【投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎！】

由于香港市場(chǎng)在法律法規(guī)、交易規(guī)則及市場(chǎng)文化等方面與內(nèi)陸市場(chǎng)存在較大差異，投資者在進(jìn)行港股通投資前，須了解該業(yè)務(wù)的相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)，包括：

【股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)】

由于港股通市場(chǎng)實(shí)行T 0交易機(jī)制，雖然部分股票施行市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，但由于香港市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類(lèi)相對(duì)豐富，因此，港股通個(gè)股的股價(jià)受到意外事件驅(qū)動(dòng)的影響而表現(xiàn)出股價(jià)波動(dòng)的幅度相對(duì)A股更為劇烈，投資者持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。另外，深市港股通股票，尤其是部分中小市值股票，可能出現(xiàn)因公司基本面變化、第三方研究分析報(bào)告的觀點(diǎn)、異常交易情形、做空機(jī)制等原因而引起股價(jià)較大波動(dòng)的情形，尤其是考慮到聯(lián)交所市場(chǎng)交易不設(shè)置漲跌幅限制，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

【“老千股”風(fēng)險(xiǎn)】

部分港股通上市公司基本面變化大，股票價(jià)格低，可能存在大比例折價(jià)供股或配股、頻繁分拆合并股份的行為，投資者持有的股份數(shù)量、股票面值可能發(fā)生大幅變化，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

【退市風(fēng)險(xiǎn)】

與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)在股票與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，聯(lián)交所市場(chǎng)股票交易沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)警示、退市整理等安排，相關(guān)股票可能存在直接退市的風(fēng)險(xiǎn)。港股通股票一旦從聯(lián)交所市場(chǎng)退市，投資者將面臨無(wú)法繼續(xù)通過(guò)港股通買(mǎi)賣(mài)相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)。港股通股票退市后，中國(guó)結(jié)算通過(guò)香港結(jié)算繼續(xù)為投資者提供的退市股票名義持有人服務(wù)可能會(huì)受限，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

【停牌風(fēng)險(xiǎn)】

與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)股票停牌制度存在一定差異，港股通股票可能出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間停牌現(xiàn)象，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

【交易規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)】

因不熟悉港股通交易在交易日、交易時(shí)間、投資標(biāo)的、報(bào)價(jià)規(guī)則、額度控制、漲跌幅限制、權(quán)益處置、行情顯示顏色等方面的規(guī)則而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

更多關(guān)于港股通投資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容,請(qǐng)參閱本冊(cè)第九章及我司相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。

第一章   概述

1、什么是港股通？

答：港股通分為滬港通下的港股通(即滬市港股通)和深港通下的港股通（即深市港股通）。

滬市港股通，是指內(nèi)陸投資者委托內(nèi)陸證券公司，經(jīng)由上交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的聯(lián)交所上市的股票。

深市港股通，是指內(nèi)陸投資者委托內(nèi)陸證券公司，經(jīng)由深交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的聯(lián)交所上市的股票。

如通過(guò)滬市港股通投資港股，投資者通過(guò)委托內(nèi)陸證券公司買(mǎi)賣(mài)港股通股票的，證券公司接受委托后，經(jīng)由上交所證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報(bào)，該申報(bào)在聯(lián)交所交易平臺(tái)撮合成交后，將通過(guò)相同路徑向證券公司和投資者返回成交情況。在結(jié)算交收方面，投資者通過(guò)證券公司與中國(guó)結(jié)算（上海）完成清算交收，中國(guó)結(jié)算（上海）作為港股通股票的名義持有人向香港結(jié)算履行交收責(zé)任。

如通過(guò)深市港股通投資港股，投資者通過(guò)委托內(nèi)陸證券公司買(mǎi)賣(mài)港股通股票的，證券公司接受委托后，經(jīng)由深交所證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報(bào)，該申報(bào)在聯(lián)交所交易平臺(tái)撮合成交后，將通過(guò)相同路徑向證券公司和投資者返回成交情況。在結(jié)算交收方面，投資者通過(guò)證券公司與中國(guó)結(jié)算（深圳）完成清算交收，中國(guó)結(jié)算（深圳）作為港股通股票的名義持有人向香港結(jié)算履行交收責(zé)任。

2、深市港股通與滬市港股通有何區(qū)別？

答：滬市港股通是上海和香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)滬港通）下的內(nèi)陸投資者投資香港市場(chǎng)的投資渠道，而深市港股通是深圳和香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深港通）下的內(nèi)陸投資者投資香港市場(chǎng)的投資渠道，兩者從本質(zhì)而言是兩個(gè)不同的市場(chǎng)。

兩者在投資者適當(dāng)性管理方面（第一章第3、4、5、6、7點(diǎn)）、轉(zhuǎn)指定和轉(zhuǎn)托管方面（第一章第8點(diǎn)）、匯率方面（第一章第9、10點(diǎn)）、標(biāo)的方面（第二章第1、2、3點(diǎn)）、資金方面（第五章第10點(diǎn)）和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面（第九章）存在差異，請(qǐng)投資者注意。

3、哪些投資者可以參與港股通投資？

答：開(kāi)通港股通要求如下：

l  滿(mǎn)足以下條件的個(gè)人投資者可在我司參與滬市港股通投資：

(1) 擁有上海市場(chǎng)A股賬戶(hù)；

(2) 證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券）；

(3) 風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)須不低于穩(wěn)健型；

(4) 通過(guò)相關(guān)知識(shí)測(cè)評(píng)。

機(jī)構(gòu)客戶(hù)擁有上海市場(chǎng)A股賬戶(hù)即可開(kāi)通滬市港股通業(yè)務(wù)。

l  滿(mǎn)足以下條件的個(gè)人投資者可在我司參與深市港股通投資：

(1) 擁有深圳市場(chǎng)A股賬戶(hù)；

(2) 證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券）；

(3) 風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)須不低于積極型；

(4) 通過(guò)相關(guān)知識(shí)測(cè)評(píng)。

　　　　機(jī)構(gòu)客戶(hù)擁有深圳市場(chǎng)A股賬戶(hù)即可開(kāi)通深市港股通業(yè)務(wù)。

4、如何開(kāi)通港股通交易權(quán)限？

答：投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票前，應(yīng)當(dāng)與我司簽訂港股通證券交易委托協(xié)議，簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等。個(gè)人投資者還須滿(mǎn)足我司有關(guān)港股通投資者適當(dāng)性管理的條件（請(qǐng)參看前文）。其中，滬市港股通的交易委托協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、知識(shí)測(cè)評(píng)結(jié)果與深市港股通交易委托協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、知識(shí)測(cè)評(píng)結(jié)果不可共用，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)測(cè)評(píng)結(jié)果如同時(shí)符合兩市要求并在有效期內(nèi)的，可以共用。

投資者可通過(guò)營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)辦理、網(wǎng)上交易終端辦理、手機(jī)交易終端辦理等方式開(kāi)通港股通交易權(quán)限。

5、如已開(kāi)通滬市港股通，是否可以直接開(kāi)通深市港股通？

答:如投資者已開(kāi)通滬市港股通權(quán)限，如申請(qǐng)開(kāi)通深市港股通權(quán)限，仍須滿(mǎn)足我司關(guān)于深市港股通投資者適當(dāng)性管理的條件方可開(kāi)通，反之亦然。

6、可否在同一家券商開(kāi)通多個(gè)港股通權(quán)限？

答：對(duì)深市港股通而言，投資者在我司的同一深A(yù)賬號(hào)，只能開(kāi)通一個(gè)深市港股通權(quán)限。

    對(duì)滬市港股通而言，如果投資者在1個(gè)資產(chǎn)賬號(hào)中下掛2個(gè)滬A賬號(hào)，目前只能選擇主證券賬號(hào)開(kāi)通，另一個(gè)不能開(kāi)通；如果投資者在同一客戶(hù)編號(hào)下?lián)碛?個(gè)資產(chǎn)賬號(hào)， 分別各下掛1個(gè)滬A賬號(hào)，此2個(gè)滬A賬號(hào)可以都開(kāi)通港股通，但是客戶(hù)交易終端無(wú)法選擇切換第二個(gè)資產(chǎn)賬號(hào)進(jìn)行交易。

