作者: 王雪艷編輯: 王亞亞

通過(guò)資金池將下屬單位的資金集中至企業(yè)集團(tuán)總部，將對(duì)總部的資金管理能力提出更高的要求?？偛勘仨毦邆涑瑥?qiáng)的資金籌劃、配置和決策能力。

以“資金池”為依托的資金集中管理方式，目前已成為大型企業(yè)集團(tuán)提高資金使用效率最主要的運(yùn)作手段之一。同傳統(tǒng)的資金管理模式相比，資金池是企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作前提下的一種資金管理工具，其管理手段更科學(xué)、更高效、更安全、更靈活。

一般資金池模式解析

一般的資金池業(yè)務(wù)主要包括成員單位資金的上收下?lián)?、?nèi)部借貸、內(nèi)部資金計(jì)價(jià)（包括存款計(jì)息和借款計(jì)息）等。按照合作金融機(jī)構(gòu)的不同，具體應(yīng)用中主要分為兩類，一是借助銀行搭建的資金池，二是借助財(cái)務(wù)公司搭建的資金池。

兩種方式最根本的不同，在于資金池賬戶一個(gè)開(kāi)在銀行，一個(gè)開(kāi)在財(cái)務(wù)公司。集團(tuán)賬戶作為資金池的一級(jí)賬戶，可向下掛接多層級(jí)各成員單位的銀行賬戶。根據(jù)管理需要，可設(shè)二級(jí)賬戶及三級(jí)賬戶，實(shí)現(xiàn)資金的多層級(jí)管控。資金上收過(guò)程，是資金從三級(jí)賬戶自下而上到二級(jí)賬戶直至一級(jí)賬戶；資金下?lián)苓^(guò)程則從一級(jí)賬戶自上而下到二級(jí)賬戶到三級(jí)賬戶。通常而言，一級(jí)賬戶作為二級(jí)賬戶的資金管理平臺(tái)，制定統(tǒng)一的資金管理規(guī)則，實(shí)現(xiàn)二級(jí)賬戶的資金歸集、撥付和調(diào)劑；二級(jí)賬戶作為其下三級(jí)賬戶的資金管理平臺(tái)，可在遵循一級(jí)賬戶管理規(guī)則的前提下，對(duì)其下三級(jí)賬戶進(jìn)行更細(xì)化的資金管理。

根據(jù)母公司與銀行（或財(cái)務(wù)公司）之間就資金池業(yè)務(wù)簽訂的協(xié)議，集團(tuán)總部需要對(duì)納入資金池的成員單位設(shè)定資金歸集方式，包括：限額歸集或零余額歸集、手動(dòng)上存下?lián)芑蜃詣?dòng)上存下?lián)?、是否允許成員單位日間透支、是否允許成員單位之間進(jìn)行資金調(diào)劑等。同時(shí)，還要設(shè)定上存資金的存款利率和使用資金的借（貸）款利率。

設(shè)立財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)，因下屬單位在財(cái)務(wù)公司已有開(kāi)戶，財(cái)務(wù)公司也更了解集團(tuán)情況，在實(shí)際操作中，通過(guò)財(cái)務(wù)公司搭建資金池，有手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便、不需新增開(kāi)戶、操作人員對(duì)系統(tǒng)熟悉、需求定制開(kāi)發(fā)更容易等優(yōu)點(diǎn)。更重要的是，可以更大范圍地將下屬企業(yè)資金集中至財(cái)務(wù)公司，進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)公司的資金集中度，提高集團(tuán)整體資金效益。因此，對(duì)于已設(shè)財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)，如計(jì)劃搭建內(nèi)部小資金池，通常都會(huì)選擇借助財(cái)務(wù)公司搭建。

