一年多前，在選擇該定投哪只跟蹤內(nèi)陸股市的指數(shù)基金時(shí)，有兩只指數(shù)，讓我猶豫不決。

一只是深證紅利，另一只則是恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)。

這兩只指數(shù)非常像，重倉股都是清一色的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，在我買之前，那兩年，他倆的表現(xiàn)也很接近，單純看漲幅，甚至恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)還能略勝半分。

到底選哪只，這個(gè)決定真不好下。

在我的投資體系中，如果深證紅利可以打95分的話，那么恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)可以打到90分。

最終，在成分股，尤其是重倉股上，我還是更偏愛深證紅利一丟丟，因此，就選了深證紅利。

在后來接近一年的時(shí)間里，我就沒再太多關(guān)注恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)，甚至差點(diǎn)都把它給忘掉了。

這幾天，我在看上半年的各種投資數(shù)據(jù)，我重新關(guān)注到了恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)這只指數(shù)。

引發(fā)我關(guān)注的原因是，這只指數(shù)，它今年的漲幅，大幅落后于深證紅利。

截止今天收盤，深證紅利今年漲幅為44.48%，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)漲幅為26.41% 。按照常理來推斷，他倆的差距不應(yīng)該這么大。

如果說，去年年底，這些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股是低估的話，考慮到今年的業(yè)績漲幅，我個(gè)人估計(jì)，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的估值也就比去年底抬高了15%左右，應(yīng)該仍處于合理偏低估的區(qū)間。

去年我們定投深證紅利時(shí)，那時(shí)還沒有這么多的朋友，關(guān)注這個(gè)公眾號(hào)，導(dǎo)致有很多朋友今年沒有搭上深證紅利的快車。

個(gè)人觀點(diǎn)，之前沒有投資工銀深證紅利聯(lián)接的朋友，可以考慮一下匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A（540012）。當(dāng)然，這需要制定好交易計(jì)劃，把握好交易節(jié)奏。

可能有很多朋友對(duì)這只指數(shù)基金感到陌生，那我下面就詳細(xì)介紹一下。

一、匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A（540012）簡介

匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A，是一家叫匯豐晉信的基金公司，發(fā)行的一只跟蹤恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的指數(shù)基金。

恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)，是恒生指數(shù)公司，編制的一只跟蹤A股各行業(yè)龍頭股的指數(shù)。

大家可以在各大股票APP上，搜索代碼?HSCAIT?，就可以查看它每天的行情。

二、恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)編制方案

1、編制方案

（1）將A股的行業(yè)，按照恒生指數(shù)公司的規(guī)則，分成11個(gè)；

（2）每個(gè)行業(yè)中的公司，按照下列公式計(jì)算得分：得分=總市值排名x50% 凈利潤排名x30% 營收排名x20% 。

（3）每個(gè)行業(yè)，得分從高到低排名，取前5名，組成成分股；不足5家公司的行業(yè)，則行業(yè)內(nèi)的全部公司都入選；

（4）成分股按照流通市值加權(quán)，每只成分股的持倉上限是10% 。

2、優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)，是成分股基本都是行業(yè)內(nèi)的龍頭，行業(yè)與個(gè)股分配比較均衡，不會(huì)出現(xiàn)個(gè)別行業(yè)、個(gè)別公司權(quán)重過高的情況。

當(dāng)然，從另外一個(gè)角度看，這也是它的缺點(diǎn)，因?yàn)椴⒉皇撬行袠I(yè)都有投資價(jià)值，有些行業(yè)就是價(jià)值毀滅者。

幸好，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)還有流通市值加權(quán)這一關(guān)，因此，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的權(quán)重還是比較高的。

3、目前的成分股及行業(yè)結(jié)構(gòu)

目前，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的前十大成分股是中國平安、貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)、五糧液、農(nóng)業(yè)銀行、萬科、?？低?、工商銀行、長江電力，它們共占53%的權(quán)重。

這些，我們一直公認(rèn)的全市場的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。

下圖是恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)全部的成分股和行業(yè)分布情況，點(diǎn)擊可以查看大圖。

三、恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的歷史收益情況

恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的基準(zhǔn)日期，是2005年7月1日，基點(diǎn)是1000點(diǎn)，今天收盤，全收益指數(shù)點(diǎn)位是6717.82點(diǎn)。

也就是說，如果算上股息，14年間，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)一共上漲了5.7倍，年化復(fù)合收益率14.53% 。

同期，滬深300的漲幅為4.45倍，這要比恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)，遜色不少。

下圖是最近五年，匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A與300ETF的對(duì)比，從中我們也可以看出來，無論是最近1年、最近2年、最近3年還是最近5年，匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A的收益，都好于300ETF。

四、關(guān)于恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的估值

現(xiàn)在有一個(gè)比較尷尬的問題，因?yàn)檫@只指數(shù)，是恒生指數(shù)公司編制的，即使我有wind這一數(shù)據(jù)神器，我也查詢不到它的歷史估值數(shù)據(jù)。

我只能從恒生指數(shù)公司官網(wǎng)上，查到它目前的市盈率在13.62倍附近。

那該怎么辦呢？幾經(jīng)思考，我想出了一個(gè)間接的辦法，這也證明了學(xué)好Excel是多么的重要。

恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的成分股，全部都是滬深300的成分股。

按照2019年6月30日wind數(shù)據(jù)，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的成分股，在滬深300中，所占的權(quán)重為36.16% 。

另外，經(jīng)我本人計(jì)算，恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)與滬深300的相關(guān)性為0.96 （完全相關(guān)為1）。

因此，我個(gè)人覺得，如果想投資恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)的話，直接參考滬深300的估值數(shù)據(jù)就好了。

現(xiàn)在十年期國債的收益率在3.3%附近，滬深300目前的市盈率是12.24倍，預(yù)期收益率等于市盈率的倒數(shù)，也就是8.17% ，這是當(dāng)前十年期國債收益率的兩倍。

從絕對(duì)估值的角度講，當(dāng)前滬深300的估值，是低估的。

我們?cè)購南鄬?duì)估值的角度看下，當(dāng)前的估值，處于滬深300歷史的什么位置。

我之前說過很多次，內(nèi)陸股市近幾年一個(gè)非常大的改變，就是外資大力在買入，并且將會(huì)持續(xù)下去，這是從滬港通開通時(shí)開始的。

因此，我本人更看重滬港通開通后各大指數(shù)的估值數(shù)據(jù)。

當(dāng)然，滬深300中金融、地產(chǎn)股的權(quán)重比較高，我們查看他們歷史估值的話，市凈率也就更有參考性。

下圖是2014年11月，滬港通開通后，滬深300的市凈率走勢(shì)圖。滬深300，自發(fā)布以來，每個(gè)交易日的估值數(shù)據(jù)，2周前，我在 復(fù)利學(xué)院 中分享過。

即使在滬港通開通以后，目前滬深300的估值，也出于歷史均值的下方，既低于平均值，也低于中位數(shù)，處于30%百分位附近，處于可配置區(qū)間。

因此，現(xiàn)在投資匯豐晉信恒生龍頭指數(shù)A，也沒問題，當(dāng)然至于是定投、一次性買入，還是先買底倉再定投，這就因人而異了，根據(jù)自己的實(shí)際情況，做決策就好。