年的最低點也只需要每手追加7萬多

3長期持有的可行性

投資指數(shù)基金需要長期持有一來需要時間依靠指數(shù)背后的企業(yè)通過企業(yè)盈利的提升而推動指數(shù)的上漲二來也需要時間等待下一輪不知道什么時候才會到來的牛市

但是股指期貨有個小問題每個期貨合約都有到期日不能無限期持有投資者要么在合約到期前平倉要么在合約到期時進行交割股指期貨的最后交易日是合約到期月份的第三個周五如我文中所舉例的IH1909最后交易日就是2019年9月20日為了能夠長期持有指數(shù)我必須在9月20日之前平倉掉這1手IH1909然后選擇下一個股指期貨合約進行建倉以實現(xiàn)長期持有的目的最好的情況是每次都建倉下個季度月的合約即3月6月9月12月全年只需要交易4次而最糟糕的情況是每月建倉的股指期貨都是下個月的合約即全年交易12次之前我們在手續(xù)費那一小節(jié)已經(jīng)計算過了每次建倉平倉的手續(xù)費是萬分之4.72所以如果全年交易4次一年的手續(xù)費毛估估就是萬分之18.88如果全年交易12次一年的手續(xù)費毛估估是萬分之56.64即0.5665%

這個手續(xù)費完全可以接受因為如果使用融資購買股票國內(nèi)券商提供的融資利率大概在5.88%-8.99%雪盈證券使用美元或港幣融資融資利率也在3%-4%而股指期貨卻不需要融資利率只需要手續(xù)費與那些融資利率相比這手續(xù)費幾乎可以忽略不計了

在如何選擇合約的問題上平安期貨投資知識手冊也給出了建議為避免流動性風險請您盡量選擇交易成交活躍的合約避免交易遠期不活躍合約及臨近交割月的合約

另外股指期貨的合約成交價會有升水溢價和貼水折價比較復雜在熊市中大多為貼水在牛市中大多為升水我的理解是中國股市熊長牛短作為長期投資者應該可以燙平升水和貼水的影響并不影響通過股指期貨來長期持有指數(shù)

4收益率

關(guān)于指數(shù)投資的收益率不管是美國的標普500還是中國的滬深300或者是其他國家的主流指數(shù)在我所有看過的投資書籍里投資指數(shù)基金的年化收益率毛估估都是10%多一點

我特此也上了中證指數(shù)官網(wǎng)查閱了資料因為股指期貨對應的指數(shù)只有上證50滬深300中證500所以我只查閱了這三只指數(shù)的年化收益率網(wǎng)站上僅呈現(xiàn)了五年了數(shù)據(jù)沒有十年的數(shù)據(jù)有些可惜見下圖

價投一般都喜歡大盤股藍籌股白馬股因此一般不會投資中證500指數(shù)大多數(shù)價投一般都喜歡投資滬深300指數(shù)因為夠分散但我卻恰恰喜歡上證50因為我最愛的個股中國平安在上證50中的權(quán)重達到了17.23%而在滬深300中的權(quán)重只有7.78%如圖

不過總的來說上證50或者滬深300都不錯下一個五年誰勝誰負還不一定呢不夠這兩只指數(shù)的年化收益率達到10%以上應該問題不大所以不用在這上面糾結(jié)

最保守的投資者有10%的收益率已經(jīng)很滿足了畢竟在市場上除了隨時會爆雷的P2P好像已經(jīng)沒有能夠超過10%收益率的理財產(chǎn)品了但我們普通小散還沒有實現(xiàn)財務自由10%的收益率是遠遠不夠的所以上點杠桿提高下收益率選擇指數(shù)投資而不是個股風險并不大除非遇到極端的系統(tǒng)性風險

還是以上面舉例爛的例子為例還是那1手IH1909賬戶里投入了223938元111969元是保證金111969元是可用資金倉位是384%假設上證50指數(shù)的年化收益率就是12%那么由于杠桿的原因年化收益率變成了46.08%就當手續(xù)費+升水貼水的影響是1.08%隨便假設那么這1手期貨合約的年化收益率是45%所以理論上這1手股指期貨合約的第一年投資收益是111969×45%＝50386元

P.S.寫下這一大堆文字并不是推薦大家都去做這件事而是通過碼字理清了自己的思路甚至在碼字的過程中發(fā)現(xiàn)自己對某些關(guān)鍵性的知識點一知半解趕緊去翻閱資料加深印象學習透徹另外一個人的思路畢竟是有盲點的如果有高手能指出我思路的盲點本人不甚感激我關(guān)注的大V不多印象中對股指期貨熟悉的只有大衛(wèi)此處@DAVID自由之路一下希望他能提出寶貴意見

二利用股指期貨的做空機制擇時對股票市值進行套期保值

股票分紅是要扣稅的管理層為了鼓勵大家長期持有持有一年以上股票分紅是免稅的如果A股整體牛市股票都漲到了高位甚至脫離了基本面這個時候大多數(shù)散戶只能拋售股票但是如果有股指期貨就可以通過做空滬深300或者上證50來套期保值做空金額毛估估與自己的股票市值相當即可這樣就可以不用拋售自己的股票了避免了分紅被扣稅鼓勵大家長期持有持有一年以上股票分紅是免稅的如果A股整體牛市股票都漲到了高位甚至脫離了基本面這個時候大多數(shù)散戶只能拋售股票但是如果有股指期貨就可以通過做空滬深300或者上證50來套期保值做空金額毛估估與自己的股票市值相當即可這樣就可以不用拋售自己的股票了避免了分紅被扣稅

值得注意的是通過做空指數(shù)依然無法做到完全的套期保值因為自己持股的跌幅可能與指數(shù)的跌幅不同如果自己的持股跌得比指數(shù)少通過股指期貨做空套期保值還能賺點錢如果自己的持股跌幅大于指數(shù)的跌幅那么賬戶總市值還是會縮水

我的理解是看自己的持股在哪個指數(shù)里比重比較大就通過做空哪個指數(shù)來套期保值比如我的重倉股是平安和太保我肯定會做空上證50來套期保值