構(gòu)建資金池需關(guān)注的問(wèn)題

集權(quán)與分權(quán)的權(quán)衡

對(duì)于集團(tuán)公司而言，資金管理集權(quán)與分權(quán)的選擇是一把雙刃劍。理想的集權(quán)可以最大限度地集中資源、增強(qiáng)協(xié)同性、提高整體競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)揮資源的最大效益和效率；但如果過(guò)度集權(quán)，則會(huì)削弱下屬公司的積極性和主動(dòng)性，使下屬公司因?yàn)槿狈烧瓶氐馁Y源而動(dòng)力不足。因此，在設(shè)計(jì)資金池具體操作模式時(shí)，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況，充分考慮集權(quán)與分權(quán)的結(jié)合。對(duì)于經(jīng)營(yíng)品種單一、現(xiàn)金流穩(wěn)定、有固定上下游資金鏈的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，可以選擇集權(quán)程度高的資金集中策略；而選用集權(quán)程度相對(duì)較低的策略，則有利于調(diào)動(dòng)成員單位的積極性，發(fā)揮其主觀能動(dòng)性，但由此也會(huì)面臨資金分散、沉淀資金量大、資金使用效率不高等缺點(diǎn)。因此，在資金池構(gòu)建的過(guò)程中，對(duì)資金池層級(jí)的設(shè)定、資金上收下?lián)艿念l率、歸集方式的選擇、是否允許日間透支、上劃資金的計(jì)息利率、補(bǔ)足資金的計(jì)息等方面，均應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況綜合考慮；同時(shí)，還需要加強(qiáng)內(nèi)部培訓(xùn)、母子公司的充分溝通，構(gòu)建以集團(tuán)整體效益、競(jìng)爭(zhēng)能力最大化，而不是以子公司個(gè)體或單筆資金業(yè)務(wù)成本高低為導(dǎo)向的企業(yè)文化。集團(tuán)總部的管控能力以及子公司對(duì)資金池的認(rèn)同、支持和配合，是構(gòu)建高效資金池最為關(guān)鍵的因素。

總部的資金管理能力

通過(guò)資金池將下屬單位的資金集中至企業(yè)集團(tuán)總部，將對(duì)總部的資金管理能力提出更高的要求，總部必須具備超強(qiáng)的資金籌劃、配置和決策能力。首先是集中統(tǒng)一的對(duì)外融資能力?，F(xiàn)金池之所以稱之為“池”，一定要以足額的現(xiàn)金儲(chǔ)備為前提?？偛繎?yīng)經(jīng)過(guò)測(cè)算分析，把握集團(tuán)內(nèi)的資金需求總規(guī)模，通過(guò)集中與統(tǒng)一融資權(quán)，確?？偛繌?qiáng)大的融資能力，保證充足的現(xiàn)金供應(yīng)。其次是資金調(diào)度能力。通過(guò)資金池把下屬單位賬戶的資金轉(zhuǎn)移到總部賬戶上，進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部調(diào)撥、轉(zhuǎn)移，需要總部在提高資金運(yùn)用效率的同時(shí)確保資金安全，防范資金風(fēng)險(xiǎn)。第三是資金控制能力。依托資金池這一平臺(tái)，集團(tuán)總部應(yīng)健全資金管理體系和制度，實(shí)現(xiàn)資金管控的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和一體化。最后是對(duì)下屬單位高質(zhì)量的服務(wù)能力。資金池業(yè)務(wù)要求總部把對(duì)下屬單位的管理與服務(wù)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，資金管理的同時(shí)要提供資金服務(wù)，保證下屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常的資金需要。

上市公司政策限制和對(duì)非全資公司的管控力度

由于子公司是獨(dú)立法人，母公司對(duì)子公司的控股比例有全資、絕對(duì)控制、相對(duì)控股等大小差異，所以構(gòu)建資金池，要特別關(guān)注上市公司和非全資公司。集團(tuán)總部不僅要與子公司少數(shù)股東進(jìn)行必要協(xié)商，還要根據(jù)現(xiàn)金集中的深度和廣度設(shè)計(jì)不同的集中管理模式。尤其是將上市子公司納入資金池管理范圍，必須特別慎重，要與股東充分溝通，時(shí)刻密切關(guān)注“關(guān)聯(lián)交易限額”等指標(biāo)，切忌因推行資金集中管理而違反上市公司的相關(guān)規(guī)則。