7、港股通權(quán)限開(kāi)通后何時(shí)生效？

答：對(duì)于滬市港股通投資者而言：新開(kāi)立股東卡并在我司指定交易的客戶(hù)在開(kāi)通港股通權(quán)限后的第二個(gè)港股通交易日可以交易；轉(zhuǎn)指定至我司營(yíng)業(yè)部客戶(hù)在開(kāi)通港股通權(quán)限后的下一個(gè)港股通交易日可以交易；已在我司指定交易的客戶(hù)在開(kāi)通港股通權(quán)限的當(dāng)日即可交易。

對(duì)于深市港股通投資者而言：在我司新開(kāi)立股東卡并在當(dāng)天開(kāi)通港股通權(quán)限的客戶(hù)，在開(kāi)通權(quán)限后的下一個(gè)港股通交易日可以交易；在我司已有深A(yù)賬戶(hù)的客戶(hù)在開(kāi)通港股通權(quán)限當(dāng)日即可交易。

8、港股通如申請(qǐng)轉(zhuǎn)指定或轉(zhuǎn)托管，有哪些要注意的事項(xiàng)？

答：注意事項(xiàng)如下：

l  對(duì)于滬市港股通投資者而言，辦理轉(zhuǎn)指定業(yè)務(wù)時(shí)須注意不得存在以下情形：

（1）當(dāng)日有交易行為；

（2）當(dāng)日有申報(bào)；

（3）未完成交收；

（4）上交所、中國(guó)結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他情形的，不得撤銷(xiāo)指定交易。

l  對(duì)于深市港股通投資者而言，辦理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)時(shí)注意事項(xiàng)如下：

首先，如果投資者存在以下情形時(shí)，不可以辦理轉(zhuǎn)托管：

1）未完成交收證券（當(dāng)日日終交收到賬的除外）；

2）凍結(jié)的證券、權(quán)益（整體轉(zhuǎn)托管除外）；

3）申報(bào)經(jīng)確認(rèn)的紅利權(quán)、收購(gòu)權(quán)（整體轉(zhuǎn)托管除外）；

4）股利選擇權(quán)申報(bào)、供股認(rèn)購(gòu)申報(bào)、投票等委托類(lèi)指令（整體轉(zhuǎn)托管除外）；

5）分拆及合并業(yè)務(wù)臨時(shí)代碼額度換算期間的原股票代碼；

6）賬戶(hù)為不合格賬戶(hù)、休眠賬戶(hù)；

7）相關(guān)法律法規(guī)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則和證券交易所交易規(guī)則規(guī)定的或者投資者和我司約定的其他情形的。

其次，投資者申請(qǐng)辦理托管單元變更（整體轉(zhuǎn)托管除外）時(shí)，對(duì)于持股基準(zhǔn)日晚于轉(zhuǎn)托管申報(bào)日的投票、境內(nèi)申報(bào)截止日晚于轉(zhuǎn)托管申報(bào)日的股利選擇權(quán)申報(bào)及供配股認(rèn)購(gòu)申報(bào)，轉(zhuǎn)出股份相應(yīng)的投票和申報(bào)指令將作無(wú)效處理，投資者需在新托管單元重新申報(bào)。

例如，某港股通標(biāo)的投票截止日為9月27日，投資者在9月1日進(jìn)行了投票，但9月15日申請(qǐng)辦理了轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，此時(shí)投資者在9月1日的投票將被作無(wú)效處理，需在轉(zhuǎn)托管后重新投票。

最后，投資者轉(zhuǎn)托管的股份，自下一港股通交易日方可賣(mài)出。

9、通過(guò)港股通買(mǎi)賣(mài)股票使用哪種貨幣?如何換匯？

　 答：投資者參與港股通買(mǎi)賣(mài)采用人民幣進(jìn)行交收。買(mǎi)賣(mài)港股通換匯由中國(guó)結(jié)算在香港完成（滬市港股通由中國(guó)結(jié)算上海分公司進(jìn)行換匯，深市港股通由中國(guó)結(jié)算深圳分公司進(jìn)行換匯），中國(guó)結(jié)算根據(jù)當(dāng)日買(mǎi)入賣(mài)出凈額換匯，每日早上公布當(dāng)天的參考匯率，每日日終確定實(shí)際結(jié)算匯率。

10、滬市港股通與深市港股通匯率是否一致？

答：港股通交易以港幣報(bào)價(jià)，投資以人民幣交收。投資者在交易時(shí)間內(nèi)提交訂單依據(jù)的港幣買(mǎi)入?yún)⒖紖R率和賣(mài)出參考匯率。在交易日日終，中國(guó)結(jié)算將與換匯銀行按照換匯匯率進(jìn)行凈額換匯，將換匯成本按成交金額分?jǐn)傊撩抗P交易，確定交易實(shí)際適用的結(jié)算匯率。

滬市港股通與深市港股通參考匯率一致，結(jié)算匯率取決于滬深港股通市場(chǎng)各自買(mǎi)賣(mài)凈額的大小和方向，以及各自的換匯匯率，故滬深港股通結(jié)算匯率并不一定一致。

l  兩市結(jié)算匯率定性分析如下：

假設(shè)：X1為滬市買(mǎi)入金額，Y1為滬市賣(mài)出金額；X2為深市買(mǎi)入金額，Y2為深市賣(mài)出金額，則兩市匯率情況如下表所示：

對(duì)于兩市交易凈額方向不一致的情況，情況較為復(fù)雜，無(wú)法給出定性分析。

l  兩市結(jié)算匯率定量分析如下：

根據(jù)上海市場(chǎng)的結(jié)算匯率數(shù)據(jù)（2014.11.17-2016.6），共389天，對(duì)深圳市場(chǎng)的成交進(jìn)行模擬，得出滬深市場(chǎng)結(jié)算匯率差異92%左右的交易日在（0-0.002）內(nèi)，即10萬(wàn)元的成交，差異在200元以?xún)?nèi)。

第二章   投資標(biāo)的與額度控制

1、投資者通過(guò)港股通可以交易哪些股票？

答：滬市港股通股票和深市港股通股票范圍如下：

l  滬市港股通股票應(yīng)符合以下要求:

屬于下列情形之一：

（1）恒生綜合大型股指數(shù)的成份股；

（2）恒生綜合中型股指數(shù)的成份股；

（3）有股票同時(shí)在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的H 股。

且不屬于下列任一情形：

（1）上交所上市A股為風(fēng)險(xiǎn)警示板股票（即ST、﹡ST和退市整理股票）的A H股上市公司的相應(yīng)H股；

（2）同時(shí)有股票在上交所以外的內(nèi)陸證券交易所上市的發(fā)行人的股票；

（3）在聯(lián)交所以港幣以外貨幣報(bào)價(jià)交易的股票；

（4）具有上交所認(rèn)定的其他特殊情形的股票；

港股通股票定期調(diào)整。

l  深市港股通股票應(yīng)符合以下要求:

屬于下列情形之一：

（1）恒生綜合大型股指數(shù)成份股；

（2）恒生綜合中型股指數(shù)成份股；

（3）市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)成份股；

（4）A H股上市公司在聯(lián)交所主板上市的H股。

且不屬于下列任一情形：

（1）在深交所上市的A股被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、被深交所暫停上市或者進(jìn)入退市整理期的A H股上市公司的相應(yīng)H股；

（2）A股在上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的A H股上市公司的相應(yīng)H股；

