財務造假嚴重，資產負債表質量怎么看？高質量的資產負債表通常表現在三個方面：

• 完整（completeness）
• 無偏（unbiased measurement）
• 清晰的列報（clear presentation）

與之前的觀點一致，一個高質量的財務報表，一是信息披露高質量，二是財務表現高質量的。

高質量的資產表現，通常在具備前面3項信息披露高質量的情況下，具備以下特征：

• 最優(yōu)的杠桿配置（optimal amount of leverage）
• 合適的流動性（adequate liquidity）
• 經濟理想的資產配置（economically successful asset allocation）

一家公司資產質量的優(yōu)劣通常是通過比率分析來評估的，如資產周轉率、流動比率、資產負債率等。比率分析的缺點是不能顯示絕對值，不能體現出資產實力（規(guī)模）；因此比率分析最好在了解公司的經營環(huán)境和盈利情況、現金流情況的基礎上進行。

比率分析的前提是公司的資產負債表信息披露質量較高，也就是完整、無偏、清晰的信息反映。

完整（completeness)

資產負債表財務報告質量的一個重要方面是完整性，即資產負債完整的體現在資產負債表中。大量的表外債務可能是一個問題，因為排除這些債務可能會低估公司的杠桿作用。

在目前的會計準則下，表外債務（off-balance-sheet obligaition）的兩個最典型的方面是：經營租賃（operating leases）和購買義務(purchace contract)。

在經營租賃情形下，租賃義務不會在資產負債表中體現，只體現當年發(fā)生的租賃支出。在照付不議合同（take-or-pay contract）下，企業(yè)承擔了不可解除的購買義務。在分析中，我們需要資本化經營租賃義務和重要的購買義務來調整報告的財務報表信息，如將估計未來租賃（或購買義務）付款的現值估計為負債，并將負債金額增加到資產負債表中。

在目前我國上市公司的財報披露體系中，如果一家公司的信息披露完整地話，我們可以在附注中找到T+3年內的不可撤銷租賃款。新租賃準則（IFRS從2019年開始實施 ，國內從2021年開始實施），則將租賃義務資本化，體現在財務報表的“使用權資產”項目中，如果研讀A+H股公司年報，預計在2019年的半年報中我們就能看到相關的信息了。

此外，長期股權投資的權益法核算，也會帶來問題。在權益法核算下，可能會造成凈利率的高估。因為聯營企業(yè)的收入并不會計入到合并報表中，而聯營企業(yè)的利潤會成比例計入到利潤表的投資收益中，從而造成涉及凈利潤的相關指標的高估。如果信息披露充分，我們可以調整報表相關金額，以更好地反映銷售、資產和負債的數據。如果一家公司擁有大量或者重大未合并子公司的公司，其持股比例接近50%，則可能是存在會計問題的警告標志。理解一家公司為什么以這樣一種股權結構，如果是行業(yè)慣例或出于某些業(yè)務或地區(qū)建立戰(zhàn)略聯盟的需要，可以減少我們的疑慮。

無偏（unbiased measurement）

無偏向性這一點主要是由于會計準則中存在大量的涉及需要主觀估計的會計事項，企業(yè)可能利用這些事項來進行對自己有利的處理。如資產減值（存貨、固定資產、無形資產、商譽或其他資產等）、如計提遞延所得稅資產的基數、設定受益計劃的長期應付職工薪酬的估計等。最典型的莫過于2018年的商譽減值，如果一家公司報告的商譽數額巨大，甚至商譽金額超過了市值，則可能表明這家公司并沒有采取適當的商譽減值措施（天神娛樂曾經一度商譽超過其市值）。

在新金融工具準則下，一些非公開交易的投資記為金融資產，需要按照公允價值計量，而這些投資并沒有存在可觀察的市場價值，因此估值大量依賴管理層的主觀判斷。如果一家公司有大量的這類資產，這很可能需要更仔細的分析。

在商譽或某些長期資產、長期負債的估計中，大量的參數需要估計，例如未來債務現值的折現率、未來現金流量的金額等。這些都需要判斷估計的準確性。而如果企業(yè)用于估計的參數未對外公開披露的情況下，我們可能無法得知企業(yè)的估計是否準確。

清晰的列報（clear presentation）

最后，清晰的列報對資產負債表的財務報告質量也很重要。由于財務報表的格式基本是固定的，因此更多的披露信息反映在財務報表附注的披露上，公司具有更大的主觀選擇性。如存貨的分類，費用的明細等。一個披露更仔細的附注，比一個大量匯總披露的的附注，質量更好，也更有利于我們理解公司發(fā)生的業(yè)務。一個刻意不披露商譽減值測試相關參數的公司，可能在商譽上有更多想要隱瞞的信息。