境外資金如何納入一體化管理

近年來(lái)，隨著企業(yè)集團(tuán)“走出去”步伐的加快，集團(tuán)業(yè)務(wù)通常會(huì)面臨橫跨境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、本外幣多種貨幣的局面，因此，在搭建境外資金集中平臺(tái)及打通境內(nèi)外資金運(yùn)用渠道兩個(gè)方面的需求日益迫切。自跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理正式推出之后，很多企業(yè)集團(tuán)逐步將境內(nèi)境外資金納入統(tǒng)一管理。但是，盡管一些企業(yè)可以借助“跨境試點(diǎn)”將境外資金納入一體化管理，但在實(shí)際操作中，要想實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金流動(dòng)，仍需要相應(yīng)的業(yè)務(wù)背景并完善手續(xù)（如“借款協(xié)議”等），此外，還存在資金的境內(nèi)外流動(dòng)在時(shí)間上難以做到實(shí)時(shí)到賬的問(wèn)題。因此，將境外資金納入境內(nèi)資金池進(jìn)行統(tǒng)一管理也需慎重。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資金池模式下，成員單位上存資金而獲得的利息收入和集團(tuán)母公司（或成員單位）向池內(nèi)其他成員單位收取的借（貸）款利息，均應(yīng)繳納增值稅。但在實(shí)務(wù)操作中，很多企業(yè)認(rèn)為資金池是通過(guò)銀行或財(cái)務(wù)公司搭建，存貸款利息收入也是金融機(jī)構(gòu)計(jì)算得出，加之很多金融機(jī)構(gòu)可以代為出具利息單，故企業(yè)將其視同金融機(jī)構(gòu)存款利息收入，未繳納增值稅。根據(jù)我國(guó)稅法規(guī)定，只有金融機(jī)構(gòu)存款利息收入才可以免征增值稅，資金池上收資金的利息收入，實(shí)際付息人為資金池母公司，不是金融機(jī)構(gòu)，故不得免征增值稅。目前，多地稅務(wù)機(jī)關(guān)已向設(shè)立資金池的企業(yè)集團(tuán)推送了稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示，很多企業(yè)也因此補(bǔ)繳了稅款、滯納金，甚至罰款。因此，資金池利息收入增值稅風(fēng)險(xiǎn)需重點(diǎn)關(guān)注。此外，如資金池設(shè)定的利率與市場(chǎng)利率差異較大，則可能面臨因不符合獨(dú)立交易原則而被稅務(wù)機(jī)關(guān)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。如成員單位從資金池接受的債權(quán)性投資（借款）與權(quán)益性投資比例超過(guò)2︰1部分而發(fā)生的利息支出，因不符合企業(yè)所得稅關(guān)于關(guān)聯(lián)企業(yè)債資比的規(guī)定，所以不得在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。

案例分享

Z集團(tuán)于2010年成立財(cái)務(wù)公司后，在財(cái)務(wù)公司資金集中方面主要做了以下工作：

第一步，要求各成員單位均須在財(cái)務(wù)公司平行開(kāi)戶，結(jié)算、貸款、結(jié)售匯業(yè)務(wù)等須優(yōu)先在財(cái)務(wù)公司開(kāi)展；第二步，要求各公司清理銀行賬戶，各公司在銀行的資金和業(yè)務(wù)應(yīng)盡可能轉(zhuǎn)移至財(cái)務(wù)公司，必須保留的銀行賬戶需與財(cái)務(wù)公司直聯(lián)；第三步，總部核定各下屬公司銀行結(jié)算賬戶日最低限額；第四步，通過(guò)財(cái)務(wù)公司，每日定時(shí)將銀行結(jié)算賬戶超限額資金自動(dòng)歸集至各公司財(cái)務(wù)公司賬戶。

通過(guò)上述歸集，截至2019年一季度末，除上市和境外公司外，財(cái)務(wù)公司資金集中度已超過(guò)80%，達(dá)到較高水平。

基于此，為進(jìn)一步提高集團(tuán)下屬各板塊公司的資金使用效率和效益，Z集團(tuán)允許下屬板塊公司構(gòu)建各自的資金池，將各板塊下屬公司資金歸集至板塊公司總部，以提高板塊公司總部對(duì)資金的統(tǒng)籌能力和管控能力。

因Z集團(tuán)已有財(cái)務(wù)公司，且已通過(guò)財(cái)務(wù)公司完成了基本賬戶的清理等工作，故各板塊公司選擇借助財(cái)務(wù)公司搭建資金池，無(wú)疑是最好的選擇。