（3）在聯(lián)交所以港幣以外貨幣報(bào)價(jià)交易的股票；

　　　?。?）具有深交所認(rèn)定的其他特殊情形。

2、港股通標(biāo)的如何調(diào)整？

答： 滬市港股通股票標(biāo)的發(fā)生調(diào)整的情況包括：

標(biāo)的調(diào)整生效時(shí)間以上交所公布時(shí)間為準(zhǔn)。

深市港股通股票標(biāo)的發(fā)生調(diào)整的情況包括：

標(biāo)的調(diào)整生效時(shí)間以深交所公布時(shí)間為準(zhǔn)。

3、如何知道港股通投資標(biāo)的有哪些？

答：上交所指定網(wǎng)站會(huì)公布并更新港股通投資標(biāo)的信息，網(wǎng)址為http://www./services/hkexsc/home/

　　 深交所指定網(wǎng)站會(huì)公布并更新港股通投資標(biāo)的信息，網(wǎng)址為：http://www./main/aboutus/xywjs/sgt/

4、投資者如何獲得港股通標(biāo)的的詳細(xì)信息？

　　答：內(nèi)陸投資者既可以通過(guò)登錄聯(lián)交所“披露易”網(wǎng)站獲取上市公司披露的信息，也可以通過(guò)上市公司自設(shè)的網(wǎng)站等途徑獲取。至于上市公司自設(shè)的網(wǎng)站電子地址，投資者可以通過(guò)查閱聯(lián)交所網(wǎng)站的“網(wǎng)上聯(lián)系”欄目獲取。

　　投資者比較關(guān)心的年報(bào)及半年報(bào)（香港市場(chǎng)稱(chēng)為“中期報(bào)告”）等，投資者不僅可在“披露易”網(wǎng)站上查閱，還可以向上市公司索要中文或英文的電子和印刷版本的年報(bào)。

5、對(duì)港股通的投資規(guī)模是否實(shí)施額度控制？

答：滬市港股通和深市港股通都實(shí)行每日額度控制，每日額度為105億元人民幣。在額度統(tǒng)計(jì)口徑方面，以投資者在交易環(huán)節(jié)發(fā)生的事項(xiàng)，如申報(bào)和成交金額等作為計(jì)算依據(jù)進(jìn)行額度控制。至于非交易事項(xiàng)，諸如支付交易手續(xù)費(fèi)、公司派發(fā)現(xiàn)金紅利、利息等的資金流量均不占用額度。滬深兩市港股通額度不共用。

6、如何對(duì)港股通實(shí)施額度控制？

答：上交所證券交易服務(wù)公司和深交所證券交易服務(wù)公司分別對(duì)滬市港股通和深市港股通的額度進(jìn)行控制。

當(dāng)日額度余額在聯(lián)交所開(kāi)市前時(shí)段使用完畢的，內(nèi)陸交易所證券交易服務(wù)公司暫停接受該時(shí)段后續(xù)的買(mǎi)入申報(bào)，且在該時(shí)段結(jié)束前不再恢復(fù)，但仍然接受賣(mài)出申報(bào)。因買(mǎi)入申報(bào)被撤銷(xiāo)、被聯(lián)交所拒絕接受或者賣(mài)出申報(bào)成交等情形，導(dǎo)致當(dāng)日額度余額大于零的，內(nèi)陸交易所證券交易服務(wù)公司在聯(lián)交所持續(xù)交易時(shí)段開(kāi)始時(shí)恢復(fù)接受后續(xù)的買(mǎi)入申報(bào)。

當(dāng)日額度余額在聯(lián)交所持續(xù)交易時(shí)段使用完畢的，內(nèi)陸交易所證券交易服務(wù)公司停止接受當(dāng)日后續(xù)的買(mǎi)入申報(bào)，但仍然接受賣(mài)出申報(bào)。在持續(xù)交易時(shí)段停止接受買(mǎi)入申報(bào)的，當(dāng)日不再恢復(fù)，交易所另有規(guī)定的除外。

當(dāng)日額度余額在聯(lián)交所收市競(jìng)價(jià)時(shí)段使用完畢的，內(nèi)陸交易所證券交易服務(wù)公司暫停接受當(dāng)日后續(xù)的買(mǎi)入申報(bào)，但仍然接受賣(mài)出申報(bào)。在收市競(jìng)價(jià)時(shí)段停止接受買(mǎi)入申報(bào)的，當(dāng)日不再恢復(fù)，交易所另有規(guī)定的除外。

7、如何獲取港股通投資額度信息？

　　答：上交所指定網(wǎng)站公布當(dāng)日可用額度，網(wǎng)站為http://www./services/hkexsc/home/。

   　　　深交所指定網(wǎng)站公布當(dāng)日可用額度，網(wǎng)址為http://www./main/aboutus/xywjs/sgt/。

第三章   交易日與交易時(shí)間

1、港股通交易日如何安排？

　　答：滬市港股通業(yè)務(wù)僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿(mǎn)足結(jié)算安排時(shí)開(kāi)通。深市港股通業(yè)務(wù)僅在深港兩地均為交易日且能夠滿(mǎn)足結(jié)算安排時(shí)開(kāi)通。結(jié)算安排包含交易資金交收（ T 2 ）安排與風(fēng)控資金交收（ T 1）安排。舉例如下：

交易日會(huì)受臺(tái)風(fēng)與黑雨警報(bào)的影響，具體見(jiàn)后文。

滬市港股通和深市港股通交易日一般情況下一致，特殊情況除外。

2、如何獲取港股通交易日信息？

　　答：上交所和深交所指定網(wǎng)站將分別公布滬市港股通和深市港股通交易日歷。

3、投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票的交易時(shí)間是怎樣的？

　　答：投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票的交易時(shí)間應(yīng)遵守聯(lián)交所規(guī)定，即交易日的9:00至9:30為開(kāi)市前時(shí)段（集合競(jìng)價(jià)），其中9:00至9：15接受競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)；9:30至12:00及13:00至16:00為持續(xù)交易時(shí)段（連續(xù)競(jìng)價(jià)），接受增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)；16:00至16:10為收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，僅接受競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)?？沙穯螘r(shí)間為9：00-9：15；9：30-12：00；12：30-16：00，16：01-16：06。交易時(shí)間會(huì)受臺(tái)風(fēng)與黑雨警報(bào)的影響，具體見(jiàn)后文。

4、什么是聯(lián)交所開(kāi)市前時(shí)段？

　　答：聯(lián)交所開(kāi)市前時(shí)段用以確定開(kāi)市價(jià)，類(lèi)似于A股市場(chǎng)的集合競(jìng)價(jià)階段。

　　開(kāi)市前時(shí)段是在早上開(kāi)市前增設(shè)的交易時(shí)間。在開(kāi)市前時(shí)段，買(mǎi)賣(mài)盤(pán)積累到一段時(shí)間后，會(huì)在預(yù)先設(shè)定的對(duì)盤(pán)時(shí)段中對(duì)盤(pán)（即報(bào)價(jià)撮合）。也就是買(mǎi)賣(mài)盤(pán)會(huì)以買(mǎi)賣(mài)盤(pán)類(lèi)別、價(jià)格及時(shí)間等優(yōu)先次序按“最終參考平衡價(jià)格”順序?qū)ΡP(pán)。

　　在開(kāi)市前時(shí)段，交易系統(tǒng)只接受輸入“競(jìng)價(jià)盤(pán)”及“競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)”指令，其中，港股通投資者只可以輸入“競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)”。輸入交易系統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)價(jià)格不可偏離上日收盤(pán)價(jià)或按盤(pán)價(jià)(最近參考平衡價(jià))9倍或以上及少于九分之一或以下。

　　開(kāi)市前時(shí)段又分為以下的交易時(shí)段：

投資者可以通過(guò)聯(lián)交所網(wǎng)站“市場(chǎng)運(yùn)作”項(xiàng)下的“證券交易運(yùn)作”內(nèi)“交易機(jī)制”欄目，了解更詳細(xì)的交易規(guī)則與機(jī)制。

