鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 7月4日（周四）A股盤中券商股突然異動(dòng)拉升，中原證券漲停封板，東北證券、華安證券等跟隨上漲。

對(duì)于券商板塊的為未來潛力，天風(fēng)證券認(rèn)為，G20后市場(chǎng)不確定性下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，有助于券商估值繼續(xù)回升。7月繼續(xù)觀察邊際的積極因素（科創(chuàng)板、并購(gòu)重組、融資渠道拓寬等）。已有20家企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)，6家企業(yè)注冊(cè)生效，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板將于7月中正式上市交易。龍頭券商在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、資本金上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將受益于資本市場(chǎng)發(fā)展紅利。

中銀國(guó)際認(rèn)為，科創(chuàng)板即將開市，我國(guó)金融市場(chǎng)供給側(cè)改革不斷深入，資本市場(chǎng)與投行的地位不斷提升。在這一大背景下，我國(guó)券商未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)將主要圍繞兩條主線：大投行業(yè)務(wù)與重資產(chǎn)業(yè)務(wù)。在當(dāng)前政策面友好環(huán)境下，券商板塊具備較高配置性價(jià)比。

渤海證券則認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革深化不斷加強(qiáng)，券商成為市場(chǎng)流動(dòng)性的供給方，券商營(yíng)業(yè)收入來源多樣化。資本市場(chǎng)改革深化初期給整個(gè)行業(yè)帶來的增量收入將主要集中在大券商手中。

申萬(wàn)宏源則認(rèn)為，流動(dòng)性寬松和監(jiān)管環(huán)境寬松催化券商歷史強(qiáng)Beta行情。受益：

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境：流動(dòng)性寬松，且快速傳導(dǎo)至地產(chǎn)、基建投資；

（2）監(jiān)管環(huán)境：資本市場(chǎng)改革與證券行業(yè)綜合治理并行；

（3）市場(chǎng)環(huán)境：板塊輪動(dòng)帶動(dòng)成交量提升，為券商上漲奠定基礎(chǔ)；

（4）板塊內(nèi)部表現(xiàn)：股價(jià)漲幅和估值分化明顯，中小券商遙遙領(lǐng)先。

綜合來看，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境與監(jiān)管環(huán)境都對(duì)券商上漲產(chǎn)生重要的影響。寬松的貨幣政策帶來的市場(chǎng)流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的預(yù)期，對(duì)資本市場(chǎng)具有正反饋；監(jiān)管環(huán)境寬松為整個(gè)行業(yè)提供業(yè)務(wù)創(chuàng)新的空間，行業(yè)共同受益。

【個(gè)股分析】

【國(guó)信證券】

立足華南的綜合性前十大券商，深圳市國(guó)資委為公司實(shí)際控制人。2011-18年，公司凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)排名均處于行業(yè)前十；18年末國(guó)信證券歸母凈資產(chǎn)525億元，在所有上市券商中排第九；歸母凈利潤(rùn)34.2億元，在所有上市券商中排第八。公司已連續(xù)2年獲得證監(jiān)會(huì)A類評(píng)級(jí)，且擁有多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照。截至1Q19，深圳國(guó)資委持有公司45.8%股權(quán)。（申萬(wàn)宏源）

【東方財(cái)富】

流量變現(xiàn)升級(jí)，證券提升資本實(shí)力，未來財(cái)富管理大有可為：

1、2018年10月公司公告西藏東財(cái)基金獲批，標(biāo)志著公司正式切入盈利空間更為廣闊的財(cái)富管理市場(chǎng)，流量變現(xiàn)的第三層級(jí)啟動(dòng)（此前由基金代銷到零售證券）。

2、公司此前公開發(fā)行4650萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債（對(duì)應(yīng)46.5億元），已有4619萬(wàn)張轉(zhuǎn)為公司股票，募集資金將用于補(bǔ)充東方財(cái)富證券的營(yíng)運(yùn)資金（擬增資54億元），資本實(shí)力提升推動(dòng)證券業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，將保持互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)在用戶數(shù)量和黏性方面的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

3、公司公募基金牌照落地，證券資本實(shí)力增強(qiáng)，看好公司在財(cái)富管理領(lǐng)域展現(xiàn)客戶資源、平臺(tái)系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)成本三大天然核心優(yōu)勢(shì)，對(duì)標(biāo)嘉信理財(cái)，未來在基金產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、投資顧問、客戶資產(chǎn)配置方面將大有可為。（東吳證券）

【東吳證券】

2019一季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反彈。公司2018年、2019年一季度營(yíng)收分別為41.62億元和14.94億元，分別同比+0.43%和+81.26%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3.47億元和6.12億元，分別同比-55.41%和+1072.80%；ROE（平均）分別為1.75%和2.99%，分別同比-2.09pct和2.70pct。公司上述業(yè)績(jī)指標(biāo)均好于上市券商整體，其中扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速在上市券商中最高，ROE（平均）同比增加幅度在上市券商中排第3位。（東莞證券）

【國(guó)金證券】

一季度自營(yíng)收益攀升，看好全年發(fā)展空間：國(guó)金證券公布發(fā)布一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11億，同比+30%；歸母凈利潤(rùn)4億，同比+47%；歸母扣非凈利潤(rùn)4億，同比+47%；一季度ROE2.0%，同比提升0.6PCT；歸母凈資產(chǎn)200億，較上年末提升2.4%。（招商證券）

【中信證券】

整合廣州證券擴(kuò)張版圖+推行員工持股，龍頭將強(qiáng)者恒強(qiáng)。1）公司此前基于行業(yè)整合及拓展華南布局的戰(zhàn)略考慮，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期估值收購(gòu)廣州證券，從產(chǎn)業(yè)資本維度印證了證券行業(yè)龍頭化趨勢(shì)，并有助于中信拓展其華南地區(qū)業(yè)務(wù)布局（廣證擁有154家營(yíng)業(yè)部，華南占27%）。2）公司此前發(fā)布員工持股計(jì)劃草案，計(jì)劃范圍約1000-1500人，未來有望調(diào)動(dòng)公司員工積極性形成業(yè)績(jī)與股價(jià)的良性循環(huán)，彰顯管理層對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展向好的信心。3）科創(chuàng)板注冊(cè)制的推出，將開啟資本市場(chǎng)的新時(shí)代，頭部券商對(duì)市場(chǎng)的理解能力、定價(jià)能力、承銷能力明顯優(yōu)于中小券商，中信作為當(dāng)之無(wú)愧的龍頭券商專業(yè)能力突出，有望抓住機(jī)遇強(qiáng)者恒強(qiáng)。（東吳證券）