下面以A板塊公司為例，介紹具體在資金池的建設(shè)過(guò)程中，需要明確及注意的事項(xiàng)：

確定是否建立多級(jí)資金池

對(duì)于管理層級(jí)較多的企業(yè)，多級(jí)資金池模式可以調(diào)動(dòng)各級(jí)公司的積極性和主動(dòng)性，且操作更靈活便捷。但是，若設(shè)立多級(jí)資金池，資金歸集限額需要層層核定，手續(xù)繁雜，且通過(guò)層層限額設(shè)定后，集團(tuán)總部可歸集的資金可能會(huì)減少。另一個(gè)問(wèn)題是，歸集資金的二級(jí)及以下資金池母公司，需要在財(cái)務(wù)公司開(kāi)立兩個(gè)賬戶，一個(gè)是歸集下級(jí)成員單位資金的歸集戶，一個(gè)是被上級(jí)公司上收的上收戶，由此會(huì)造成開(kāi)戶數(shù)量增加，不利于管理；此外，在上收和下?lián)苜Y金時(shí)，還需要在上收戶和歸集戶之間劃轉(zhuǎn)。（多級(jí)資金池模式下賬戶關(guān)系見(jiàn)附圖）

相對(duì)而言，單層資金池模式下，賬戶關(guān)系較為簡(jiǎn)單，成員單位歸集戶與上收戶合二為一，資金可最大限度地歸集至母公司。

基于此，A板塊公司選擇單層資金池模式進(jìn)行扁平化管理。即，母公司和下屬公司只需在財(cái)務(wù)公司開(kāi)立一個(gè)結(jié)算戶，下屬成員單位簽署資金管理協(xié)議后，母公司將其結(jié)算賬戶納入資金池進(jìn)行資金管理。需要注意的是，一個(gè)結(jié)算賬戶不能同時(shí)放在多個(gè)資金池內(nèi)進(jìn)行資金歸集。

確定各上收戶的歸集額度

實(shí)務(wù)中，資金池可采用“限額歸集”或“零余額歸集”方式?！跋揞~歸集”指總部核定各上收戶每日最低歸集限額后，超過(guò)該限額的部分歸集至總部；“零余額歸集”指各上收戶的資金不留限額，全部歸集至總部，下屬單位需要付款時(shí)，由總部將資金下?lián)苤料聦賳挝毁~戶用以對(duì)外支付?！傲阌囝~歸集”對(duì)于總部的資金管控能力要求較高，下屬單位需要資金時(shí)，總部需要有足夠的頭寸?！跋揞~歸集”的難點(diǎn)是歸集限額如何確定：限額過(guò)高，可集中的資金有限；限額過(guò)低，將影響下屬公司日常經(jīng)營(yíng)資金的使用。

A板塊公司結(jié)合自身實(shí)際情況選擇了“限額歸集”方式。在確定各上收戶歸集資金限額時(shí)，采用了上下結(jié)合的方式，即母公司根據(jù)下屬單位的業(yè)務(wù)類型、應(yīng)收應(yīng)付款及賬齡、付現(xiàn)成本費(fèi)用情況等，結(jié)合下屬單位每日銀行賬戶波峰波谷情況，核定下屬單位每日最低限額，逐一與下屬公司溝通后確定。

確定上收下?lián)艿念l率和方式

搭建資金池，總部需結(jié)合成員單位資金及業(yè)務(wù)情況、總部財(cái)務(wù)人員配置情況、管理要求等，確定資金上收和下?lián)艿念l率和方式，可選擇主動(dòng)上收下?lián)芎妥詣?dòng)上收下?lián)堋Ｖ鲃?dòng)上收下?lián)転榧兪止げ僮?，?duì)于成員單位眾多的集團(tuán)內(nèi)板塊公司來(lái)說(shuō)，不可控因素較多，可能難以達(dá)到總部資金集中的要求。自動(dòng)上收下?lián)芸蛇x擇定時(shí)、滿足條件實(shí)時(shí)等；定時(shí)又可靈活定義為每日定時(shí)、每周定時(shí)等。