5、聯(lián)交所的持續(xù)交易時(shí)段是怎樣規(guī)定的？

　　答：每個(gè)交易日的上午9:30至中午12:00、中午12:00至13:00(延續(xù)早市)以及下午13:00至16:00是聯(lián)交所的持續(xù)交易時(shí)段。其中，12:00至13:00為延續(xù)早市時(shí)段，只適用于指定證券，而港股通股票不包括在內(nèi)，因此，對(duì)于港股通投資者而言，在這一時(shí)段是無(wú)法參與交易的。

　　在持續(xù)交易時(shí)段，一方面，交易系統(tǒng)會(huì)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則成交；另一方面，交易系統(tǒng)只接受“限價(jià)盤(pán)”、“增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)”及“特別限價(jià)盤(pán)”。注意，港股通投資者僅可輸入“增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)”。輸入交易系統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)價(jià)格不可偏離按盤(pán)價(jià)(最近參考價(jià))9倍或以上及少于九分之一或以下。同時(shí)，每個(gè)買(mǎi)賣(mài)盤(pán)的數(shù)量不得超過(guò)3000手股份。

6、什么是聯(lián)交所收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段？

　　答：收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段模式旨在便利價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程可平穩(wěn)進(jìn)行；該時(shí)段設(shè)于下午持續(xù)交易時(shí)段結(jié)束之后，當(dāng)中包括四個(gè)時(shí)段：

注:收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段模式第一階段已于2016年7月25日推出，適用于恒生綜合大型股及中型股指數(shù)成分股、有相應(yīng)A股在中國(guó)內(nèi)陸證券交易所上市的H股，以及所有交易所買(mǎi)賣(mài)基金。收市競(jìng)價(jià)第二階段適用范圍和推出時(shí)間待定。

7、什么是市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制？

答：市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制是根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織發(fā)出關(guān)于在交易場(chǎng)所實(shí)施市調(diào)機(jī)制的指引而設(shè)，以防止發(fā)生可帶來(lái)連鎖影響的極端價(jià)格波動(dòng)及錯(cuò)誤交易引致如“閃崩”般的重大交易事故，緩解證券及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在極端價(jià)格波動(dòng)下引致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制，該機(jī)制已于2016年8月22日正式推出。許多國(guó)際交易所亦已實(shí)施不同形式的市調(diào)機(jī)制以緩解極端價(jià)格波動(dòng)。該機(jī)制各要素如下：

?1）觸發(fā)：若潛在執(zhí)行交易價(jià)格超出價(jià)格限制（即5分鐘前最后一次交易價(jià)格之±10%）之外，觸發(fā)市調(diào)機(jī)制的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)將被拒絕，還有在交易系統(tǒng)內(nèi)超過(guò)價(jià)格限制的高價(jià)買(mǎi)盤(pán)或低價(jià)賣(mài)盤(pán)亦會(huì)一同被取消并隨即開(kāi)始5分鐘的冷靜期。

　　2)冷靜期內(nèi)：有關(guān)金融產(chǎn)品僅可在固定價(jià)格限制（跟觸發(fā)市調(diào)機(jī)制前的價(jià)格限制相同）內(nèi)買(mǎi)賣(mài)。在冷靜期內(nèi)，超過(guò)價(jià)格上下限的高價(jià)買(mǎi)盤(pán)及低價(jià)賣(mài)盤(pán)（或稱(chēng)進(jìn)取盤(pán)）亦會(huì)立即被拒絕。但在交易系統(tǒng)仍可輸入被動(dòng)的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)（亦即低價(jià)買(mǎi)盤(pán)及高價(jià)賣(mài)盤(pán)），以建立流通量。

?3）冷靜期后：該證券于同一持續(xù)交易時(shí)段將不再有動(dòng)態(tài)價(jià)格限制監(jiān)測(cè)機(jī)制，而會(huì)在下一持續(xù)交易時(shí)段才會(huì)重新開(kāi)始應(yīng)用動(dòng)態(tài)價(jià)格限制監(jiān)測(cè)機(jī)制（即成交價(jià)不得超出5分鐘前最后一次交易價(jià)格之±10%）。

　4）觸發(fā)次數(shù)：就每個(gè)市調(diào)機(jī)制產(chǎn)品而言，于單一交易時(shí)段（早市和午市為兩節(jié)交易時(shí)段）內(nèi)最多可以觸發(fā)一次市調(diào)機(jī)制冷靜期；在冷靜期結(jié)束后，市調(diào)機(jī)制的監(jiān)控在該持續(xù)交易交易時(shí)段內(nèi)的余下時(shí)間將完全解除。

　5）適用時(shí)間：在持續(xù)交易時(shí)段中，除早市及午市持續(xù)交易時(shí)段首15分鐘、午市持續(xù)交易時(shí)段最后20分鐘、沒(méi)有午市交易的早市持續(xù)交易時(shí)段最后20分鐘、競(jìng)價(jià)時(shí)段（包括開(kāi)市前時(shí)段及收市競(jìng)價(jià)時(shí)段)外，每只受市調(diào)機(jī)制限制的產(chǎn)品（市調(diào)機(jī)制產(chǎn)品）均按動(dòng)態(tài)價(jià)格限制受到監(jiān)測(cè)，有關(guān)價(jià)限為5分鐘前最后一次交易價(jià)格的±10%（證券市場(chǎng)）。

　6）適用標(biāo)的范圍：在證券市場(chǎng)，市調(diào)機(jī)制僅適用于恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)的成份股（統(tǒng)稱(chēng)市調(diào)機(jī)制證券）。現(xiàn)時(shí)暫無(wú)計(jì)劃將證券市場(chǎng)的其他證券納入市調(diào)機(jī)制。（2016年8月）

?交易時(shí)間和委托方式及市調(diào)機(jī)制的關(guān)系如下表所示：

全日市：

半日市：

市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制遵循香港市場(chǎng)的有關(guān)規(guī)定。

市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制示意圖：

注:

1)  圖中“VCM”即：市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制；

2)  “相關(guān)產(chǎn)品之交易將不受影響”是指：所有市調(diào)機(jī)制證券將獨(dú)立處理，當(dāng)正股觸發(fā)市調(diào)機(jī)制時(shí)，相關(guān)掛鈎工具（譬如股票期權(quán)或衍生權(quán)證）的交易將不受影響。若正股處于冷靜期，相關(guān)工具的交易將繼續(xù)進(jìn)行，而不設(shè)市調(diào)機(jī)制限制。此規(guī)則暫不適用于港股通投資者；

3)  關(guān)于“市調(diào)機(jī)制不適用于午市最后15分鐘”：由于冷靜期會(huì)持續(xù)5分鐘，因此監(jiān)測(cè)會(huì)于午市持續(xù)交易時(shí)段結(jié)束前20 分鐘停止。

在此案例中，投資者在冷靜期期間所下賣(mài)盤(pán)不得低于90元，所下買(mǎi)盤(pán)不得高于110元。此外，報(bào)價(jià)范圍仍受到增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)報(bào)價(jià)規(guī)則的限制。

第四章  交易規(guī)則之訂單委托

1、港股交易代碼與名稱(chēng)是怎樣的？

答：港股通股票沿用在香港市場(chǎng)的5位證券代碼與簡(jiǎn)稱(chēng)。

2、港股通委托數(shù)量的“一手”是多少股？

　　答：“手”在香港證券市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)中，即一個(gè)買(mǎi)賣(mài)單位。不同于內(nèi)陸市場(chǎng)每買(mǎi)賣(mài)單位為100股，在香港，每只上市證券的買(mǎi)賣(mài)單位由各發(fā)行人自行決定，可以是每手20股、100股或1000股等。投資者如需查閱每只證券的買(mǎi)賣(mài)單位，可以登錄聯(lián)交所網(wǎng)站，在“投資服務(wù)中心”欄目?jī)?nèi)，選擇“公司/證券資料”，輸入股份代號(hào)或上市公司名稱(chēng)以查詢(xún)。

3、投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票可以使用何種訂單類(lèi)型進(jìn)行申報(bào)？