為提高工作效率，A板塊公司選擇了自動(dòng)上收下?lián)艿哪Ｊ健＜?，確定各上收戶限額后，約定定時(shí)（每日/每周等）系統(tǒng)自動(dòng)清掃各成員單位賬戶，超限額資金自動(dòng)上劃至總部賬戶；成員單位賬戶資金不足限額部分，自總部賬戶自動(dòng)下?lián)苎a(bǔ)足限額。補(bǔ)足限額時(shí)，首先從成員單位上劃的資金額度內(nèi)補(bǔ)足，同時(shí)相應(yīng)減少上劃資金利息；如上劃資金不足而需補(bǔ)足額度，則可選擇“資金調(diào)劑”的方式，從母公司或其他上劃資金充足的單位調(diào)劑所需資金補(bǔ)足。資金調(diào)劑可設(shè)定為無(wú)息調(diào)劑或有息調(diào)劑。為提高成員單位的積極性，A板塊公司選擇有息調(diào)劑。需注意的是，“資金調(diào)劑”需母公司統(tǒng)一完成，各成員單位不得自行進(jìn)行資金調(diào)劑。

確定是否允許日間透支

日間透支也叫“日間信用”，是指日間資金池中的子賬戶在余額不足對(duì)外支付時(shí)，在資金池母公司核定的額度內(nèi)，通過(guò)免息透支實(shí)現(xiàn)支付；夜間，若子賬戶留存余額，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將子賬戶的資金集中至母公司賬戶，若子賬戶透支，系統(tǒng)自動(dòng)從母公司賬戶返還資金以補(bǔ)足透支額度。通過(guò)“日間免息透支，夜間自動(dòng)補(bǔ)充”的方式，可保證各單位的日間正常支付，同時(shí)又通過(guò)“自動(dòng)劃款”方式將資金統(tǒng)籌到總賬戶，發(fā)揮資金池的“蓄水”功能?！叭臻g透支、夜間補(bǔ)足”方式需要系統(tǒng)計(jì)算該透支公司是否有足額上劃資金用以夜間補(bǔ)足。如上劃資金充足，自動(dòng)補(bǔ)足后將調(diào)整上存款的計(jì)息；如上劃資金不足，則夜間補(bǔ)足在本質(zhì)上是母公司提供給成員單位一筆貸款，需對(duì)其進(jìn)行貸款計(jì)息。采用“零余額歸集”方式搭建的資金池，通常都會(huì)允許“日間透支”。因A板塊公司選擇的是“限額歸集”，則不允許成員單位“日間透支”。

確定計(jì)息方式和利率

每個(gè)資金池都是單獨(dú)的“蓄水池”，都有唯一的歸集資金利率。該利率由資金池母公司進(jìn)行維護(hù)，納入資金池的各子賬戶被歸集資金統(tǒng)一按照該利率計(jì)息。每季結(jié)息時(shí)，系統(tǒng)自動(dòng)對(duì)資金池中的賬戶結(jié)息并實(shí)現(xiàn)自動(dòng)付息。利息由資金池的母賬戶支付給子賬戶。如果需要對(duì)不同的子公司歸集資金適用不同利率，則需要分別建立多個(gè)資金池以設(shè)定不同利率進(jìn)行管理。

在資金池運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，母公司可以手工修改資金池的歸集資金利率。但需要注意的是，母公司想改變資金池歸集利率必須終止此資金池，對(duì)資金池中的賬戶結(jié)息，把已歸集的資金原路下?lián)?，然后再新建資金池，把賬戶加入到新建資金池中。

關(guān)注賬務(wù)處理方式

資金池業(yè)務(wù)上收、下?lián)?、?jì)息、結(jié)息頻繁，會(huì)產(chǎn)生大量的會(huì)計(jì)憑證。盡管通過(guò)財(cái)務(wù)公司系統(tǒng)可完成資金池業(yè)務(wù)，但若無(wú)法實(shí)現(xiàn)自動(dòng)賬務(wù)處理，將會(huì)增加大量的手工憑證，極大增加總部和下屬單位財(cái)務(wù)人員的工作量。因此，搭建資金池過(guò)程中，需要總部、成員單位、財(cái)務(wù)公司、賬務(wù)系統(tǒng)供應(yīng)商等幾方共同商議，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)賬務(wù)處理。

當(dāng)前，資金池建設(shè)已是大型企業(yè)集團(tuán)提高資金運(yùn)作效率的有效措施，不論是外部銀行還是集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于資金池產(chǎn)品都在持續(xù)探索和研究，并不斷推陳出新。在這一過(guò)程中，企業(yè)需要充分考慮自身的條件和特點(diǎn)，選擇適合的產(chǎn)品，構(gòu)建合規(guī)、高效的資金池。

作者單位：招商局集團(tuán)有限公司北京總部

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