　　答：投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票僅可在開(kāi)市前時(shí)段與收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段使用“競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)”，在持續(xù)交易時(shí)段使用“增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)”。

4、 “競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)”和“增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)”有何特點(diǎn)？

　　答：競(jìng)價(jià)限價(jià)盤(pán)是有指定價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，適用于開(kāi)市前時(shí)段與收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段。對(duì)于買(mǎi)盤(pán)，指定價(jià)格相等或高于參考平衡價(jià)格時(shí)成交，對(duì)于賣(mài)盤(pán)，指定價(jià)格等于或低于參考平衡價(jià)格時(shí)成交。在開(kāi)市前時(shí)段結(jié)束時(shí)（即9:30）前未成交的部分，將自動(dòng)轉(zhuǎn)為限價(jià)盤(pán)，參與當(dāng)日持續(xù)交易時(shí)段的自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易 。

增強(qiáng)限價(jià)盤(pán)最多可同時(shí)與十條輪候隊(duì)伍進(jìn)行配對(duì)（即最佳價(jià)格隊(duì)伍至距離9個(gè)價(jià)位的第10條輪候隊(duì)伍），只要成交的價(jià)格不差于輸入價(jià)格。沽盤(pán)的輸入價(jià)格不可低于最佳買(mǎi)入價(jià)往下9個(gè)價(jià)位（或以外），而買(mǎi)盤(pán)的輸入價(jià)格不可高于最佳沽出價(jià)往上9個(gè)價(jià)位（或以外）。未能成交保留在系統(tǒng)內(nèi)，轉(zhuǎn)為限價(jià)盤(pán)排隊(duì)。（不能附加全數(shù)執(zhí)行或立刻撤銷(xiāo) ，這里的價(jià)位指股價(jià)最小變動(dòng)單位）

5、少于一手的“碎股”如何進(jìn)行交易？

　　答：少于一手，即少于一個(gè)完整買(mǎi)賣(mài)單位的證券，香港市場(chǎng)稱(chēng)之為“碎股”(內(nèi)陸稱(chēng)“零股”)。聯(lián)交所的交易系統(tǒng)不會(huì)為碎股進(jìn)行自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易，但是系統(tǒng)內(nèi)設(shè)有“碎股/特別買(mǎi)賣(mài)單位市場(chǎng)”供投資者進(jìn)行碎股交易。參與港股通業(yè)務(wù)的內(nèi)陸投資者對(duì)于碎股，只能賣(mài)出，不能買(mǎi)入。

　　價(jià)格低于港幣0.01元的證券即使屬于完整的一手，但是因?yàn)閮r(jià)格已低于完整買(mǎi)賣(mài)單位市場(chǎng)中的交易最低價(jià)，也可在“碎股/特別買(mǎi)賣(mài)單位市場(chǎng)”交易。舉個(gè)例子，如果一只股票的按盤(pán)價(jià)已低至港幣0.01元，那么在碎股市場(chǎng)輸入的買(mǎi)賣(mài)價(jià)仍然可以低至系統(tǒng)設(shè)定的最低輸入價(jià)：港幣0.001元。不過(guò)，當(dāng)一只股票的按盤(pán)價(jià)已低至港幣0.01元，那么有關(guān)證券的輸入價(jià)同樣不得偏離按盤(pán)價(jià)9倍或以上。

6、港股交易股價(jià)的最小變動(dòng)單位是？

答：每種股份價(jià)格的最小變動(dòng)單位，視其股價(jià)而定：

7、港股通股票的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)規(guī)則？

答：每個(gè)交易日首個(gè)輸入交易系統(tǒng)的買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)，是受一套開(kāi)市報(bào)價(jià)規(guī)則所監(jiān)管的。按照此規(guī)則，開(kāi)市前時(shí)段內(nèi)做出的開(kāi)始報(bào)價(jià)不得偏離上個(gè)交易日的收市價(jià)（如有）的9倍或以上，也不得低于上個(gè)交易日的收市價(jià)（如有）九分之一或以下。

在持續(xù)交易時(shí)段，如果首個(gè)掛牌是買(mǎi)盤(pán)，那么其價(jià)格必須高于或者等于上個(gè)交易日收市價(jià)下24個(gè)價(jià)位的價(jià)格。如果首個(gè)掛盤(pán)為賣(mài)盤(pán)，那么其價(jià)格必須低于或者等于上個(gè)交易日收市價(jià)格之上24個(gè)價(jià)位的價(jià)格。此外，無(wú)論是買(mǎi)盤(pán)或賣(mài)盤(pán)，首個(gè)掛盤(pán)在任何情況下都不得偏離上個(gè)交易日收市價(jià)9倍或以上，也不得低于九分之一或以下。非首個(gè)輸入交易系統(tǒng)的買(mǎi)盤(pán)或賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)規(guī)則為：買(mǎi)盤(pán)或賣(mài)盤(pán)的價(jià)格不得偏離按盤(pán)價(jià)（也就是上個(gè)交易日的收市價(jià)）9倍或以上，也不得低于九分之一或以下。這里的“價(jià)位”是指證券交易可允許的最小價(jià)格變動(dòng)單位。

除此之外，部分港股通股票受到市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和收市競(jìng)價(jià)機(jī)制報(bào)價(jià)范圍的限制，詳情請(qǐng)參閱前文。

　8、港股通股票的收市價(jià)如何計(jì)算？

答：適用于收市競(jìng)價(jià)交易的港股通標(biāo)的，將按照收市競(jìng)價(jià)機(jī)制產(chǎn)生收盤(pán)價(jià)。其余標(biāo)的將按如下方法確定收盤(pán)價(jià)：

在持續(xù)交易時(shí)段最后一分鐘內(nèi)系統(tǒng)將讀取五個(gè)按盤(pán)價(jià)，收盤(pán)價(jià)即這五個(gè)按盤(pán)價(jià)的中位數(shù)。系統(tǒng)由下午3:59分整開(kāi)始，每隔15秒錄取股票按盤(pán)價(jià)一次，共攝取五個(gè)按盤(pán)價(jià)。舉例如：

第五章 交易規(guī)則之特別事項(xiàng)

1、港股通股票能否賣(mài)空？

　　答：投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票暫時(shí)不允許賣(mài)空。

2、投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票能否參與大宗交易？

　　答：投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票不得參與香港市場(chǎng)的對(duì)盤(pán)系統(tǒng)外交易（類(lèi)似于大宗交易）。

3、投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票是否可以參與融資融券？

　答：港股通股票不納入融資融券標(biāo)的。

4、港股通交易可否在聯(lián)交所外完成撮合？

答：證券公司不得自行撮合投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票的訂單，不得以任何其他形式在聯(lián)交所以外的場(chǎng)所提供港股通轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

5、內(nèi)陸投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票是否有持股比例限制？

答：現(xiàn)行香港特別行政區(qū)法例通常沒(méi)有對(duì)單一投資者持股比例限制的相關(guān)規(guī)定，但是個(gè)別上市公司章程可能對(duì)投資者的持股比例限制有要求，因此，內(nèi)陸投資者參與港股通交易時(shí)還應(yīng)留意并遵從相關(guān)規(guī)定。

6、投資者持有港股通股票超過(guò)一定比例是否需要披露？

　　答：是的。根據(jù)香港特別行政區(qū)《證券及期貨條例》規(guī)定，首次持有上市法團(tuán)5%或以上任何類(lèi)別帶有投票權(quán)的股份（香港上市法團(tuán)可發(fā)行不帶有投票權(quán)的股份）的個(gè)人及法團(tuán)（該主體被界定為上市法團(tuán)的大股東）必須披露相關(guān)信息。

7、港股通股票的名稱(chēng)中會(huì)加入風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)記嗎？

　　答：聯(lián)交所交易股票一般而言并沒(méi)有如中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)在證券代號(hào)前加入標(biāo)記(例如，ST及*ST)以警示風(fēng)險(xiǎn)的做法。如果投資者想要了解某上市公司股票的可能存在的除牌風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過(guò)登錄聯(lián)交所“披露易”網(wǎng)站的方式查詢(xún)相關(guān)公告。

8、投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票能否進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易？

答：港股通交易支持T 0回轉(zhuǎn)交易。投資者當(dāng)日買(mǎi)入的股票，經(jīng)確認(rèn)成交后，當(dāng)天可以賣(mài)出。當(dāng)日賣(mài)出股票后獲得的可用資金可以買(mǎi)入港股通股票。

9、港股通資金交收規(guī)則是？投資者賣(mài)出港股的資金什么時(shí)候可以買(mǎi)A股？

答：港股通資金實(shí)行T 2交收。 我公司客戶(hù)T日賣(mài)出港股通股票，沒(méi)有其他交易的條件下，T日可以買(mǎi)港股，T 2日可以買(mǎi)A股，T 3日資金可取。

對(duì)于T日賣(mài)出股票后，T 2日買(mǎi)A股的資金規(guī)則，如果香港市場(chǎng)因天氣等原因造成延遲交收，我司將根據(jù)中國(guó)結(jié)算發(fā)布的延遲交收的時(shí)間，對(duì)賣(mài)出港股通股票的可用于A股但不可取的資金進(jìn)行全額凍結(jié)，則可能存在以下情況：

1）T 2日延遲交收通知發(fā)布前，有客戶(hù)已經(jīng)用T 0日賣(mài)出港股通股票后的資金買(mǎi)了A股的，這部分委托是有效的。但因?yàn)榻皇昭舆t，客戶(hù)可用資金可能顯示為負(fù)數(shù)。

2）T 2日延遲交收通知發(fā)布后，客戶(hù)T 0日賣(mài)出港股通股票后的資金因?yàn)榻皇赵?，不能在T 2日買(mǎi)A股，可以買(mǎi)A股的時(shí)間根據(jù)資金交收時(shí)間相應(yīng)順延

10、滬深兩市港股通的股票和資金是否可以共用？

答：兩市港股通股票不可共用，但資金可以共用。即，通過(guò)滬市港股通買(mǎi)入的證券，不可通過(guò)深市港股通賣(mài)出，反之亦然；通過(guò)滬市港股通賣(mài)出所得資金，可以用于深市港股通標(biāo)的的買(mǎi)入，反之亦然。

11、港股通證券交收規(guī)則是？

答：港股通證券實(shí)行T 2交收。舉例：某股票分紅，T日為權(quán)益登記日，T日前操作對(duì)權(quán)益的影響如下

12、港股通投資者取得的權(quán)益如何處置？

    答： 權(quán)益處置有三種情況：

（1）如果取得的權(quán)益屬于港股通股票以外的聯(lián)交所上市證券，可以通過(guò)港股通賣(mài)出，不得買(mǎi)入。

（2）如果取得的權(quán)益屬于股票認(rèn)購(gòu)權(quán)利，可以通過(guò)港股通賣(mài)出，能否行權(quán)有待進(jìn)一步確認(rèn)。

（3）   如果取得的權(quán)益屬于非聯(lián)交所上市證券，可以享受權(quán)益，不得通過(guò)港股通買(mǎi)入或賣(mài)出。

13、港股通投資者可能涉及的費(fèi)用？

第六章 臺(tái)風(fēng)與黑雨警報(bào)下的交易安排

香港市場(chǎng)臺(tái)風(fēng)和黑色暴雨期間的港股交易如何安排？

　　答：由于地處臺(tái)風(fēng)和黑色暴雨的多發(fā)地，香港市場(chǎng)在處理臺(tái)風(fēng)和黑色暴雨對(duì)交易的影響上形成一套既定的成熟做法，即按照八號(hào)及以上臺(tái)風(fēng)和黑色暴雨警告（以下統(tǒng)稱(chēng)警報(bào)）發(fā)出時(shí)間在集合競(jìng)價(jià)階段（香港稱(chēng)開(kāi)市前時(shí)段）前、集合競(jìng)價(jià)階段、集合競(jìng)價(jià)階段后到16:00等三個(gè)不同時(shí)段有不同的應(yīng)對(duì)措施。具體安排如下：

　?。ㄒ唬┰诩细?jìng)價(jià)階段前發(fā)出警報(bào)，有以下幾種不同安排：

　　其一，7:00前解除警報(bào)的，交易正常進(jìn)行：

　　其二，7:00至9:00解除警報(bào)的，集合競(jìng)價(jià)時(shí)段（香港稱(chēng)開(kāi)市前時(shí)段）將被取消，警報(bào)解除兩小時(shí)后的整點(diǎn)或30分鐘開(kāi)始交易（例如，如果警報(bào)在上午7:15解除，那么早上交易時(shí)段將在上午9:30開(kāi)始。如果警報(bào)在上午7:30解除，那么早上交易時(shí)段將于上午9:30開(kāi)始。）。

　　其三，9:00至11:00解除警報(bào)的，上午交易取消，13:00開(kāi)始交易。

　　其四，11:00至11:30解除警報(bào)的，上午交易取消，13:30開(kāi)始交易。

　　其五，11:30至12:00解除警報(bào)的，上午交易取消，14:00開(kāi)始交易。

　　其六，12:00以后解除警報(bào)的，全天停止交易。

   （二）在集合競(jìng)價(jià)階段發(fā)出警報(bào)，有以下不同安排：

　　其一，如果是臺(tái)風(fēng)警報(bào)，那么集合競(jìng)價(jià)階段結(jié)束后停止交易，按照前述（一）中所規(guī)定的解除警報(bào)情形恢復(fù)交易。

　　其二，如是黑色暴雨警報(bào)，那么正常交易。

?。ㄈ┰诩细?jìng)價(jià)階段后到16:00發(fā)出警報(bào)，有以下不同安排：

　　其一，如果是臺(tái)風(fēng)警報(bào)，那么在發(fā)出警報(bào)后十五分鐘后停止交易，按照前述（一）中所規(guī)定的解除警報(bào)情形恢復(fù)交易。

　　其二，如果是黑色暴雨警報(bào)，那么正常交易。

注:關(guān)于收市競(jìng)價(jià)時(shí)段：如果八號(hào)（或以上）臺(tái)風(fēng)警報(bào)在午市持續(xù)交易時(shí)段的15：45前（或半日市11：45）以前發(fā)出，那么，交易將在15分鐘后停止；如果在午市持續(xù)交易時(shí)段的15：45（或半日市11：45）尚未恢復(fù)交易，那么，該交易日將不設(shè)收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段。如果八號(hào)（或以上）臺(tái)風(fēng)警報(bào)在交易日的15:45（或半日市11：45）以后發(fā)出，那么交易將會(huì)繼續(xù)，直至收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段結(jié)束。

香港市場(chǎng)有關(guān)臺(tái)風(fēng)和黑色暴雨的休市和恢復(fù)上市安排，聯(lián)交所將在其交易所網(wǎng)站上予以公開(kāi)披露，內(nèi)陸投資者可以通過(guò)聯(lián)交所網(wǎng)站獲取相關(guān)信息。

第七章  停牌、復(fù)牌和除牌

　1、港股通股票是否會(huì)在交易時(shí)段因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)而突然暫停交易？

　　答：港股通股票價(jià)格收到市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制限制，而且受制于一套關(guān)于股價(jià)及成交量波動(dòng)的市場(chǎng)監(jiān)察機(jī)制。

　　如果聯(lián)交所通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)察察覺(jué)到上市發(fā)行人的股價(jià)或成交量出現(xiàn)異常波動(dòng)，或媒體刊登了可能影響上市公司股價(jià)或交易的報(bào)道，或者市場(chǎng)出現(xiàn)了相關(guān)傳聞，那么為了維持市場(chǎng)的公平有序，聯(lián)交所會(huì)聯(lián)系上市公司。上市公司必須立即對(duì)此作出回應(yīng)，上市公司及時(shí)刊發(fā)了有關(guān)公告，則無(wú)需短暫停牌或停牌。

　　2、聯(lián)交所會(huì)主動(dòng)將上市公司股票停牌或除牌嗎？

　　答：聯(lián)交所在其認(rèn)為適當(dāng)?shù)那闆r及條件下可能會(huì)指令上市公司的股票短暫停牌、停牌或除牌。具體情況如：發(fā)行人（即上市公司）未能遵守《上市規(guī)則》的規(guī)定，且情況嚴(yán)重；發(fā)行人股票的公眾持股量不足；發(fā)行人進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)或擁有的資產(chǎn)不足以保持其證券繼續(xù)上市；發(fā)行人或其業(yè)務(wù)不再適宜上市。

　　3、港股通股票停牌后，復(fù)牌的流程是怎樣的？

　　答：根據(jù)聯(lián)交所《上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司股票應(yīng)當(dāng)盡可能持續(xù)交易，因此，暫停交易只是處理潛在及實(shí)際出現(xiàn)的市場(chǎng)特殊情況的手段，即使必須停牌，那么停牌的時(shí)間也應(yīng)盡可能縮短。

　　如果公司被聯(lián)交所停牌，那么上市公司應(yīng)向市場(chǎng)發(fā)出簡(jiǎn)短公告解釋停牌的原因，以增加市場(chǎng)透明度。聯(lián)交所會(huì)要求上市公司在股票復(fù)牌前發(fā)出公告。

　　具體的復(fù)牌程序?qū)⒁暻闆r而定，聯(lián)交所保留附加其認(rèn)為適當(dāng)?shù)臈l件的權(quán)力。一般情況下，當(dāng)上市發(fā)行人發(fā)出適當(dāng)?shù)墓婧?，或?dāng)初要求其短暫停牌或停牌的具體理由不再適用時(shí)，聯(lián)交所即會(huì)讓公司復(fù)牌；在其他情況下，短暫停牌或停牌將持續(xù)至發(fā)行人符合所有有關(guān)復(fù)牌的規(guī)定為止。

　　4、聯(lián)交所上市公司發(fā)布澄清公告后，是否隨即恢復(fù)交易？

　　答：聯(lián)交所上市公司在公布了避免其股票出現(xiàn)虛假市場(chǎng)的任何資料或內(nèi)幕消息之后，可在接下來(lái)的交易時(shí)段開(kāi)始時(shí)恢復(fù)交易。相關(guān)公告應(yīng)具備充足資料，以使得有關(guān)股票在公平及市場(chǎng)已廣泛知曉相關(guān)信息的情況下恢復(fù)交易。

　　5、投資者如何處理其持有的已停牌聯(lián)交所上市公司的股票？

答：公司股票被聯(lián)交所短暫停牌或停牌后，在停牌期間，投資者暫時(shí)不能再買(mǎi)賣(mài)。如果投資者持有該股票，那么應(yīng)當(dāng)密切留意上市公司通過(guò)“披露易”網(wǎng)站發(fā)布的最新公告，了解公司股票恢復(fù)交易的信息。如果主板及創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)被停牌3個(gè)月或以上，那么投資者可以通過(guò)“披露易”網(wǎng)站，在“發(fā)行人相關(guān)資料”欄目?jī)?nèi)查閱“有關(guān)長(zhǎng)時(shí)間停牌公司之報(bào)告”，了解該上市公司的每月報(bào)告。

第八章  內(nèi)陸市場(chǎng)與香港市場(chǎng)差異

1、內(nèi)陸與香港股票投資規(guī)則差異有哪些？

答：香港股票市場(chǎng)與目前A股市場(chǎng)在制度和規(guī)則等方面存在一定的差異，內(nèi)陸投資者在參與港股通投資前，需要仔細(xì)了解下列差異，否則可能會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

　　（1）交易時(shí)間的差異

　　在聯(lián)交所，交易日的9：00至9：30為開(kāi)市前時(shí)段，9：30至12：00為上午持續(xù)交易時(shí)段，13：00至16：00為下午持續(xù)交易時(shí)段，16：00至16：10為收市競(jìng)價(jià)時(shí)段。提示投資者，在圣誕、新年、農(nóng)歷新年前夕，僅有半天交易。

　　（2）是否設(shè)置漲跌停板制度的差異

　　在內(nèi)陸A股市場(chǎng)，設(shè)有漲跌停板制度，也就是如果某只股票的價(jià)格漲跌幅度超過(guò)了規(guī)定的百分比，那么該股票就會(huì)停止交易一段時(shí)間，因此，在某一個(gè)交易日內(nèi)，某只股票價(jià)格的漲跌幅波動(dòng)是有限的。

香港市場(chǎng)建立了市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，但對(duì)港股通股票交易價(jià)格不設(shè)置漲跌幅限制。對(duì)于適用收市競(jìng)價(jià)交易的港股通股票在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)將受到價(jià)格限制；對(duì)于適用市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的港股通股票的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)可能受到價(jià)格限制。

（3）有關(guān)回轉(zhuǎn)交易制度的差異

　　在內(nèi)陸A股市場(chǎng)，實(shí)行T 1交易制度（交易所買(mǎi)賣(mài)基金等少數(shù)產(chǎn)品除外），也就是說(shuō)投資者當(dāng)天買(mǎi)入的股票，在第二天才能賣(mài)出。與此不同，聯(lián)交所市場(chǎng)實(shí)行T 0回轉(zhuǎn)交易制度，即投資者當(dāng)天買(mǎi)入的股票可以當(dāng)天賣(mài)出，因此，投資者可以在一個(gè)交易日內(nèi)對(duì)同一只股票進(jìn)行多次買(mǎi)賣(mài)交易。

　　（4）有關(guān)股票交收制度的差異

　　在內(nèi)陸A股市場(chǎng)，結(jié)算周期一般為T(mén) 1日，也就是當(dāng)天賣(mài)出的股票，投資者在第2天就可以收到款項(xiàng)。與此不同，香港市場(chǎng)證券結(jié)算與經(jīng)紀(jì)商之間的結(jié)算周期為T(mén) 2日，即投資者賣(mài)出股票后，至少需要2天才能收到此款項(xiàng)。此外，投資者在買(mǎi)入股票前應(yīng)預(yù)先全數(shù)付款，在賣(mài)出股票前也必須有足額股份托管于有關(guān)股票經(jīng)紀(jì)商。

　　（5）有關(guān)股票報(bào)價(jià)顯示顏色的差異

　　在內(nèi)陸A股市場(chǎng)，就股價(jià)顯示的顏色而言，紅色代表股價(jià)上漲，綠色代表股價(jià)下跌；與此不同，在聯(lián)交所市場(chǎng)，股份上漲時(shí)，報(bào)價(jià)屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時(shí)則為紅色。

　　（6）有關(guān)整手股數(shù)的差異

　　在內(nèi)陸A股市場(chǎng)，每手交易單位統(tǒng)一為100股。但是，在香港市場(chǎng)，上市公司可以自行設(shè)立不同數(shù)量的每手股票交易單位，對(duì)此并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定。

（7）有關(guān)股票報(bào)價(jià)價(jià)位的差異

　　在香港聯(lián)交所市場(chǎng)，不同港股股票的報(bào)價(jià)價(jià)位依據(jù)股價(jià)而定。

　　（8）有關(guān)停牌制度的差異

　　香港聯(lián)交所規(guī)定，在交易所認(rèn)為所要求的停牌合理而且必要時(shí),上市公司方可采取停牌措施。此外，不同于內(nèi)陸A股市場(chǎng)的停牌制度，聯(lián)交所對(duì)停牌的具體時(shí)長(zhǎng)并沒(méi)有量化規(guī)定，只是確定了“盡量縮短停牌時(shí)間”的原則，對(duì)此，港股通投資者要隨時(shí)關(guān)注聯(lián)交所及上市公司的相關(guān)公告，避免錯(cuò)失復(fù)牌后的投資機(jī)會(huì)。

　　（9）有關(guān)退市制度的差異

　　內(nèi)陸與香港股票市場(chǎng)均有退市制度。在A股市場(chǎng)，存在根據(jù)上市公司的財(cái)務(wù)狀況在證券簡(jiǎn)稱(chēng)前加入相應(yīng)標(biāo)記(例如，ST及*ST等標(biāo)記)以警示投資者風(fēng)險(xiǎn)的做法。但是，在聯(lián)交所市場(chǎng)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)警示板,聯(lián)交所采用非量化的退市標(biāo)準(zhǔn)且在上市公司退市過(guò)程中擁有相對(duì)較大的主導(dǎo)權(quán)。這使得聯(lián)交所上市公司的退市情形較A股市場(chǎng)相對(duì)復(fù)雜。港股通投資者應(yīng)予以關(guān)注。

2、港股通與QFII和QDII有何主要區(qū)別？

　　答：港股通與QFII、QDII制度具有一定共同之處，都是在我國(guó)資本賬戶(hù)尚未完全開(kāi)放的背景下，為進(jìn)一步豐富跨境投資方式，加強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度而作出的特殊安排。

　　在具體制度安排上，港股通與QFII、QDII又存在以下主要區(qū)別：

　　一是業(yè)務(wù)載體不同。港股通是以交易所為載體，互相建立起市場(chǎng)連接，并對(duì)訂單進(jìn)行路由，從而實(shí)現(xiàn)投資者跨市場(chǎng)投資。QFII等是以資產(chǎn)管理公司為載體，通過(guò)向投資者發(fā)行金融產(chǎn)品吸收資金以進(jìn)行投資。

　　二是交易貨幣不同。港股通投資者僅以人民幣作為交易貨幣；QFII的投資者以美元等外幣進(jìn)行投資。

　　三是跨境資金管理方式不同。港股通對(duì)資金實(shí)施閉合路徑管理，賣(mài)出證券獲得的資金必須沿原路徑返回，不能留存在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；QFII等買(mǎi)賣(mài)證券的資金可以留存在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

　　這樣看，港股通與QFII、QDII存在一定差異，且不會(huì)對(duì)后者等現(xiàn)行制度的正常運(yùn)行造成影響，反而可以更好地實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為投資者跨境投資提供更加靈活的選擇，在促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放方面發(fā)揮積極的作用。

第九章  港股通特別風(fēng)險(xiǎn)概述

與A股相比，除了證券市場(chǎng)一般具有的風(fēng)險(xiǎn)外，港股通業(yè)務(wù)還有其特別的風(fēng)險(xiǎn)需要投資者特別關(guān)注。包括：

市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

與內(nèi)陸A股市場(chǎng)相比，由于在港股市場(chǎng)上外匯資金自由流動(dòng)，海外資金的流動(dòng)與港股價(jià)格之間表現(xiàn)出具有高度相關(guān)性,因此，投資者在參與港股市場(chǎng)交易時(shí)受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策變動(dòng)導(dǎo)致的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。

股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

由于港股通市場(chǎng)實(shí)行T 0交易機(jī)制，雖然部分股票施行市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，但由于香港市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類(lèi)相對(duì)豐富，因此，港股通個(gè)股的股價(jià)受到意外事件驅(qū)動(dòng)的影響而表現(xiàn)出股價(jià)波動(dòng)的幅度相對(duì)A股更為劇烈，投資者持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

另外，深市港股通股票，尤其是部分中小市值股票，可能出現(xiàn)因公司基本面變化、第三方研究分析報(bào)告的觀點(diǎn)、異常交易情形、做空機(jī)制等原因而引起股價(jià)較大波動(dòng)的情形，尤其是考慮到聯(lián)交所市場(chǎng)交易不設(shè)置漲跌幅限制，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

“老千股”風(fēng)險(xiǎn)

部分港股通上市公司基本面變化大，股票價(jià)格低，可能存在大比例折價(jià)供股或配股、頻繁分拆合并股份的行為，投資者持有的股份數(shù)量、股票面值可能發(fā)生大幅變化，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

停牌風(fēng)險(xiǎn)

與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)股票停牌制度存在一定差異，港股通股票可能出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間停牌現(xiàn)象，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

 退市風(fēng)險(xiǎn)

與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)在股票與內(nèi)陸證券市場(chǎng)相比，聯(lián)交所市場(chǎng)股票交易沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)警示、退市整理等安排，相關(guān)股票可能存在直接退市的風(fēng)險(xiǎn)。港股通股票一旦從聯(lián)交所市場(chǎng)退市，投資者將面臨無(wú)法繼續(xù)通過(guò)港股通買(mǎi)賣(mài)相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)。港股通股票退市后，中國(guó)結(jié)算通過(guò)香港結(jié)算繼續(xù)為投資者提供的退市股票名義持有人服務(wù)可能會(huì)受限，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

交易成本的風(fēng)險(xiǎn)

目前，投資者參與港股投資，除因股票交易而發(fā)生的傭金、交易征費(fèi)、交易費(fèi)、交易系統(tǒng)費(fèi)、印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)等稅費(fèi)，投資者在不進(jìn)行交易時(shí)也可能要繼續(xù)繳納證券組合費(fèi)等項(xiàng)費(fèi)用。因此，投資者在參與港股交易前應(yīng)當(dāng)充分了解可能需要繳納的與各項(xiàng)相關(guān)稅費(fèi)安排，避免因交易頻率提高導(dǎo)致交易成本上升。

市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制產(chǎn)生的價(jià)格限制風(fēng)險(xiǎn)

港股通股票交易不設(shè)置漲跌幅限制，但根據(jù)聯(lián)交所業(yè)務(wù)規(guī)則，適用市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的港股通股票的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)可能受到價(jià)格限制，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注因此可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

收市競(jìng)價(jià)交易產(chǎn)生的價(jià)格限制風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于適用于收市競(jìng)價(jià)交易的港股通股票，根據(jù)聯(lián)交所交易規(guī)則，收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)將受到價(jià)格限制，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注由此可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

股份分拆合并產(chǎn)生碎股的風(fēng)險(xiǎn)

港股通股票實(shí)施股份分拆合并期間，投資者持有的該股票只在臨時(shí)代碼單柜交易末日、臨時(shí)代碼與新代碼并行交易末日由臨時(shí)代碼轉(zhuǎn)換為新代碼。由于臨時(shí)代碼與原代碼交易單位不同而可能產(chǎn)生碎股，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

交易規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)

因不熟悉港股通交易在交易日、交易時(shí)間、投資標(biāo)的、報(bào)價(jià)規(guī)則、額度控制、漲跌幅限制、權(quán)益處置、行情顯示顏色等方面的規(guī)則而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

不同于在內(nèi)陸市場(chǎng)中小市值股票的成交較為活躍，在香港市場(chǎng)，部分中小市值港股成交量則相對(duì)較少，流動(dòng)較為缺乏。因此，如果投資者重倉(cāng)持有此類(lèi)股票，則可能因缺乏交易對(duì)手方交易，進(jìn)而面臨小量拋盤(pán)即導(dǎo)致股價(jià)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

跨境監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

港股通通業(yè)務(wù)是內(nèi)陸與香港兩地資本市場(chǎng)的創(chuàng)新之舉，跨境監(jiān)管合作不夠成熟，具體監(jiān)管保護(hù)的方式有待深化。

透支風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)榻灰紫到y(tǒng)使用費(fèi)、換匯比率波動(dòng)、證券投組合費(fèi)、延遲交收等原因可能造成投資者保證金賬戶(hù)透支，當(dāng)發(fā)生透支，證券公司將通知客戶(hù)補(bǔ)款。

此處對(duì)港股通風(fēng)險(xiǎn)僅為概述提示，如投資者開(kāi)通港股通業(yè)務(wù)，還需仔細(xì)閱讀相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。